List Announcement | Frost & Sullivan Supports Jiangxi Biological Products Research Institute Co., Ltd. in Successfully Listing in Hong Kong (6915.HK)

江西生物制品研究所股份有限公司（以下简称“江西生物”）本次全球发售36,234,500股H股，其中香港发售股份3,623,500股，国际发售股份32,611,000股。每股发售价为11.20港元，总募资规模达4.06亿港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

沙利文一直是助力企业赴港上市的领导者。根据LiveReport大数据（统计数据截至2026年6月30日），过去36个月和12个月，以及2026年1-6月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为212家（市占率69%），111家（市占率71%），58家（市占率69%）港股IPO提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。

•公司是中国最大的人用TAT提供商和出口商。公司于中国人用TAT市场长期保持领先地位，市场份额连续19年保持在50%以上。公司人用TAT已出口至亚洲及非洲逾30个国家和地区，约占中国人用TAT出口量的近100%。

•公司已建立人用药和兽药协同发展的产品组合。除人用TAT外，公司现有产品还包括兽用破伤风抗毒素及孕马血清促性腺激素（PMSG），并布局抗蝮蛇毒血清、抗五步蛇毒血清、马狂犬病免疫球蛋白F(ab’)₂及多种兽用抗感染药物。

•公司具备覆盖动物养殖、抗原开发及测试、宿主动物免疫、免疫血浆采集、抗体纯化及制剂生产的全产业链能力，是中国及全球少数实现全产业链整合的抗血清公司之一。

•公司拥有中国最大的按GMP标准运营的马匹饲养及免疫血浆采集设施，并已建立覆盖全球的销售及经销网络，产品覆盖27,000多家医疗机构，包括1,700多家三级医疗机构。

根据沙利文报告，按2025年销量计，公司：

•是中国及全球最大的人用TAT提供商，市场份额分别为65.8%及45.8%。

•是中国最大的人用TAT出口商，已出口至亚洲及非洲逾30个国家和地区，约占中国人用TAT出口量的近100%。

•是菲律宾及埃及最大的人用TAT提供商，市场份额约为90%。

破伤风是一种由破伤风梭状芽胞杆菌产生的毒素引起的严重感染性疾病，常见于外伤、污染伤口、动物咬伤、烧伤、手术及其他高风险创口场景。由于破伤风毒素一旦作用于神经系统，病情可能快速进展，因此在高风险暴露后及时进行被动免疫干预具有重要临床意义。破伤风被动免疫产品主要包括人用破伤风抗毒素、人破伤风免疫球蛋白等，其中人用TAT因疗效明确、价格相对可及、使用历史较长，在中国及部分海外市场仍是重要的破伤风被动免疫产品。

全球破伤风被动免疫市场规模由2020年的222.5百万美元增长至2025年的325.4百万美元，预计2035年将达到1,058.6百万美元。中国破伤风被动免疫市场规模由2020年的162.0百万美元增长至2025年的224.4百万美元，预计2035年将达到344.0百万美元。

在人用TAT细分市场，全球人用TAT市场规模由2020年的60.1百万美元增长至2025年的95.1百万美元，预计2035年将达到439.5百万美元。中国人用TAT市场规模由2020年的21.8百万美元增长至2025年的34.4百万美元，2020年至2025年的年复合增长率为9.5%，预计2035年将达到61.2百万美元。未来，随着创伤救治规范化、基层医疗机构对急救药品配置要求提升，以及部分海外市场对价格可及型破伤风被动免疫产品需求增加，人用TAT市场仍将保持稳定需求。

蛇伤中毒是全球重要的公共卫生问题之一，尤其在东南亚、撒哈拉以南非洲、拉丁美洲等温暖地区，以及中国长江以南地区具有较高发生风险。毒蛇咬伤可导致严重局部组织损伤、出血、凝血功能障碍、神经毒性反应、肾衰竭，甚至截肢、永久性残疾或死亡。由于蛇伤中毒治疗窗口较短，抗蛇毒血清仍是目前预防或逆转蛇毒影响的关键治疗方式之一。

2025年全球及中国毒蛇咬伤发生案例分别为270万例及28万例。全球抗蛇毒血清市场规模由2020年的167.1百万美元增长至2025年的234.1百万美元，2020年至2025年的年复合增长率为7.0%；预计2030年将达到539.9百万美元，并于2035年进一步增长至853.5百万美元，2025年至2030年及2030年至2035年的年复合增长率分别为18.2%及9.6%。

中国抗蛇毒血清市场规模由2020年的16.3百万美元增长至2025年的23.4百万美元，2020年至2025年的年复合增长率为7.5%；预计2030年将达到100.0百万美元，并于2035年进一步增长至190.4百万美元，2025年至2030年及2030年至2035年的年复合增长率分别为33.7%及13.8%。

目前，中国抗蛇毒血清市场仍存在明显供需缺口。若以世界卫生组织建议的每名患者四至六西林瓶治疗剂量计算，中国整体市场需求量约为1.2百万至1.8百万西林瓶，市场缺口超过1百万西林瓶。与此同时，中国毒蛇种类较多，不同地区常见蛇种差异明显，而现有抗蛇毒血清品种覆盖有限，导致部分地区仍面临产品可及性不足、基层储备有限及蛇种识别难度较高等问题。

兽药市场覆盖动物疾病预防、治疗、免疫调节、繁殖管理及生产性能提升等多类应用场景。随着全球畜牧业规模化、集约化程度提升，动物疫病防控、食品安全、养殖效率及动物福利的重要性不断提高，兽药市场需求持续释放。与此同时，抗生素耐药性问题推动行业更加重视精准治疗、免疫调节和非抗生素类产品，为兽用生物制品和兽用抗感染制剂提供了新的增长空间。

全球兽药市场规模由2020年的428亿美元增长至2025年的538亿美元，2020年至2025年的年复合增长率为4.7%；预计2030年将进一步达到821亿美元，2035年达到1,281亿美元。中国兽药市场规模由2020年的90亿美元增长至2025年的109亿美元，2020年至2025年的年复合增长率为4.0%；预计2030年将达到162亿美元，2035年达到238亿美元。

中国动物饲养基数持续扩大，为兽药市场提供了稳定的需求基础。宠物方面，2020年至2025年，中国宠物猫犬数量由约100.8百万只增长至126.3百万只，其中2025年宠物猫数量为72.9百万只，宠物狗数量为53.4百万只。伴随宠物数量增加、宠物主健康管理意识提升及宠物医疗消费升级，宠物用疫苗、抗感染药物、免疫调节产品及其他治疗性产品需求有望持续增长。畜禽方面，2025年中国生猪、牛、羊及家禽总饲养量分别约为11亿头、1亿头、6亿只及246亿只。庞大的畜禽养殖基数叠加规模化养殖趋势，使动物疫病防控、繁殖管理、免疫增强及生产性能提升相关产品具备长期市场需求。

兽用抗感染制剂，包括抗血清及免疫调节剂，可通过靶向免疫调节和快速治疗效果，应对多种兽医挑战，在治疗病毒性及细菌性感染、免疫调节以及减少抗生素依赖方面具有重要价值。与传统抗生素类产品相比，部分兽用生物制品更强调特异性、即时疗效和免疫调节作用，符合行业向精准防控和绿色养殖转型的趋势。

在细分市场方面，兽用破伤风抗毒素主要用于预防及治疗动物破伤风感染，尤其适用于创伤、手术及其他感染风险较高场景。根据沙利文报告，兽用破伤风抗毒素市场规模预计将由2025年中国的2.3百万美元及全球的37.3百万美元，增长至2035年中国的35.2百万美元及全球的136.7百万美元。PMSG作为一种从孕马血清中提取的糖蛋白激素，广泛用于促进家畜繁殖性能及繁殖管理。全球兽用PMSG市场规模预计将由2025年的265.9百万美元增长至2030年的335.6百万美元及2035年的405.3百万美元；中国兽用PMSG市场规模预计将由2025年的75.7百万美元增长至2030年的104.5百万美元及2035年的146.2百万美元。

破伤风被动免疫产品需求持续受益于创伤暴露后的即时保护需求。破伤风感染具有急性、进展快及潜在致命风险，暴露后及时中和毒素仍具有重要临床意义。由于主动免疫通常需要一定时间产生足够抗体，且成人群体可能存在接种史不完整、加强免疫不足或接种状态不明等情况，人用TAT等被动免疫产品仍是高风险创口、急诊创伤处理及基层医疗场景中的重要补充。

人用TAT凭借可及性、成熟使用基础和规模化供应能力，预计仍将在破伤风被动免疫市场中保持重要地位。人用TAT是应用广泛的破伤风被动免疫产品之一，具备经验证的疗效、相对可负担的价格及大规模生产能力，尤其适用于医疗资源有限、价格敏感或破伤风预防需求较高的市场。随着伤后预防流程规范化和基层急救药品配置完善，人用TAT的市场需求有望维持稳定。

工艺优化和政策支持将推动破伤风被动免疫产品进一步向安全、稳定和可及方向发展。随着纯化、病毒去除/灭活、制剂包装及质量控制技术持续优化，破伤风抗毒素产品的安全性、稳定性和运输便利性有望进一步提升，更好适应基层医疗和偏远地区用药需求。同时，感染性疾病防控、急救药品保障和标准化伤后预防方案等政策环境，也将继续支撑该类产品在临床体系中的基础地位。

抗蛇毒血清市场增长的核心逻辑在于蛇伤救治需求与有效治疗可及性之间仍存在差距。蛇伤中毒在热带、亚热带及农村地区仍是重要公共卫生问题，而抗蛇毒血清是蛇伤中毒治疗的关键药物。当前，部分地区仍存在产品储备不足、基层可及性有限及患者无法及时接受治疗等问题。随着蛇伤救治体系建设、基层急救能力提升及抗蛇毒血清供应改善，抗蛇毒血清市场有望持续扩容。

多价或多特异性抗蛇毒血清有望成为抗蛇毒血清产品升级的重要方向。由于不同地区毒蛇种类差异较大，且实际急诊场景中患者或医生未必能够及时准确识别蛇种，单一品种抗蛇毒血清在部分场景下存在使用限制。多价或多特异性抗蛇毒血清可中和多种蛇类毒液，减少治疗前精准识别蛇种的压力，有助于提升蛇伤急救效率和产品覆盖范围。

畜牧业和宠物行业扩张为兽药市场提供持续增长基础。随着居民可支配收入提升、肉蛋奶等动物源食品需求增长以及规模化养殖发展，养殖端对疫病防控、繁殖管理、免疫增强及生产效率提升的需求持续增加。同时，中国宠物猫犬数量持续增长，宠物主对疾病预防、诊疗和健康管理的支付意愿提升，也推动宠物用药及动物健康产品需求扩大。

减抗趋势、技术创新和监管升级推动兽药行业向高质量发展。抗生素耐药性问题推动行业更加重视合理用药、精准防控及非抗生素替代方案，兽用抗血清、免疫调节剂及其他生物制品的应用价值有望提升。同时，新版兽药GMP及兽用抗菌药减量化等政策提高了行业准入和质量管理要求，有助于推动兽药企业提升生产标准、加快行业整合，并促进更安全、高效的兽用生物制品发展。

非强制性免疫产品和繁殖管理类产品有望随养殖精细化获得更多应用。随着规模化养殖主体对动物健康管理、繁殖效率和生产稳定性的要求提高，兽用破伤风抗毒素、免疫调节产品及PMSG等产品的应用场景将更加丰富。该类产品能够补充传统疫病防控和治疗性用药体系，在动物创伤防护、免疫增强、繁殖管理及生产效率提升等方面提供更灵活的解决方案。