上市捷报丨沙利文助力天津建设发展集团股份公司成功赴港上市(2515.HK)

天津建设发展集团股份公司（以下简称“天津建发”）于2024年4月23日成功上市，公司发售5,395.00万股股份，其中香港发售股份539.60万股，国际发售股份4,855.40万股, 另有15%超额配股权，每股发行价为2.50港元，募集资金净额约为9,218万港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书的相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

公司能够提供全面的工程施工服务且往绩卓著，并能够紧抓市场机遇以实现可观增长；

公司通过应用自主开发的捷效系统，在项目生命周期中实施严格的项目成本控制；

公司拥有多类工程施工资质和许可，是一名综合工程施工服务供货商；

公司已制订一套项目筛选标准，能够物色盈利能力令人满意的项目；

公司拥有符合客户要求的质量安全管理体系；

公司于工程施工领域拥有强大的研发能力，在技术创新方面具有竞争优势；

公司拥有经验丰富的管理团队和专业人员。

根据沙利文报告：

于2022年，天津市有2,547家建筑企业，按天津市工程施工收入计，公司于整个工程施工市场所占的市场份额为0.1%；

于2022年，按市政公用工程产生的收入来看，公司在天津市市政公用工程民营公司中排名第四，约占市场份额0.2%；

截至2024年4月15日，天津建发是天津唯一一家就建设项目使用自主研发的项目管理软件的建筑公司；

截至2024年4月15日，天津建发是天津市唯一一家同时具备石油化工及公路工程施工资质的民营建设公司，同时还拥有市政公用工程及建筑工程资质；

截至2024年4月15日，公司已拥有25项有关公司工程施工业务的资质（其中包括两项一级施工资质：石油化工工程施工总承包壹级资质、地基基础工程专业承包一级资质）。

工程施工行业长期以来一直是中国的支柱产业之一，在国家发展中发挥重要作用。工程施工行业指透过建造各类建筑物、构筑物及设备安装而形成的工程实体，主要包括设计、建造、装饰及管理部分。特别是，中央及地方政府机构密集出台激励政策，促进城市与农村地区更好的绿色发展及基础设施，以及涉及高质量绿色建筑及绿色生活方式形成的更佳发展模式。

2018年至2022年，中国工程施工行业的总收入由人民币21.2万亿元增加至人民币27.3万亿元，复合年增长率为6.5%。2020年，由于COVID-19疫情造成的意外中断导致工程施工延误，工程施工行业增长放缓。然而，由于中国政府对COVID-19的有效控制，工程施工行业的总收入于2021年有所回升。未来，工程施工行业总收入预计将持续增长，并预期于2027年达到人民币36.1万亿元，2022年至2027年的复合年增长率为5.7%。

市政公用工程指公共运输设施、供水设施、排水、燃气、城市防洪、环境卫生、照明等基础设施建设。市政公用工程为城市发展的重要基础，亦为提高人民生活水平的基本条件。市政公用工程主要包括铁路运输项目、供水项目（包括水厂）、排水项目（包括污水处理厂）、集中供暖项目（包括集中供暖锅炉站及换热站）、燃气建设（包括加油站）、道路及桥梁建设、隧道建设、地铁建设、景观建设、城市防洪建设、照明建设等。

作为国民经济的支柱产业，工程施工行业的作用于近年来不断突出，为促进经济增长做出巨大贡献。作为工程施工行业的重要组成部分，按中国市政公用工程固定资产的投资计市场规模指城市建设的总社会投资，其由2018年的人民币23,149亿元快速增长至2022年的人民币26,601亿元，复合年增长率为3.5%。

根据住建部于2022年1月颁布的《「十四五」建筑业发展规划》，到2035年，预计工程施工行业工业化将全面实现，建筑质量显着提升，企业创新能力大幅提高。政府将通过鼓励建筑企业、互联网企业和研究所等开展合作，促进信息技术在工程施工行业的应用。「十四五」时期是加快建筑业转型发展的关键时期。在政策及工程施工行业发展的支持下，中国市政公用工程行业的市场规模预期自2022年的人民币26,601亿元增加至2027年的人民币37,762亿元，复合年增长率为7.3%。

天津市的市政公用工程于过往数年迅速发展，城市功能日益增强。尽管2020年及2022年天津市市政公用工程市场的增长率出现暂时性下滑，但天津市市政公用工程固定资产投资占中国市政公用工程固定资产总投资的比例已自2018年的1.1%增加至2022年的1.7%。天津市市政公用工程市场自2018年的人民币265亿元增至2022年的人民币459亿元，复合年增长率为14.7%。

未来，根据《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，天津市政府积极实施城市更新行动，推动高质量城市转型，提升市政基础设施的营运质量，着力打造绿色城市区域，并计划于2025年前完成建于2000年底前建成的老城区翻新。此外，天津市政府现正推动「滨海新区」的发展，加快改善基础设施及公共服务。作为一个基础设施完善、环境质量高的城市，天津市预计自2023年至2027年迎来快速发展。预计到2027年，天津市市政公用工程市场规模将达到人民币712亿元，自2022年起至2027年的复合年增长率为9.2%。

2022年天津市有2,547家建筑企业，按2022年天津市工程施工收入计，公司于整个工程施工市场所占的市场份额为0.1%。

天津市市政公用工程行业高度分散。于2022年，就市政公用工程收入而言，五大及十大市政民营建筑公司分别占天津市所有市政公用工程公司的总市场份额为3.0%及4.0%。

于2022年，就天津市市政公用工程收入而言，公司于民营市政公用工程公司中排名第四，约占市场份额0.2%。

• 持续城镇化

根据中国国家统计局的数据，2022年中国城镇化率达到约65.2%，预计2027年将达到约72.0%，复合年增长率约为2.0%。持续的城镇化将推动住宅、工业和商业建设项目、公共工程以及土木工程建筑需求，从而刺激中国建筑业的发展。

• 加大基础设施投资

建筑业由资本驱动，其发展受益于固定资产投资的持续增长。在COVID-19疫情蔓延期间，中国政府通过加大基础设施项目投资支出来促进经济增长。2022年固定资产投资总额增至约人民币58.0万亿元，较2021年增长约4.8%。中国政府一直将公共支出投放于基础设施建设，以此作为刺激宏观经济及进一步促进建筑业增长的手段。

• 利好的国家政策

近年来，中央及地方政府机关密集出台激励政策，致力促进BIM等工业化及信息化技术应用以及装配式建筑发展。《国民经济和社会发展“十四五规划”（2021–2025）》提出加快中国交通、水利及能源等基础设施建设，进一步提高国家基本公共服务水平。此外，广东省政府亦相应发布建筑业五年发展规划，其中将着力加强基础设施及其他建筑领域的发展。

• 原材料及劳工成本的增加

成本的上升乃工程施工行业面临的挑战之一。原材料成本的增加受到各种因素的影响，如全球商品价格、供求关系的波动及政府法规及政策的变化。此外，不断上涨的劳工成本亦给工程施工行业带来了挑战。技术工人需求量大，导致彼等工资稳步上涨。因此，雇主必须提供更具竞争力的薪金以吸引技术工人，这对建筑公司构成了挑战。

• 劳工短缺

技术工人的短缺进一步加剧挑战，原因为寻找合格工人变得更加困难及竞争更激烈。由于工程施工周期长，工况复杂，许多年轻人更喜欢其他行业的工作，导致建筑劳工中年轻工人短缺。此外，随着生育率的下降，人口红利正在逐渐减少。对于劳动密集型的工程施工行业而言，劳工短缺进一步加剧工程施工行业的老龄化。劳工短缺影响项目的完成效率及质量，亦可能导致更高的建筑成本。因此，劳工短缺乃工程施工行业发展面临的挑战之一。

• 技术升级

绿色建筑的发展对研发、设计、工程施工、以及运营及维护等整个工程施工过程提出很高的要求。例如，发展绿色建筑乃工程施工行业的未来趋势之一，实现绿色建筑目标需要先进的工业制造技术、生产技术等。然而，大多数公司的技术仍然相对落后，对工程施工行业而言，于未来加强必要的技术改造成为一个挑战。

• 资本壁垒

工程施工行业需要大量资本，包括支付大笔按金、担保、净资产及充足的现金流。其对新进入者而言为一个重要壁垒，原因为其对符合资格要求及项目的顺利运行至关重要。一般来说，投标人的资金能力是公开招标的一个重要选择标准。并无足够资金及现金流的新进入者难以承接工程施工项目。

• 专业及技术壁垒

该行业需要土木工程、结构工程、机械工程及给排水系统等各领域的专业知识及技能，要求承包商具有丰富的经验及实践能力，以应对技术挑战及复杂的项目，从而形成高度专业及技术壁垒。为最大限度地发挥建筑公司承接不同类型工程施工项目的能力，建筑公司须具备各种专业知识及资质。

• 良好的声誉及往绩记录

品牌声誉及往绩记录对承包商于工程施工行业的成功运营发挥重要作用，由于彼等的良好往绩记录及声誉被视为是对其工程施工质量及合约能力的明确认可，此乃对彼等的客户具有吸引力。此外，随着工程施工行业信贷管理系统的不断改革，声誉及良好往绩记录的重要性有望进一步提升。具有良好声誉的成熟建筑公司于获取项目及吸引客户方面具有优势，使得新进入者于市场竞争中具有挑战性。

• 资质壁垒

建筑承包商须持有相关牌照或资质以证明彼等具有承接相关类型工程施工工程的专业技能。总承包商须获得住建部以及当地政府部门批准的所需资质，以于中国承接工程施工工程。此外，彼等须获得若干信誉，以确保彼等有能力履行合约义务。