上市捷报丨沙利文助力盈汇企业控股有限公司成功赴港上市(2195.HK)

盈汇企业控股有限公司（以下简称“盈汇企业”）于2021年3月31日成功上市，全球发行股份数量为2.5亿股，招股价介乎0.50-0.56港元，募集资金约为1.25亿-1.40亿港元。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）为盈汇企业上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助公司准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显公司的竞争优势，配合公司、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助公司完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助公司完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

RMAA工程全称为修葺、保养、改建及加建工程，包括通常为升级和翻新目的而在现有楼宇中开展的各种工程和服务。具体而言，香港RMAA工程的市场需求高度依赖于强制性的老化楼宇检验、修葺、保养、改建及加建要求。RMAA工程可分为(i)修葺及保养工程，及(ii)改建及加建工程。

● 修葺及保养工程通常包括对现有楼宇及设施的修葺、修复及改善。修葺及保养工程的实例包括重修屋顶、内外墙翻新、楼面重新批荡及重铺瓷砖、混凝土剥落修葺、门窗修葺及更换、粉刷工程、水管及排水设施工程等。

● 改建及加建工程主要涉及建筑布局的转换和扩展，包括现有楼内环境的结构工程和装饰工程。现有楼宇的改建及加建工程包括清拆、改建、装修工程、设施配置改变；楼宇用途改变；硬件及设备的制造、改造、拆除或安装；隔墙、门窗的安装、重新安置或拆除；以及饰面及地板材料类型的改变；游泳池建造等。

随着对老化楼宇的各种强制性检验要求（如强制验楼计划）及老化楼宇的更新和重新发展不断推动对RMAA工程的需求，香港RMAA工程的市场规模稳步增长，收益由2014年的约678亿港元增加至2019年的约778亿港元，复合年增长率为2.8%。未来，香港老化楼宇的存量水平预期增加（如香港20年及以上的私人住宅楼宇单位预计会由2019年的1,000,000多间增加至2030年的超过1,100,000间）及老化楼宇定期修葺及翻新工程的增加，是香港RMAA工程市场发展的重要支撑。估计2020年至2024年RMAA工程的市场规模将以3.5%的复合年增长率进一步增长，到2024年达到约901亿港元。

于2014年至2019年期间，公营部门产生的RMAA工程收益从约232亿港元增至约263亿港元，复合年增长率为2.5%，而私营部门产生的RMAA工程收益从约446亿港元增至约515亿港元，复合年增长率为2.9%。在私营部门方面，RMAA工程市场的增长亦受到翠湖花园、沙田第一城及美景花园等大型屋苑的翻新及保养所推动，该等工程于2014年至2019年期间分阶段进行。未来，在私人住用楼宇数目预期增加以及对老化楼宇翻新及保养需求的推动下，私营部门产生的RMAA工程收入预计将于2020年至2024年期间以4.0%的复合年增长率增长，而由于对老年住宅区(如海怡半岛、丽港城及嘉湖山庄)、基础设施和机构建筑设施所需的定期翻新及维护工程的需求，公共部门的RMAA工程将于同期保持复合年增长率2.7%的增长。

自2020年1月以来，香港建造业（包括RMAA工程及棚架市场）已受到2019冠状病毒病疫情爆发的负面影响。由于大部分主要建造材料（例如水泥、墙砖、涂料、uPVP管道、竹材及金属棚架）需从中国进口，因此这些建造原材料的生产和物流已因有关企业于早期阶段被迫关闭以控制疫情在中国的进一步传播而暂时中断。香港的部分公共及私人建筑地盘已于2020年2月暂时关闭两周或更长时间，以防止建筑工人感染该传染病。此外，继美国与中国之间的贸易战及2019年发生的本地社会事件之后，全球2019冠状病毒病疫情及香港经济前景疲弱进一步削弱了消费者信心。尽管如此，鉴于(i)与其他地区相较，香港确诊的2019冠状病毒病病例数仍然较低，而恢复病例数在不断增加，(ii)香港政府已采取如防疫抗疫基金所概述的多项财务措施（具体而言，针对合资格工程顾问、承建商及注册建造工人的两轮补贴计划，即金额合共约50亿港元的建造业「防疫抗疫基金」，惠及建造行业逾530,000名工人及30,000间公司），以减轻商业企业和个人的财务负担，从而支持香港经济，及(iii)老化楼宇数量不断增加，以及老旧市区对相关RMAA服务的需求不断增加。除了如上文所述由于2020年上半年建筑地盘暂时停工及建筑材料供应中断所造成的直接影响外，随后于2020年第四季度在香港再现的2019冠状病毒病病例并未对RMAA工程市场产生重大影响，这是由于(i)从中国进口的主要建筑材料的供应链未受到干扰；(ii)除报告有2019冠状病毒病确诊病例的地区外，对建筑地盘及工作场所的作业没有特别限制；及(iii)于2020年第四季度期间劳工调度未受影响。RMAA工程及棚架市场预计将于2020年经历较慢的增速，并且从长远来看，会于2019冠状病毒病得到有效控制后迅速恢复其势头。此外，最近发生的2019冠状病毒病病例乃透过楼宇的排水系统传播，这也有助于提高公众对住用楼宇中旧排水管路的检查、架设、维修、改造和拆除的意识，这将带动市场对RMAA工程的需求。

棚架作为一种临时结构广泛应用于香港的建造工程，为工人进行楼宇建造工程，特别是上层建筑的安装以及现有楼宇的翻新、修葺和保养工程等提供了工作平台。一般而言，棚架系统根据所用材料可大致分为两种主要类型，即(i)竹棚架系统及(ii)金属棚架系统。混合式棚架系统（如竹通混合棚架）透过加入金属管也已发展成为一种加固型竹棚架。竹棚架系统因柔韧性好、成本低、重量轻，目前是香港主导的棚架系统类型。然而，竹棚架需要熟练的工人来安装，而且竹子容易腐蚀，易受恶劣天气、环境条件（例如于潮湿环境中腐化）及火灾的影响，这可能给工人及公众带来环境卫生及安全风险。另一方面，金属棚架系统尽管成本相对较高，但已广泛应用于其他发达国家，其易于制造和拆卸，可根据结构柔韧性好，强度高、耐腐蚀性强，这些重要的特点均可更好地保证工人的安全，因而于香港的建筑工程中得到越来越多的采用。金属棚架一般可重复使用约10年左右，而竹棚架仅可重复使用约15个月。因此，使用金属棚架被认为比竹棚架更环保。

在楼宇建造活动的推动下，棚架的总消耗量由2014年的约6.1百万平方米增加到2019年的约7.2百万平方米，复合年增长率为3.7%。鉴于老化住用物业的不断增加及相关RMAA工程需求的日益增长，预期2020年至2024年期间竹棚架和金属棚架的消耗量将以4.5%的复合年增长率增长，于2024年到达约8.6百万平方米。具体而言，由于金属棚架平台比竹棚架更安全耐用，香港的金属棚架消耗量增长更显著，由2014年的约1.1百万平方米增至2019年的1.5百万平方米，复合年增长率为6.4%。随着对工作场所安全意识的不断提高及政府推广采用金属棚架系统，金属棚架的使用量预计将由2020年的1.5百万平方米增至2024 年的2.0百万平方米，以7.5%的复合年增长率增长。

香港金属棚架服务的市场需求受到项目业主规定的安全要求增加所驱动。例如，房屋委员会已颁布于RMAA工程中为升降机提供及使用金属棚架系统的指引，而香港贸易发展局以高空工作设备在香港会议展览中心地面2米以上进行建造及拆除工程为例强调了金属棚架的使用。此外，金属棚架系统已被广泛用于地下轨道交通、大学、主题公园等公共事业的建造工程。香港大型及主要楼宇建造工程及RMAA工程承建商已采用金属棚架系统。根据沙利文的资料，(i)按2019年收益计，香港楼宇建造工程所有五大市场参与者，及(ii)按2019年收益计，香港RMAA工程五大市场参与者中有三间公司已于其建造及施工工程中采用金属棚架。近年来注册棚架工人的供应已出现大幅增长，与金属棚架服务日益增长的需求一致。根据建造业议会的资料，有效注册的金属棚架工人数量于2014年至2019年出现大幅增长，复合年增长率约为21.4%，而有效注册的竹材棚架工人数量于同期按复合年增长率约7.3%的速度增长。注册金属棚架工人数量的大幅增长显示了香港配备金属棚架系统的棚架服务日益增长的需求。

沙利文公司在建筑行业拥有丰富的研究经验，协助知名企业成功登陆资本市场，成功上市案例包括智欣集团（2187.HK）、广联工程（1413.HK）、Raffles Interior（1376.HK）、新威工程（8676.HK）、莹岚集团（1162.HK）、建中建设（0589.HK）、生兴控股（1472.HK）、文业集团（1802.HK）、徳益控股（9900.HK）、泰林科建（6193.HK）、豐城控股（8216.HK）、WMCH Global（8208.HK）、华记环球（2296.HK）、万亚企业控股（8173.HK）、Home Control（1747.HK）、中国天保（1427.HK）、远大住工（2163.HK）、安乐工程（1977.HK）、浦江国际（2060.HK）、乐嘉思控股（1867.HK）、伟鸿集团控股（3321.HK）、Hon Corp（8259.HK）、奥邦建筑（1615.HK）、人和科技（8140.HK）、万顺集团（1746.HK）、棠记（8305.HK）、荣丰集团亚洲（8526.HK）、徳益控股（8522.HK）、澳能建设（1183.HK）、荧德控股（8535.HK）、恒宇集团（2448.HK）、贤能集团（1730.HK）、WT集团（8422.HK）、建鹏控股（1722.HK）、河北建设（1727.HK）、守益控股（2227.HK）、怡康泰（8445.HK）、万桐园（8199.HK）、进阶发展（1667.HK）、ECI Technology（8013.HK）、善乐国际（1660.HK）、黎氏企业控股（2266.HK）、智升集团（8370.HK）、艾硕控股（8341.HK）、爱得威建设（6189.HK）、潪澔发展（8423.HK）、丰盛机电（0331.HK）、红星·美凯龙（1528.HK）。