深蓝观丨沙利文：新冠疫苗赛道下半场，针对变异株的、效用更好的、使用更便利的疫苗会是新的竞争方向

10月25日，上海宣布启动吸入式新冠疫苗接种。该款疫苗是康希诺的吸入用重组新冠病毒疫苗，于9月4日才作为加强针纳入紧急使用。10月28日，在整个A股一片哀号之下，康希诺以万绿丛中一点红的姿态，带领疫苗板块成为几乎唯一的涨幅为正的板块。而短短3天，整个市场见识了康希诺生物A股股价暴涨40%。

目前市场对于加强针的预期是怎样的？以后新冠加强针疫苗会类似流感疫苗吗？  疫苗企业从新冠红利期中获得了什么？疫苗行业发生了哪些改变？   新冠红利期过后，疫苗企业还有哪些值得关注和期待的重点？   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）大中华区执行总监朱毅接受「深蓝观」采访，共同探讨新冠疫苗赛道的现状及未来发展趋势。

深蓝观

Q

 目前市场对于加强针的预期是怎样的？以后新冠加强针疫苗会类似流感疫苗吗？高危人群定期接种还是全国大规模接种？

 （1）奥密克戎变异株还处于变异中，我们对其变异的方向、变异后的危害还不确定，现在并没有能力完全把病毒消灭掉。因此，可以预计的是，若奥密克戎毒株持续变异并持续大范围传播，那么加强针接种者的渗透率会不断提升，加上每年都需要重复接种，市场规模预计是会不断扩容的。

（2）至于新冠加强针疫苗是否会类似于流感疫苗，这将取决于新冠病毒的变异速度和变异情况，如果新冠病毒持续快速变异，现有疫苗提供的保护作用失效的话，未来或许会需要像流感疫苗一样，定期接种新冠疫苗加强针。

（3）疫情防控工作是有序进行的，“加强针”接种工作首先在重点人群、高职业风险人群和关键工作岗位人群展开，然后再逐步推广到其他人群。  目前据7月23日国务院联防联控机制新闻发布会介绍，截至目前，我国累计报告新冠疫苗第一剂次接种覆盖率为92.1%，全程接种率为89.7%，加强免疫接种率为71.7%。

Q

有疫苗专家讲，现在再推出防重症的新冠疫苗意义不大，防感染的疫苗才有更多的市场机会，您怎么看？

 目前，已上市的包括在研的新冠疫苗，大多数在预防重症和死亡方面的有效率都普遍大于预防有症状感染的有效率，例如科兴（Sinovac）疫苗接种第二针14天后，预防有症状感染有效率：58.49%，而预防死亡、ICU的有效率则分别为86.38%，89.68%；辉瑞疫苗，接种第二针14天后，预防有症状感染有效率为87.69%，而预防死亡、ICU的有效率则分别为100%，98.29%。

 因此，提高疫苗的防感染效率毋庸置疑是可以解决目前新冠疫情的临床未满足需求的，是具有较大的市场潜力的。但同时，防重症的新冠疫苗也有其不可替代的作用，很大程度上减少了疾病负担，也是具有一定的市场机会的。

Q

一些疫苗研发企业如沃森、智飞，还在积极布局针对新毒株的二代疫苗，他们的动力和预期是什么呢？

沃森的二代疫苗，一款针对新冠病毒变异株设计开发，编码全长S蛋白嵌合体的创新型广谱新冠mRNA疫苗。

由于目前COVID病毒还处于不断变异中，现有疫苗提供的保护作用存在失效的可能性，因此包括沃森、智飞等企业会积极布局针对新毒株的二代疫苗，以期覆盖多种变异株的主要免疫逃逸突变位点，达到更好的新冠防护作用。

 未来，虽然对比去年新冠疫苗的接种率会有所下降，但如沃森、智飞等企业布局的针对新毒株的基于新技术路线的加强针还是有一定市场的，且具有一定的获益机会的。

 

Q

如果一家公司在一价疫苗的基础上研发二价疫苗，其投入的成本会不会相对小一些？相应的，利润空间会不会大一些？

如果是基于相同技术平台/路线的二价疫苗研发，在已有一价疫苗的基础上，其投入成本理解是会相对较小一点，相对来说，可减少部分原始研发投入，生产平台投入，销售渠道开发等。但二价疫苗的生产成本和研发难度是普遍要大于一价疫苗的，其利润空间还是取决于具体情况。

 

Q

据了解，前期布局新冠疫苗的企业里目前只有万泰生物没有持续布局新冠疫苗，对于万泰生物的选择，您怎么看？

 目前随着疫情时间的延续，病毒不断变异，毒性不断下降，人们对疫苗的需求是有一个逐渐下降的趋势的，因此目前疫苗赛道已进入下半场，主要是针对变异株的疫苗、效用更好的疫苗、使用更便利的疫苗是新的竞争方向。

万泰生物的选择理解还是主要基于公司自己的战略布局方向。但近日，万泰生物的鼻喷新冠疫苗已完成Ⅲ期临床试验的中期主数据分析，并获得了关键性数据。由此可见，万泰生物也并没有退出新冠疫苗赛道。

Q

您觉得疫苗企业从新冠红利期中获得了什么？疫苗行业发生了哪些改变？

 从整体疫苗行业来看，受益于新冠红利期，全球疫苗市场规模由2016年的275亿美元增加至2020年的365亿美元, 占全球医药市场总额的2.8%，年复合增长率为7.3%。  中国是2020年全球第二大疫苗市场，所占市场份额为31.7%。在创新型疫苗的可及性增加、政府政策利好、疫苗技术创新及疫苗接种意识增强的推动下，中国疫苗市场规模由2016年的271亿人民币增加至2020年的753亿人民币，年复合增长率为29.10%。

 从疫苗企业端看来，1）得益于新冠红利期，企业积累巨大的现金流，这对企业的发展来说至关重要。  财报显示，康泰生物的经营现金流净额从去年同期的4922万增加到了1.07亿，同比增长118.98%。中生制药半年报也显示，中生制药共有现金流77.68亿元。2）此外，  COVID-19病毒的流行促进了全球对新冠肺炎疫苗的需求，也在一定程度上加速了药企在相关创新技术上的发展，  如mRNA疫苗的研发和技术突破。3）同时，得益于新冠红利期，  国内的疫苗企业也逐步走向了国际市场。  例如，近日，沃森生物新型冠状病毒mRNA疫苗获得由印度尼西亚国家食品药品监管局授予的紧急使用授权，用于18周岁及以上人群通过主动免疫来预防新冠病毒肺炎。这是印尼即将实现本地化生产的第一款新冠肺炎mRNA疫苗，该产品也是我国自主研发的首个获批海外上市的新冠mRNA疫苗。

Q

新冠红利期过后，疫苗企业还有哪些值得关注和期待的重点？

随着疫情时间的延续，病毒不断变异，毒性不断下降，人们对疫苗的需求逐渐下降。另外疫苗接种也逐渐饱和，原始疫苗的收入的下降是必然。但危机中也存在着机遇，疫苗赛道下半场，针对变异株的疫苗、效用更好的疫苗、使用更便利的疫苗是新的竞争方向。

 *本采访刊登于微信公众号「深蓝观」，记者吴妮，原文名为   《一个康希诺，救不了新冠疫苗的未来？》   （👈 点击可直接阅读原文）。