上市捷报丨沙利文助力集海资源集团有限公司成功赴港上市(2489.HK)

集海资源集团有限公司（股票代码：2489.HK）于2023年12月22日成功登陆香港资本市场主板。公司是一家成立于2005年的黄金勘探、开采及加工公司，位于中国山东省烟台市。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）为集海资源集团有限公司上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。

集海资源集团有限公司（以下简称“集海资源”）于2023年12月22日成功上市，集团计划发售5亿股股份，其中90%为国际发售股份，10%为香港发售股份。最终发售价为每股0.55港元，所得款项净额2.17亿港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

投资亮点

公司的金矿位于山东省烟台市，该地拥有丰富的黄金资源及成熟的黄金产业供应链；

公司拥有强大的技术团队，有助于其以低于行业平均水平的生产成本实现较高的营运效率；

公司拥有开发新建采矿资产的能力且公司现有矿业资产可支持其下一阶段的增长策略；

公司致力于安全及环境管理；

公司拥有卓越的综合管理团队。

根据沙利文报告，按2022年金矿产量计，公司：

在山东省黄金开采公司中排名第三，市场份额为2.6%。

中国黄金市场概览

中国的黄金需求在2021年增加至约1,127.9吨，较2020年增加30%以上，主要原因是在经济环境改善以及消费者情绪好转等因素的驱动下，首饰需求呈现出自2020年以来的反弹。此外，投资者更加重视黄金投资，致使金条及金币等黄金投资增加。2022年，中国黄金需求略有下降，主要由于社交需求的下降导致对黄金首饰的需求减少。

考虑到中国人均收入水平的持续增长，黄金首饰的消费预计将增长。而在美联储积极加息及俄乌紧张局势的背景下，通过黄金对冲全球经济不确定性的需求日益增加，因此中国的黄金投资预计也将呈现上行趋势。

资料来源：中国黄金协会、沙利文报告

中国黄金产量

自2007年以来中国一直是全球最大的金矿生产国。2017年7月，自然资源部颁布《自然保护区内矿业权清理工作方案》，规定全面调查及逐步取消自然保护区中的现有矿业权，导致数个省份的金矿关闭。之后几年，中国的黄金产量有所下降。

山东是中国金矿产黄金的最大来源。然而，自2021年2月至9月，山东省非煤矿山（包括金矿）因安全检查而停产。这对该省份黄金生产产生巨大负面影响。因此，中国黄金总产量由2020年的约365.3吨大幅减少至2021年的约329.0吨。

由于对山东省金矿的安全检查在2021年9月结束，山东省金矿生产的黄金在2022年大幅增加。此外，黄金首饰消费在2022年经历强劲复苏。因此，中国黄金生产在2022年回弹至372.0吨。受黄金价格上升、黄金开采行业的加速自动化及机械化等因素的驱动，中国黄金产量预计在2027年稳定增长至约456.7吨，2022年到2027年间的年复合增长率约为4.2%。

资料来源：中国黄金协会、沙利文报告

同样地，由于对山东省金矿的安全检查在2021年9月结束，山东省金矿生产的黄金在2022年大幅增加至约41.4吨，并预计最终在2027年达约46.3吨，2022年至2027年的年复合增长率预计约为2.3%。其他主要增长驱动因素预计为不断增长的黄金需求、黄金价格上涨及技术进步。

资料来源：中国黄金协会、沙利文报告

中国黄金市场驱动因素

· 日益增加的需求

日益增加的黄金需求将刺激黄金开采公司加大力度开采金矿及扩大生产规模。随着人民生活标准的提高及购买力的加强，消费者对首饰等奢侈品的需求亦急剧上升。同时，在俄乌冲突的背景下，全球经济形势严峻，导致黄金的金融属性日益明显。因此，黄金应用领域日益增加的需求将大大推动该行业的增长。

· 日益增加的黄金储量

人民币国际化是国民经济发展、跨境贸易及投资发展不可避免的结果。作为重要的储备及结算方式，黄金在各大央行仍占据一定的比例。黄金储备是对冲国际金融市场风险的有效方式。然而，中国黄金储量占总储量的份额低于全球平均水平。提升黄金储量是满足人民币国际化需求的不可阻挡的趋势。

· 下游应用领域的拓展

在新兴技术不断发展的背景下，黄金能够有效应用于更多领域。例如，在医疗领域，金纳米粒子可用于快速诊断测试，基于黄金的药物也可用于治疗疾病。而在科技领域，黄金可用于触屏，以及先进的闪存设备。因此，黄金下游应用的不断扩张将进一步驱动黄金需求。

· 先进的技术

《产业结构调整指导目录（2019年本）》提倡鼓励深度的黄金勘探及开采（1,000米及以下），该政策有助于深度开采技术的研究及加快解决深度开采技术问题，从而推动中国黄金产能的提升。此外，该政策还鼓励从尾矿及废石中回收黄金，从而提高尾矿中的黄金资源利用率及推动黄金开采行业的产能增加。

山东省黄金开采行业的竞争格局

随着黄金企业持续的资产重组及资源整合，山东省的黄金开采行业趋于集中。2022年，山东省约有30家从事黄金开采的黄金生产商。山东省在2022年的金矿产量达到约41.4吨。按金矿产量计算的前五大黄金生产商占山东省金矿总产量的约84.7%。其余黄金开采生产商占据约15.3%的市场份额。

2022年，就山东省金矿产量而言，公司A及公司B的合计市场份额为78.3%。公司凭借1.1吨的金矿产量排名第三，占据2.6%的市场份额。

资料来源：中国黄金协会、上市公司公开材料、沙利文报告

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沙利文公司在化工与材料行业拥有丰富的研究经验，协助知名企业成功登陆资本市场，成功上市案例包括：中宝新材（2439.HK）、昇能集团（2459.HK）、金力永磁（6680.HK）、Avia Avian（IDX: AVIA）、环球新材（6616.HK）、达丰设备（2153.HK）、易和国际（8659.HK）、GHW（9933.HK）、三和精化（0301.HK）、星宇控股（2346.HK）、兴合控股（1891.HK）、旭阳集团（1907.HK）、龙资源（1712.HK）、山东黄金（1787.HK）、河南金马（6885.HK）、兴业新材料（8073.HK）、东光化工（1702.HK）、中漆集团（1932.HK）、信邦控股（1571.HK）、美固科技（8349.HK）、华津国际（2738.HK）、福莱特玻璃（6865.HK）、迪诺斯（1452.HK）、彩客化学（1986.HK）、长安仁恒（8139.HK）、三斯达（1337.TWSE）、博润实业（BORN.NYSE）、康鹏化学（CPC.NYSE）、古杉集团（GU.NYSE）、天合化工（1619.HK）、一化控股（2121.HK）、思嘉集团（1863.HK）等。