上市捷报丨沙利文助力北京量子之歌科技有限公司成功赴美上市(QSG.NASDAQ)

发布时间：2023/01/26

北京量子之歌科技有限公司（简称“量子之歌”）于2023年1月25日成功上市，全球发行美国存托凭证（ADR）3,250,000股，每股ADS代表三股A类普通股，发售价为12.50美元，募集资金约为4,063万美元。

在本次赴美上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与纳斯达克和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成纳斯达克关于行业方面的各种问题的反馈等。

投资亮点

公司是中国最大的提供个人成人兴趣学习的平台且拥有强劲的增长潜力；

公司拥有实现高用户参与度的创新的教学方式；

公司拥有可快速推出新课程及新商业机会的可扩展的商业模式；

公司拥有强劲的技术底座以及商业智能能力；

公司拥有有远见、经验丰富的管理团队以及创业型企业文化精神。

根据沙利文报告，按2021年收入计，公司：

在个人成人兴趣学习市场中，排名第一；

在个人成人兴趣学习市场中的财商教育市场，排名第一。

中国成人学习市场概览

成人学习是指为希望获得知识和技能的成年人或在工作场所需要完成专业培训的成年人所提供课程，其中成人学习不包括针对由教育部或是中国其他教育机构授予的学位或文凭而提供的课程。根据沙利文报告，以收入计，中国成人学习市场规模从2017年的3,833亿元人民币增长至2021年的5,664亿元人民币，2017年至2021年期间年复合增长率为10.3%，并预计至2026年达到9,947亿元人民币，2021年至2026年间年复合增长率达11.9%。

相较于线下成人学习市场，在线成人学习市场在过往期间经历了更快的增速，并且得益于用户的观念转变以及由技术进步为在线学习带来的易得性、可负担性和高效性，越来越多的用户将在线学习视为对个人发展有帮助的途径，预计在线成人学习将在未来继续保持高于线下成人学习市场的增速。

根据沙利文报告，以收入计，中国在线成人学习市场规模从2017年的441亿元人民币增长至2021年的1,264亿元人民币，2017至2021年期间年复合增长率达30.1%，预计到2026年达2,881亿元人民币，2021年至2026年期间年复合增长率达17.9%。以收入计，在线成人学习市场的占比从2017年的11.5%增长至2021年的22.3%，并预计至2026年达到29%。

资料来源：沙利文分析

中国成人学习市场的消费群体主要包括个人以及企业，其中个人学习者主要侧重于知识和技能的获取，而企业消费群体主要侧重于为其员工提供专业的培训服务。

中国个人成人学习市场概览

根据所提供的课程类型，中国个人成人学习市场可以细分为兴趣学习、专业培训、语言培训以及高等院校入学考试培训。以收入计，2021年中国个人成人学习市场规模达到4,284亿元人民币，从2017年的2,763亿元人民币增长至今年复合增长率达11.6%，预计到2026年达到7,635亿元人民币，2021年至2026年期间年复合增长率达12.2%。

资料来源：沙利文分析

其中，个人成人兴趣学习市场是个人成人学习市场的重要组成部分，其课程主要为了满足成人在空余时间内对个人提升和学习的需求，满足其对生活里不同领域学习的追求，包括金融知识、健康、艺术和音乐等。以收入计，2021年中国个人成人兴趣学习市场规模从2017年的956亿元人民币增长至1,399亿元人民币，2017年至2021年期间年复合增长率达10%，并预计到2026年增长至3,042亿元人民币，2021年至2026年期间年复合增长率达16.8%。

资料来源：沙利文分析

相较于线下学习，在线个人成人兴趣学习市场在过往期间经历了更快的增长，并且预计在2021年至2026年间继续保持这样的增速。以收入计，2021年在线个人成人兴趣学习市场规模达到227亿元人民币，从2017年的114亿元人民币增长至今年复合增长率达18.8%，预计到2026年市场规模达621亿元人民币，2021年至2026年间年复合增长率达22.3%。

个人成人兴趣学习市场可以根据所提供的课程类型分成财商教育课程以及其他个人成人兴趣学习课程。财商教育课程主要为成人提供用以获取投资和财富管理能力的知识和技能，涵盖包括不同投资产品以及保险产品在内，针对拥有不同财务目标的群体而设计的课程内容。以收入计，2021年个人成人兴趣学习市场中的财商教育市场达到79亿元人民币，预计到2026年达到188亿元人民币，预计2021年至2026年间年复合增长率达到18.9%。

资料来源：沙利文分析

个人成人兴趣学习市场中的财商教育市场所提供的课程可以根据金融资产类型分为股票类、基金类、地产类、债券类、金融衍生工具以及其他另类投资资产，用于满足人们对于实现不同财务目标的需求。

资料来源：沙利文分析

个人成人兴趣学习市场中的财商教育市场可以进一步分为在线学习以及线下学习，其中以收入计，个人成人兴趣学习市场中的在线财商教育市场从2017年的5亿元人民币增长至2021年的65亿元人民币，2017年至2021年间年复合增长率达6.8%，并预计到2026年增长至171亿元人民币。

资料来源：沙利文分析

竞争格局

中国的成人学习市场相对分散，拥有大量的市场参与者，以2021年的收入计，前五大参与者的市场份额加总仅占整体市场的3.3%，公司市场占有率为0.4%，其他参与者与公司不同，公司主要提供以个人成人兴趣学习课程为侧重的服务。个人成人兴趣学习市场同样相对分散，以2021年的收入计，前四大参与者的市场份额仅占整体市场的3.5%，公司亦是最大的个人成人兴趣学习服务提供商，市场占有率达1.7%。以2021年的收入计，公司是个人成人兴趣学习市场中的在线财商教育市场的最大服务提供商，市场占有率达36.9%。

中国企业专业培训市场概览

中国成人学习服务的主要消费群体包括个人和企业。企业愿意为系统的、精心设计的企业专业培训课程付费的趋势越来越明显，推动了中国企业专业培训市场的发展。以收入计，2021年中国企业专业培训市场的市场规模从2017年的1,070亿元人民币增长至2021年的1,379亿元人民币，2017年至2021年间年复合增长率为6.5%，并预计到2026年增长至2,312亿元人民币，2021年至2026年间的年复合增长率为10.9%。其中，在线学习同样经历了更快速的增长，于2021年达到290亿元人民币，2017年至2021年间年复合增长率为28.3%，并预计到2026年达到717亿元人民币，未来五年里年复合增长率达19.8%。

沙利文公司在教育行业拥有丰富的研究经验，协助知名企业成功登陆资本市场，成功上市案例包括：粉笔（2469.HK）、见知教育（NASDAQ:JZ）、读书郎（2385.HK）、金太阳教育（NASDAQ:GSUN）、通才教育（2175.HK）、华南职业教育（6913.HK）、一起教育（NASDAQ:YQ)、新东方（9901.HK）、洪恩教育（IH.NYSE）、丽翔教育（NASDAQ:LXEH）、东软教育（9616.HK）、立德教育（1449.HK）、华夏视听（1981.HK）、大山教育（9986.HK）、华夏博雅（NASDAQ:CLEU）、美联英语（NASDAQ:METX）、建桥教育（1525.HK）、辰林教育（1593.HK）、华立大学集团（1756.HK）、有道（DAO.NYSE）、向中国际（1871.HK）、中汇集团（0382.HK）、思考乐教育（1769.HK）、嘉宏教育（1935.HK）、中国东方教育（0667.HK）、跟谁学（GSX.NYSE）、新东方在线（1797.HK）、科培教育（1890.HK）、银杏教育（1851.HK）、卓越教育（3978.HK）、春来教育（1969.HK）、希望教育（1765.HK）、博骏教育（1758.HK）、天立教育（1773.HK）、朴新教育（NEW.NYSE）、21世纪教育（1598.HK）、皇岦教育（8105.HK）、精锐教育（ONE.NYSE）、新华教育（2779.HK）、中教控股（0839.HK）、四季教育（FEDU.NYSE）、瑞思学科英语（NASDAQ:REDU）、博实乐教育（BEDU.NYSE）、新高教集团（2001.HK）、民生教育（1569.HK ）、宇华教育（6169.HK）、睿见教育（6068.HK）、51Talk（COE.NYSE）、成实外教育（1565.HK）、枫叶教育（1317.HK）等。

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