子不语集团有限公司（以下简称“子不语”）于2022年11月11日成功上市，公司计划发售2925万股H股，其中90%为国际发售、10%为公开发售，另有15%超额配股权。每股发行价为7.86港元，募集资金净额约为1.98亿港元。
在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。
投资亮点
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公司是中国最大的跨境电商公司之一，着力于通过第三方电商平台进行服饰及鞋履产品销售，按通过第三方电商平台于北美出售的服饰及鞋履产品GMV排名第一；
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公司的设计团队实力雄厚，拥有丰富的设计经验，凭借着强大的数据库及大数据分析提供支持，能够迅速识别潮流趋势及满足不断变化的客户需求； -
公司在数字化管理及供应链整合方面拥有丰富的经验； -
公司拥有强大的自有品牌以及卓越的品牌孵化能力； -
公司拥有高效的电商运营能力； -
公司的管理层团队经验丰富且恪尽职守。
根据沙利文报告，按2021年于第三方电商平台产生的GMV计，公司：
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于北美市场中，是中国排名第一的跨境出口B2C电商服饰及鞋履企业； -
是全球第三的中国跨境出口B2C电商服饰及鞋履企业； -
在亚马逊平台全球第二的中国跨境出口B2C电商服饰及鞋履企业。
中国跨境出口B2C电商市场概览
中国的跨境出口B2C电商市场规模庞大且持续稳步扩大。根据沙利文报告，按2021年GMV计，中国跨境出口B2C电商市场的整体市场规模约为人民币27,384亿元，其中74.5%来自平台卖家，25.5%来自自营网站。2021年中国跨境出口B2C电商市场前五大参与者的总体市场份额约为6.5%。
根据沙利文报告，平台卖家于中国跨境出口B2C电商市场所占市场规模由2017年的人民币7,211亿元增加至2021年的人民币20,401亿元，预计到2026年将持续稳步增长至人民币40,139亿元，2021年至2026年的复合年增长率为14.5%。
根据沙利文报告，自营网站于中国跨境出口B2C电商市场所占市场规模由2017年的人民币2,034亿元增加至2021年的人民币6,983亿元，预计到2026年将进一步增加至人民币14,910亿元，2021年至2026年的复合年增长率为16.4%。
主要第三方跨境电商平台包括亚马逊、eBay、全球速卖通及Wish。根据沙利文报告，于2021年，按GMV计，这四个平台的市场份额合共约占全球所有电商平台的10.6%。这四个平台的第三方平台业务产生的GMV总额由2017年的2,401亿美元稳步增长至2021年的5,188亿美元，且预期于2026年达到9,352亿美元，2021年至2026年的复合年增长率为12.5%。
在该四个电商平台当中，亚马逊占最大市场份额，相当于2021年这四个第三方电商平台的第三方平台业务所产生的GMV总额的约70.9%；其次为eBay、全球速卖通及Wish，分别约占16.8%、9.3%及3.0%。中国卖家作为主要第三方跨境电商平台的最活跃参与者之一，于2021年来自主要第三方跨境电商平台（即亚马逊、eBay、全球速卖通及Wish）的GMV达到2,287亿美元，相当于所有平台卖家于同年来自该等电商平台的GMV总额的44.1%。
中国跨境出口B2C电商服饰及鞋履市场概览
中国跨境出口B2C电商行业按产品类别分类，包括消费电子产品市场、服饰及鞋履市场、家居产品市场、户外体育用品市场及其他。在该等市场中，消费电子产品市场、服饰及鞋履市场以及家居产品市场是最大的三个市场。中国跨境出口B2C电商服饰及鞋履行业（包括服饰市场及鞋履市场）为中国跨境出口B2C电商市场的重要组成部分。一般服饰产品包括大衣、连衣裙、短裙、裤、背心、夹克、上衣及女衬衫。一般鞋履产品包括运动鞋、户外鞋、休闲鞋、正装鞋及鞋履配饰。
根据沙利文报告，在线上销售渠道发展和客户收入水平提高的推动下，服饰及鞋履在跨境出口B2C电商市场中的市场份额按GMV计算由2017年的17.4%稳步增长至2021年的27.4%，成为2021年中国跨境出口B2C电商市场的最大组成部分，预期将于2026年进一步增长至33.2%。
中国跨境出口B2C电商服饰及鞋履市场在过去几年取得显著增长，且预期在未来几年将保持增长趋势。根据沙利文报告，中国跨境出口B2C电商服饰行业的市场规模由2017年的人民币1,220亿元增加至2021年的人民币6,079亿元，并预测于2026年前达至人民币14,863亿元，2021年至2026年的复合年增长率为19.6%。同时，中国跨境出口B2C电商鞋履行业的市场规模由2017年的人民币388亿元大幅增加至2021年的人民币1,424亿元，并预测于2026年前达至人民币3,413亿元，2021年至2026年的复合年增长率为19.1%。
受信息技术持续发展及第三方支付渗透所推动，世界各国客户均可访问电商平台及网店，并根据网上展示的大量产品资讯搜寻其理想产品。美国、加拿大、德国、法国、英国、意大利及西班牙一直为中国跨境出口B2C电商服饰及鞋履行业的主要市场（按零售销售价值计量）。
根据沙利文报告，于2017年至2021年，通过电商渠道销往该等主要国家的服饰产品的零售销售价值由988亿美元增加至1,389亿美元。在这些主要国家中，美国带来的零售销售价值最高，其次为德国及英国。具体而言，通过电商渠道销往美国的服饰产品的零售销售价值由2017年的576亿美元增加至2021年的877亿美元。
于2017年至2021年，通过电商渠道销往该等主要国家的鞋履产品的零售销售价值由229亿美元增加至337亿美元。根据沙利文报告，与服饰产品市场相似，在这些主要国家中，美国亦带来最高零售销售价值，其次为英国及德国。具体而言，通过电商渠道销往美国的鞋履产品的零售销售价值由2017年的131亿美元增加至2021年的216亿美元。
中国跨境出口B2C电商服饰及鞋履市场的竞争格局
根据沙利文报告，作为中国跨境出口B2C电商市场的最大组成部分，2021年中国跨境出口B2C电商鞋履及服饰市场按GMV计约占27.4%的市场份额。按2021年通过第三方电商平台产生的GMV计，中国跨境出口B2C电商服饰及鞋履市场前五大参与者的总体市场份额约为1.8%，其中，子不语排名第一，市场份额约为0.7%。
根据沙利文报告，按2021年通过第三方电商平台销售的服饰及鞋履产品的GMV计，子不语在中国跨境出口B2C电商服饰及鞋履市场的所有平台卖家当中排名第三，于人民币5,965亿元的市场中占据0.4%的市场份额。
根据沙利文报告，在2021年中国跨境出口B2C电商服饰及鞋履市场的所有亚马逊平台卖家中，子不语按通过亚马逊产生的GMV计排名第二，市场份额为1.0%。
沙利文公司在电子商务行业拥有丰富的研究经验，协助知名企业成功登陆资本市场，成功上市案例包括：Blibli（BELI.IDX）、Starbox（STBX.NASDAQ）、大健云仓（GCT.NASDAQ）、友和控股（2347.HK）、YesAsia（2209.HK）、桦欣控股（8442.HK）、尚晋国际（2528.HK）、滔搏国际（6110.HK）、宝宝树（1761.HK）、寺库中国（SECO.NASDAQ）、芭迪贝伊（8297.HK） 、聚美优品（JME.NYSE）、唯品会（VIPS.NYSE）等。
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