上市捷报 | 沙利文助力广东东阳光药业有限公司成功赴港上市 (6887.HK)

广东东阳光药业有限公司（以下简称“东阳光药”）于2025年8月7日以“东阳光药”（6887.HK）为主体登陆港交所主板，成为港交所首例“H股吸收合并私有化+介绍上市”的创新案例。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

沙利文一直是助力企业赴港上市的领导者。根据LiveReport大数据（统计数据截至2025年6月30日），2025年1-6月，以及过去12个月和36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为29家（市占率71%），60家（市占率67%），164家（市占率69%）港股IPO提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。

• 东阳光药具备卓越的自主创新能力。截至2024年6月30日，公司已在全球（包括中国、美国和欧洲）共获批147款药物，另有100余个在研项目，包括45个Ⅰ类创新药，其中3个正在国家药监局审评，10款在研创新药物处于II/III期临床阶段。公司致力于将AI技术应用于药物研发的各个阶段，其AIDD实验室提交了首个候选药HEC169584用于治疗NASH，充分体现其在前沿技术与新药研发上的综合实力；

   

• 公司在生产端也处于行业领先地位，现有东莞松山湖和湖北宜都两大生产基地，总面积超过1,300亩，具备国际一流的GMP认证。松山湖基地通过中、美、欧三地GMP认证，具备年产18亿片/粒化学药的能力；宜都基地则是全球最大的奥司他韦生产基地，2024年其胰岛素年产能已扩展至1亿支。同时，公司正在建设大型生物药产能基地，预计2025年投入使用，为未来新药商业化提供坚实保障；

   

• 在销售渠道方面，东阳光药已建立广泛且深入的全国销售网络，覆盖全国32个省市、约2,500家三级医院、9,500家二级医院和7.5万家基层医疗机构。海外方面，公司已拓展至美国、德国、英国等8个国家和地区，并与国际合作方就多款产品签署独家许可协议，显示出其产品在全球范围内的竞争力。可威^®（磷酸奥司他韦）作为公司核心产品，在2023年分别占据中国奥司他韦市场64.8%和抗流感药整体市场50.5%的份额，验证了其卓越的市场执行力与产品认可度；

   

• 东阳光药在近年来多个医药行业权威榜单中，公司连续多年跻身前列，包括“中国药品研发综合实力排行榜”TOP 20，“医药创新企业100强”的第一梯队等，行业影响力不断增强。此外，公司在医保准入方面表现积极，截至2024年6月30日，公司有一款1类创新药已纳入国家医保药品目录。

流行性感冒俗称“流感”，是一种传染病，5岁以下儿童和老年人发病率较高。流感病毒有四种类型，其中人类甲型及乙型流感病毒几乎每年冬天都会引起季节性疾病流行。随着公众健康意识提升及国家对于传染病防控的重视，抗流感药物的需求保持稳定增长。市场上以奥司他韦为代表的药物已成为一线治疗用药，并通过国家医保目录的广泛覆盖提升了临床可及性。

中国抗流感药物市场的规模由2018年的人民币32亿元增至2022年的人民币44亿元，复合年增长率为8.4%。尽管整体呈上升趋势，但由于2020年COVID-19的影响，2020年及2021年流感病例数量有所减少，市场规模有所下降。然而，随着COVID-19疫情的结束，其他呼吸道传染性疾病病例数量大幅增加。2023年中国流感疫情的影响相对COVID-19疫情前波及范围更广、持续时间更长，该市场规模于2023年大幅增加至人民币110亿元。与2023年不同的是，2024年并无严重的流感爆发，以致对抗流感药物的需求减少。因此，2024年中国的抗流感药物市场预期将减少至人民币80亿元。预计该市场规模将于2026年回升并达到人民币110亿元，并于2030年进一步增加至人民币116亿元。

中国抗流感药物市场，2018-2030E

附注：不包括传统中医药

资料来源：沙利文分析

中国抗流感药物市场的规模于2023年为人民币110亿元，其中，2023年磷酸奥司他韦销售额为人民币86亿元，占该年总市场份额的78.0%。同年，帕拉米韦销售额为人民币943.7百万元，占总市场份额的8.6%。2023年，东阳光药的可威^®（磷酸奥司他韦）销售额达到约人民币55亿元，占中国抗流感药物市场的50.5%，占中国整个磷酸奥司他韦市场的64.8%。

2023年中国抗流感药物市场

资料来源：沙利文分析

2023年中国磷酸奥司他韦药物市场

附注：

1. 公司A是一家总部位于瑞士的上市跨国控股医疗保健公司，主要专注于开发药物及诊断。

2. 公司B是一家总部位于广州的A股上市公司，专注于医药产品的研发、生产及销售。

资料来源：沙利文分析

乙型肝炎是由乙型肝炎病毒(HBV)引起的一种以肝脏炎症为特征的传染性疾病，其临床症状包括食欲不振、肝脏疼痛和身体无力等。HBV感染有急性和慢性之分。感染HBV后可能发展为慢性肝炎，从而发展成肝硬化、肝衰竭和肝细胞癌。而慢性丙型肝炎的症状在早期也可能很难识别，最常见的症状是疲劳，可持续20至25年。黄疸（皮肤或眼球黄染）可能预示着疾病进展严重。一些肝硬化患者亦可能在临床上发展为肝细胞癌。

2023年，中国抗HBV药物市场规模达到人民币99亿元。预计未来中国抗HBV药物市场规模将会持续增长，在2026年达到人民币167亿元，在2030年进一步增长到人民币434亿元，2023年至2026年的复合年增长率为19.1%，而2026年至2030年的复合年增长率达27.0%。

中国抗HBV药物市场，2018-2030E

资料来源：沙利文分析

2023年，中国抗HCV药物市场规模达人民币37亿元。由于(i)DAA在2020年被纳入国家医保药品目录及在中国获批准的DAA数量不断增加，其渗透率不断提高；(ii)中国国家卫生健康委员会和其他八个政府部门于2021年实施《国家消除丙型肝炎公共卫生危害行动工作方案（2021-2030年）》（其包括一个总体目标和15个具体目标，涵盖健康教育、综合预防干预、检测和治疗）；及(iii)产能增加，中国抗HCV药物市场将持续增长。预计未来中国抗HCV药物的市场规模于2026年将达到人民币45亿元，2030年将进一步达到人民币49亿元，2023年至2026年及2026年至2030年的复合年增长率分别为7.0%及2.1%。

中国抗HCV药物市场，2018-2030E

资料来源：沙利文分析

世界卫生组织将慢性病定义为持续时间长、进展通常缓慢且无传染性的疾病。慢性病需要长期治疗、护理及特殊康复。慢性病具有病期长的特点。随着人们生活水平提高，慢性病已成为全球死亡的主要原因。慢性病一般包括糖尿病等代谢疾病、慢性阻塞性肺病等慢性呼吸系统疾病以及神经精神疾病等。代谢受损导致的问题可产生代谢类疾病，从而影响全身各组织、器官，甚至智力、生长发育和精神状态。主要风险因素包括不良生活习惯、年龄、肥胖、环境污染物、血糖异常、血压、血脂、尿酸等。患者可能患有多种并发症或合并症，如肥胖、非酒精性脂肪性肝炎、高血压及血脂异常。

2023年，中国代谢类疾病药物市场规模达人民币1,074亿元，2018年至2023年的复合年增长率为5.7%。预计这一市场规模将于2026年达到人民币1,511亿元，2030年达人民币2,195亿元，2023年至2026年的复合年增长率为12.1%，而2026年至2030年的复合年增长率为9.8%。

中国代谢类疾病药物市场，2018-2030E

资料来源：沙利文分析

特发性肺纤维化(IPF)是肺纤维化最常见的类型，是一种导致肺部瘢痕化（纤维化）的肺部疾病。瘢痕化使肺部变得僵硬，导致呼吸困难。IPF引起的肺损伤是不可逆转且进行性的，意味着随着时间的推移会变得更严重。在某些情况下，特定药物可以减缓这种逐渐恶化的情况，有时可能会建议IPF患者进行肺移植。尽管进行常规治疗，但仍有一部分间质性肺病(ILD)患者出现进行性表型，称为纤维化性ILD伴进行性表型(PF-ILD)，其特征是呼吸系统症状恶化、肺功能下降和早期死亡。人口老龄化、烟草使用及环境空气污染均导致IPF发病率快速增长。同时，医疗干预措施的普及和推广以及对患者和医生的教育将延长患者的生存时间，降低死亡率，增加IPF患者基数。

吡非尼酮及尼达尼布（目前全球仅有的两种治疗IPF的药物）分别于2017年及2020年被纳入国家医保药品目录，推动2018年至2023年中国肺纤维化药物市场的快速增长。2023年，中国肺纤维化药物的市场规模约达人民币15亿元，2018年至2023年的复合年增长率为54.4%。随着未来获批准的药物数量不断增加，以及有关药物的适应症从IPF扩展至其他类型的肺纤维化，预计该市场规模将持续增长，2026年将达到约人民币27亿元，2030年将达到人民币32亿元。下图载列2018年至2030年中国肺纤维化药物市场的规模。

中国肺纤维化药物市场，2018-2030E

资料来源：沙利文分析

沙利文融合全球64年的咨询经验，27年竭诚服务蓬勃发展的中国市场，以全球化的视野，助力客户加速企业成长步伐，取得行业内增长、科创、领先的标杆地位。大健康产业是沙利文最核心的专注研究领域之一。近20多年来，沙利文团队为数百家国内外优秀的生物制药、医疗器械、医疗服务及互联网医疗企业提供了融资财务顾问、IPO行业顾问、战略咨询、管理咨询等服务。其中成功上市案例包括：维立志博(9887.HK)、拨康视云(2592.HK)、云知声(9678.HK)、泰德医药（3880.HK)、佰泽医疗(2609.HK)、药捷安康(2617.HK)、江苏恒瑞医药（1276.HK)、觅瑞（2629.HK）、映恩生物（9606.HK）、维昇药业（2561.HK）、亚盛医药集团（NASDAQ:AAPG）、脑动极光（6681.HK）、健康之路（2587.HK）、华昊中天（2563.HK）、益诺思（688710.SH）、晶泰科技（2228.HK）、一脉阳光（2522.HK）、盛禾生物（2898.HK）、荃信生物（2509.HK）、美中嘉和（2453.HK）、药明合联（2268.HK）、东软熙康（9686.HK）、友芝友（2496.HK）、宜明昂科（1541.HK）、科伦博泰（6990.HK）、来凯医药（2105.HK）、绿竹生物（2480.HK）、梅斯健康（2415.HK）、药华药（PHECR）、中进医疗（NASDAQ:ZJYL）、美丽田园（2373.HK)、康沣生物（6922.HK）、博安生物（6955.HK）、思路迪（1244.HK）、美皓医疗（1947.HK）、高视医疗（2407.HK）、乐普心泰（2291.HK）、健世科技（9877.HK）、健康元（JCARE.SW）、乐普医疗（LEPU.SW）、叮当健康（9886.HK）、百奥赛图（2315.HK）、智云健康（9955.HK）、美因基因（6667.HK）、Prenetics（PRE.NASDAQ）、云康集团（2325.HK）、瑞科生物（2179.HK）、乐普生物（2157.HK）、百心安（2185.HK）、雍禾医疗（2279.HK）、凯莱英（6821.HK）、北海康成（1228.HK）、固生堂（2273.HK）、鹰瞳科技（2251.HK）、微创机器人（2252.HK）、和誉开曼（2256.HK）、先瑞达（6669.HK）、康圣环球（9960.HK）、医脉通（2192.HK）、腾盛博药（2137.HK）、康诺亚（2162.HK）、朝聚眼科（2219.HK）、归创通桥（2190.HK）、和黄医药（0013.HK）、科济药业（2171.HK）、兆科眼科（6622.HK）、大自然药业（UPC.NASDAQ）、赛生药业（6600.HK）、昭衍新药（6127.HK）、诺辉健康（6606.HK）、天演药业（ADAG.NASDAQ）、贝康医疗（2170.HK）、健倍苗苗（2161.HK）、微创心通（2160.HK）、加科思药业（1167.HK）、和铂医药（2142.HK）、京东健康（6618.HK）、德琪医药（6996.HK）、荣昌生物（9995.HK）、药明巨诺（2126.HK）、先声药业（2096.HK）、云顶新耀（1952.HK）、嘉和生物（6998.HK）、再鼎医药（9688.HK）、欧康维视（1477.HK）、永泰生物（6978.HK）、海普瑞药业（9989.HK）、开拓药业（9939.HK）、沛嘉医疗（9996.HK）、康方生物（9926.HK）、诺诚健华（9969.HK）、天境生物（IMAB.NASDAQ）、康龙化成（3759.HK）、中国抗体（3681.HK）、东曜药业（1875.HK）、亚盛医药（6855.HK）、复宏汉霖（2696.HK）、翰森制药（3692.HK）、迈博药业（2181.HK）、方达控股（1521.HK）、维亚生物（1873.HK）、基石药业（2616.HK）、君实生物（1877.HK）、药明康德（2359.HK）、信达生物（1801.HK）、华领医药（2552.HK）、百济神州（6160.HK）、歌礼制药（1672.HK）、药明生物（2269.HK）、华润医药（3320.HK）、雅各臣科研制药（2633.HK）、和黄中国医药（HCM.NASDAQ）、金斯瑞生物科技（1548.HK）、BBI生命科学（1035.HK）、同源康医药(2410.HK)等。以交表项目量统计，沙利文医疗团队在赴港医疗IPO中保持绝对的领先地位，2018至2023年始终为市场份额第一名。

自2019年7月科创板首批公司挂牌以来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的科创板上市公司的招股文件中，包括：汉邦科技（688755.SH）、中研股份（688716.SH）、光格科技（688450.SH）、晶合集成（688249.SH）、无锡日联（688531.SH）、茂莱光学（688502.SH）、康为世纪（688426.SH）、近岸蛋白（688137.SH）、诺诚健华（688428.SH）、奥浦迈生物（688293.SH）、微创电生理（688351.SH）、盟科药业（688373.SH）、益方生物（688382.SH）、集萃药康（688046.SH）、海创药业（688302.SH）、荣昌生物（688331.SH）、仁度生物（688193.SH）、首药控股（688197.SH）、和元生物（688238.SH）、亚信安全（688225.SH）、希荻微（688173.SH）、迈威生物（688062.SH）、亚虹医药（688176.SH）、百济神州（688235.SH）、嘉和美康（688246.SH）、迪哲医药（688192.SH）、诺唯赞（688105.SH）、成大生物（688739.SH）、格科微（688728.SH）、华熙生物（688363.SH）、君实生物（688180.SH）、泽璟制药（688266.SH）、百奥泰（688177.SH）、神州细胞（688520.SH）等，被认为是业内最具实力、最具专业度、最具影响力的行业研究机构之一。我们希望与企业一起，洞悉行业前瞻，抓住发展契机，共同推动中国大健康产业的创新和升级，铸就健康未来。