丁香园丨沙利文高管：2023年医药行业温暖回归，三大领域值得关注
丁香园丨沙利文高管：2023年医药行业温暖回归，三大领域值得关注
近年来，传统仿制药企在集采的影响下出现业绩下滑，同时国内创新药环境也发生了较大转变，Biotech融资难度加大，遭遇资本「寒冬」。医药行业是否还具备「长坡厚雪」的特点，成为人们关注的热门话题。另外，在2022年创新药资本「寒冬」的大环境下，药企要怎样做才能温暖回归，2023年医疗行业又有哪些赛道值得关注？
弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理毛化接受「丁香园 Insight 数据库」BU Head 王辉的采访， 依托其多年为药企做增长咨询所积累的经验和行业洞见，为大家分享医药行业发展现状及趋势。
丁香园 Insight 数据库
王辉：近日延期举行的2022年国家医保谈判传出了积极的声音，此前仿制药集采也出现了温和的迹象，对企业的冲击逐渐减少，您觉得这对医药行业发展而言是个积极的信号吗？您对此有何感想？
主要分为两个层次。
第一个层次，这肯定是积极的信号。 之前集采肯定砍到「脚底」，现在可能只砍到「膝盖」，这可能是个积极的信号。国家监管部门也意识到，如果一味的降价确实可能影响供应，同时也影响企业投标的积极性，也不利于集采政策设计的初衷。
第二个层次，集采是中国医药产业发展到当下这个阶段经营的一种策略，是一种必要的阶段。 第一，国家在维护医保基金「池子」的同时，还要让更新的具有临床价值的疗法能够进来，因此为了让诸如价格贵的细胞和基因疗法进入医保，不一定要挤压一部分之前已经相对比较持续产品的空间；第二，对于企业而言，高价卖得好的产品肯定不需要进集采，毕竟企业不希望因为入集采后，导致供应链和组织架构都发生调整，并且不一定能够提升利润。
但是，如果企业一直按照之前的模式去发展，也确实不利于企业内部研发团队的提升。因此，需要一个非常常规或流程化的东西，只需要提供产品保证，不需要企业做太多的营销或公关，只需要把主要精力放在创新和研发上。 所以，集采是中性的，是政策正常演变的一个路径、一个过程。
王辉：近年来，传统仿制药企在集采的影响下出现业绩下滑，同时国内创新药环境也发生了较大转变，Biotech融资难度加大，遭遇资本「寒冬」。您认为医药行业是否还具备「长坡厚雪」的特点？
我还是长期看好生物科技，或者说医药行业、医疗行业都非常看好。
第一，传统的生物靶向药物、小分子靶向药物、胰岛素、单克隆抗体、双抗和ADC，相对而言已经解决了从0到1的问题。比如，ADC领域已经有荣昌生物、百奥泰、乐普生物上市， 接下来肯定要偏商业化，要在ADC里面挖掘更多新的靶点，所以在做企业估值时会更加严谨。
第二，对于早期的项目，目前已经批了两家CAR-T细胞治疗公司上市，但基因治疗公司目前体量还比较小，还没走向IPO的阶段。所以我觉得，2023年的 IPO市场肯定比2020年要好，这么大体量的IPO成长也需要一些时间。
王辉：任何行业都有自己的生命周期，医药行业也不例外，当下中国创新药行业投融资市场已从早年间的火热逐渐趋向理性，对此您怎么看？这一时期，您认为药企需要具备哪些特质才能穿越寒冬，温暖回归？
主要有四大方面。
第一是要回归到价值。 价值分为三种解释：第一种是临床价值，企业做的产品要满足临床的价值，无论是改良型新药，还是仿制药，都要看产品或者服务到底有没有价值；第二种是市场价值，无论你是Biotech，还是想成为Biopharma，不能指望一直烧钱做研发，要把产品在市场上卖出来，才能支撑团队、回报股东，体现出市场价值；第三种是投资价值，投资人希望投资的是有未来的企业，不管是财务回报，还是对产业的补充。
第二是长期主义。 早前上市的公司，有的是License in进来的，有的产品是 Fast follow国外的通路、靶点，导致周期相对较短。但今后随着对同质化要求越来越严格，并且对创新的要求越来越高，所以企业需要有长期的布局计划。
第三是提前主义。 这与长期主义是一脉相承的。企业需要对产品做好规划，在一期或二期临床时就要考虑好销售模式，是自己销售，还是找合作伙伴比如国药、上药或者其他制药公司进行销售；如果自身销售渠道行不通，就需要早点与引进方谈License out。企业发展规划建议一年一次，因为市场情况每年都在变化。
第四，要利用各种各样的资源，让企业在资本环境下能够生存下来。 比如CRO公司进入Biotech，Biotech也开始做CRO业务，包括信达也在做CDMO业务，都在充分利用自己的资源活下去。
王辉：众所周知，市场环境总是在不断变化，只有不断创新才是咨询发展的根本出路。那么，沙利文是如何做到市场前瞻性，紧跟经济环境的变化，满足客户最需要的咨询需求呢？
主要有两大点： 第一，要遵循我们沙利文成立之初的定位，就是为企业做增长咨询 ， 因此需要不断的自我学习、自我挑战，才能发掘新的技术、新的服务模式，发现行业里面最新的赛道； 第二，我们沙利文对组织架构进行了拆分， 将咨询部门独立出来，只负责服务好客户的需求，同时投融资团队也是独立的，负责看行业里面最新的赛道，最新的观点、政策、公司、趋势等，每周都要定向更新。
王辉：金融资本的来源具有不稳定性，特别是在现行医药行业面临资本「寒冬」的环境下，融资企业和项目很难匹配到合适的金融机构，沙利文是如何解决投融双方信息不对称、商业信任缺乏等问题的？有什么成功经验可以分
我们沙利文是一个信息服务商，所以一定要去收集客户、投资的企业跟投资公司各方的观点，然后利用我们沙利文的投融资平台作为纽带链接企业跟投融资方。我们沙利文作为价值判断者，属于第三方，因此能够链接双方的需求，综合找到平衡的点。 所以，要去了解客户，以及投资方心理预期。
王辉：沙利文报告经常被引用在医疗健康上市公司招股文件、一级市场研究报告里，为何沙利文对医疗健康赛道情有独钟？丁香园 Insight数据库是一个专注于医药行业的专业的医药数据情报分析平台，您如何评价此类平台在助力医药行业发展中的价值？您期待其未来有哪些改进？
首先， 就我们整个全球公司而言，生命科学团队在业务比重中占比较大。 其次，进入2010年之后，中国的医疗产业已经成为国家战略，发展得非常快，产生了很多机会，所以我们沙利文提前进行了布局。
基于我们之前做过的分析，医疗行业不只是现在，甚至在未来十年的时间内都仍有发展前景，因此中国的生命科学行业我们是长期看好的。现在的资本寒冬，只是产业发展过程中的一个必经环节，如果一直高歌猛进，就会出现大量的泡沫，非常不利于整个行业的发展。
我觉得丁香园 Insight数据库做得非常好，从之前做医生社区，到To B，也就是建丁香园的 Insight数据库，中间发生很多迭代、不断的更新，而且更新的数据非常及时、界面也非常友好，是真正符合Insight，而不是一个database。同时，还做了行业教育，基于数据库做更多的产业连接。
王辉：近两个月以来，二级市场调整近一年半的医药板块出现了反弹回暖的迹象，您预测2023年有哪些医药细分板块值得展望？沙利文是否会重点聚焦这些领域？
要有三个方面。
第一，传统的小分子靶向、生物大分子单克隆抗体、ADC、双抗我们还会继续关注，特别是差异化的东西。比如，ADC有哪些不一样的靶点，双抗不一定要癌症适应症，还可以涉及血友病等。
第二，会关注新的技术，主要集中在细胞疗法和基因治疗领域，国内还处于早期阶段，我们会持续关注更多的临床试验，发现更多创新性的基因治疗公司。
第三，生命科学产业链的服务提供商，包括生物试剂和IVD原料提供商、CRO公司，特别是针对创新疗法的CRO公司，比如细胞和基因治疗的CRO公司，例如药明生基、蓬勃生物。另外，还包括智能制造，比如一次性生物反应器，解决了企业生物工艺开发过程中的智能制造问题，以及数字化营销，比如医脉通、圆心科技，还有互联网医疗、医疗器械。
*本专访刊登「丁香园 Insight 数据库」，原文标题为 《沙利文毛化：2023 年医药行业温暖回归，增长赛道还看这些》 （点击标题即可查看完整版报道）。
推荐阅读
1、沙利文高管：医疗行业将走出寒冬，疫苗有望成为潜力赛道，数字化转型将为企业带来新的增长驱动力
2、沙利文：预计2023年会有更多医疗健康企业选择在瑞交所发行GDR
