上市捷报丨沙利文助力顺丰控股股份有限公司成功赴港上市(6936.HK)

顺丰控股股份有限公司（以下简称“顺丰控股”）于2024年11月27日成功上市，公司计划发售1.7亿股H股，其中90.5%为国际发售、9.5%为香港发售，另有15%超额配股权。每股发行价为34.30港元，募集资金总额约为58.3亿港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

• 公司是亚洲最大的综合物流服务提供商；

• 公司打造了成功的商业模式——直营、综合以及独立性；

• 公司是连接亚洲与世界的桥梁；

• 公司是提供差异化及优质服务的首选品牌；

• 公司以技术和创新驱动运营；

• 公司拥有富有远见的管理层，提倡以人为本的企业文化。

根据沙利文报告，

按2023年收入计，公司：

• 是亚洲最大、全球第四大综合物流服务提供商；

• 是中国最大的时效快递服务商；

• 是亚洲最大的快递、零担快运和同城即时配送物流服务提供商。

截至2024年6月30日，公司：

• 是亚洲最大的航空货运承运商，拥有亚洲最大的货机机队；

• 拥有亚洲第一座、全球第四座以货运为主的物流枢纽——鄂州货运枢纽；

• 拥有亚洲最大的陆运车队、亚洲最广泛的服务网点网络和最大的收派员团队。

全球物流行业作为全球经济的支柱，蕴含着数万亿美元的市场机遇，使商品及服务得以在世界各地流通。2023年全球物流支出总额为11.1万亿美元，预计2028年将达到13.8万亿美元，复合年增长率为4.4%。

在所有地区中，亚洲是全球物流市场中规模最大及增长最快，且是集中度最低的地区之一，拥有最具吸引力的增长前景。2023年，亚洲地区物流支出高达5.1万亿美元，占全球市场的45.5%，预计2023年至2028年间复合年增长率为5.5%。

尤其是，2023年中国占据亚洲最大份额，达53.4%，并预计于2023年至2028年间将以4.2%的复合年增长率增长。这一增长得益于持续的经济增长、制造业和消费升级。受益于强劲的经济增长、持续的城市化、不断增长的消费需求，以及东南亚在全球供应链中的重要性不断扩大、跨境电商崛起、政府利好政策及区域贸易举措的推动，亚洲区域内贸易日益繁荣。预计同期中国以外亚洲市场的复合年增长率将达到6.9%。

资料来源：沙利文报告

根据沙利文报告，将物流需求外包给第三方服务提供商是全球物流行业日益增长的趋势。2023年至2028年期间，全球第三方物流支出的复合年增长率预计为5.2%，而同期全球物流支出的复合年增长率仅为4.4%，反映了全球第三方物流的渗透率不断提高，从2023年的47.1%上升到2028年的48.8%。企业从自营物流向第三方物流的需求转移主要由以下几个因素驱动，包括第三方物流卓越的服务质量、运营效率、时效性和成本节约。企业自营物流通常在服务能力、质量及可靠性等方面难以与专业的第三方物流服务提供商相匹配。通过将物流外包给专业的第三方物流服务提供商，企业可以腾出更多时间和资源专注于其核心竞争力，同时优化物流成本并提升终端客户体验。

亚洲是第三方物流支出规模最大且增长速度最快的地区，这主要得益于整体物流支出的强劲增长以及第三方物流渗透率的不断提升。

资料来源：沙利文报告

综合物流服务提供商通常提供全方位的国内及国际物流服务，为跨国公司、大型企业、中小型企业及零散客户提供一站式解决方案。全球仅有约十家综合物流服务提供商能够提供全方位的物流服务。其服务范围通常包括但不限于快递（包括时效快递）、快运（通过整车及/或零担模式）、冷运物流、国际货运代理服务（空运、海运、铁运或陆运）及供应链解决方案等。凭借这些服务能力，综合物流服务提供商能够满足以下多方面的需求：1）采购及生产物流：从原材料供应商到制造商再到仓库；2）分销物流：从仓库到国内或跨境分销渠道；3）消费及售后物流：包括但不限于向终端客户提供最后一公里配送，以及逆向物流等场景。凭借其遍布全球的物流网络、全面的物流基础设施、深厚的运营经验及领先技术，综合物流服务提供商最有能力抓住全球物流价值链发展的机遇。

资料来源：沙利文报告

过去十年，综合物流已被证明是全球物流行业中一种成功的业务模式，以该模式运营的头部企业的市场份额持续扩大。按全球第三方物流支出计算，全球四大综合物流服务提供商的市场份额从2014年的4.3%增长至2023年的5.8%。

在这十年期间，全球第三方物流行业按收入计算的整体复合年增长率仅为2.7%，而全球四大综合物流服务提供商按收入计算的复合年增长率却达到6.1%。综合物流服务提供商凭借其强大的运营能力和创新服务模式，能够更有效地满足市场需求，从而实现更快的增长速度。同时，这也凸显了规模化、服务多样化和全球化网络在物流行业中的重要性。

这种趋势预计将在未来几年内继续延续，随着全球物流需求的复杂化和一体化，综合物流服务提供商有望进一步提升其市场份额并巩固其在行业中的领先地位。

全球物流行业较为分散，根据沙利文报告，在2023年，全球前十大综合物流服务商总收入占第三方物流总规模的7.6%，其中，顺丰控股市场份额为0.7%，排名全球第四、亚洲及中国第一。按2021年至2023年收入复合年增长率计算，顺丰控股在全球四大综合物流服务提供商中增长最快。此外，按2021年至2023年收入复合年增长率计算，顺丰控股在全球十大综合物流服务提供商中排名第三。

资料来源：沙利文报告

规模：巨大的规模优势，可实现小型物流企业无法实现的较低单位成本及更优的服务质量.

全球物流网络：能够满足众多国家和地区的企业和散单客户的全面、端到端物流需求。

成熟的基础设施：能够利用稀缺或难以获取的资源构建基础设施，如专用货运物流枢纽、大型航空货运机队、航权及机场起降时刻等。例如，截至2024年11月，亚洲仅有一个专用航空货运枢纽。取得货运航空牌照及组建航空货运机队难度大且成本高昂，主要航线时刻已分配给现有的货运航空公司，新进入者较难获得相关宝贵资源。

综合的定制化解决方案，满足复杂需求并获取更大的客户钱包份额：大型企业及中小型企业的物流需求正变得日益精细和复杂。他们越来越多地寻求以下目标：1）满足其所有物流需求；2）尽量减少与多家物流服务提供商对接的时间和复杂性；3）降低整体物流成本并提高运营效率；4）与其内部系统无缝对接；5）利用行业知识和数据洞察，获得具有附加价值的物流服务。综合物流服务提供商能够最佳地满足这些需求，并通过交叉销售推广额外的物流服务及解决方案，以具有成本效益的方式获取更高的客户钱包份额，从而提高客户黏性。

跨物流网络和运营的协同效应：通过整合货运、共享干线运力、中转场及仓储，并建设能够承接多种业务的物流网点，综合物流服务提供商能够优化多物流网络的运营效率。这种能力不仅能够实现更高的产能利用率，还能有效降低单位成本，从而提升整体物流服务的经济性和竞争力。

技术领先及数据洞察：随着规模的扩大，全球综合物流服务提供商能够在技术研发方面进行更多投资，以提升运营能力。这种技术优势使其能够获取更多的数据资源，并通过建立更精准的独家模型来进行需求预测和资源分配，从而进一步提高运营效率。这种技术与数据的结合不仅提升了服务质量，还巩固了其在市场中的领先地位。

财务实力及整合能力：凭借雄厚的财力，全球综合物流服务提供商具备在不同宏观经济环境中平稳运营的能力，并能够通过并购实现行业整合。在过去十年中，全球十大综合物流服务提供商已完成或公布了超过70宗并购交易。这种强大的财务和整合能力不仅帮助其在竞争中占据优势，还支持其快速扩展服务网络和提升市场份额，进一步巩固行业领先地位。

沙利文公司在交通运输行业拥有丰富的研究经验，协助知名企业成功登陆资本市场，成功上市案例包括：

泛远国际（2516.HK）、极兔速递（1519.HK）、乐舱物流（2490.HK）、佳裕达（NASDAQ:JYD）、CBL（NASDAQ:BANL）、洲际船务（2409.HK）、德银天下（2418.HK）、快狗打车（2246.HK）、沧港铁路（2169.HK）、盐港明珠（YGMZ.NASDAQ)、亚洲速运（8620.HK）、InfinityL&T（1442.HK）、象兴国际（8157.HK）、中船租赁（3877.HK）、成都高速（1785.HK）、华滋国际（2258.HK）、万励达（8482.HK）、齐鲁高速（1576.HK）、亚洲实业（1737.HK）、骏高控股（8035.HK）。