根据康泰生物披露的 2022 年半年度业绩预告，预计今年上半年实现营业收入 18.28 亿元，同比增长 73.72% ；归母净利润为 1 亿元— 1.3 亿元，较上年同期下降 70.29% — 61.37% 。 康泰生物新冠疫苗的销售不景气是个别现象还是整体情况？新冠疫苗市场是否已经趋于饱和？康泰生物新冠疫苗的销售不景气是个别现象还是整体情况？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区医疗行业高级咨询总监李谦接受蓝鲸财经采访，共同探讨新冠疫苗市场发展现状及未来前景。 蓝鲸财经 7 月 24 日，主营疫苗业务的康泰生物发布 2022 年半年度业绩预告，预计净利润同比下降 70.29% — 61.37% 。 康泰生物半年度业绩预告发布后，股票也应声下跌， 7 月 25 日，康泰生物大幅低开，收盘价 36.32 元 / 股，跌去 4.92% ；截至 7 月 27 日收盘，康泰生物延续跌势，报收 35 元 / 股。 公告指出，业绩下降主要原因系新冠灭活疫苗相关资产计提减值及Ⅲ期临床支出费用化。该公司表示，二季度以来，国内外新冠疫苗接种环境发生较大变化，新冠疫苗需求量下降较快，公司新冠疫苗销量快速下滑。 新冠疫苗销量下滑是否会成为趋势？ 图片来源：网络 实际控制人去年高位套现近 1 亿 值得一提的是，康泰生物股价从去年开始就喋喋不休； 2021 年 2 月 10 日该公司披露，其控股股东、实际控制人杜伟民拟减持不超过 200 万股（占公司总股本比例 0.29% ）；根据 2021 年 9 月 11 日，康泰生物的公告， 2021 年 5 月 21 日 -2021 年 5 月 25 日期间，杜伟民以 180.84 元 / 股的均价减持 516000 股，成功套现约 9300 多万。 虽然其个人在高位套现，但 9 月 17 日，杜伟民却以个人名义发出一份倡议书，号召康泰生物员工在股市上买入康泰生物的股票，   在倡议中，杜伟民承诺，“凡在 2021 年 9 月 22 日至 2021 年 10 月 29 日期间净买入的康泰生物股票，且连续持有 12 个月以上并在职的员工，若因在上述期间买入康泰生物股票产生的亏损，由杜伟民先生予以补偿。” 彼时，康泰生物的股价约 70 元 / 股，相对于目前股价来说，在彼时增持的员工，已经亏损约一半。 根据康泰生物披露的 2022 年半年度业绩预告，预计今年上半年实现营业收入 18.28 亿元，同比增长 73.72% ；归母净利润为 1 亿元 -1.3 亿元，较上年同期下降 70.29%-61.37% 。 新冠疫苗需求下降，销量快速下滑 为何二季度增收不增利？ 对于营收增加，康泰生物公告指出，主要产品四联苗（注：无细胞百白破 b 型流感嗜血杆菌联合疫苗，用于 3 月龄以上婴幼儿同时预防百日咳杆菌、白喉杆菌、破伤风梭状芽孢杆菌和 b 型流感嗜血杆菌引起的感染性疾病的疫苗）销售收入较上年同期增长约 60.13% ，乙肝疫苗销售收入较上年同期增长约 20.76% ，公司新上市销售产品 13 价肺炎球菌多糖结合疫苗逐步放量。 对于利润下降，康泰生物表示，主要原因系新冠灭活疫苗相关资产计提减值及Ⅲ期临床支出费用化。“二季度以来，国内外新冠疫苗接种环境发生较大变化，新冠疫苗需求量下降，公司新冠疫苗销量快速下滑；公司新冠灭活疫苗仍处于海外Ⅲ期临床阶段，因俄乌战争影响，导致在乌克兰Ⅲ期临床数据揭盲延后，后续销售具有较大不确定性。” 康泰生物表示，公司对存在减值迹象的新冠疫苗相关库存商品、原辅料、自制半成品，以及截至 2022 年 3 月末的新冠疫苗开发支出计提资产减值准备 4.15 亿元，同时对二季度发生的新冠灭活疫苗研发支出费用化处理，金额为 1.40 亿元。上述事项合计减少利润总额 5.55 亿元，考虑加计扣除影响，减少净利润 4.52 亿元。 康泰生物成立于 1992 年 9 月，总部位于深圳，以疫苗起家， 2017 年 2 月 7 日在深圳证券交易所创业板挂牌上市，最高市值超千亿。 2021 年报显示，康泰生物主要产品包括重组乙型肝炎疫苗 ( 酿酒酵母 ) 、 13 价肺炎球菌多糖结合疫苗、 b 型流感嗜血杆菌结合疫苗、麻疹风疹联合减毒活疫苗、无细胞百白破 b 型流感嗜血杆菌联合疫苗、 23 价肺炎球菌多糖疫苗等。 康泰生物研发的新冠灭活疫苗于 2021 年 5 月在国内获批紧急使用， 2021 年 6 月在国内上市销售，成为国内第六款获批紧急使用或上市的新冠疫苗。根据公司披露的《向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》，“百旺信应急工程建设项目”主要用于新冠灭活疫苗的生产，项目总投资为 23.81 亿元，项目运营期为 10 年，设计产能为 2 亿剂 / 年。 此外，康泰生物与阿斯利康合作的腺病毒载体新冠疫苗于 2021 年 10 月获得印度尼西亚国家药品和食品监管局紧急使用授权，并实现出口。 2021 年，康泰生物实现营收 36.52 亿元，其中出口收入达 9.57 亿元，同比大增 39020.94% 。公司并未透露去年新冠疫苗的具体销售情况，不过，据中信建投证券预计，新冠疫苗对公司 2021 年营收贡献占比超过 50% 。   新冠疫苗未来市场趋于饱和 新冠疫苗市场是否已经趋于饱和？   李谦   沙利文大中华区医疗行业高级咨询总监     对此，沙利文大中华区医疗行业高级咨询总监 李谦指出，康泰生物的疫苗销售不景气的情况或许不是个别现象，基础免疫接种的市场空间逐渐趋于饱和，随着需求量的减少，新冠疫苗销量呈现了一定下滑的趋势。 根据国家卫健委数据，截至 2022 年 7 月 23 日，中国全程基础免疫接种率为 89.7% ，加强免疫接种率为 71.7% 。其中， 60 岁以上老年人至少 1 剂次疫苗接种率为 89.6% ，全程接种率为 84.7% ，加强免疫接种率为 67.3% 。 目前，一共有 7 家企业的新冠疫苗可在国内销售，除智飞生物的重组蛋白新冠疫苗和康希诺的腺病毒载体新冠疫苗外，其余均为新冠灭活疫苗。 而对于新冠疫苗厂商的未来，李谦指出，尽管新冠疫苗整体市场空间不如疫情发生初期一般广阔，但新冠疫苗的开发和生产带来了快速的技术进步，同时在很大程度上提升了新疫苗平台的临床开发能力，推动了规模化生产的进程，开拓了其商业化的程度。 “从长期角度来看，疫苗生产商可以凭借积累的研发经验和验证过的技术平台，转向其他疾病领域，而不仅限于新冠疫苗，未来新冠疫苗的生产厂商可以将这些新培养的能力应用于其他疫苗、药物和治疗方法的开发。”李谦说。   * 本文转载自蓝鲸财经   ，   作者屠俊，    原文名为《    康泰生物业绩“变脸”股价暴跌：新冠疫苗市场趋饱和，创始人高位套现    》。 沙利文洞见·延展阅读 Q ：如何看待未来新冠疫苗的市场前景，市场是否已经饱和或者过剩？康泰生物新冠疫苗的销售不景气是个别现象还是整体情况？ A ： 康泰生物的疫苗销售不景气的情况或许不是个别现象，基础免疫接种的市场空间逐渐趋于饱和，随着需求量的减少，新冠疫苗销量呈现了一定下滑的趋势，甚至一些生产厂商存在产能过剩的情况，对于那些尚处于临床试验阶段、与已上市产品的同质化程度较高、不具备差异化优势的新冠疫苗，错失了新冠疫苗市场的最佳入场时机，可能难以再占据较大的市场份额。   在目前新冠疫情反复持续且病毒毒株变异较快的情况下，人群需要进行第三、第四针加强针的注射以及注射有效性更好的新型疫苗的需求还存在，新冠疫苗的市场潜力仍然值得挖掘。

今年来，证监系统支持上市公司直接融资发展，实施了包括免除上市费用，支持受疫情影响严重地区和行业加快恢复发展，支持民营企业依法上市融资、并购重组等一系列举措，民营企业得到了快速恢复发展。   数据显示，今年 A 股新上市 198 家公司中，民企为 165 家，占比 83% 。分板块来看，民企数量以创业板和科创板居多。从行业分布来看，机械设备、电子、医药生物民企公司数量最多。   为何新上市民企主要集中在机械设备、电子、医药生物三大行业？民企应如何利用境内境外两种资源来做强做大自己？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士接受《证券日报》采访，共同探讨政策支持下的民营企业发展现状以及未来前景。 证券日报 2022 年以来，证券监管部门出台一系列政策措施，大力支持民营企业直接融资。 据梳理，股权融资方面，今年 A 股超八成新上市公司为民营企业，募资额占比过半；债券融资方面，民营企业债券融资专项支持计划、科技创新公司债、交易费用减免等举措陆续落地。 “总体上，民营企业融资环境已有所改善。支持民营企业直接融资，既可以解决民营企业遇到的实际困难，也促进了金融更好服务实体经济发展。”申万宏源首席市场专家桂浩明对《证券日报》记者表示。 民营企业是资本市场的重要主体，大力支持民企发展历来是监管部门的重要工作。 “资本市场在继续大力支持国资国企改革、做强做优做大国有资本的同时，坚定不移支持民营企业创新转型、健康发展。目前，民营上市公司数量已超过 3000 家，家数占比约 2/3 ，近年来新上市的公司中民企已占到八成以上。”今年 4 月初，证监会主席易会满在上市公司协会第三届会员代表大会上表示。 同花顺 iFinD 数据显示，今年以来截至 7 月 26 日， 198 只上市新股合计募资总额 3432 亿元（含首发上市、北交所上市），其中， 165 家民企募资 1961 亿元，数量及募资额占比分别为 83% 、 57% 。另外， 165 家公司中，登陆创业板的（ 64 家）数量最多，科创板（ 47 家）次之，两者合计占比 67% ；而分行业来看，民企主要集中于机械设备（ 26 家）、电子（ 25 家）、医药生物（ 19 家）三大行业。   ”   “多层次资本市场中，创业板、科创板更适合中小民企。两个板块主要定位于服务科技创新型、成长型企业。”沙利文全球合伙人兼大中华区总裁王昕对《证券日报》记者表示。 境外融资方面，监管部门也持续拓宽优化民企融资渠道， 2 月份《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》发布实施，先后有 13 家 A 股公司推进 GDR 发行，而这 13 家公司均为民企。 “民营企业融资难仍然存在，尤其在债券融资方面，民营企业债券违约较多，资质一般的企业发债困难，市场信心仍待修复。”桂浩明说。 近日，证监会等三部门联合发布《关于推动债券市场更好支持民营企业改革发展的通知》，旨在通过加强金融服务引导、市场监管规范和部门沟通协作等方式增强债券市场服务民营企业改革发展质效。 “随着一系列支持民营企业债券融资政策落地，民营企业的融资环境在逐步修复，未来有望出现好转。”联储证券总经理助理兼债券业务事业部总经理吴丽娜对《证券日报》记者表示，民企债券融资难是各类复杂因素长时间叠加而形成的，需要政府、金融机构、企业等多方通力配合，共同推进解决。     * 本文转载自《证券日报》，记者    邢萌    ，    原文名为《    年内 165 家新上市民企合计募资 1961 亿元 民企直接融资环境持续改善    》。   沙利文洞见·延展阅读   Q ：从行业分布来看，为何新上市民企主要集中在机械设备、电子、医药生物三大行业？ A ： 我国逐步完善的多层次的资本市场中，创业板和科创板在营业收入、利润的绝对规模等方面的条件相对宽松，更适合民企。同时，创业板和科创板主要定位为服务科技创新型和成长型企业。机械设备、电子、医药生物这几个大的行业类别，特别是其中的细分领域，如精密机械、智能机械、半导体、芯片、创新药、疫苗等，都是科技创新的代表领域，也是国家重点支持的科技创新行业。   Q ：有观点认为，在一系列政策推动下，民企股权融资环境得到恢复发展，不仅新股募资占比高，而且拓宽境外融资渠道。如何看待此观点？ A ： 解决民企融资难、融资贵的难题是我国金融监管机构长期以来的政策重点，改善民企股权融资环境是其中重要的一环。 2021 年 11 月设立北交所，就是为了更好地支持所有中小企业特别是专精特新型中小企业的发展，有效拓宽民企的融资渠道。紧接着 2021 年 12 月，沪伦通规则的修订又大大拓宽了适用范围和融资方式。可以看出，从政策和制度上，民企股权融资渠道已经大大拓宽。并且，从市场实际运行的情况来看，民企股权融资活动日趋活跃。民企股权融资环境的根本性改善还有赖于相关政策和制度的长期作用以及市场环境的好转。   Q ：民企应如何利用境内境外两种资源来做强做大自己？ A ： 整体来说，境内外资本市场各有特点和优劣势。从企业角度来看，境内上市具有发行价格较高、上市成本较低、文化制度熟悉、政策导向易把握等等优势，而境外上市则具有上市成功率高、资金供给多等优势。对于民企来说，需要从企业本身业务所处的发展阶段、覆盖市场、资金需求、管理水平等出发，结合境内外资本市场的不同特点和市场环境，和相应的专业机构进行深度合作，来制定相应的资本市场运作方案，以更好地支持企业的长期发展。

沙利文洞见 7 月 28 日，科达制造、杉杉股份、格林美、国轩高科 4 家 A 股上市公司发行的 GDR 在瑞交所正式上市，瑞交所迎来首批中国企业。   首批中国企业发行 GDR 在瑞交所上市具有哪些重大意义？是否会带动更多企业赴瑞上市？ GDR 上市是否有望成为中国企业海外上市主流方式？瑞交所企业也可以在国内交易所上市，未来是否有望实现双向联通？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理陆景接受《证券日报》采访，共同探讨中国企业发行 GDR 并在瑞交所上市的原因及未来趋势。 证券日报 今年以来，中国企业海外融资步伐加快，发行 GDR （全球存托凭证）募资成为主要形式，瑞士为热门上市地。 根据现有安排， 7 月 28 日，科达制造、杉杉股份、格林美、国轩高科 4 家 A 股上市公司发行的 GDR 在瑞交所正式上市，瑞交所迎来首批中国企业。据悉，瑞交所建立了一个专门的 GDR 上市和交易部门，助力提高这些证券的可见度和可交易性，进而提高流动性。   首批 4 个 GDR 项目的存托银行均为花旗银行。   “本次发行 GDR 上市是国内企业响应资本市场政策号召、深化中欧资本市场互联互通、利用境外资本市场促进实体经济发展的重要举措。”花旗银行存托凭证业务中国区负责人徐科珍在接受《证券日报》记者采访时表示，拓展境外直接融资渠道，在增强企业资金实力的同时，能够引入境外专业投资机构和长期产业投资者，进一步优化企业股权结构，提升公司治理透明度和规范化水平，为企业高质量发展提供坚实保障。 GDR 融资效率高 今年 2 月 11 日，证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，拓展优化境内外资本市场互联互通机制，境内方面，将深交所符合条件的上市公司纳入，境外方面，拓展到瑞士、德国。 此后， A 股公司推进 GDR 发行上市掀起小高潮。简易便捷是 GDR 募资的一大特点。以上述 4 家 A 股上市公司为例，在履行相关内外部程序时间上，从 GDR 项目正式启动（议案获董事会审议通过）到 7 月 28 日正式上市，慢者用时 3 个多月，快者仅 2 个多月。 企业通过 GDR 融资不仅用时短，而且募资额较大，募资效率较高。相关公告显示， 4 家募资额在 1.73 亿美元至 6.85 亿美元之间。 “中国企业发行 GDR 在瑞交所上市，既拓宽了国内上市公司在海外的融资渠道，有利于企业的长期发展，也提升了 A 股市场的国际化程度，并吸引更多的海外投资者。”中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示， GDR 上市审核时间较短、所面对的融资对象范围较广，有助于企业开拓海外市场、优化股东结构及丰富融资渠道，预计未来 GDR 会受到更多境内上市公司的青睐。 “瑞士作为世界领先的金融中心，金融环境、资本制度相对成熟，市场开放程度以及公平程度也更高，对中国上市公司产生了较大吸引力，未来会有更多优秀的中国企业赴瑞士上市。”沙利文大中华区合伙人兼董事总经理陆景对记者表示。 “目前， GDR 融资方式已成为中国企业海外融资的重要渠道之一。”徐科珍表示，随着相关 GDR 项目的成功发行，未来会有更多上市公司加入其中，使 GDR 成为一个成熟板块，进而成为我国资本市场的重要组成部分。 双向联通值得期待 基于互联互通框架，符合条件的中欧两地公司都可以在对方的资本市场上市存托凭证募集资金。 据徐科珍介绍，互联互通框架包括两个方向，即中资企业去境外以 GDR 形式上市（西向）和境外相关交易所企业以 CDR （中国存托凭证）形式到国内交易所上市（东向）。 业内专家认为，随着 A 股对外开放水平逐步提高，将会有越来越多的瑞士等国家的海外公司来到 A 股上市募资，实现中外资本市场的双向联通。   “近年来我国资本市场取得了显著的发展成果， A 股已成为全球第二大股票市场，对于瑞交所企业具有较大吸引力。出于获取更高收益和分散风险的需求，国内投资者具有配置海外资产的需求，瑞交所企业在国内上市，将使投资标的更加丰富。”陆景表示，互联互通框架起到了良好的开端作用，随着相关法律、制度等方面不断完善，未来很有可能实现双向联通。 明明表示，对外开放是 A 股市场发展的大趋势。随着国内上市企业竞争力不断增强，未来可能有更多的国内企业赴境外上市。与此同时，随着 A 股市场对外开放程度的提高，预计有更多的境外公司会选择到 A 股市场进行融资，双向联通值得期待。 徐科珍透露，“据我们了解，有一些对布局中国市场有现实需求的欧洲企业对 CDR 机制颇有兴趣。相信随着互联互通业务的不断扩容和优化，势必会吸引优质的海外企业到国内交易所上市，从而真正实现双向联通。”   * 本文转载自《证券日报》，记者    邢萌    ，    原文名为《    首批 4 家中国企业 GDR 亮相瑞交所 境外直接融资渠道深度扩展    》。 沙利文洞见·延展阅读   Q ：   首批中国企业发行 GDR 在瑞交所上市具有哪些重大意义？是否会带动更多企业赴瑞上市？ A ：   A 股上市公司通过境外市场发行 GDR 提高了中国资本市场与欧洲资本市场互联互通，拓宽了企业的双向融资渠道，对于服务实体经济稳定健康发展具有重要的意义，也向国际表达了中国资本市场双向开放的决心。同时，中美关系及国际局势对美国上市的中概股公司影响较大，虽然近期中概股股价有所反弹，但比 2021 年高点跌幅仍然较大。积极扩展欧洲市场的融资渠道减少了企业单一上市的风险和不确定性，提高了中国企业应对地缘因素、贸易壁垒等不利因素的抗风险能力。   中国优质企业赴海外上市的选择范围进一步扩展，解决了上市公司再融资问题，为国际投资者提供了更加优秀的投资标的，满足了国际资本布局的需要，扩充了国内投资者投资标的选择范围。瑞士作为世界领先的金融中心，其金融环境、资本制度相对成熟，市场开放程度以及公平程度也更高，这些都为中国上市公司去瑞士上市融资提供了便利条件，因而有较大的吸引力。另外，赴境外上市对有较深海外布局经历，采取国际化发展战略的企业来说具有积极的推动作用。在多种因素的共同作用下，未来会带动更多优秀的中国企业赴瑞上市。 Q ： GDR 上市是否有望成为中国企业海外上市主流方式？ A ： GDR 发行与境外 IPO 相比具有明显的优势， GDR 的发行人作为已上市的 A 股公司，信誉度更高。 GDR 发行的审核也已十分规范、成熟，审核时间约为 1-2 个月，涉及的工作量和执行周期远少于境外 IPO ，总成本低于境外 IPO 。 中国上市公司通过发行 GDR ，有利于拓宽企业自身的国际融资渠道，有利于提升中国上市企业的国际化程度和公司治理水平，也有利于提高中国上市企业的国际知名度和影响力。发行 GDR 可以为中国公司引入国际和国内知名投资者作为股东，使得股权更加多元化，完善公司治理机制，激发创新活力。境内上市企业探索发行多元的 GDR 方式，不但拓展了传统的境外上市融资渠道，而且推动了中欧资本市场合作的广度和深度，在未来企业融资方面具有广阔的前景。

7 月 25 日，国家药监局附条件批准了真实生物阿兹夫定片增加治疗新冠病毒肺炎适应症注册申请，这也是国内批准的首个新冠小分子口服药。 中国首个自研小分子新冠口服药上市有何意义？小分子口服药的需求如何？我国新冠小分子药的供应情况如何？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区医疗行业高级咨询总监李谦接受《第一财经》采访，共同探讨首个国产新冠口服药批准后，我国小分子药物市场的未来走向。 第一财经   7 月 25 日，国家药监局附条件批准了真实生物阿兹夫定片增加治疗新冠病毒肺炎适应症注册申请，这也是国内批准的首个新冠小分子口服药。   真实生物没有官宣生产厂商，不过根据此前上市公司披露的信息，包括奥翔药业、拓新药业和华润双鹤等在内的企业，都称与真实生物签定了委托生产框架协议。 截至 7 月 26 日收盘，奥翔药业（ 603229 ）、华润双鹤（ 600062 ）股价都一字跌停，拓新药业（ 301089 ）股价下跌 6.3% 。 7 月 25 日晚间，复星医药宣布与真实生物达成独家商业化阿兹夫定的长期战略合作。第一财经记者获悉，复星医药首付款金额达到 1 亿元。复星医药 7 月 26 日 A 股（ 600196 ）和港股（ 2196 ）股价都下跌 3% 左右。   关键看市场需求 市场分析认为，阿兹夫定的市场需求到底如何尚不明朗，而前期相关企业股价已被大幅推高，这也是导致市场出现大幅回落的原因。 自今年年初以来，华润双鹤股价累计涨幅已接近 80% ，奥翔药业涨幅也超过三分之二。 图片来源：第一财经 阿兹夫定是一种具有广谱性抑制病毒 RNA 依赖性 RNA 聚合酶（ RdRp ）的核苷类似物，同时也能特异性作用于新冠病毒 RdRp ，从而抑制病毒复制，药物靶向性强。该药物原本作为抗艾滋病药物上市的，与瑞德西韦在作用机理方面一致。 “多个公司都可以生产阿兹夫定，关键看未来的需求如何，这取决于疫情的发展以及这款药物在实际使用过程中的有效性。”一位药物专家告诉第一财经记者。 根据此前真实生物递交的关键Ⅲ期注册临床试验，结果显示阿兹夫定具有抑制新冠病毒的活性，病毒清除时间为 5 天左右；首次给药后第 7 天临床症状改善的受试者中，阿兹夫定组的比例为 40.43% ，安慰剂组比例为 10.87% 。 “从目前的情况来看，如果不能证明服用抗病毒药物可以预防重症，仅能缩短病毒转阴时间，那么即便临床试验非常严格，它的重要性也会大大降低。”上述药物专家对第一财经记者表示。   李谦   沙利文大中华区医疗行业高级咨询总监 相较于中和抗体等其他新冠疗法，新冠小分子口服药的优势在于用药便利，并且能在一定程度上耐突变，具有患者依从性高、储存与运输方便、便于分发等显著优势。 “随着疫情常态化，小分子药物能在患者感染早期起到抑制病毒增殖的作用，降低发展为重症的可能性，可以作为日常预防使用，为疫情防控手段增加重要的一环。”沙利文大中华区医疗行业高级咨询总监李谦对第一财经记者表示。   机构大幅下调辉瑞口服药销售预期 目前中国已经进入临床使用的唯一一款治疗新冠的小分子药物是辉瑞公司的抗新冠病毒药物 Paxlovid 。这款药物也是目前主导全球新冠治疗市场的药物。但根据数据分析公司的最新研究预测， Paxlovid 未来半年的销售很可能不及市场预期。 健康数据机构 Airfinity 称，最新数据证实，辉瑞公司最近签署的订单量和报价已经开始逐渐放缓。该机构预计，到今年年底，全球市场上可能会有多达 7000 万个疗程的 Paxlovid 过剩。 Airfinity 分析称，这种小分子药物可能与其他药物产生相互作用，这会限制该药物的使用。 Airfinity 分析师 Harry Cheeld 表示，辉瑞可能会重新审视对该药物需求的看涨计划，并应对供应过剩的问题。 辉瑞早些时候表示，计划在今年提供 1.2 亿个疗程的 Paxlovid 。今年以来，辉瑞股价已累计下跌超过 12% 。辉瑞即将于 7 月 28 日公布最新一个季度的财报。 根据 Airfinity 的预测，另一家提供新冠口服药的企业默沙东今年的供应预计仅为 1500 万个疗程。 从整体销售来看， Airfinity 预计，今年辉瑞 Paxlovid 的总销售额将达到 232 亿美元的，低于过去三个月预测的 236 亿美元；默沙东的口服药总销售额估计为 58 亿美元，低于此前估计的 64 亿美元；日本制药公司盐野义被推迟批准的新冠口服药的销售额估计为 5 亿美元，低于此前预估的 25 亿美元。 在国内，除了真实生物的阿兹夫定片，还有君实生物的新冠口服药 VV116 片也已进入临床 III 期阶段。今年 5 月 23 日，君实生物公告称， VV116 片在一项对比辉瑞 PAXLOVID 用于轻中度新冠病毒肺炎早期治疗的 III 期注册临床研究达到方案预设的主要终点，并表示将于近期递交上市申请。   * 本文转载自《第一财经》   ，   作者    钱童心    ，    原文名为《    首个国产新冠口服药批准后，生产厂商为何一字跌停了    》。 沙利文洞见·延展阅读 Q ：   中国首个自研小分子新冠口服药上市说明什么？ A ：   截至到今年的六月份，海外有 2 款新冠小分子药物已在全球多个国家获批上市并完成商业化，分别是辉瑞的 Paxlovid 和默沙东的 Molnupiravir 。首个自研药物的上市之前，我国的小分子口服药的唯一可选择药物为在今年二月份于我国获附条件批准进口的 Paxlovid 。阿兹夫定作为正式获批的国内首款治疗新冠病毒肺炎的自研小分子口服药，进一步构筑了我国“疫苗 + 中和抗体 + 小分子药物”的综合防治系统。   Q:    从全球来看，目前辉瑞的小分子药是否出现供过于求的情况？   A ：    Paxlovid 应用于避免高危人群发展成重症，由于现实疫情的蔓延态势不减，感染人数仍然处于高位，用药需求尚在，尽管今年第一季度的销售额低于此前市场预测，但整体销量依然可观，在全球的新冠小分子口服药领域，辉瑞 Paxlovid 占据着主导地位。   Q: 我国新冠小分子药的供应情况如何？   A ：    复星医药于 7 月 25 日晚间发布的公告中披露，与真实生物就推进双方联合开发并由复星医药产业独家商业化阿兹夫定等事宜达成战略合作，开展阿兹夫定的商业化布局。未来全产业链落地后进行放量生产，以满足当前的临床用药需求。   Q: 还有哪些企业有望获得批准？   A:    在国内，除了真实生物的阿兹夫定片，还有 2 款药物在新冠口服药的研发上进展较为迅速，包括君实生物与旺山旺水共同研发的 VV116 和开拓药业的普克鲁胺，目前处于临床 III 期试验阶段，有望于不久之后上市，研发进展值得持续关注。

沙利文洞见 7 月 22 日，首批 25 家科创板上市公司三年限售期的首发前股份开始上市流通。目前，并未有公司披露相关限售股减持计划。总体来看，市场情绪并未明显受到解禁影响。当日 25 家公司股价表现平稳， 10 家上涨， 15 只下跌，平均微跌 0.51% 。   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区主管合伙人兼常务副总裁王晨晖先生接受《证券日报》采访，从 25 家科创板公司首发前股份解禁首日市场动态看科创板 2022 年下半年走向。 证券日报 7 月 22 日，首批 25 家科创板上市公司三年限售期的首发前股份开始上市流通。目前，并未有公司披露相关限售股减持计划。相反地，此前已有 11 家公司股东相继表示不减持限售股或者延长限售股锁定期。 总体来看，市场情绪并未明显受到解禁影响。当日 25 家公司股价表现平稳， 10 家上涨， 15 只下跌，平均微跌 0.51% 。 “首批上市 25 家公司市场表现基本符合市场预期。”创金合信基金首席经济学家魏凤春对《证券日报》记者表示，整体来看，科创板公司市场表现受基本面和交易层面的影响。基本面包括公司业绩、经营方向、治理结构等，符合产业发展方向、业绩稳定、公司治理稳定的公司，投资者长期持有的信心增强，波动相对较小。从交易层面来看，主要受投资者情绪影响，而此前投资者对首批 25 家上市公司解禁已有预期，情绪已经充分释放。 25 家企业 尚无一家公告减持 记者注意到，截至 7 月 22 日，首批 25 家科创板公司中，尚未有公司披露相关限售股减持计划。根据减持规则，大股东、董监高通过集中竞价交易减持股份应提前 15 个交易日进行预披露，但是目前没有一家公司发布减持公告。 “这说明公司控股股东、实控人、大股东等对行业前景和公司未来发展很有信心，看好公司长期稳定发展。”沙利文大中华区主管合伙人兼常务副总裁王晨晖对《证券日报》记者表示，股东信心的建立基于企业过去的良好发展，从过去 3 年的发展情况来看，不少企业实现了双位数的业绩增长。这些企业在疫情影响下仍取得了扎实业务表现，体现了企业发展韧性和科创板高成长性。 “没有公司披露减持计划，说明股东长期持股概率较大。”魏凤春表示，这些公司科技人员持股比较多，在数字经济、新能源、新模式，以及新的商业消费升级背景下，这些公司发展符合我国的政策预期、产业预期和消费者需求预期，长期投资前景好。 申万宏源首席市场专家桂浩明对《证券日报》记者分析称，目前 25 家科创板上市公司中，并没有股东披露减持计划，背后有多重原因。一方面，一些公司股东可能认为目前并不是最佳减持时机，现在不减持并不代表未来不减持；另一方面，上市公司股份减持渠道多样，通过大宗交易等方式进行减持，需要一个接洽安排的过程，可能现在并未到水到渠成的时候。 “减持是股东资产退出的重要手段，对于投资者而言，不应寄希望于股东不减持，同时股东也应理性减持，而不是清仓式减持。”桂浩明说。 实际上，很多科创板公司在解禁前就给市场吃下了一颗“定心丸”， 11 家公司股东纷纷宣布不减持限售股或延长限售股锁定期，释放出对公司发展前景长期看好信心。 记者梳理发现， 11 家公司中，华兴源创、天宜上佳、嘉元科技等 6 家股东承诺不减持限售股。中国通号、容百科技等 4 家企业股东表示延长限售股锁定期。如中国通号控股股东表示，自 2022 年 7 月 22 日限售期满之日起自愿延长锁定期 6 个月至 2023 年 1 月 21 日。 科创板下半年 将延续业绩增长态势 表面来看，科创板公司股东“惜售”限售股，反映出对自家公司股价的看好。从根本上讲，支撑上市公司股价的基础则是良好的业绩，从这角度而言，具备高成长特性的科创板更是汇聚长期优质价值投资标的资源池。 记者梳理发现，截至 7 月 22 日记者发稿，已有 47 家科创板公司通过半年报、业绩快报、业绩预告等形式披露半年度业绩数据，总体业绩良好。具体来看， 47 家公司中， 37 家业绩预增、 3 家扭亏为盈，合计占比达 85% 。其中， 13 家公司预计归母净利润增幅超过 100% ，占比超过三成。 桂浩明表示，从近两年情况来看，总体上科创板公司利润增幅领先于其他板块，上半年也将基本保持增长态势。不过，由于市场发展不平衡，科创板内部分化明显，既有业绩优异公司，也有局部亏损企业。从既往情况来看，前三年是科创板公司发展的最黄金时期，发展速度会明显加快。总体来看，科创板上市公司体量较小，处于成长期，下半年业绩增长态势将继续延续。 “科创板具有高成长特性。投资科创板不能太短视，而应看到科创板的长期投资价值。”魏凤春表示，科创板中，高端制造相关的投资占比较高，增速也在提高，促进了科创板产业链和产业需求稳定。在此背景下，经历市场检验的成长股，特别是“硬科技”含量高的科技股，以及商业模式和科技成长相融合的、治理结构比较完善的公司，可以长期持有。 王晨晖表示，下半年将会有更多不同领域的科技创新企业登陆科创板，通过企业自身技术创新和与资本市场融合发展，加速企业的成长，进而引领各个科技创新领域的发展，助推我国经济整体增长恢复和结构优化。从行业来看，新能源、电子制造、生物医药等具备科创引领的国家重点战略行业将是具备良好投资机会的领域。   * 本文转载自《证券日报》，记者为邢萌、吴晓璐 , 原文名为《首批 25 家科创板公司首发前股份解禁首日：科创板运行平稳 市场看好企业长期投资潜力》。

沙利文洞见 2022 年 7 月 22 日，科创板迎来开市三周年。三年来，科创板共有上市公司 439 家， IPO 融资金额超 6,400 亿元，总市值超 5.5 万亿元。与其他板块相比，科创板已成为 A 股近三年研发投入增长最快、投入强度最大的板块。   科创板近一年来的制度创新为 A 股资本市场生态带来了哪些影响和可借鉴的经验？未来三年科创板会有哪些更加喜人的变化？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士接受《中国证券报》采访，共同探讨科创板三年历程以及未来发展走势。 中国证券报 潮起东海之滨。科技创新的时代主题在资本市场乘风逐浪，在神州大地上潮涌浪高。科创板，应潮流而生，做弄潮健儿。 时间回到三年前，伴随着一声声鸣锣声在黄浦江畔响起，科创板队伍逐渐壮大，一个融通科技自立自强国家战略与高质量资本市场的“硬核科技”时代悄然来临。 回首科创板的三年成长之路，变化已于无声处“降临”。如今的科创板，有更开放包容的制度、更突出的“硬科技”成色、更强的成长性、更具集聚性效应的产业链集群、更市场化的新股定价。“硬”字当头引客来，走出特色化发展道路的科创板，持续吸引更多科技创新企业的目光。各细分领域的科创企业纷纷怀揣梦想与激情，从田野、生产线、实验室来到资本市场，欲借助科创板的肥沃土壤，孕育出新的生机和力量。 乘势而上开新局，奋楫扬帆再出发。对于为创新驱动发展战略而生的科创板而言，三年完成了“全市场周期”运行的一个开始。初心不改、使命不怠，在依靠创新提高发展质量的时代背景下，科创板这块资本市场改革“试验田”会继续疾步前行，肩负起引领经济发展向创新驱动转型的使命，进一步促进科技创新、资本和产业的良性循环。 三年来： 6348 亿元“活水”灌溉科技研发 437 家上市企业、 5.56 万亿元总市值、 6348.34 亿元 IPO 募资金额……这是截至 2022 年 7 月 21 日，三周岁的科创板交出的成绩单。 从行业分布看， 437 家公司高度集中于高新技术产业和战略性新兴产业。其中，新一代信息技术行业 150 家（占比 34.32% ）、高端装备制造行业 99 家（占比 22.65% ）、生物医药行业 93 家（占比 21.28% ）、新材料行业 39 家（占比 8.92% ）、节能环保行业 32 家（占比 7.32% ）、新能源行业 24 家（占比 5.49% ）。 在 6348.34 亿元 IPO 募资金额背后，是一家家硬科技企业依靠科创板突破资金“瓶颈”，心无旁骛抓研发抓创新的“发展进行曲”。以 2018 年研发投入金额为基准，科创板近三年研发投入复合增长率为 29% ，平均每家公司研发投入金额从 2018 年的 0.95 亿元增长至 2.05 亿元，近三年研发投入强度均保持在 13% 的高水平。与其他板块相比，科创板已成为 A 股近三年研发投入增长最快、投入强度最大的板块。 中国证券报记者注意到，科创板公司募投项目整体聚焦科技创新领域，全部公司均安排了研发类募投项目。经历上市以后的“打磨淬炼”，部分科创板公司募投项目已取得阶段性成效。 以开市首年上市的 70 家科创板公司为例，截至 2021 年底，这些公司首发募集资金整体投入进度约 54% 。同时，科创板公司借力募投项目实现产能扩张升级，经济效益初步显现。例如，嘉元科技 5000 吨 / 年新能源动力电池用高性能铜箔技术改造项目已基本实施完毕， 2021 年实现经济效益 1.41 亿元。 2020 年上市的科创板公司在募投项目上也“捷报频传”。奇安信总裁吴云坤表示：“公司募投项目以研发项目为主，项目实施周期大部分在 2 年左右，目前大部分项目将进入收尾阶段，个别募投项目已结项。募投项目的实施，极大地提升了公司的技术能力，加强了公司的渠道建设，提升了公司的数字化管理水平。” “公司募投项目之一的年产 40000 吨 / 年生物法癸二酸项目，目前已经进入调试阶段，但从调试到满产仍需一些时间。”凯赛生物董事长刘修才透露。 在科创板上市公司看来，当下包括募投项目在内的研发投入将转变为支撑企业可持续发展的动力。刘修才介绍，目前凯赛生物已产业化的几个产品都是基于自主研发的成果，正是这些原创性的研发成果为公司可持续发展提供了高效、有力的保障和支撑。在山西生产基地，凯赛生物正在建设年产 50 万吨戊二胺和年产 90 万吨生物基聚酰胺项目，这个项目的建设将使公司总体产能和规模上一个台阶。 中微公司董事长尹志尧直言：“持续较高水平的研发投入是公司保持核心竞争力的关键，这为公司面向世界先进技术前沿，专注高端微观加工设备的自主研发和创新提供了保障。公司正加速推进上海临港和南昌生产基地等项目建设，进一步扩充公司高端设备产能，不断提升公司研发投入水平和产品科技创新水平。” 这一年：用制度创新释放改革新动能 创新与改革是科创板永久的“生命力”，在过去的三年时间里，科创板敢为人先，不仅创造了一项又一项令人瞩目的成绩，也为“硬科技”企业支撑起一片新天地。 开市头两年，科创板在信息披露、并购重组、再融资、股权激励、询价转让等方面持续进行制度创新。最近这一年，“试验田”再结硕果，一系列创新制度落地见效。 这一年，新股询价新规正式实施。把市场的交给市场，让市场自己去选择，是注册制改革的要义，而市场化发行定价又是注册制改革的核心环节。自新股询价新规于去年 9 月实施以来，买方博弈加剧，有效报价区间扩大，新股定价效率进一步提升，前期阶段性的“抱团报价”现象亦明显改善。 这一年，北交所转板第一股登陆科创板。今年 5 月，观典防务在科创板上市，标志着我国多层次资本市场实现了真正意义上的互联互通。作为第一家在实操层面实现转板的企业，观典防务不仅成为我国多层次资本市场间有效连通的示范案例，也为优质中小企业借助资本市场实现发展提供了新的样本，有助于进一步激发市场活力。 这一年，科创板医疗器械企业第五套上市标准适用指引发布。科创板第五套上市标准支持处于研发阶段、尚未形成一定收入的企业上市，充分体现了科创板的包容性魅力。随着第五套标准扩容至医疗器械行业，能鼓励更多处于研发攻坚阶段的医疗器械企业开展关键核心技术产品研发创新。 这一年，科创板做市商制度落地。目前，海外成熟股票市场的交易制度基本以做市商制和竞价交易制相结合的混合交易制度为主。作为一个面向国际的新兴市场，与国际制度接轨是科创板当仁不让的使命，科创板引入做市商制度有助于进一步提升科创板股票流动性、增强市场韧性，更好推进板块建设。 这一年，科创板 ESG 信息披露方兴未艾。今年 1 月，上交所明确表示，科创板公司应在年度报告中披露 ESG 相关信息，并视情况单独编制和披露 ESG 报告等。截至 2021 年年报披露结束，全部科创板公司均在年报中披露了 ESG 相关信息， 95 家公司单独编制并发布社会责任报告或 ESG 报告，多维度地向投资者展现投资价值。这也是国内首次对上市公司 ESG 信息披露规范进行探索，对主板、创业板等起到了良好的示范效应。 沙利文全球合伙人兼大中华区总裁王昕表示：“近一年有关科创板的制度创新有利于中国资本市场、尤其是 A 股市场监管制度的进一步完善。科创板制度的创新为寻求首次公开上市、转板上市的企业提供更细致的文件指引，制度的细化为广大投资者创造了更好的投资环境。科创板的创新规定在保障市场合理流动性的同时对金融市场投资活动进行有效约束，有利于中国资本市场生态的长期可持续发展。” 看未来：更多国际一流科技企业将涌现 随着一束束科创星光的闪耀，国际投资者对科创板的重视程度悄然发生改变。从科创板开板初期的兴趣初现，到如今的积极调研、参与战投甚至重仓持有，国际投资者对科创板的关注度逐年提高。 对于国际投资者来说，科创板呈现出高成长性、高流动性以及服务国家发展战略的强科创属性，是他们放眼全球市场时发现的科创板具有的“比较优势”。 瑞银证券公司研究部总监连沛堃称，三年来，新经济在全球范围内已经不约而同得获得更多的关注与资本支持。就中国市场而言，中国拥有数量众多的科技企业和广阔的发展空间，通过融资帮助科创企业实现长远发展，对未来中国新经济的发展至关重要。 “科创板上市企业稳健的业绩表现、投资便利性、与国际资本市场接轨的上市和交易机制等因素，持续吸引着国际投资者。”高盛高华证券副总经理陆天说。 据悉，目前国际投资者既可通过合格境外机构投资者（ QFII ）、人民币合格境外机构投资者（ RQFII ）机制参与科创板一、二级市场，也可通过沪股通参与科创板股票交易（截至目前，共有 58 只科创板股票纳入沪股通标的范围），还可以通过投资海外市场发行的科创板 ETF 等产品配置科创板标的。陆天表示：“我们看到越来越多的境外投资者通过 QFII 、 RQFII 参与到科创板投资中来；通过互联互通渠道进入科创板的投资和交易也愈加活跃。” 从数据来看，科创板国际化水平日益提升。二级市场方面，今年以来，科创板外资机构交易占比为 9% ，较 2020 年、 2021 年分别上升 7 个、 2 个百分点。目前，境外投资者持有科创板流通市值持仓金额超过 1000 亿元，占比近 5% ，较 2020 年底上升 1.6 个百分点，与 2021 年底持平。 一级市场方面，截至 7 月 8 日，科创板已上市的 435 家公司中，共 35 家有 QFII 参与新股询价并获配，获配股数共 4533 万股，获配金额 9.59 亿元。战略配售参与情况方面， 4 家 QFII 先后参与了 7 家科创板公司战略配售，共获配 1.58 亿股，获配金额 45.3 亿元。在市场人士看来， QFII 资金参与科创板战略配售，在提振市场信心、保障企业发行、加强与境外投资者战略合作等方面发挥了积极作用。 久久为功，驰而不息。随着科创板市场建设的不断推进，其国际吸引力和影响力有望进一步提升，同时国际投资者的关注和参与对于科创板公司提高国际化水平也大有裨益。科技创新情报 SaaS 服务商智慧芽联合创始人关典表示：“科创板开市三年，我们看到了市场对‘科技创新’和‘硬科技’前所未有的关注。未来，相信在科创板的带动下，中国会有越来越多跻身国际先进水平的科技企业涌现。” * 本文转载自《中国证券报》，记者为    黄一灵，    原文名为《    开市三年！科创星光持续彰显中国新经济力量    》。 沙利文洞见·延展阅读 Q ：科创板近一年来的制度创新（例如新股询价，做市商，转板等）为 A 股资本市场生态带来了哪些影响和可借鉴的经验？ A ：   近一年来，科创板相继发布一系列创新制度，内容主要涵盖新股询价、做市商、转板等方面。   在新股询价方面   ， 2021 年 9 月 18 日，上交所发布了《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法（ 2021 年修订）》和《上海证券交易所科创板发行与承销规则适用指引第 1 号——首次公开发行股票（ 2021 年修订）》。两份文件按照市场化、法治化的原则，兼顾注册制下新股发行的公平性与效率等方面提出了更详细的规则修订。为进一步优化科创板新股发行承销制度，促进买卖双方博弈更加均衡，引导投资者审慎参与网下发行提供了政策指引。从整体中国 A 股市场的角度切入，该类制度的制定   有利于强化网下投资者报价行为监管，提高注册制下资本市场服务实体经济效能，助力 A 股市场监管措施的完善和投资者教育力度。   在做市商方面   ， 2022 年 5 月 13 日，中国证监会正式发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，将在科创板引入股票做市商机制。该文件规定主要包括做市商准入条件与程序、内部管控、风险监测监控、监管执法等方面的内容。规则发布后，符合条件的证券公司可以按照要求向证监会申请科创板股票做市交易业务试点资格。为防范做市交易业务与经纪、自营、资产管理等业务的潜在利益冲突，规定对试点证券公司提出了严格要求。一是完善业务隔离制度，防止敏感信息不当流动，严防利益冲突；二是建立健全做市交易业务内部控制、决策流程、制衡机制，确保业务规范有序开展；三是加强做市交易业务管理，健全廉洁从业风险防控和反洗钱要求，防止利益输送、内幕交易、市场操纵等违法违规行为。该项制度的完善   有利于深入推进设立科创板并试点注册制改革，完善科创板交易制度，提升科创板股票流动性、增强国内 A 股市场韧性。   在转板上市方面   ，在中国证监会统筹指导下，上交所于 2021 年 7 月 23 日，制定并发布了《上海证券交易所科创板发行上市审核规则适用指引第 3 号——转板上市申请文件》、《上海证券交易所科创板发行上市审核规则适用指引第 4 号——转板上市报告书内容与格式》、《上海证券交易所科创板发行上市审核规则适用指引第 5 号——转板上市保荐书》等配套转板上市指引。配套指引文件明确转板上市条件和转板公司挂牌期间规范运作情况披露要求，简化股东变化信息披露要求，调整预计市值等转板上市不适用事项；进一步突出信息披露的重大性和针对性，更方便投资者查阅；作出差异化的信息披露要求。该系列配套指引的发布受中国证监会统一部署，   与全国中小企业股份转让系统有限责任公司建立转板上市监管衔接机制，有利于中国资本市场在贯通的标准下平稳推进转板上市各项工作。   在审核监管方面   ，科创板先于主板市场实施股份发行注册制，科创板参照拟实施的股票发行注册制改革有关要求，建立以信息披露为中心的挂牌审核机制，由挂牌企业和中介机构保证信息披露的真实性、准确性和完整性。以注册制为核心，提高市场的包容性，允许红筹企业、未盈利企业、设置差额表决权的企业在科创板上市，为中小高新企业输送资本，使资本市场加速科技创新，有利于国家有关创新驱动和科技强国的战略实现。   据头豹研究院《科创板三周年总结报告》，注册制强化信息披露，压实市场主体责任，科创板试点注册制，为后续 A 股进入全面注册制时代打下坚实基础。 总体来说，近一年有关科创板的制度创新有利于中国资本市场、尤其是 A 股市场的监管制度的进一步完善。科创板制度的创新为寻求首次公开上市、转板上市的企业提供更细致的文件指引，制度的细化和推行力度为广大投资者创造了更好的投资环境。科创板的创新规定在保证市场流动性的同时对金融市场投资活动进行有效约束，有利于中国资本市场生态的长期可持续发展。 Q ：   如果要用关键词形容科创板过去三年的发展，您的答案是？展望未来三年科创板的发展，您认为会有哪些更加喜人的变化？ A ：    关键词：      蓬勃发展 科创板在过去的三年中焕发出蓬勃的生命力。从试验田到新高地，科创板的探索发展之路，对我国资本市场意义非凡。自设立以来，科创板定位于服务符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。科创板通过   制定更具包容性的上市条件，为各类科创企业直接融资提供了便利，增强了资本市场对提高我国核心技术创新能力的服务水平   。同时，科创板是全面注册制改革的重要一环，通过进一步优化上市环节、提高发审效率，让更多资金向科技创新领域集中，更好解决科技领域‘卡脖子’问题。   三年来，科创板制度体系逐步完善，一系列创新制度落地见效，为“硬科技”企业支撑起一片新天地。 截至 2022 年 6 月 30 日，科创板上市公司供计 431 家，总市值 5.91 万亿元，在 A 股上市公司总数和 A 股总市值中的占比分别为 8.9% 和 6.3% 。今年上半年来看，科创板的新上市的公司数量为 54 家，占新上市公司总量（ 171 家）的 31.6% ，明显多于主板。从行业分布来看，科创板上市公司主要集中在电子，医药生物，电力设备新能源，计算机，国防军   工，基础化工等行业，有非常明显的行业分布特征。据头豹研究院《科创板三周年总结报告》，三年来科创板上市企业在业绩和运营能力上取得了切实的进步， 2019 至 2021 年间，市值前十大公司营业总收入平均年复合增长率达到了 38.7% 。净利润方面，市值前十大公司净利润平均年复合增长率达到 99.0% ，这充分说明科创板有力地支持了中国实体经济尤其是新兴科创型企业的发展，顺应了科技创新、产业升级的发展趋势，高新技术研发攻坚进入可持续阶段。   站在这个历史关口，面对地产下行，疫情反复，全球通胀等周期性因素，中国经济转型升级的结构性力量依然生机勃勃。中国在新能源汽车、半导体、航空航天、生物医药、云计算、新材料等行业积累了大量的产业集群，在科创板等资本市场的助力下有望实现跨越式发展。同时，科创板一系列制度有望进一步完善，比如通过公允定价、信息披露、治理规范等多种方式和渠道督促科创企业不断提升企业质量。其次，科创板未来将   加强其与其他各板块之间的互动、联动、协同   ，推动全市场深化改革，打造规范透明开放、有活力有韧性的中国特色现代资本市场体系。展望未来，科创板定将继续创新前行，取得更加瞩目的成绩。

沙利文洞见   截至 7 月 22 日，长三角“三省一市”共有科创板上市公司 203 家（上海 65 家，江苏 85 家，浙江 37 家，安徽 16 家），占板块公司总数的 46% ；首发募集资金总额 3175.90 亿元，平均募集 15.64 亿元。科创板开市    三年以来，长三角地区持续不断为科创板提供“源头活水”。 在科创板已上市企业中，长三角地区占比近半。长三角地区成为科创板上市主力军背后有哪些因素？未来长三角地区能否继续保持领先优势？长三角的科创资源优势是否会反哺科创板，促进科创板做大做强？   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士接受《中国证券报》采访，共同探讨长三角地区对于科创板的影响以及未来前景。 中国证券报 在科创板开市三周年之际，隆达股份和国博电子两家长三角企业今日在科创板上市。 回头看，长三角企业见证了科创板每一个开市周年的重要时刻。一年前的今天，苏州瑞可达在科创板上市；两年前的今天，上海三生国健等 4 家长三角企业登陆科创板；三年前的今天，首批上市的 25 家科创板企业中有 12 家来自长三角地区。 三年以来，长三角地区持续不断为科创板提供“源头活水”。   业内人士认为，科创板与长三角地区的科创资源优势已形成了共生、共利的良性循环。   一方面，科创板的诞生使长三角科技企业获得资本助力，实现快速发展。另一方面，示范引领效应已初步显现，未来长三角地区将有更多具备“硬科技”属性的科创企业登陆科创板，进一步推动科创板做大做强。 勇当科创板“急先锋” 长三角囊括江苏、浙江、安徽和上海“三省一市”。近年来，长三角地区的科技创新迎来长足发展，长三角的硬科技企业与科创板的有机互动便是其中一个缩影。 截至 7 月 22 日，长三角“三省一市”共有科创板上市公司 203 家（上海 65 家，江苏 85 家，浙江 37 家，安徽 16 家），占板块公司总数的 46% ；首发募集资金总额 3175.90 亿元，平均募集 15.64 亿元。 具体来看，行业划分上，新一代信息技术、生物医药、高端装备等行业在长三角区域内集聚明显，尤其是在集成电路领域和生物医药领域，形成了全产业链的布局。 企业类型上，科创板对于企业上市的包容性也在长三角区域表现突出。三年以来，长三角企业拿下科创板多个“第一”的殊荣，例如，中芯国际成为科创板首家“ A+H ”的红筹企业且 IPO 募资金额排名第一、泽璟制药成为科创板开启 A 股市场未盈利企业上市入口后首家采用第五套标准上市的科创板公司、华润微成为科创板红筹上市第一股，并首家引入“绿鞋机制”、优刻得成为科创板首家同股不同权的上市公司。 在备受关注的科创成色上， 2021 年，长三角科创板上市公司研发投入金额合计达到 387.99 亿元，同比增长 26% ，研发投入占营业收入的比例平均为 12% 。其中，共有 63 家科创板公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名录，占比 31% 。 在业内人士看来，长三角地区是我国科研创新、经济发展、开放程度、资本包容性最强的区域之一，长三角地区优良的营商环境和科创产业政策支持，有利于科创企业落地发展和快速成长。 智慧芽创新研究中心负责人陶栋艳告诉中国证券报记者：“长三角科创企业在一些指标上相较于科创板整体具有优势，一方面是源于长三角地区企业本身科创气氛活跃、中小企业发展蓬勃，另一方面与政策鼓励和引导不无关系，区域一体化发展中，长三角地区从制度和运营层面都积极鼓励区域内科技企业在科创板上市。”   合力推动长三角企业“登科” 长三角科创板力量的形成离不开各方的助力。正因长三角区域内的地方政府、监管机构、企业、金融资本之间已形成较良性的互动，才能共同培育和促进长三角科创企业发展壮大。 中国证券报记者从上交所获悉，上交所已与上海市、江苏省、浙江省、安徽省等地方政府加强协作交流，建立了对口服务的工作机制，由市场服务人员专项对口区域进行服务。 例如，长三角资本市场服务基地由上海市浦东新区人民政府与上交所联合设立，自 2018 年 11 月揭牌启动以来，围绕服务长三角一体化发展国家战略和科创板注册制改革任务，构建了长三角一体化服务网络和全生命周期科创金融生态体系，通过挖掘有意愿上市的长三角科创企业，形成储备库 - 培育库 - 推荐库的“蓄水池”，推动长三角科创企业获得资本助力。   沙利文全球合伙人兼大中华区总裁王昕介绍，长三角资本市场服务基地不仅在全国首创上市发现培育功能，还首创上市预审评价功能，对照科创板上市标准和上市审核问询重点构建预审评分体系，对企业进行综合打分，解决企业在科创板上市的各处难点，“长三角资本市场服务基地为长三角的蓬勃发展注入了强劲动能”。 “从目前运行的实际情况来看，上交所服务长三角科技创新企业效果明显。”上交所相关负责人表示，未来上交所将不断深化金融要素与科创资源的融合联动，进一步畅通企业上市服务链，培育赋能长三角科创企业，为助力长三角高质量一体化发展做出积极贡献。 “后备军”力量雄厚 科技创新企业，生于科技，长于金融。在科创板上市以后，长三角科创板企业获得了长足发展。 数据显示， 2021 年长三角科创板上市公司共计实现营业收入 3998.63 亿元，增长 39% ；实现归母净利润 523.84 亿元，增长 78% 。其中，九成公司营业收入增长， 22 家公司营收翻番；近 7 成公司归母净利润增长， 39 家公司利润增幅在 100% 以上，最高者的利润增幅达 12 倍。 总部位于上海地区，于 2019 年 7 月在科创板上市的中微公司， 2021 年公司营业收入和归母净利润分别创历史新高，分别达到 31.08 亿元和 10.11 亿元。中微公司董事长尹志尧对中国证券报记者表示：“公司在资本市场的支持下，拓宽了融资渠道、增强了市场品牌、带来了更多的合作机会、实现了快速发展。为更好地激励管理团队和员工，公司在上市后还实施了基本覆盖全部员工的第二类限制性股票激励计划。” 在业内人士看来，长三角一体化发展过程中非常重视科创板对科技的助推作用。在科创板为长三角科创企业融资提供便利之际，这些已上市的长三角科创企业无形中也发挥了示范引领作用，会吸引长三角区域更多的“硬科技”企业前来申报科创板，并积极推动长三角一体化经济发展。据中国证券报记者统计，从拟上市公司的情况来看，科创板“后备军”中的长三角力量十分雄厚，包括拟募资 650 亿元的农业巨头先正达集团、国富氢能等专精特新“小巨人”企业。   * 本文转载自《中国证券报》 , 记者为黄一灵，原文名为《示范引领效应显现 长三角力量撑起科创板发展新高地》。 沙利文洞见·延展阅读   Q ：在科创板已上市企业中，长三角地区占比近半。长三角地区成为科创板上市主力军背后有哪些因素？未来长三角地区能否继续保持领先优势？ A ：   至 2022 年 7 月 1 日，我国科创板上市公司共 432 个，其中长三角地区科创板上市公司以 197 个占科创板总上市公司数量 45.6% ，排名第一。长三角地区已成为我国科创板公司数量最多、总市值最高、市值规模占比最大的地区之一。   长三角地区是我国科研创新、经济发展、开放程度，资本包容性最强的区域之一，在我国家现代化建设及国际化开放发展战略布局中占据重要地位。   相关利好政策也进一步推动长三角地区的经济和科创发展，例如： 2019 年我国各部委发布的《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》中提出：到 2025 年，科创产业融合发展体系基本建立；区域协同创新体系基本形成，成为全国重要创新策源地；同时，鼓励长三角地区高成长创新企业到科创板上市融资。   长三角地区优良的营商环境和科创产业政策支持，有利于科创企业落地发展和快速成长。   因此，长三角地区孵化了大批在科创板上市融资的科创企业，成为了科创板上市的主力军。 科创板的建立积极推动了长三角一体化经济发展。长远来看，长三角地区具备比较优越的创业条件，当地对于各个相关产业具有明晰的帮扶政策以及丰富的产业资源优势。   未来长三角地区将持续孵化大批新兴科创公司在科创板上市，并保持领先优势。 Q ：科创板为长三角科创企业融资提供了便利，未来，长三角的科创资源优势是否会反哺科创板，促进科创板做大做强？现在是否已有这种趋势？ A ：     科创板与长三角的科创资源优势形成了共生、共利的良性循环。     为了有效服务长三角区域科创企业，金融资本与各地政府联合打造了长三角资本市场服务基地，为长三角的蓬勃发展注入强劲动能。 自 2018 年 11 月揭牌启动以来，长三角资本市场服务基地不断创新，不仅在   全国首创上市发现培育功能   ：建立了长三角科创企业储备库、培育库、推荐库三大资源库；还   首创上市预审评价功能   ：对照科创板上市标准和上市审核问询重点，构建预审评分体系，结合上交所及行业专家意见，对企业进行综合打分，评价分值 80 分以上的企业标记“建议申报”，解决企业在科创板上市的各处难点。 在资本市场服务基地的支持下，长三角 G60 科创走廊战略初见成效。 2022 上半年，仅江苏省与上海市两地上市公司占科创板上市公司总数的三分之一，分别有 11 家、 6 家公司；其上市公司的募资金额更是名列前茅，募资金额分别为 250.25 亿元、 145.63 亿元。   长三角科创生态体系将会在未来持续发力，强化金融服务实体经济的能力，培育孵化具有强大竞争力的科创板上市企业，推动科创板做大做强。

7 月 18 日，文化和旅游部官网公示了第二批国家级夜间文化和旅游消费集聚区名单。   该份名单显示，共有 123 个地点拟入选第二批国家级夜间文化和旅游消费集聚区，其中广东入选 6 区。   夜间文化和旅游消费对消费和旅游究竟有什么影响？其意义是什么？怎样才能更好地发展夜间文化？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理张葛建接受经济观察网采访，共同探讨疫情背景下夜间文化对旅游和消费产生的影响以及未来发展趋势。 经济观察网 7 月 18 日，文化和旅游部官网公示了第二批国家级夜间文化和旅游消费集聚区名单。 该份名单显示，共有 123 个地点拟入选第二批国家级夜间文化和旅游消费集聚区，其中广东有 6 个，分别为广州市长隆旅游度假区、广州市广州塔旅游区、深圳市蛇口滨海文化创意街区、佛山市华侨城欢乐海岸 PLUS 、佛山市千灯湖片区、惠州市水东街。 此前的 2021 年 11 月，文化和旅游部曾公布第一批国家级夜间文化和旅游消费集聚区名单， 120 个地点成功入选，其中广东入选 5 区，分别为广州市北京路、广州市正佳广场、佛山市佛山创意产业园、中山市中山假日广场、潮州市潮州古城。 ” 对此，沙利文大中华区合伙人兼董事总经理张葛建向经济观察网记者指出，在新冠肺炎疫情造成全球经济陷入低迷的情况下，发展夜间旅游和消费可以扩大内需，有利于拉动旅游经济。 国家级夜间文化和旅游消费集聚区建设的启动是在 2021 年 7 月份。当时文化和旅游部提出，依托各地现有发展情况良好、文化和旅游业态集聚度高、夜间消费市场活跃的街区（含艺术街区 , 剧场、博物馆、美术馆、文化娱乐场所集聚地等）、文体商旅综合体、旅游景区、省级及以上文化产业示范园区商业区域等，分批次遴选、建设 200 家以上符合文化和旅游发展方向、文化内涵丰富、地域特色突出、文化和旅游消费规模较大、消费质量和水平较高、具有典型示范和引领带动作用的国家级夜间文化和旅游消费集聚区。 文化和旅游部同时强调称，国家级夜间文化和旅游消费集聚区的建设不搞大拆大建，严禁“形象工程”“政绩工程”“面子工程”，要满足六方面要求才有机会申报成为国家级夜间文化和旅游消费集聚区： 一是四至范围明确，街区、旅游景区、省级及以上文化产业示范园区商业区域的占地面积应不超过 3 平方公里，文体商旅综合体商业面积应不低于 1 万平方米； 二是业态集聚度高，夜间文化和旅游消费人次及消费规模较大。对于街区、文体商旅综合体、文化产业示范园区，夜间营业商户中的文化类商户数量或营业面积应占比不低于 40% ；对于旅游景区，夜间营业的文化娱乐设施项目数量或游览面积应占比不低于 40% ； 三是公共服务完善，夜间社会治安、照明、卫生、交通、移动通信情况良好，夜间出行便利度较高，能提供基本满足消费者夜间停车需求的停车位； 四是品牌知名度较高；   五是市场秩序规范良好；    六是政策环境良好，申报对象所在地重视发展夜间文化和旅游经济，能对申报对象予以扶持，制定实施资金奖补等优惠政策。 ” “在疫情影响下，消费者的旅游范围和选择受到限制，适合探寻兼具地域性、娱乐性、创新型的旅游。夜间经济具备社交、休闲娱乐属性，又有明显的消费场景，能对后疫情时代的经济恢复起促进作用。”张葛建称。 张葛建同时指出，我国自古就有夜间文化，我国的夜间旅游和消费在经历了初步探索期、政府出台政策整治夜间经济乱象的发育期之后，已经进入各地推动夜间经济建设的高质量发展期。在国家促进夜间旅游的大背景下，创新文化消费，智能消费等新型场景逐步浮现，融合传统文化的多样化产品不断被创作生产，在促进消费、丰富国民精神文化的同时，进一步增加了社会就业和岗位的可选择性。 据头豹的数据，国内夜间经济消费规模在近几年快速增长，从 2016 年的 12 万亿元增加至 2020 年的约 19 万亿元，期间复合年均增长率达 11.4% ，消费领域以餐饮、酒吧和文化活动为主，辅以购物，休闲娱乐，体育健身等活动。在国家和地方的不断推动下， 2025 年的夜间经济消费规模预计将超 40 万亿元。 ” 在张葛建看来，文化和旅游部主导建设国家级夜间文化和旅游消费集聚区的意义主要体现在文化宣传和城市发展两方面。为避免单一模式的夜间旅游，夜间旅游区应结合当地特色，旅游区吸引人流量后助推当地的文化宣传。   * 本文转载自   经济观察网，记者李华清   ，    原文名为《    第二批国家级夜间文化和旅游消费集聚区名单公示 广东拟入选 6 区    》。

近日，广东省国资委独资的企业广东恒健投资控股有限公司和广东民营投资股份有限公司联合组建了广东省预制菜产业基金，母基金达到 50 亿元，未来将形成百亿规模的子基金群。 很多人对预制菜的前景看法不一，为何广东如此坚定且迅速地支持预制菜的发展？广东有哪些发展预制菜的优势？目前预制菜企业比较需要哪些帮助或者扶持？预制菜行业前景如何？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理张葛建接受经济观察网采访，共同探讨广东省大力发展预制菜背后原因与预制菜行业未来发展。     经济观察网 与股市上忽冷忽热的预制菜投资潮不同，地方政府对预制菜产业的扶持热情还在持续，扶持措施也在有序落地中。 据广东省政府官网消息， 7 月 7 日，广东恒健投资控股有限公司（以下简称“恒健控股”）与广东民营投资股份有限公司（以下简称“粤民投”）联合组建广东省预制菜产业投资基金，这是全国首个省级层面的预制菜产业投资基金，母基金规模达到 50 亿元，预计未来将形成百亿规模的子基金群，围绕预制菜生产、仓储、流通、消费以及装备生产等产业链重点领域和关键环节进行投资布局。 背靠恒健控股和粤民投的广东省预制菜产业投资基金凝聚了广东当地国资与民资的双重支持。公开信息显示，恒健控股成立于 2007 年，由广东省国资委 100% 控股，是广东省省委省政府重大战略投资平台和省级国有资本运营公司，助力广东省产业集聚和产业升级。粤民投则成立于 2016 年，首期创立股东包括美的控股、盈峰投资、碧桂园、佳都集团、海天集团、万和集团、香雪制药、立白集团等广东知名民营企业。 事实上，在全国范围内，广东对预制菜产业的支持都算得上是走在前列。 2022 年 3 月，广东省出台《加快推进广东预制菜产业高质量发展十条措施》（以下简称“预制菜十条”），是全国首个省级预制菜产业政策。 2022 年 5 月，广东省办公厅公布广东预制菜产业高质量发展工作联席会议成员名单，广东是全国首个在预制菜领域建立省级联席会议制度的省份，该联席会议的主要职责涉及统筹谋划全省预制菜产业发展布局和规划，指导督促各地、各有关单位制定和落实政策措施，加强宣传和政策解读，支持和规范预制菜产业发展。     7 月 12 日，沙利文大中华区合伙人兼董事总经理张葛建在接受经济观察网记者采访时认为，在疫情常态化背景下，对于餐饮企业而言，预制菜有可能发展成企业新的业务增长点，而对于农产品企业而言，预制菜能大大提升农产品的附加值，有助于乡村振兴。 预制菜撬动农村产业升级 预制菜，指将各种食材辅以配料加工成成品或者半成品，经过简易处理即可食用的便捷菜品，由于用料的不同，分为蔬菜预制菜、水产预制菜、畜禽预制菜等。 自 2021 年以来，预制菜颇受关注。有行业统计数据显示， 2021 年餐饮行业预制菜赛道 PE/VC 投资事件共 23 起，融资金额 56 亿元，约占当年餐饮行业 PE/VC 投资事件融资金额的 10% 。在二级市场中， 2021 年 4 月，“预制菜第一股”味知香（ 605089.SH ）登陆上交所，发行价为 28.53 元 / 股，股价曾被热炒到每股超 130 元，尽管后来股价回落，目前股价依然在 65 元 / 股左右，相对发行价涨幅超过 100% 。在 A 股上，多家上市公司也都介绍过自身在预制菜的布局。 ” 对此，张葛建向经济观察网记者表示，在疫情常态化背景下，对于餐饮企业而言，探索入局预制菜是一种降本增效、实现转型升级的手段，预制菜有可能发展成企业新的业务增长点。 而在地方政府的眼里，预制菜可撬动的空间则更大。“预制菜是农村一二三产业融合发展的新模式，是推进‘菜篮子’工程提质增效的新业态，是农民‘接二连三’增收致富的新渠道，对促进创业就业、消费升级和乡村产业振兴具有积极意义。”广东省政府办公厅在“预制菜十条”中如是介绍预制菜产业的意义。 ” 张葛建也看到了发展预制菜对乡村振兴的意义：“对农产品企业而言，预制菜能大大提升农产品的附加值，增加农民收入，有效衔接乡村振兴政策。” 广东省农业农村厅党组成员、副厅长陈东在 7 月 10 日举办的中国预制食品创新发展高峰论坛上分享的案例更生动地说明预制菜对于提升农产品价值的影响——广东茂名是国内最大的罗非鱼养殖地和出口地，有“中国罗非鱼之都”之称，当地相当多的养殖户靠罗非鱼创收，鲜活罗非鱼的价格为每斤 3 元到 5 元，而如果将罗非鱼制作成酸菜鱼或者烤鱼，价格可以飙升为每斤 40 元或者 50 元。 ”   张葛建认为，广东拥有发展预制菜产业的多个优势：   一是产业链优势，   预制菜产业链上游覆盖农林牧渔业，中游涉及工业制造业，下游对口食品饮料及餐饮业，上下产业链环节较多且较长，广东预制菜产业链所触达的上中下游产业化较为完整；   二是科技优势，   广东食品加工等工业技术基础雄厚；   三是饮食文化优势，   粤菜是八大菜系之一，“广府菜”“潮汕菜”“客家菜”广受欢迎，粤菜所提倡的营养、健康、清淡、养生等特点得到不少拥趸，有利于粤式预制菜的推广； 四是人口优势，   广东的流动人口数量在全国遥遥领先，庞大的人口基数再加上快节奏的生活，对便捷的预制菜有天然的需求；   五是政策优势，   不光在省级层面率先出台预制菜扶持措施，对于省内各地如何发展预制菜，也做了规划，提出打造肇庆高要预制菜产业高地、湛江水产预制菜美食之都、茂名滨海海产品预制菜产业园区、广州南沙预制菜进出口贸易区、佛山南海顺德预制菜美食国际城、潮州预制菜世界美食之都、江门全球华侨预制菜集散地及梅州、河源、惠州客家预制菜产业集聚区等。   “广东省在政府的积极引导下，在全国率先组织化、系统化发展预制菜产业，未来大有可为。”张葛建对此评价称。 亟待发展的预制菜行业 在地方政府中，不光广东在扶持预制菜的发展，山东潍坊、重庆梁平、河北阜平等地也出台了预制菜的扶持政策。 ”   在张葛建看来，目前预制菜行业尚处成长期，市场高度分散，存在大量小规模企业，多数企业专注单一品类，业务辐射范围也有限。预制菜热潮一定程度上反映预制菜从 B 端向 C 端渗透的趋势，然而要长期取得个人消费者青睐，预制菜企业还要修炼市场营销、品控、物流管理、品牌塑造等能力。 同时，张葛建认为，目前预制菜企业主要需要三方面的帮助，一是行业标准的制定，“行业标准是预制菜企业乃至行业每个参与者都需要遵循的规范，同时是消费者维权的重要依据。现阶段我国预制菜行业仍缺乏各个环节的细分标准。因此，由管理机关及全国性行业组织背书的预制菜生产安全标准急需出台，以推进预制菜行业标准化的进程。” 二是冷链物流的完善，“冷链物流是预制菜企业发展的关键因素之一。现阶段，我国冷链物流的效率与发达国家相比有待提升，整体冷链市场也尚未完全成熟。政府可与预制菜企业合作，共同探索提升冷链物流环节在预制菜行业中的服务能力及效率。” 三是复合型人才的培养，“预制菜身后的‘中央厨房’融合了食品加工及安全、烹饪工艺、机械工程、供应链等多个领域的支持，传统的烹饪技术从业者对此类知识较为缺乏。为满足预制菜企业对人才的需求，职校、高校教育可以尝试培养拥有烹饪工艺、食品工业等多类知识的复合型的人才。” 在广东省的“预制菜十条”措施中，预制菜的研发、监管规范、人才培养、仓储冷链物流、品牌营销、文化科普、示范企业培养、集群壮大、国际化等领域均被关注到，与前文提到的广东省预制菜产业投资基金相关的是，预制菜的财政金融保险支持，也在广东省的考虑范围内。 广东省政府提出，构建广东预制菜产业发展基金体系，降低企业融资难度和成本。组织保险机构与预制菜企业对接，推出一批面向预制菜产品、原材料质量等专项保险产品。省内各级政府要将预制菜产业发展纳入本级财政支持范围，在不形成地方政府隐性债务前提下，支持符合条件的预制菜产业项目申报地方政府专项债券。大力发展预制菜产业供应链金融，支持金融机构为预制菜产业开发金融专项产品。 今年 6 月份，中国工商银行广东省分行为佛山市一家预制菜生产与销售企业发放 500 万元的信用贷款，这是工行新推出的“预制菜贷”首笔融资；同期，佛山亦成功落地了首笔预制菜供应链综合金融服务业务；今年 7 月份，中国人民财产保险股份有限公司广州市南沙支公司为广州一家企业出具广州首笔预制菜食品安全责任保险，提供约 300 万元的食品安全责任风险保障。   * 本文转载自   经济观察网，记者李华清   ，    原文名为《    广东组建省级预制菜产业投资基金背后：用“新业态”撬动农村产业振兴    》。 沙利文洞见·延展阅读 Q ：   预制菜确实比过去有热度，但即使是在股市上，预制菜概念股也经历过涨跌，可以说，很多人对预制菜的前景看法不一。为何广东如此坚定且迅速地支持预制菜的发展？ A ：   自“预制菜第一股”味知香于 2021 年 4 月在上交所上市以来累计涨幅已超 200% ，引领二级市场预制菜板块热度不断。除此以外，一级市场预制菜企业投融资事件频出， 2021 年餐饮行业预制菜赛道投融资事件共 23 起，融资金额 500 多亿元，占比整个餐饮行业融资金额的 10% ，那些和“吃”沾边的企业纷纷跑步入场，视预制菜为其新的业务增长点。 在疫情常态化背景下，对于餐饮企业而言，积极探索入局预制菜行业是一种降本增效、实现转型升级的手段。同时，发展预制菜对提振就业、扶持乡村也大有益处。对农产品企业而言，发展预制菜能大大提升农产品的附加值，增加农民收入，有效地衔接乡村振兴政策。 广东省作为我国的人口和经济大省，制造业发达、科技技术创新能力很强，且坐拥广阔的消费市场。广东省不仅有较强的本地资源优势（如农产品丰 富、饮食文化源远流长），且现代配套设施较为完善（如冷链储运物流系统），皆可为预制菜行业的发展添砖加瓦。近年来，广东农业农村部曾多次组织省内预制菜企业就预制菜的定义与分类、各类提案与扶持政策出谋献策。而近期出台的《加快推进广东预制菜产业高质量发展十条措施》在产业链条全流程、财政扶持、人才培养等多个方面提出意见，作为我国首个推出扶持预制菜产业发展的省份，广东省的经验十分值得借鉴。 Q ：您个人怎么看预制菜的前景？ A ：   目前而言，预制菜行业尚处成长期，市场高度分散，大多数预制菜企业处于小规模初期发展阶段，且多数企业专注单一品类赛道发展，业务辐射范围有限。伴随着国内冷链技术的不断突破，以及其他行业利好消息的刺激，预制菜行业内腰部企业有望加速向头部冲刺，推动了融资需求的提升。预计在未来几年内，行业将迎来融资热潮，预制菜市场将会吸引更多投资者的关注。同时，预制菜企业也将持续进行技术创新，提升自身运输效率，加强冷链物流数据化能力，提升企业综合竞争力。 此外，受我国餐饮连锁化趋势的影响，预计未来预制菜 B 端市场消费将持续增加。近年来，随着我国持续完善行业标准建设、供应链升级、冷链物流的发展、标准化调料的定制等，预制菜正在逐步从 B 端市场向 C 端市场渗透。而对于 C 端市场而言，受年轻人“懒宅”消费习惯以及疫情后时代消费者生活习惯改变等因素影响，预计未来行业内下游市场将会向 C 端加速偏移，预制菜在 C 端市场中渗透率有望逐步提升。

沙利文洞见   7 月 15 日，国家统计局官网公布 2022 年二季度全国工业产能利用率。数据显示，二季度全国工业产能利用率为 75.1% ，比去年同期下降 3.3 个百分点。而今年上半年工业产能利用率为 75.4% ，比去年同期下降 2.5 个百分点。   全国工业产能利用率的高或低传递着怎样的信息？分主要行业来看，   今年上半年中，为何是汽车制造业的工业产能利用率对比去年下降最多？第   二季度中，为何是非金属矿物制品业工业产能利用率对比去年下滑最多？    如何看第三季度的工业产能利用率表现？    弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士接受经济观察网采访，共同探讨 2022 年工业产能利用率表现。 经济观察网 7 月 15 日，国新办召开新闻发布会，介绍 2022 年上半年国民经济运行情况，国家统计局官网公布多项经济指标。 据国家统计局的数据，初步核算， 2022 年上半年国内生产总值为 562642 亿元，按不变价格计算，同比增长 2.5% ，其中第二季度国内生产总值 292464 亿元，同比增长 0.4% 。国家统计局认为， 2022 年上半年，我国有力应对超预期因素影响，国民经济企稳回升。 从工业的角度看， 2022 年上半年和二季度，规模以上工业增加值的增速比同期全国 GDP 的增速要高。国家统计局的数据显示， 2022 年上半年，全国规模以上工业增加值同比增长 3.4% ，二季度，规模以上工业增加值同比增长 0.7% 。 然而， 2022 年上半年和二季度，全国工业产能利用率走出了与同期全国 GDP 完全相反的曲线：国家统计局的数据显示， 2022 年上半年，全国工业产能利用率为 75.4% ，同比下滑 2.5 个百分点，二季度的全国工业产能利用率为 75.1% ，同比下滑 3.3 个百分点。 近三年来分季度工业产能利用率走势图 （数据来源：国家统计局） 产能利用率，指的是实际产出与生产能力的比率。据国家统计局的介绍，全国工业产能利用率的调查涉及大中型工业企业和小微型工业企业共 11 万家左右，其中，大中型企业是全面调查，小微型企业是抽样调查。   沙利文全球合伙人兼大中华区总裁王昕向经济观察网记者指出，国家统计局从 2013 年开始以季度的频率公布全国工业产能利用率数据，反映工业整体以及主要行业的生产效率，这一数据过高或过低都不是理想状态。显而易见地，如果工业产能利用率过低，说明产能有闲置，造成成本浪费；如果产能利用率过高，说明产能较为紧张，需要进行扩充。 王昕认为，全国工业产能利用率的变化趋势可以给政府提供政策调整的参考：“从历史的数据来看， 2013 年到 2015 年期间，我国整体的工业产能利用率呈现一定的下降趋势。 2015 年底开始，国家大力推进供给侧改革，通过‘三去一降一补’，淘汰落后产能、过剩产能。 2016 年 -2017 年间我国工业产能利用率明显提高。” 新冠肺炎疫情的爆发曾较大程度打击了全国工业产能利用率， 2020 年一季度，全国工业产能利用率迅速下滑至 67.3% ，随后逐渐恢复。从近三年走势来看， 2022 年上半年全国工业产能利用率较为反常地呈现下滑趋势。通常来说，由于第一季度遇上春节假期，同年第二季度的工业产能利用率会比第一季度略高， 2019 年、 2020 年和 2021 年的情况均如此。 2022 年上半年各主要行业工业产能利用率情况 （数据来源：国家统计局） 分行业来看， 2022 年上半年工业产能利用率下滑最严重的是汽车制造业，下滑了 5.5 个百分点。 王昕向经济观察网记者分析认为，背后主要有两个原因。 一是受国内疫情，特别是上海疫情的影响，今年上半年汽车制造业在供应链和人员安排上受到很大挑战。   据中国汽车工业协会的统计数据，今年上半年，我国汽车产销分别完成 1211.7 万辆和 1205.7 万辆，同比分别下降 3.7% 和 6.6% 。而 2021 年，上海汽车产量达到全国汽车产量的 10% 左右。   二是我国汽车产业处于结构调整期，行业正在大力发展新能源汽车，新产能正在扩张，调整旧产能还需要一定的缓冲期。   2022 年第二季度，工业产能利用率下滑最严重的则是非金属矿物制品业。 王昕向经济观察网记者分析认为，这一行业的产能利用率下滑与房地产行业的变化密切相关。   “非金属矿物制品业主要包括水泥、石灰、玻璃、陶瓷等建筑材料的生产，与建筑业发展息息相关。随着 2020 年出台的一系列政策，房地产行业进入深度调整期。据国家统计局最新数据， 2022 年上半年，房屋新开工面积 66423 万平方米，下降 34.4% 。房地产行业的调整拖累了建筑行业整体发展，从而影响了上游非金属矿物制品业。”王昕说。 在王昕看来，今年二季度工业产能利用率环比下滑，主要还是受 4 月和 5 月多点散发的疫情影响，只要国内疫情好转且保持良好局面，第三季度全国工业产能利用率能有效改善。 “从 PPI 、 PMI 这些工业产能利用率的先行指标来看， 6 月 PPI 环比持平。 6 月制造业 PMI 为 50.2 ，环比提升，时隔三个月恢复至荣枯线以上。相信随着产业链供应链逐步畅通稳定、复工复产持续推进，工业产能利用率在第三季度将有所改善。”王昕称。   * 本文转载自经济观察网，记者为李华清，原文名为《上半年工业产能利用率同比下滑 2.5 个百分点传递了什么信息？》。