上市捷报丨沙利文助力蔚来集团成功赴新加坡上市(SGX:NIO)

蔚来集团于2022年5月20日以介绍方式成功登陆新加坡交易所主板。沙利文为蔚来集团赴新加坡上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。

在本次赴新加坡上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助公司准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显公司的竞争优势，配合公司、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概要、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助公司完成与新交所和投资者的沟通，帮助投资者快速理解市场生态和竞争格局，辅助公司完成新交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

电动汽车包括纯电汽车和插电式混合动力汽车(PHEV)。纯电汽车仅由电池驱动，且动力仅由电机产生，因而达致零尾气排放。插电式混合动力汽车同时搭载内燃机(ICE)及电机，由燃油及电池（可通过外部电源充电）供能。

于2020年，全球电动汽车销量达290万辆，根据沙利文报告，全球电动汽车销量预期于2025年达到1,430万辆，复合年增长率为37.1%。电动汽车市场中，纯电细分市场预期将以较快速度增长，全球销量将自2020年的200万辆增至2025年的约1,140万辆，复合年增长率为41.7%。同时，纯电汽车于全球乘用车市场的渗透率预期将自2020年的3.4%增加至2025年的15.4%。于2021年首九个月，全球纯电汽车市场延续了前述动能，售出260万辆，同比增长率为148.4%。

中国为全球纯电汽车市场的绝对领导者

按销量计，中国是世界最大的乘用车市场。根据沙利文报告，中国的乘用车销量预期于2020年的2,020万辆增加至2025年的2,350万辆，占全球市场销量的31.9%。中国电动汽车市场绝大部分份额由纯电汽车占据。于2020年，就纯电汽车于电动汽车销量的占比而言，相较全球市场的67.6%，中国占比最高，达80.2%。随着纯电汽车销量的渗透率自2020年的5.0%增长至2025年的26.2%，中国市场预期将在长期为纯电汽车制造商带来全球规模最大的市场机遇。

根据沙利文报告，中国为2020年最大的纯电汽车市场，占全球纯电汽车销量的50.2%。其亦为全世界增长最快的纯电汽车市场之一，纯电汽车销量自2016年的30万辆增加至2020年的100万辆，复合年增长率为40.4%。自2020年至2025年，预期中国纯电汽车市场将按43.9%的复合年增长率继续快速增长，并于2025年达到年销量620万辆。

中国纯电汽车市场的显著增长潜力，从2021年首九个月录得的纯电汽车销量170万辆可见一斑，同比增长率达229.6%，销售渗透率达11.5%。

欧洲及美国市场

欧洲市场为电动汽车销售的重要地理区域，于2020年销售总量为130万辆，且预期于2025年增长至470万辆，复合年增长率为30.1%。其中，欧洲纯电汽车市场于2020年销量为70万辆，且预期于2025年将达到340万辆，复合年增长率为37.6%。根据沙利文报告，于欧洲的纯电汽车渗透率预期将自2020年的5.1%增至2025年的19.5%。

根据沙利文报告，美国电动汽车市场则预期将自2020年的30万辆快速增长至2025年的260万辆，复合年增长率为51.0%。

根据沙利文报告，消费者对汽车排放造成的环境影响日益关切，转而偏好低排放或零排放的汽车。使用电动汽车可较传统燃油车更有效降低排放。

中国预期于2030年前碳达峰且中国政府目标于2060年前实现碳中和。中国政府已颁布多项政策支持包括纯电汽车等新能源汽车（「新能源汽车」）的增长，计划于2025年前实现新能源汽车渗透率20%。中国亦已于2018年引入新能源汽车积分及平均燃料消耗量积分交易计划以推进电动汽车生产。为进一步支持推广新能源汽车，国家新能源汽车补贴及税项优惠已自2020年底延长至2022年底。目前的2021年补贴政策适用于售价低于人民币300,000元或可搭载换电技术的新能源汽车。相较于燃油车，若干中国市级规例亦有利于推广纯电汽车，包括降低取得汽车牌照的门坎及解除纯电汽车的汽车使用限制。

各国政府亦已制定政策推广电动汽车。欧盟目标于2050年实现温室气体净排放量为零，并针对零排放汽车出台多项支持政策，包括购车补贴及若干税项减免。挪威政府计划于2025年实现所有新私人汽车、市区公交车及轻型货车均为零排放汽车。英国政府则宣布，其计划于2030年终止销售新汽油及柴油车，目标是于2035年实现所有新汽车销售均为无尾气排放汽车。于美国，一项总统行政命令于2021年8月5日签署，设定了于2030年售出的所有新乘用车及轻型卡车中50%为零排放汽车（包括纯电汽车及插电式混合动力汽车）的目标。此外，40个州提供购买电动汽车的税项优惠或返还，加州甚至规定于2035年实现州内所有售出的新乘用车及卡车均为零排放汽车。

电池技术进步

电池技术进步使电动汽车行业得以快速发展。持续的科技进展增加能源密度、提高安全水平且延长电池寿命。举例而言，于2019年，电芯的能源密度介于217至252瓦时/千克。截至最后实际可行日期，根据沙利文报告，市场上多个电芯产品的能源密度已超过300瓦时/千克。由于上述进步，电动汽车的用户体验获得进一步改善。

由于电池生产规模效应提高及技术进步，电池成本预期将大幅降低。根据沙利文报告，中国电芯价格预期将自2020年的101美元/度降至2025年的76美元/度。

根据沙利文报告，换电技术促进汽车与电池所有权的分离，使消费者得以分别购买汽车及租用电池。此方案使前期购买价格降低，同时随着技术进步为升级电池提供灵活空间。

拓展电动汽车基础设施

各国政府不断推进有关电动汽车基础设施的布局，从而成为助推消费者选择使用电动汽车的重要因素。中国政府将充换电基础设施特别列为「新基建」的重要领域，在基础设施兴建及布局等方面享有优先政策支持。于过去五年，中国充电网络已有显著增长，根据沙利文报告，于2020年底，中国已有超过80万根公共充电桩，其中38%为直流快充桩。为满足消费者持续增长的需求，中国公共充电桩的总数预期将于2025年大幅增加至570万根，复合年增长率为47.8%，其中61%为直流快充桩。

同时，一流的汽车制造商正部署其自有快充及/或换电站，进一步改善其用户的体验。

于欧洲，电动汽车基础设施已快速发展。根据沙利文报告，于2020年底，欧洲约有30万根公共充电桩，其中13%为直流快充桩。于2025年，欧洲公共充电桩总数预期将达到120万根，其中38%为直流快充桩。

自动驾驶及数字技术

高级驾驶辅助系统、自动驾驶、个性化娱乐及AI赋能人机交互接口等技术及功能大幅提升了用户体验。消费者对该等技术认可度持续提升，促使其未来应用更加广泛。该等技术的进步需要更多的传感器、更高阶的的计算能力及先进软件，方能根据电动汽车的电气/电子架构进行更有效率的整合及远程升级。

近年来，越来越多的汽车制造商推出ADAS功能，一般包括自适应巡航控制、车道变换/保持辅助、自动紧急剎车及自动泊车。根据沙利文报告，中国ADAS渗透率占新乘用车销量的百分比自2016年的11.4%增加至2020年的38.4%，且预期将于2025年前进一步增加至55.7%。

随着硬件及软件技术持续进步，预期未来汽车将随持续进步的自动驾驶技术而变得更为强大。自动驾驶硬件一般包括计算系统级芯片(SoC)、摄像头、激光雷达、雷达及其他传感器。根据沙利文报告，受消费者偏好、技术提升、市场竞争及地理环境的推动，中央处理单元芯片组的计算能力预期将逐步发展，同时计算能力较低的微控制器单元芯片组的制造预期将更加本地化。自动驾驶全栈软件能力包括感知、规划及控制算法、高清地图及死循环数据管理。自动驾驶技术预期将在提升道路安全的同时节省用于驾驶的时间。

汽车行业内新兴的数字技术主要包括数字座舱及数字系统。数字座舱的发展趋势：(i)为每位乘客提供内容丰富的个性化娱乐；及(ii)AI赋能先进人机交互接口，例如声控系统及驾驶行为监测。汽车制造商亦通过远程固件及软件更新，以加强发展或实现其数字系统连续升级。FOTA升级能进行整体汽车核心系统（如数字座舱、自动驾驶域控制器及电动力总成）的运行固件升级。SOTA升级则可改良汽车软件，例如车载信息娱乐系统。

随着自动驾驶技术持续发展，加上数字技术的广泛采用，沙利文预期汽车行业将产生新型创新业务模式。举例来说，自动驾驶技术可以租用服务的形式提供予消费者，新技术升级通过便捷的远程升级实现，将可持续改良用户体验。随着驾驶员在车内享有不必驾驶的闲暇时间，信息娱乐内容及功能等额外商机或会出现。

根据沙利文报告，中国高端细分市场（界定为价格超过人民币300,000元的汽车）预期将为增长最快的细分市场，自2020年至2025年的复合年增长率为12.1%。

根据沙利文报告，2021年，蔚来ES6、EC6为中国销量最高的两款高端纯电SUV。

于高端中大型SUV市场中，与燃油车等同类汽车相比，蔚来ES8具有优异的加速性能、马力、扭力、ADAS及座舱AI功能以及具有价格优势。同时，ES8在性能方面与特斯拉Model X及宝马iX相若，但具有明显的价格优势。

相较于其他高端中型电动SUV，蔚ES6及EC6拥有同级最佳的NEDC续航里程、最大输出马力及扭力以及座舱AI功能。

于高端中大型轿车市场中，与燃油车或插电式混合动力汽车等同类汽车相比，蔚来ET7具有性能优异、更丰富的自动驾驶及座舱AI功能以及更优惠的价格。与特斯拉Model S相比，ET7拥有性能相若、同级最佳的自动驾驶计算能力及传感能力，以及最先进的座舱AI功能，且同时具有显著的价格优势。

沙利文公司在汽车与交通行业拥有丰富的研究经验，协助知名企业成功登陆资本市场，成功上市案例包括沧港铁路（2169.HK）、盐港明珠（YGMZ.NASDAQ)、亚洲速运（8620.HK）、InfinityL&T（1442.HK）、TOMOHOLDINGS（6928.HK）、亿航智能（EH.NASDAQ）、傲迪玛（8418.HK）、象兴国际（8157.HK）、中集车辆（1839.HK）、勋龙（1930.HK）、中船租赁（3877.HK）、成都高速（1785.HK）、天瑞汽车内饰（6162.HK）、彼岸控股（2885.HK）、华姿国际（2258.HK）、浦林成山（1809.HK）、蔚来汽车（NIO.NYSE）、万励达（8482.HK）、齐鲁高速（1576.HK）、英恒科技（1760.HK）、亚洲实业（1737.HK）、瑞丰动力（2025.HK）、高萌科技（8065.HK）、河北翼辰（1596.HK）、正力控股（8283.HK）、骏高控股（8035.HK）、雅迪集团（1585.HK）、一嗨租车（EHIC.NYSE）、新晨动力（1148.HK）、正兴车轮（ZX.NYSE）、双桦控股（1241.HK）、畅车车桥（1039.HK）。