沙利文受邀参加香港联交所18C章咨询文件线上研讨会

特专科技公司指主要于特专科技行业内可接纳领域从事（不论直接或透过其附属公司）研发、商业化或销售特专科技产品的公司，而特专科技行业则包括新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保以及食品及农业新技术在内的五大领域。

崔楠表示，对特专科技公司所设立的特殊上市制度目的是为了促进和便利更多的特专科技公司进入香港资本市场，将有利于拓展香港市场的投资机遇，增加香港上市公司的种类，使联交所更加多元化，进一步增强中国香港相比美国、新加坡等其他市场的竞争力。

“目前来看，所有特专科技公司普遍存在估值难以有共识、首次公开招股价格发现程序的稳健性不足、特专科技产品的可行性不足及界定特专科技难等问题，同时，未商业化的特专科技公司还存在未能成功商业化以达到商业化收益门槛、依靠外来资金维持营运等问题，而18C章则同时有利于企业解决这些所面临的问题。”崔楠说道。

崔楠首先简要分析了特专科技行业的发展现状，他指出，港股特专科技公司所包括的行业都是当前资本热度高、且未来极有发展潜力的领域。例如，新一代信息技术行业所涵盖的云端服务、人工智能领域；先进硬件行业所涵盖的机器人、半导体、自动驾驶汽车领域；以及新能源及节能环保行业所覆盖的能源生产、新绿色技术等领域，这些领域在全球以及中国都是受政策支持的，也是未来各个国家发展的重点领域。

• 新一代信息技术

新一代信息技术的应用是各行业实现技术创新的重要手段之一，包括人工智能、大数据以及云服务在内的新一代信息技术不但展现了强劲的发展潜力，更将通过融合发展赋能下游行业的数字化转型进程。

• 半导体产业

半导体技术的发展和创新直接决定了硬件的计算、存储效率和效能，并直接影响上层应用的能力边界。

中国半导体产业虽起步较晚，但随着产业结构不断优化，中国半导体产业凭借巨大的市场需求、自主技术进步和有利的政策环境等众多优势条件，已成为全球半导体行业增长的主要驱动力。根据沙利文研究显示，2021年中国半导体市场规模达1,925亿美元，预计这一数据将在2026年增长至2,970亿美元。

• 自动驾驶市场

自动驾驶相关技术已成为人工智能行业和汽车行业的双重发展趋势，自动驾驶技术的发展直接决定了汽车产业智能化发展进程，是未来几十年最具发展潜力的全球化创新技术和新兴产业之一。中国自动驾驶市场具备的高市场潜力以及相关政策的出台吸引了众多市场参与者，预计2026年中国自动驾驶多场景市场规模将超千亿。

• 先进材料市场

先进材料产业具有技术含量高、投资周期长等特点，是衡量国家科技发展水平的重要指标。与传统材料工业相比，先进材料产业发展不仅可以带动传统产业技术提升和产品升级，还能促进国家整体高新技术产业的进步和综合实力的提升。受下游市场需求旺盛和支持政策驱动，近年来中国先进材料产业呈现较快增长趋势。

• 新能源及节能环保行业

在全球变暖、能源危机的背景下，全球能源结构正在逐渐向可再生能源转型，与节能环保产业相互交叉渗透。发展新能源和节能环保行业是转变经济发展方式、促进可持续发展的有效途径，有助于抢占未来发展制高点、提高国家技术竞争力，减轻环境承载压力，从根本上转变能源问题。

随后，崔楠分享了一些当前可重点关注的特专科技行业细分领域。

• 云服务（SaaS+PaaS）

整个云服务行业玩家众多，存在较多小于5亿收入的市场参与者。同时，行业内领先公司已经逐步实现商业化，且具有较高的估值水平，过往在私募市场获得过知名机构投资。另一方面，云服务行业目前不存在重大的技术研发和商业化障碍，未来商业化和扩张路径较为清晰。

• 人工智能

人工智能行业同样存在众多市场参与者，多数垂直领域的领先公司也正在逐步商业化，并具有较高的估值水平。未来，得益于深度学习等人工智能技术的进步，以及人工智能在各个行业的深入应用，中国人工智能产业拥有巨大的增长空间。

• AIGC（Artificial Intelligence Generated Content）

2022年是“AIGC元年”，10月，AI内容平台Jasper宣布获得1.25亿美元A轮融资，估值15亿美元；元宇宙及数字媒体工具开发公司Stability AI也宣布完成1.01亿美元种子轮融资，估值为10亿美元。作为新兴赛道，AIGC行业天花板高，且整个行业正处于快速增长的前期，资本市场热度高涨，企业估值被快速抬升。

• 自动驾驶

近些年来，中国萌生了一批领先的自动驾驶企业，使得中国在自动驾驶技术的发展上一直处于全球领先位置。虽然目前自动驾驶技术还不成熟，但无人化是智能网联汽车发展的必然趋势，未来随着未来L4、L5级别的“无人”驾驶技术的成熟，有望推动推动汽车行业的跨越式发展。

• 机器人

机器人应用广泛，涉及仓储物流、工业生产、医疗、餐饮、酒店、商场/写字楼、社区等众多领域，行业可触达市场规模巨大。在自主移动技术、柔性关节技术、多模态AI技术等关键技术实现突破后有望实现爆发式增长。此外，行业头部企业逐步实现商业化，在私募市场也享有较高的估值。