上市捷报丨沙利文助力美联钢结构建筑系统（上海）股份有限公司成功赴港上市(2671.HK)

美联钢结构建筑系统（上海）股份有限公司（以下简称“美联股份”）于2025年12月30日成功上市，公司计划发售2,460万股H股，其中90%为国际发售、10%为香港发售。每股最高发售价为9.16港元，募集资金净额约为2.25亿港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

沙利文一直是助力企业赴港上市的领导者。根据LiveReport大数据，2025年1-12月，以及过去36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为83家（市占率72%），180家（市占率71%）港股IPO提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。

• 公司是业内首批高新技术企业；

   

• 公司被被中国钢铁集团有限公司评为“全国金属维护系统行业10强企业”；

   

• 公司连续七次被上海市合同信用促进会评为“守合同重信用企业”；

   

• 公司以提供针对不同项目需求的综合预制钢结构建筑分包服务闻名，在行业和市场中备受认可；

   

• 公司具备独特的商业模式和强大的研发设计能力；

   

• 公司致力于推动综合预制钢结构建筑市场工业领域的持续创新，从研发、设计、生产、应用到全方位的项目管理，提供安全高效的服务。

根据沙利文报告，按2024年收入计，公司：

• 在中国预制钢结构建筑市场的工业领域中排名第三，市场份额为3.5%；前两大参与者的市场份额分别为35.8%和6.5%。

根据建筑方式，建筑可大致分为传统建筑与预制建筑两类。传统建筑主要依靠现场施工，依赖大量人力，建造时间较长；预制建筑则是在受控的工厂环境中预先制造构件，再运至现场进行组装。按建筑面积计算，预制建筑在整体建筑领域的渗透率已从2020年的20.0%提升至2024年的29.3%。

预制建筑按使用材料可进一步分为：预制钢结构、预制混凝土结构以及其他类别（包括木结构等）。预制钢结构建筑以钢材为主要承重材料，构件在工厂预制后现场快速安装。其主要特点包括强度高、自重轻（比PC结构轻约30%至50%）、可实现大跨度空间设计、施工周期短、安装简便、耐久性优异且可100%回收，符合绿色建筑原则，广泛应用于工业、商业、公共及农业建筑。预制混凝土结构建筑以混凝土为主要承重材料，构件在工厂预制后现场吊装连接。其特点包括优异的防火和抗震性能，广泛应用于住宅建筑和公共基础设施。

从市场规模看，中国预制建筑市场总收入从2020年的人民币4,485亿元增长至2024年的人民币5,893亿元，复合年增长率为7.1%。在国家级政策与地方政府规划推动下，预计市场将从2025年的人民币5,099亿元进一步扩大至2029年的人民币7,070亿元，期间复合年增长率为4.6%。相较于美国、欧洲等预制建筑渗透率已较高的发达市场，中国仍处于发展早期，增长潜力显著。

预制钢结构建筑是指采用钢材作为主要承重材料、构件在工厂预制后运至现场组装建造的建筑系统。该系统通常包含主体结构（柱、梁）、次结构（檩条、支撑）、围护系统以及配件（门窗框、风机、保温材料及环保设备）等组成部分。具备同时完成上述全部系统交付能力的企业在该领域竞争力较强。

从市场渗透率看，中国预制钢结构建筑的发展仍处于较早阶段。2024年，按竣工建筑面积计算，其渗透率为14.7%，远低于美国（约50%）和日本（约40%）等主要发达国家。在各类建筑中，公共建筑的渗透率最高（2024年为45.3%），工业建筑其次且增长最快（从2020年的30.9%提升至2024年的35.5%），预计到2029年其渗透率将进一步升至48.5%。

从市场规模看，中国预制钢结构建筑市场总收入从2020年的人民币3,352亿元增长至2024年的人民币4,413亿元，复合年增长率为7.1%。在新质生产力发展和绿色可持续发展战略背景下，PS建筑凭借节能减碳、缩短工期、减少人力需求及提升施工效率等优势，预计市场将从2025年的人民币4,488亿元进一步扩大至2029年的人民币5,515亿元，期间复合年增长率为5.3%。

按建筑类型划分，工业建筑领域占据最大市场份额且增长最快。2024年，工业建筑细分市场规模为人民币2,239亿元，占预制钢结构建筑市场总规模的50.7%，2020年至2024年复合年增长率高达13.0%。未来，尽管住宅、公共及商业建筑需求因市场饱和而逐步放缓，但新能源及先进制造等行业的快速发展将持续推动工业建筑需求。预计2025年至2029年，工业建筑领域将以9.4%的复合年增长率继续领先，成为市场增长的核心动力。

在工业建筑领域，根据项目执行模式，市场可分为综合预制钢结构建筑分包工程、传统施工工程及施工总承包工程三类。其中，具备深度设计优化能力的综合预制钢结构建筑分包工程增长最为迅速，其市场规模从2020年的人民币159亿元增长至2024年的人民币279亿元，复合年增长率为15.2%。预计2025年至2029年将继续以14.0%的复合年增长率扩张，高于其他项目类型。

预制钢结构建筑因其全生命周期能效高、安装便捷、空间利用率优、强度高、施工快速、材料100%可回收及工业化程度高等优势，已成为制造、仓储物流、农业、商业等多个关键行业中工厂、仓库、农业仓储、商场及超市等建筑类别的理想建造解决方案。下游制造业（特别是新能源、食品饮料等领域）的持续发展，也为预制钢结构建筑市场提供了坚实的增长基础。

2024年，工业领域的综合预制钢结构建筑分包服务提供商竞争格局呈现出高度集中的态势，大企业占据行业主导地位。尽管前两名企业分别以35.8%和6.5%的份额主导市场，但在这一领域美联钢结构排名第三，实现营收10亿元人民币，占据3.5%市场份额。

●可持续发展要求

ESG考量与绿色建筑倡议的兴起，是推动预制钢结构建筑应用的关键驱动因素。中国政府已出台多项政策支持绿色建筑实践，例如《绿色建筑行动方案》《“十四五”建筑业发展规划》《关于推动智能建造与建筑工业化协同发展的指导意见》等，这些政策因其节能和可回收特性而推动了预制钢结构建筑的采用。该政策环境为预制建筑创造了有利的市场条件，促使企业寻求符合绿色标准、提升劳动效率并采用创新的建筑解决方案。

●区域发展与产业转移

在《关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》等政策引导下，中国产业向中西部地区转移，产生了对现代化厂房的巨大需求。从行业角度看，持续向中西部地区的产业转移预计将为工业建筑带来大量新增需求。预制钢结构建筑满足了这些地区对快速建造、成本效益和耐久性的需求，支持大规模的产业迁移和基础设施发展，这将显著扩大工业领域预制钢结构建筑的可触及市场。从公司角度来看，尽管其现有客户主要集中在华东地区，但这一区域重点并未完全反映更广泛的行业需求格局。随着国家政策持续推动产业向内陆迁移，由此带来的建设需求增长将为公司业务向中西部地区扩张提供有利条件。

●劳动力成本上升

不断上涨的劳动力成本及劳动力短缺正推动建筑业向节约人力的解决方案转型。预制钢结构建筑最大限度地减少了现场劳动力需求并缩短了施工周期。其模块化特性确保了高精度与高质量，降低了延误和出错的风险。这种效率不仅降低了成本，也满足了行业对生产力和可靠性日益增长的需求。

●预制钢结构建筑定制化需求增加

客户愈发注重能平衡成本、功能与美学的定制化设计。通过优化结构布局、个性化外观以及精简制造流程，可实现更快的建造速度和更低的成本，满足多样化的工业需求。

●产品与技术创新

材料、制造工艺及自动化装配技术的进步，正持续提升建筑结构的强度、耐久性和施工效率。数字化建模与设计软件的应用，实现了精准定制，缩短了建造周期，并能灵活适应不断变化的工业应用场景。

●海外市场需求增长

新兴经济体，尤其是东南亚地区，对高性价比、高效建造解决方案的需求日益旺盛。中国制造商凭借高质量的产品出口和不断扩大的全球市场布局，正积极对接该需求，推动行业增长与市场多元化。

●提供一体化系统服务的能力

在预制钢结构建筑市场中，提供综合的预制钢结构建筑分包服务是一项显著的进入壁垒。成熟的企业能够提供从设计到安装的全流程服务，并依托专业团队确保结构完整性、满足客户需求。该系统包含主体结构、次结构及围护系统，构成一个复杂的整体。对新进入者而言，建立此类能力需要在专业知识和合作伙伴关系上进行大量投入。

●严格的法规合规与资质要求

预制钢结构建筑必须符合严格的安全、环保及结构规范，这要求企业具备投入高昂的专业知识与认证资质。企业需要持有特定的许可与资格，往往需满足严格的技术标准并通过审核。这些对新进入者构成了重大挑战。

●已建立的品牌信任与客户关系

成熟的企业在长期经营中建立了强大的声誉，在商业、工业及农业建筑等领域与客户培养了深厚的信任关系。新进入者面临在一个高度重视信誉与可靠性的市场中建立可信度和客户关系的挑战。