上市捷报丨沙利文助力K Cash集团有限公司成功赴港上市(2483.HK)

K Cash集团有限公司（股票代码：2483.HK）于2023年12月5日成功登陆香港资本市场主板。公司是香港持牌放债人，专注于透过金融科技提供无抵押贷款，同时缔造便利的客户体验，通过赋能数码金融，使任何于香港无法获得传统主流信贷产品的人士均可获得无抵押贷款。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）为K Cash集团有限公司上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。

K Cash集团有限公司（以下简称“K Cash”）于2023年12月5日成功上市，公司计划发售1.25亿股H股，其中90%为国际发售、10%为公开发售，另有15%超额配股权。最终发售价为1.80港元，所得款项净额约1.94亿港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，通过客观的市场数据分析发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速地理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

投资亮点

公司是香港持牌放债人，在香港持牌无抵押融资市场中排名前五，持牌放债人的无抵押业主贷款市场中排名前三；

公司透过采用金融科技应用提供具成本效益的贷款服务，持续提升客户的借贷体验及精简工作流程；

公司凭借科技及行业经验，拥有全面的信贷风险管理能力；

公司高效部署网上加线下贷款平台，并有策略地设立分行，采取多元化且具有成效的市场推广措施以更有效地对准目标客户；

公司拥有一支专业且经验丰富的管理及金融科技团队。

根据沙利文报告，按2023年收益计，公司：

在香港持牌无抵押融资市场中排名第四；

在香港无抵押居屋计划物业贷款市场中排名第一；

是持牌无抵押融资市场中，金融科技应用领先企业之一

香港持牌无抵押融资市场概览

受消费者收入及开支增加带动，无抵押私人贷款于2017年至2022年稳定增长。具体而言，2017年至2022年名义人均本地居民总收入由375,400港元增加至404,100港元，复合年增长率约为2.5%，而住户每月平均开支则由2015年的27,600港元增加至2020年的30,200港元，复合年增长率约为1.8%。无抵押私人贷款及垫款总值由2017年的115亿港元增加至2022年的132亿港元，复合年增长率约为2.8%。随着借款人就意外开支的融资需求增加，预计无抵押私人贷款及垫款价值将于2027年达159亿港元，2023年至2027年的复合年增长率约为3.6%。

资料来源：沙利文报告

无抵押业主贷款以需要快速取得资金惟难以自银行取得按揭贷款的借款人为目标。对无抵押业主贷款的需求增长迅速，部分归因于资助出售单位数目增加，由2017年的400,000伙增加至2022年的437,000伙，复合年增长率约为1.8%。持牌放债人批出的无抵押业主贷款总值由2017年约100亿港元增加至2022年的116亿港元，复合年增长率为3.0%。增长趋势可能持续，而预测数字于2027年达约142亿港元，2023年至2027年的复合年增长率为4.1%。

即使无抵押业主贷款项下并无物业抵押品，借款人的信誉一般被视为较并无拥有任何物业的人士为佳，故持牌放债人通常就无抵押业主贷款收取较低利率。与持牌放债人批出的无抵押业主贷款价值增幅相符，无抵押业主贷款产生的总营业额由2017年约20亿港元增加至2022年的22亿港元，复合年增长率为1.9%。至2027年，受需要稳步上升所带动，估计该分部的总营业额约为26亿港元，2023年至2027年的复合年增长率为3.1%。

资料来源：沙利文报告

于2017年至2022年，无抵押私人业主贷款及垫款价值由8,841.7百万港元增加至10,182.8百万港元，复合年增长率约为2.9%，而无抵押私人业主贷款及垫款的营业额于2022年达1,963.3百万港元，2017年至2022年的复合年增长率约为2.3%。展望未来，无抵押私人业主价值及营业额将于2023年至2027年分别按约3.9%及3.7%的复合年增长率增长。

资料来源：沙利文报告

香港持牌无抵押融资市场的竞争格局

持牌无抵押融资市场相对集中，按收益计，五大市场参与者占整体市场份额的84.4%。于2022年，K Cash的收益为233.5百万港元，占香港持牌无抵押融资市场份额的3.6%。另外，于2022年，在无抵押居屋计划物业贷款市场中，三大参与者及其各自的市场份额为K Cash (52.4%)、亚洲联合财务有限公司(20.9%)及安信信贷有限公司(13.2%)。

资料来源：沙利文报告

香港持牌无抵押融资市场的关键市场驱动因素

融入金融科技，使批核程序更简单便捷

持牌放债公司正在利用各种金融科技，包括人工智能、机器人流程自动化等，以简化和加快贷款的批核程序。在数码信息基建的支持下，与传统金融机构相比，持牌放债公司能够实现更简便快捷的贷款审批流程。这有助持牌放债公司吸引和留住更多客户。一些公司也能利用提款机或银行转账等方式，将贷款快速地发放给客户。

消费带动经济，宏观经济稳健增长

持牌放债行业与消费者消费规模及增长息息相关，尤其是私人贷款界别。购买力提高推动对银行信用卡等信贷服务及其后私人贷款等相关金融服务的持续需求。举例而言，2022年的新卡账户总数已达致约1,560,000。具体而言，透过无抵押私人贷款，借款人可按较低利率简化每月信用卡还款，并纾缓及简化财务后果。因此，稳定购物意欲及不断增长的消费能力将成为持牌放债行业的主要增长动力。

信贷支付服务更趋普及

根据金管局的数据，香港的信用卡交易总值由2017年第二季度的1,550.76亿港元增加至2022年第二季度的1,771.51亿港元，期间复合年增长率约为2.7%。预期信贷支付服务的稳定增长将转化为借贷增加，甚至拖欠信用卡账单。作为解决个人周转问题的方法，预期无抵押私人贷款将得到信贷支付普及推动。

中小企稳健发展

中小企是香港经济基石，2022年的企业数目达340,000间，占企业总数的98%及雇用私营企业劳动力的46%。鉴于业务规模受有限资源及财政能力所限，中小企一般难以自银行获取资金。行政成本可能高昂，而部分中小企可能有迫切需要应付营运资金需求以及支付薪资及租金等营运开支。持牌放债人均可向其提供极灵活、条理分明且量身定制的融资产品，流程更简单且对抵押品要求较低，切合中小企所需。

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沙利文公司在金融与商业服务行业拥有丰富的研究经验，协助知名企业成功登陆资本市场，成功上市案例包括：盛德财富（NASDAQ:PWM）、天成金汇（NASDAQ:TCJH）、九方财富（9636.HK）、理臣中国（NASDAQ:LICN）、诺亚控股（6686.HK）、赛迪顾问（2176.HK）、百融云创（6608.HK）、卓越商企服务（6989.HK）、华住（1179.HK）、中关村科技租赁（1601.HK）、宝龙商业（9909.HK）、旅橙文化（8627.HK）、银城生活服务（1922.HK）、国际永胜（8441.HK）、鑫苑物业（1895.HK）、泰和小贷（1915.HK）、中指控股（NASDAQ:CIH）、海通恒信（1905.HK）、亚洲时代（NASDAQ:ATIF）、连成科技（8635.HK）、奥园健康（3662.HK）、佳兆业（2168.HK）、瑞威资管（1835.HK）、捷利交易宝（8017.HK）、百应租赁（8525.HK）、紫元元（8223.HK）、维信金科（2003.HK）、汇付天下（1806.HK）、天平道合（8403.HK）、骏溢环球金融（8350.HK）、盛业资本（8469.HK）、中国艺术金融（1572.HK）、兴证国际（8407.HK）、国银租赁（1606.HK）。