上市捷报 | 沙利文祝贺固德电材系统（苏州）股份有限公司（301680.SZ）

固德电材核心聚焦动力电池热失控防护高景气赛道，受益电池安全强制标准升级，下游需求刚性且持续高增；

固德电材掌握云母材料与高性能树脂核心技术，构建电芯至整包级全场景防护方案，形成高业务技术壁垒；

固德电材在全球电池系统云母防护材料市占率为15%-20%，位居行业前列，为国家级专精特新小巨人，龙头地位稳固；

固德电材研发投入持续加码，近三年累计研发投入8,970.33万元，拥有96项专利，技术储备支撑产品迭代与新业务拓展。

沙利文长期关注全球及中国工业制造行业，发布了大量研究报告，且被广泛引用于业内领先的创业板上市公司的招股文件中，帮助客户加速成长。

随着消费者对电动汽车的续航里程要求越来越高，锂离子电池能量密度的不断提高，而具有较高能量密度的材料可能具有较低的热稳定性，从而导致以热失控为代表的动力电池安全事故频发。动力电池热失控是指电池组内某一单体发生局部的剧烈升温，从而诱发连锁反应引起电池温度不可控上升的现象，其通常由外部高温、过充、过放、穿刺、短路或激烈碰撞等因素引起。

提升动力电池的安全性成为电动汽车行业稳定发展的首要前提。2020年5月，工业和信息化部发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》《电动汽车安全要求》和《电动客车安全要求》，并于2021年1月1日正式实施。其中，《电动汽车用动力蓄电池安全要求》中增加了电池系统热扩散试验，要求电池单体在发生热失控后的5分钟内不得发生起火或爆炸，为乘员预留安全逃生时间。2023年4月，中国汽车动力电池产业创新联盟发布《动力电池高质量发展行动方案白皮书（2023-2025）》，提出构建动力电池系统全生命周期安全保障体系的发展目标，要求电池产品发生热失控时，整车不起火。

目前，新能源汽车制造厂商主要采取主动防护和被动防护两种方式预防动力电池热失控的蔓延。主动防护是指通过采取采用空气、液体或制冷剂冷却等方式主动调节电池内部温度；被动防护主要通过在电池电芯、电池模组和电池包之间采用各种阻燃隔热材料进行物理隔离，常见的类型包括云母材料、气凝胶、阻燃泡棉、陶瓷化硅橡胶等。

随着全球新能源汽车的发展和动力电池能量密度不断提升，全球电池系统安全防护产品的需求量也保持着高速的增长。全球电池系统安全防护市场规模从2020年的17.5亿元增长至2024年的115.4亿元,年复合增长率达到60.2%。基于未来新能源汽车销量的增长和新型材料的创新研发，全球电池系统安全防护市场预计将保持稳定增长，于2029年达到324.2亿元。按照电池下游应用拆分，2024年电芯级别的电池安全防护市场规模达到65.6亿元，占比为56.9%；模组和电池包级别的市场占比分别为16.4%和26.7%。目前，全球市场电池集成方式主要采用传统的电芯、模组、电池包集成方式（CTM）。而近几年，为提升整体电池包的能量密度，将电芯直接集成到电池包的无模组技术（CTP）和电池与汽车车身或底盘直接集成的电池车身一体化技术（CTB、CTC）逐渐成为趋势。在CTP、CTB、CTC无模组技术的结构中，电池包整体能量密度提升，同时电芯与电池箱体金属结构件的距离更紧密，对热失控防护提出了更高的要求。未来，电池安全防控需求将进一步集中在电芯之间，而模组间的防护材料需求增速将有所下降。