上市捷报丨沙利文助力四川百茶百道实业股份有限公司成功赴港上市(2555.HK)

四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）于2024年4月23日成功上市，公司计划发售1.48亿股股份，其中香港发售股份1,477.64万股，国际发售股份约1.33亿股，另有15%超额配股权。发售价为每股发售股份17.50港元，募资总额为25.86亿港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

公司是中国领先且快速增长的现制茶饮企业；

公司领先的产品研发带来质量稳定兼具差异化的消费者体验；

公司是深受年轻人喜爱的品牌；

公司拥有行业领先的加盟体系及稳定的加盟商伙伴；

公司拥有业内领先的全国性供应链能力及严格把控的质量管理体系；

公司以「三用心」精神为核心的企业文化，拥有锐意进取的管理团队。

根据沙利文报告，以2023年现制茶饮行业零售额计算，公司：

按2023年零售额计，前五大参与者的市场份额合计约为40.2%。2023年，公司是中国第三大现制茶饮公司，零售额为人民币169亿元，占据约6.8%的市场份额；

中国现制茶饮店零售额预期将由2023年的2,473亿元增至2028年的5,385亿元，复合年增长率为15.4%。此外，预计中国饮品店的总规模将由2023年的人民币3,839亿元增至2028年的人民币8,495亿元，复合年增长率为15.9%；

2023年，公司覆盖344个城市，有10.6%的门店位于一线城市，26.9%的门店位于新一线城市，20.9%的门店位于二线城市，19.4%的门店位于三线城市，及22.2%的门店位于四线及以下城市。与中国现制茶饮店市场的其他头部参与者相比，本集团在各线城市的门店数量分布较为均匀，且更为多样化。

不断变化的消费者需求为饮品店行业提供了诸多发展机遇。中国饮品店行业的总体市场规模呈现上升趋势，由2018年的人民币1,360亿元增至2023年的人民币3,839亿元，年复合增长率为23.1%。

目前，中国饮品店行业最常见的两类饮品店为(i)现制茶饮店及(ii)现制咖啡店。由于茶为中国传统饮品，现制茶饮店行业已经快速发展及扩张。现制茶饮店行业的市场规模由2018年的人民币805亿元增至2023年的人民币2,473亿元，年复合增长率为25.2%。现制茶饮店行业市场份额由2018年的59.2%增至2023年的64.4%。在可预见的未来，随着消费升级和优质茶饮需求上升，预计到2028年现制茶饮店行业市场规模将增至人民币5,385亿元，占2028年中国饮品店行业63.4%的市场份额。

• 可支配收入及城镇化率不断提高及消费升级

过去数年间，随着城镇居民注重改善生活水平，外出就餐次数增加，餐食支出强劲增长。该趋势归因于可支配收入增加及城镇化率提升。尤其是，消费能力较强的中产阶级不断扩大及外出就餐倾向不断增强，预计亦将带动中国食品店行业的发展。消费升级促使餐食服务需求多样化，包括优质健康的食品、就餐环境、服务质量以及其他社交休息需求。值得注意的是，近年来，中国食品店行业的市场需求亦发生变化，更多现制茶饮店逐步涌现并争相抢占市场。

• 外卖的流行

随着移动设备的普及和中国消费者生活节奏的加快，外卖需求预计将继续增长，尤其是在中国的食品店行业。特别是，同时提供堂食及外卖服务的食品店预计将从上述趋势中受益。

• 菜肴及食品的创新及多元化

中国的食品店提供各种食品，如现制咖啡、现制茶饮及果汁。近年来，中国食品店的配料及烹饪方法的选择更为丰富，尤其是随着中国消费者越来越愿意接受新的烹饪理念，并在新的烹饪概念下制作食品。例如，中国的食品店已创造许多新的配料组合，与咖啡、奶茶、新鲜水果甚至酒搭配。这种创意趋势为中国消费者提供了更加多样化的选择，并鼓励其更频繁地在食品店消费。

现制茶饮店行业的上游包括各种原料供应商，主要提供生产现制茶饮所必需的茶叶、水果、乳制品、包装材料等不同种类的原材料。现制茶饮店行业的中游参与者是现制茶饮公司，负责现制茶饮的设计、生产、包装。该等茶饮以茶叶、水果及牛奶等原料，辅以珍珠、椰冻等各种配料，在茶饮店现场调制而成。现制茶饮店的主要经营模式包括直营模式和加盟模式。现制茶饮店行业的下游参与者是各种销售渠道，包括线下门店、自配送平台、外卖平台，消费者可以线上下单茶饮后选择到店自取或外卖配送。

中国现制茶饮店市场可按不同城市等级划分。于2018年至2023年，新一线城市、三线城市、四线及以下城市的现制茶饮店市场快速增长，市场规模分別由2018年的人民币164亿元、人民币163亿元及人民币214亿元增至2023年的人民币397亿元、人民币716亿元及人民币735亿元，年复合增长率分別为19.3%、34.4%及28.0%。

未来，随着整个市场的快速发展，预计2024年至2028年二线城市、三线城市、四线及以下城市的现制茶饮店市场预计将分別以15.0%、18.0%及15.0%的年复合增长率进一步增长。

2023年，现制茶饮连锁品牌在中国现制茶饮店市场的市场占比为64.7%，预计到 2028年，现制茶饮店连锁品牌的渗透率将增长至73.5%。

过去几年，随着外卖平台和应用程序的普及，尤其是年轻人生活方式和用餐偏好的改变，中国外卖市场增长迅速。随着移动设备渗透率的增加，以及中国人民生活节奏的加快，预计外卖需求将持续增长。

中国现制茶饮店市场通过外卖实现的零售额已由2018年的人民币297亿元增至 2023年的人民币1,391亿元，年复合增长率为36.2%，占中国现制茶饮店市场总零售额的56.3%。中国现制茶饮店市场通过外卖实现的零售额预计于2024年至2028年间将按 21.8%的年复合增长率于2028年达到人民币4,051亿元。

中国现制茶饮店市场较为分散。中国现制茶饮店市场有约3,000个现制茶饮店品牌。按2023年零售额计，前五大参与则的市场份额合计约为40.2%。2023年，本集团是中国第三大现制茶饮公司，零售额为人民币169亿元，占据约6.8%的市场份额。

• 产品开发能力及营销举措加强

为迎合不断变化的市场需求，现制茶饮品牌加大产品开发和营销力度。具体而言，现制茶饮品牌推出种类繁多的产品，以满足消费者对新配方和独特体验的追求，如将茶底与不同水果搭配。为满足多样化的口味，领先的现制茶饮品牌不断尝试新口味和原料，同时将不同地区具有地方特色的原料融入产品开发。在营销举措方面，众多现制茶饮品牌与热门电视剧、动漫或卡通进行品牌结合，增强对消费者的吸引。上述因素共同推动了中国现制茶饮店市场的发展。

• 可支配收入及城镇化率提高

中国全年人均可支配收入由2018年的人民币2.82万元增长到2023年的人民币3.92万元，年复合增长率达6.8%。此外，中国新一线城市和二线城市的全年人均可支配收入分別由2018年的人民币4.06万元及人民币3.49万元增加至2023年的人民币5.50万元及人民币4.98万元，年复合增长率分別为6.3%及7.4%。此外，中国城镇化率由2018年的59.6%提高到2023年的66.2%。随着居民可支配收入和城镇化率的不断提高，消费者现在对食品和茶饮的口味、品质有了更高要求。消费者更喜欢由优质茶叶而不是奶茶粉或茶渣制成的茶饮。为了满足消费者对产品的更高要求和不断变化的需求，现制茶饮店需要提供新口味的产品吸引消费者。随着现制茶饮店的不断创新，中国现制茶饮店市场蓬勃发展。

• 配送服务及线上下单的发展

中国移动互联网用户的渗透率由2018年的58.5% 增长至2023年的80.2%。越来越多的消费者倾向于使用手机订购食品和食料。中国快节奏的生活方式亦推动了配送服务的发展，使中国现制茶饮店催生出多种产品销售渠道。配送服务及线上下单系统的发展使得中国现制茶饮店销量增加，从而推动现制茶饮店市场未来几年保持增长。

沙利文公司在餐饮、食饮行业拥有丰富的研究经验，协助知名企业成功登陆资本市场，近期部分成功上市案例包括：澜沧古茶（6911.HK）、德康农牧（2419.HK）、锅圈（2517.HK）、Davis Commodities（NASDAQ:DTCK）、珍酒李渡（6979.HK）、达势股份（1405.HK）、百果园（2411.HK）、正味（2147.HK）、卫龙（9985.HK）、双财庄（2321.HK）、优然牧业（9858.HK）、久久王（1927.HK）、百胜中国（9987.HK）、农夫山泉（9633.HK）、凤祥食品（9977.HK）、思摩尔（6969.HK）、中国飞鹤（6186.HK）、中烟国际（6055.HK）、优品360（2360.HK）、五谷磨房（1837.HK）、宝宝树（1761.HK）、海底捞（6862.HK）、永续农业（8609.HK）、龙辉控股（1007.HK）、欣融国际（1587.HK）、怡园酒业（8146.HK）、捷荣国际（2119.HK）、宾仕国际（1705.HK）、日清食品（1475.HK）、亚洲杂货（8413.HK）、周黑鸭（1458.HK）、中粮肉食（1610.HK）、颐海国际（1579.HK）、中地乳业（1492.HK）、达利食品（3799.HK）、庄园牧场（1533.HK）、万洲国际（0288.HK）等。