沙利文洞见 今夏热浪席卷多地，“解暑神器”空调旺销。高温天气催动下，以往空调普及率相对低的东北地区也迎来需求爆发期。据了解，“国补”叠加近期全国多地高温酷热，多家企业空调销售额明显增长；此外，欧洲气温升高同样带动当地空调销售，预计旺季行情会持续到什么时候？高温天气下产品热销会否带涨空调全年销量？今夏空调销售出现哪些新的特点？整体价格表现如何？如何看待节能类空调的出口潜力？ 弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）中华区执行总监楼磊接受财联社采访，共同探讨空调行业的后续增长逻辑与全球竞争新格局。 《时代周报》   Q： 据了解，“国补”叠加近期全国多地高温酷热，多家企业空调销售额明显增长；此外，欧洲气温升高同样带动当地空调销售，预计旺季行情会持续到什么时候？高温天气下产品热销会否带涨空调全年销量？ 楼磊 沙利文大中华区执行总监 今年空调销售的增长主要是多方因素的叠加导致： 一方面国补的力度很大，中央财政分批次下达3,000亿的补贴资金，这拉动的不仅仅是空调的销售，其实在补贴下，上半年全国整体的消费整体数据的恢复都比较理想。根据国家统计局数据，1-5月份，社会消费品零售总额203,171亿元，增长5.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额184,324亿元，增长5.6%。可以说消费整体的增长都相对比较好。 另一方面，今年天气炎热异常，不仅黄梅天气结束的比较早，全国各地普遍高温，而且高温天气相比往年也有一定的提前到来。 再加上今年5月份各大电商平台也开始了今年618活动，正好遇上国补和天气炎热的因素。多种因素影响下，出现了5-6月份空调市场的供销两旺的局面。 但是，另一方面，需要警惕补贴退坡，以及618活动结束后，增速的下滑。其实从6月下半月开始，行业销售的增长已经出现一定的疲态，一些省份如浙江等出现了国补资金耗尽的信号。 整体来看，宏观经济目前没有大的变化，5月份开始空调销售火热一定程度上也把往年夏季空调销售的需求提前到了5、6月份，但是后续如果国补等没有新的动作，行业相对不大会一直维持在如此高的增速，还是逐步回复到稳健的增长。 海外订单，特别是欧洲订单增长的确是一个行业的增长亮点。长期以来欧洲等地区的家用空调普及率就不如国内，但是今年欧洲也出现大范围的高温天气，甚至有国家出现温度超过40度的情况，加上国内空调厂家在经历了长期的发展后，在技术、能耗上也已经达到了国际先进水平，叠加性价比优势，因此今年海外订单出现了大幅增加。   Q： 今夏空调销售出现哪些新的特点？整体价格表现如何？ 楼磊 沙利文大中华区执行总监 比较明显的特点是量和额都创新高，但是价格出现了一定程度的下滑。这个趋势整体上也是延续了2024年以来行业的整体趋势，就用用价格来换量，也反映了24年以来行业竞争加剧的态势，侧面也反映了大家对于未来不确定的一定担忧，希望在25年保住自己的市场份额。 具体分线上线下来看，线上的降价幅度高于线下，相对来言目前线上产品价格更加透明，价格竞争也更为激烈。而近年来厂商已经通过在型号上做区分等方式把线上线下产品线做一定区别，避免相互之间的价格影响。   Q： 如何看待节能类空调的出口潜力？ 楼磊 沙利文大中华区执行总监 比拼节能效率是近年来国内空调厂家的竞争重点之一。作为全球空调竞争最为激烈的市场，经过多年的发展，头部厂家在技术上也已经走在了全球的前列，新功能、AI技术、节能技术都是国内厂家竞争的重点方向。特别是目前国内AI技术的大规模发展，有望助力企业实现弯道超车。 从国内的销售产品来看，近年来高能效机型占比也不断提升，数据显示，从热销机型榜单来看，目前APF＞5.6的高能效机型占比提升至超过20%，国内产品已经逐渐摆脱了之前单纯卷价格的发展阶段。 而随着国内高能效产品的占比提升和产品的普及，单纯从节能效率上来看，头部品牌正在不断缩小跟全球最领先水平的差距，也有望依靠着 高能效+高性价比，进一步去提升在出口方面的规模，同传统日系、欧美厂商在海外市场进行竞争。 *本采访已刊登于 财联社 ，记者为陆婷婷，原标题为：酷暑“逼”出空调消费大年：工厂满产库存紧俏，经销商为何仍不敢多“押货”？ 沙利文大中华区的投融资业务实现了对中国国民经济的全行业覆盖，包括对新经济、新基建等所有经济热点的高度关注，涵盖数字基础设施、消费电子、双碳新能源、医疗与生命科学、餐饮与新零售、半导体与集成电路、智能家居、汽车与出行、康养服务、食品与饮料、信息通信技术、金融科技、地产与物业、矿业冶炼、美容时尚、大数据与人工智能、物流与供应链、建筑科技与装饰装潢、特种新材料、文化娱乐、企业级服务、跨境电商贸易、基础设施建设、环保节能科技、教育与培训等。 沙利文团队为企业领袖及其管理团队开展投融资顾问咨询服务以来，已帮助近三千家公司成功在香港及境外上市，是国内投融资战略咨询领域的领军企业。近10年来，沙利文连年蝉联中国企业赴香港及境外上市专业行业顾问市场份额的领导地位；且近年来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的A股、科创板等上市公司的招股文件、一级和二级市场研究报告及其他资本市场公示文件中。 64年以来，沙利文通过其遍布全球的近50个办公室，利用强大的数据库和专家库、运用丰富的专业知识和咨询工具，帮助大量客户（包括全球1,000强公司、国内外顶级金融机构以及其他各类领先企业等）完成了包括但不限于尽职调查、估值分析和第三方评估工作等工作，达成了战略目标；创立一系列市场地位研究工具及方法论，创新性提出“FSBV沙利文品牌价值模型”，已向超1,000家企业提供市场地位研究及品牌价值评估服务，持续助力大量中国品牌实现国内与出海增长战略。

沙利文洞见 低空物流产业链正呈现出物流企业、电商平台、无人机制造商“三方竞逐”的新格局。传统物流格局中的“封闭链条”正被打破。过去，快递物流企业掌握从仓储、干线、末端的全链路资源。但在低空物流场景中，飞行器制造、空域调度、平台运营、安全管控等能力变得更加专业化、系统化，大量技术企业借助算法、平台与设备集成切入关键环节，由“配角”转向“主角”。三方的技术路径与战略重点存在哪些差异？此前物流行业的核心竞争力为地面网点密度等，在低空物流领域，关键技术的比拼聚焦在哪些方面？是否是“飞行技术、平台能力与场景运营”融合为体系的行业整合者更容易突围成功？   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区高级咨询顾问刘栩枫接受《证券日报》采访，共同探讨低空物流产业的下一步演进路径 。 《证券日报》   Q： 三方的技术路径与战略重点存在哪些差异？ 刘栩枫 沙利文大中华区高级咨询顾问  虽然现在低空物流还处在探索阶段，但三类参与者的技术路径和战略重点，其实已经开始分化了。 物流企业的核心逻辑，是在原有的运输体系中引入低空运力，做网络的补充和优化。他们更关注的是怎么把无人机纳入干线、支线和末端的整体架构中，提升区域覆盖效率、降低边际配送成本。技术上会重点投入调度系统和空地协同能力的建设。 电商平台的逻辑其实不太一样。对他们来说，低空物流是整个履约能力中的一个“新型运力模块”，核心目标仍然是提升用户体验和订单响应效率。他们更强调的是平台端的调度算法、运力整合，以及多渠道履约的柔性能力。物流企业在建运力体系，而电商平台在调运力资源。 无人机制造商从飞行技术出发，更关注飞控安全、通信链路、能耗管理这些底层技术。现在很多厂商也在往系统集成方向走，不再只卖设备，而是开始提供平台级的调度能力和运营支持。 总体而言，物流企业在做网络整合，电商平台在做系统智能，无人机厂商在做飞行底座。三方各有侧重，也各自围绕自己的优势寻找切入点，未来肯定会有更多交叉协同的可能性。   Q： 此前物流行业的核心竞争力为地面网点密度等，在低空物流领域，关键技术的比拼聚焦在哪些方面？是否是“飞行技术、平台能力与场景运营”融合为体系的行业整合者更容易突围成功？ 刘栩枫 沙利文大中华区高级咨询顾问  在低空物流这个新领域，现阶段的竞争逻辑的确和现在成熟的地面体系有所不同。传统地面物流更强调的是网点密度、仓配体系的覆盖能力和末端触达效率，而低空物流目前所处的阶段，技术系统能力比地面网络的重要性要更为突出。也就是说，现在比拼的不是谁网点多，而是谁能更安全地飞、更高效地调度、以及更有效地控制成本。 当前来看，飞行安全仍是整个行业最基础、最不可妥协的门槛。除了无人机本身的飞控性能、避障能力、冗余设计这些硬件因素外，平台层面的调度能力、航线设计、应急处理同样是衡量安全水平的重要组成部分。比如，在城市复杂空域中，如何保持多机运行的有序性？出现突发情况时，是否能实现系统级响应？这些都是决定你能否获得空域资源、推进 BVLOS（超视距飞行）审批、实现合规运营的关键。 同时，成本问题也是一个绕不开的现实挑战。物流作为高度价格敏感的行业，一项新技术最终是否具备可推广性，取决于它的单位运输成本是否具有竞争力。哪怕技术再先进、效率再高，如果成本居高不下，也难以与现有的骑手、无人车等方案形成实际替代关系。因此，低空物流不仅要跑得快，更要跑得起。 所以回到刚才的问题，在确保安全性的前提下，那些能够更快找到适配场景、实现规模运营，并在局部率先跑通盈利模型的企业，确实更有可能在当前阶段实现突围。 *本采访已刊登于《证券日报》，记者为王镜茹，原标题为：低空物流产业链正加速形成

沙利文洞见 连日来，多家药企接连披露BD（生物医药领域的商务合作，通常指管线授权）预期，引发市场高度关注。当前创新药企BD交易在交易模式、交易数据、交易标的等方面有何趋势？这些趋势变化的背后有哪些原因？创新药企在“卖”与“不卖”之间应如何权衡？当企业面临资金压力与市场前景的矛盾时，何时该坚守自主开发以掌握定价权，何时又应通过BD交易实现现金流回笼？信达生物俞德超“拒绝短期套现，赌中国市场终局”的决策逻辑，在当前行业环境下是否仍具参考价值？   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区生命科学事业部医药行业分析师赵一菲接受21世纪经济报道采访，共同探讨创新药BD的价值边界 。 *点击文末 阅读原文 ，查看完整报道   Q： 当前创新药企BD交易在交易模式、交易数据、交易标的等方面有何趋势？这些趋势变化的背后有哪些原因？ 赵一菲 沙利文大中华区生命科学事业部医药行业分析师 从交易数据来看，2025年上半年BD交易数量保持强劲，不完全统计已经有307项交易，与2024年同期相比略有增长；更为突出的是交易金额的提升，多个项目达成高额合作。例如，三生制药将其PD-1/VEGF双抗SSGJ-707的全球权益（除中国内地）授权辉瑞，交易总额高达60.5亿美元，其中首付款达12.5亿美元。这类交易表明，市场资金正在向真正具有差异化与全球潜力的资产集中。   从交易模式上来讲，License-out仍为绝对主流，2024年交易数量占比超50%，但NewCo模式正加速崛起——2024年录得7笔交易，2025上半年已达4笔，主要针对早期管线，通过合资架构绑定长期收益；收并购则保持稳定增长，聚焦成熟管线，为资源有限企业提供高效退出通道。   从交易标的来看，两个趋势尤为明显。一是平台型技术正在成为高额交易的核心驱动力。如科伦博泰与MSD围绕ADC平台达成的多轮高额合作，正是基于其覆盖抗体筛选、连接子优化和毒素载荷开发的完整平台能力，买方愿为其可扩展性与高转化率支付溢价。二是资产类型显著多元化。交易标的不再集中于PD-1、VEGF等传统热门，而是逐步扩展至新靶点、非肿瘤适应症与多样药物类型，反映出中国药企在“me-too”之后，正凭借Best/First-in-class创新力获得国际认可。   这些趋势背后的驱动因素，既有企业内部的主动求变，也有市场环境的外部推动。   一方面，中国创新药企的创新能力持续提升，多条First-in-class管线在全球范围内崭露头角；与此同时，国内市场利润空间受到集采和医保控费压缩，一级市场融资亦趋紧，使得企业更加依赖BD交易来回笼资金、对冲不确定性。此外，“十四五”医药工业发展规划等国家政策也在战略层面推动企业加快国际化进程。   另一方面，欧美等发达国家不仅拥有庞大的患者基数与支付能力，也正面临多款原研药专利陆续到期，对创新资产的引入力度不断加大。同时，“一带一路”等政策背景下，新兴市场医疗需求快速增长，也为中国创新药企提供了更多全球化落地机。   Q： 一方面，有观点认为BD打破了传统“产品获批上市后才能现金回流”的模式，为创新药企带来充足的现金流，今年来也有不少创新药企因为BD款项的流入业绩转亏为盈；另一方面，也有例如普米斯在内的创新药企被认为“低价卖青苗”的举措不具备可持续性，长远来看，不利于国内创新药资产的发展。如何看待这两种观点的冲突？“低价卖青苗”的现象是否反映中国药企在全球价值链中的议价能力困境？创新药企应如何在BD交易中争取更有利的条件？ 赵一菲 沙利文大中华区生命科学事业部医药行业分析师   BD的本质是创新药企对研发风险的动态再分配。尤其当国内一级市场融资持续收紧时，BD交易——特别是其中占比最大的License-out——已成为Biotech的生命线。其交易规模自2022年起连续三年超越一级市场融资总额，从可选项升级为生存刚需。康方生物通过双抗授权实现首次盈利就是例证。但过度依赖BD收入，会放大管线断层的业绩波动风险。本质上，这是短期输血与长期造血能力的博弈。   所谓"低价卖青苗"现象，深刻反映中国创新药在全球价值链中的阶段性弱势：临床数据质量与国际标准存在差距、靶点同质化削弱资产稀缺性、冷门适应症商业化前景模糊、海外推进经验不足形成多重掣肘。同时企业在资本压力下被迫用核心资产换取生存权，长期陷入"研发-低价授权-再研发"的恶性循环。   提升议价能力的本身，是构建独特性、差异性。第一点是构建技术独特性，通过创新靶点、突破性设计以及平台能力建设，建立数据护城河。其次强化临床说服力，采用符合FDA/EMA标准的全球试验设计，必要时引入第三方提升数据公信力。最后精通交易策略，运用竞争性谈判和灵活构建交易结构，同步接触多家买家触发竞价机制，通过分阶段授权、分区域拆分等灵活结构，在最大化收益的同时保持资产控制力。   Q： 当前在药企出海成为趋势的背景下，一方面，有如百济神州等通过自主出海、license-out等不同模式开拓国际市场；另一方面，也有如信达生物收回信迪利单抗的海外权益，但业绩亏损也随之而来。创新药企在“卖”与“不卖”之间应如何权衡？当企业面临资金压力与市场前景的矛盾时，何时该坚守自主开发以掌握定价权，何时又应通过BD交易实现现金流回笼？信达生物俞德超“拒绝短期套现，赌中国市场终局”的决策逻辑，在当前行业环境下是否仍具参考价值？ 赵一菲 沙利文大中华区生命科学事业部医药行业分析师   “卖”与“不卖”本质是企业对临床开发能力、现金流储备、深度评估与动态权衡。百济神州坚持泽布替尼自主出海成功，源于其投入超10亿美元搭建的全球临床团队与商业化网络；而另一类策略则强调阶段性价值的释放，例如部分企业在特定市场或阶段选择收回产品权益，更加聚焦资源配置与核心市场策略，其判断往往基于对市场节奏与战略优先级的综合考量。   因此，决策核心在于：当产品具有全球竞争力且企业具备海外开发资源时，坚守自主权是长期最优解；反之，BD交易是规避风险的理性选择。   具体来看，企业需基于现金流储备、管线成熟度、技术壁垒三要素动态选择策略：资金储备充足且管线成熟（临床III期及以后），推荐采用“自主出海+合作开发”双轨并进，构建全球化能力；现金流紧张但技术领先的企业，可通过License-out回血并保留核心区域权益，保留长期收益能力供给研发和拓展；早期管线（临床II期及以前）具备技术独特性者，借Newco模式吸引海外资本锁定远期收益；管线成熟却缺乏海外资源的企业，可寻求并购实现技术价值变现。关键在于根据自身禀赋精准匹配模式，而非追逐单一范式。 *本采访已刊登于21世纪经济报道，记者为韩利明，原标题为：国际化竞争升温！药企BD动态频现，市值波动加剧   联系电话：021-5407-5836 联系邮箱：PR@frostchina.com

沙利文洞见 自2024年第四季度开始，大量A股上市公司寻求A+H两地上市，并且趋势在不断增强，仅2025年4月单月披露港股上市计划的公司数量及市值总和就已超过2025年第一季度。从恒瑞医药成功登陆港交所、定价达发行区间上限、首日大幅上涨的市场表现来看，这是否反映出当前资本市场对中国创新药企国际化布局的信心？恒瑞的上市是否能为更多本土药企赴港或出海融资打开通道？   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区生命科学事业部咨询总监张辰阳介绍每日经济新闻采访，共同探讨恒瑞上市对创新药国际化影响 。 每日经济新闻 *点击文末 阅读原文 ，查看完整报道     Q： 从恒瑞医药成功登陆港交所、定价达发行区间上限、首日大幅上涨的市场表现来看，您认为这是否反映出当前资本市场对中国创新药企国际化布局的信心？恒瑞的上市是否能为更多本土药企赴港或出海融资打开通道？ 张辰阳 沙利文大中华区生命科学事业部咨询总监   恒瑞医药作为中国大型制药企业的代表，本次H股的成功发行充分证明了全球资本市场对于中国药企创新研发能力的认可。中国药企所能解决的不仅是国内的未满足临床需求，我们更加希望高临床获益的产品可以惠及全球患者。恒瑞的国际舞台亮相也将充分提振中国创新药企赴港上市的信心，也相信会有更多的中国创新药企业，以颠覆性的临床数据与高营收潜力的管线布局为基础，讲好属于自己的投资故事。   Q： 恒瑞医药本次港股募资百亿港元，拟投入研发和国际化布局。在您看来，这将如何推动中国药企在全球创新药竞赛中占据更高位阶？对国内创新药产业链上下游企业又可能带来哪些正面带动？ 张辰阳 沙利文大中华区生命科学事业部咨询总监   截至目前恒瑞医药已经拥有超过90个新分子实体，海外BD交易方面也创造了数量及金额上的神话。本次港股的募资将被应用于临床研发的推进以及创新平台的建设，为打造更多同类首创以及同类最佳产品提供资金支持，并使得中国的创新药真正走出国门惠及全球患者。创新药的研发离不开产业链上下游各环节的支持，于上下游企业而言，创新药的出海也意味着与新药研发相关的原料、设备仪器及服务提供商将逐渐接轨国际，为获得全球范围制药企业认可创造契机。 *本采访已刊登于每日经济新闻，记者为许立波 甄素静，原标题为：从连云港到香港，恒瑞医药创下近五年港股医药最大IPO，募资总额近百亿港元

沙利文洞见 “抢LABUBU”成为潮玩界近期生活的缩影。2025年4月24日，随着泡泡玛特旗下人气IP LABUBU第三代搪胶毛绒产品“前方高能”系列的发售，全球引发抢购风潮。根据泡泡玛特最新业绩报告显示，海外市场收入同比暴涨475%-480%，成为拉动增长的绝对主力，其中亚太地区保持张力，欧美地区呈现爆发式增长，泡泡玛特能够在这两个地区实现增长的主要原因分别何在？泡泡玛特属于非必要消费品，在经济不景气的情况下，产品销量容易受到冲击，为什么泡泡玛特能够保持逆势增长？与TOPTOY、52TOYS等其他潮玩品牌相比，它在海外市场的差异化优势何在？   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区执行总监朱一鸣接受《商学院》杂志采访，共同探讨IP出海与文化共鸣 。 《商学院》杂志 *点击文末 阅读原文 ，查看完整报道     Q： 根据泡泡玛特最新业绩报告显示，海外市场收入同比暴涨475%-480%，成为拉动增长的绝对主力，其中亚太地区保持张力，欧美地区呈现爆发式增长，泡泡玛特能够在这两个地区实现增长的主要原因分别何在？ 朱一鸣 沙利文大中华区执行总监 泡泡玛特的成功源于“IP孵化—全渠道触达—文化推广—用户反哺”的飞轮效应。通过设计与情绪共鸣打造跨文化吸引力，依托直营网络与本地化策略降低市场进入壁垒，完成了从潮玩到泛娱乐，构建全球化IP生态。   1）IP设计：文化共鸣与本土创新   泡泡玛特通过签约全球艺术家、挖掘本土设计师及与国际知名IP（如迪士尼、漫威）联名，形成了覆盖不同文化背景的IP矩阵。例如，泰国的CRYBABY系列由当地艺术家设计，结合泪珠元素引发情感共鸣，两个月内跻身泰国热销榜前二。再例如墨西哥市场偏爱亡灵文化相关的Tycoco骷髅形象，而欧洲市场则更接受太空主题的Space Molly29。通过在地艺术家合作与限量款设计，增强消费者的文化认同感。   2）产品矩阵：品类拓展与场景延伸   盲盒模式升级：盲盒玩法结合随机性与收藏属性，辅以隐藏款稀缺性设计，刺激复购。例如LABUBU毛绒挂件在中国大陆“一盒难求”，东南亚市场亦复刻此热潮。   品类多元化：从手办拓展至MEGA（大娃）、毛绒玩具、积木、衍生品（如汉服联名）及主题乐园，2024年毛绒玩具收入同比增长994%，MEGA增长142%。   构建沉浸式场景：通过动画、手游（如《哪吒2》联名）、主题乐园和潮玩展（如PTS国际展）延伸IP生命周期，构建沉浸式消费场景。例如，新加坡潮玩展三天吸引超2万观众，强化品牌文化输出   3）销售渠道：直营扩张与全渠道渗透   地标性门店策略：在曼谷MEGA BANGNA、巴黎卢浮宫等全球地标开设主题旗舰店，单店首日销售额最高达1,000万元。   区域化扩张路径：采取“由近及远”策略，优先布局文化相近的东南亚（如泰国、印尼）和东亚（韩国、日本），再拓展至欧美。2024年海外门店超147家，美国新增11家。   线上全平台覆盖：DTC线上门店主导，结合社交电商与UGC内容进行社交裂变传播。   4）市场营销：情感驱动与本地化运营   本地化精准策略：在泰国联合本土明星（如Lisa）推广，推出传统服饰版LABUBU；在欧洲通过卢浮宫旗舰店提升品牌调性。如LABUBU曼谷机场欢迎仪式、与泰国旅游局合作，将IP融入当地文化符号。   供应链本土化：越南工厂投产降低生产成本，海外仓储布局（如北美）提升物流效率，2024年海外生产占比达10%，目标进一步扩大。   Q： 泡泡玛特属于非必要消费品，在经济不景气的情况下，产品销量容易受到冲击，为什么泡泡玛特能够保持逆势增长？与TOPTOY、52TOYS等其他潮玩品牌相比，它在海外市场的差异化优势何在？ 朱一鸣 沙利文大中华区执行总监   当前中国经济延续稳健增长态势，2024年国民生产总值预计达135万亿元，保持5.0%的同比增速，2025年第一季度或进一步提升至5.4%。在消费端，市场正经历结构性转变：千禧一代与Z世代（占比超45%）作为核心消费群体，呈现出理性化与情感化并行的特征——既要求产品价格与功能价值高度匹配，又追求商品承载的文化认同与情感体验。这一趋势下，以泡泡玛特为代表的潮玩企业通过全产业链布局构建竞争壁垒：前端联合全球800余位艺术家进行IP孵化，以"文化符号+在地化叙事"激发消费者共鸣；中端依托数字化供应链体系，将设计到量产周期压缩至21天，并通过越南等海外生产基地实现柔性化生产；终端则以300余家直营门店和D2C电商平台形成闭环销售网络。其"内容创造-敏捷制造-精准触达"的生态闭环，不仅推动客单价年均增长15%，更重塑了"商品即情感载体"的新消费范式。相较传统玩具商，这种以文化赋能为内核、供应链响应为支撑的模式，为企业在消费分级时代实现差异化突围提供了可复制的样本。   Q： 根据泡泡玛特2024年财报数据显示，会员复购率一路走低，从2019 年的58%下降到去年的49.4%，复购率走低是这一商品的一个市场特点，泡泡玛特应如何更好地提升复购率？ 朱一鸣 沙利文大中华区执行总监   尽管用户复购率接近50%仍属行业高位，但该指标同比下滑8.7个百分点（2023年Q4为54.3%，2024年Q4降至45.6%）的现象需结构性解读：2024年新增注册会员1,172.9万人，同比激增34%，推动中国内地累计会员数突破4,608.3万，新客占比达25.4%——大规模流量涌入带来的稀释效应是短期波动主因。从深层数据看，核心用户（年消费超5次的10.2%高净值群体）年均复购频次稳定在7.2次，客单价同比增长18%，证明基本盘消费黏性依然强劲。当前挑战在于如何将占会员总量62%的“尝鲜型用户”（年均消费1.2次）转化为持续消费者。建议聚焦两大抓手：一是通过会员体系分级（如年费制SVIP提供限量款优先购权益），强化身份认同；二是基于用户画像开发“轻奢化产品线”（定价200-500元），填补普通盲盒（59-99元）与高端收藏品（千元以上）之间的消费升级路径，以阶梯式产品矩阵创造二次复购场景。这或将成为突破“流量增长-留存转化”失衡困境的关键路径。   Q： 目前泡泡玛特在全球化拓展中仍需要面临的主要问题或挑战是什么？ 朱一鸣 沙利文大中华区执行总监   潮玩行业的竞争本质是文化认同的争夺，其核心在于通过产品与消费者建立深层次的精神共鸣。然而，地域文化差异导致消费者诉求呈现显著分化：亚洲市场偏好萌系治愈型IP（如日本Sonny Angel渗透率达37%），欧美用户更倾向具有反叛精神的街头艺术符号（如KAWS在北美销售额占比超60%），中东市场则对本土神话元素改造的潮玩需求激增（2024年迪拜潮玩展相关品类成交量同比提升82%）。这种多元性要求企业构建“文化解码-IP再造-产品适配”的三阶模型：首先通过在地化社群运营（如泡泡玛特在东南亚联合本土艺术家举办“文化基因挖掘”工作坊），提炼地域情感符号；继而以模块化设计将抽象文化元素转化为可商业化的IP形象（如“MOLLY东方侍女系列”在中国港澳地区复购率高达58%）；最终根据消费场景差异匹配产品形态——一线城市主推限量艺术品（单价2000元以上收藏款），下沉市场侧重高性价比盲盒（59-99元大众线），海外市场则开发宗教文化融合款（如印尼伊斯兰风格盲盒年销超120万件）。唯有完成从“文化洞察”到“商业承载”的全链路闭环，方能真正突破地域壁垒，实现精神价值与商业价值的共振。   Q： 在关税背景影响下，泡泡玛特能够一定程度上抵御这一风险的主要原因是什么？ 朱一鸣 沙利文大中华区执行总监   从泡泡玛特近年加速东南亚生产基地布局的战略动向可见，其全球化供应链重构已形成明确路径：在越南（2家工厂）、印尼（1家产业园）及泰国（在建）的产能布点，不仅有效对冲了欧美市场对中国制造玩具加征15-25%关税的贸易壁垒，更构建了“区域中心辐射”的敏捷供应网络。数据显示，东南亚工厂将欧美市场订单交付周期压缩至12天，较原中国出口模式提速40%，且本土化生产使产品迭代速度提升至季度上新3-4个系列。更深层价值在于“在地化生产-在地化适配”的闭环：一方面通过监测区域消费数据（如印尼穆斯林群体占比87%），快速开发宗教文化融合款（2024年巴厘岛限定系列首月售罄率达92%）；另一方面依托本地供应链实现“轻库存”运营，将滞销品占比从18%降至7%。这种“风险分散+需求直连”的双引擎策略，正在重塑潮玩行业的全球化竞争范式。 *本采访已刊登于《商学院》杂志，记者为王雅迪，原标题为：成为世界的泡泡玛特，不能只靠LABUBU   联系电话：021-5407-5836 联系邮箱：PR@frostchina.com

近日，中共中央办公厅与国务院办公厅联合发布了《关于完善价格治理机制的意见》，其中强调了深化价格市场化改革的重要方向，并明确提出建立健全储能价格机制。这一政策的出台不仅将对电力市场的结构产生深远影响，也为工商业用户提供了新的市场参与路径，促进能源的高效利用和绿色转型。如何看待建立健全储能价格机制对储能行业的意义及影响？目前，健全储能价格机制还面临哪些难点？根据新规，政府将积极推动储能价格机制的建立，意在引导市场形成合理的储能价格，从而激励更多工商业用户参与到电力市场交换中来。推动更多工商业用户直接参与市场交易，从背后逻辑看，该如何理解这一群体对电力交易、储能市场带来的推动作用？   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）中华区执行总监向威力接受《证券日报》采访，共同探讨储能价值机制重构。 Q： 如何看待建立健全储能价格机制对储能行业的意义及影响？目前，健全储能价格机制还面临哪些难点？ 向威力 沙利文大中华区执行总监 建立健全储能价格机制对储能行业具有重要意义。一方面，它有助于明确储能的市场价值，引导投资合理流入，推动产业健康发展；另一方面，通过价格机制可以促进储能资源的优化配置，提高系统运行效率和电力系统灵活性。然而，目前健全价格机制仍面临一些难点，例如：储能的成本回收机制不完善，缺乏长期稳定的收益模式；市场规则尚不健全，价格信号不清晰；同时，不同应用场景下储能价值的多元性也给定价带来挑战。需要政策、市场和技术等多方面协同推进，逐步建立科学、合理、可持续的储能价格机制。   Q： 根据新规，政府将积极推动储能价格机制的建立，意在引导市场形成合理的储能价格，从而激励更多工商业用户参与到电力市场交换中来。推动更多工商业用户直接参与市场交易，从背后逻辑看，该如何理解这一群体对电力交易、储能市场带来的推动作用？ 向威力 沙利文大中华区执行总监 工商业用户直接参与电力市场交易和储能市场，能够显著提升市场活力与竞争性。一方面，他们作为电力消费大户，对价格变化更为敏感，具备通过灵活调节用电行为参与峰谷套利、辅助服务等的能力，从而提升储能的应用价值与经济性；另一方面，工商业用户的广泛参与将推动储能从“政策驱动”向“市场驱动”转变，加快商业模式创新和技术进步，促进整个储能产业链成熟发展。因此，这一群体不仅是电力市场的重要参与者，也是在构建新型电力系统中的关键力量。   Q： 政策的支持将促进储能技术的进一步创新与应用，同时，也为相关企业创造了明确的市场需求。随着政策的逐步落地，储能产业链哪些环节将迎发展机遇？ 向威力 沙利文大中华区执行总监 随着政策的逐步落地，储能产业链将迎来全方位的发展机遇，尤其是在上游的关键材料与设备制造、中游的系统集成、以及下游的应用端（如电网侧储能、工商业储能、户用储能）表现尤为突出。政策明确市场需求后，将加速资本和技术向核心环节集聚，推动高性能、低成本储能技术的突破，同时也将催生运维服务、能量管理系统等增值环节的快速发展，助力产业链整体提质增效。   Q： 推动储能市场发展的不仅是政策的促进，市场需求与技术进步也是不可或缺的因素。从企业层面看，我们更应该关注企业在哪些方面的技术进展？ 向威力 沙利文大中华区执行总监 从企业层面看，推动储能市场发展的关键在于关注其在核心技术上的突破与应用创新，尤其是在电池能量密度提升、充放电效率优化、成本控制、电池寿命延长及安全性能提升等方面的技术进展。此外，智能化管理系统、能量管理算法、模块化设计和系统集成能力也是企业实现差异化竞争和拓展市场的重要方向。这些技术进展不仅提升产品竞争力，也为企业在储能多元化场景中的落地应用提供有力支撑。   Q： 136号文的出台也对储能行业产生了很大影响，目前正处于政策的过渡期。储能作为新能源协调和调控的必要手段，业内认为储能的配置方式从过去政策要求的被动配置，转变为以价值收益为导向的主动配置。您对此如何看待？ 向威力 沙利文大中华区执行总监 这一转变标志着储能行业正从政策驱动向市场驱动迈进，是高质量发展的关键一步。136号文的出台强调了储能作为新能源消纳与电力系统调节的重要工具，其配置方式由“被动达标”转向“价值导向”，意味着企业将更加关注储能在调峰调频、电价套利、容量服务等方面的实际收益。这不仅有助于提升储能配置的经济性和灵活性，也促使企业在技术创新和商业模式上更加聚焦实效，推动储能从“配齐”走向“配优”。   Q： 近年来，储能行业内卷严重。随着一系列政策的出台，预计产业的竞争生态将有何变化？ 向威力 沙利文大中华区执行总监 随着一系列政策的出台，储能行业的竞争生态将逐步从“价格内卷”转向“价值竞争”。过去企业普遍聚焦于低价抢占市场，导致产品同质化严重，而新政策的落地将推动市场更加重视技术创新、系统集成能力和全生命周期的服务能力。未来，具有核心技术、稳定供应链和可持续商业模式的企业将在竞争中脱颖而出，行业将朝着高质量、规范化、差异化发展的方向加速演进。 *本采访已刊登于《证券日报》，记者为许林艳 冯雨瑶，原标题为：储能市场化改革“破立并举” 开启价值竞争新征程

沙利文洞见 外骨骼机器人以“懒人爬山神器”之名，席卷国内山岳型景区。在安徽黄山、山东泰山、陕西华山等热门景点，这类可穿戴设备以其“无痛登山”体验迅速走红，受到游客热捧。外骨骼机器人的主要应用场景有哪些？当前价格区间是多少，未来价格会持续下降吗？影响价格趋势的关键因素是什么？外骨骼机器人在技术上的核心亮点是什么？如何通过技术创新实现“无痛爬山”等高难度动作？   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）中华区执行总监向威力接受《时代周报》采访，共同探讨外骨骼技术如何平衡性能与用户体验。 时代周报 *点击文末 阅读原文 ，查看完整报道   Q： 外骨骼机器人的主要应用场景有哪些？当前价格区间是多少，未来价格会持续下降吗？影响价格趋势的关键因素是什么？ 向威力 沙利文大中华区执行总监 外骨骼 #机器人 ，是一种结合了机械、传感器、控制系统与人工智能技术的人机协作设备，当前在多个领域展现出广泛的应用前景。目前，外骨骼机器人可用于帮助残疾人或老年人进行康复训练，特别是脊髓损伤、中风后恢复和运动功能障碍等患者的康复训练。在制造业中，外骨骼可用于为工人提供腰部、肩部、腿部力量支持，减轻工人的体力负担，提高生产效率。   外骨骼机器人根据应用场景不同，价格从千元到百万元级不等。随着技术进步和应用场景增多，未来价格会呈下降趋势。尤其是在工业与民用市场，随着技术进步和市场需求扩大，产品价格有望逐步亲民化。推动外骨骼机器人价格下降的关键因素包括技术成熟度的提升，特别是轻量化材料、驱动电机和智能控制系统的发展，推动了制造成本的降低；二是生产与应用规模的扩大，规模效应将摊薄单位成本；三是政策支持，比如医疗场景下若能纳入医保体系，或获得政府采购支持，将加速市场渗透；此外，国产零部件替代与产业链完善也将进一步压缩成本，推动价格下行。   Q： 外骨骼机器人在技术上的核心亮点是什么？如何通过技术创新实现“无痛爬山”等高难度动作？ 向威力 沙利文大中华区执行总监 外骨骼机器人需要依赖较为复杂的电控技术、电机技术以及传感系统，同时还需要较强的智能控制能力。现代外骨骼机器人配备了多种传感器，如肌电传感器（EMG）、惯性测量单元（IMU）和压力传感器，能够实时捕捉用户的运动意图和姿态变化。例如，日本Cyberdyne公司开发的HAL（Hybrid Assistive Limb）系统，通过检测使用者肌肉发出的微弱电信号，预测其运动意图，从而提供相应的助力。其次，外骨骼机器人采用轻量化、高扭矩的电机或液压伺服驱动系统，结合柔性材料，提升了外骨骼的舒适性和响应速度。例如，Hypershell X外骨骼重量仅为1.8公斤，能够显著增强腿部力量，减少肌肉负担。此外，通过AI算法和多模态传感器融合，外骨骼能够实现与用户的自然交互。Hypershell X的MotionEngine AI系统支持多种模式，包括步行、骑行和登山，能够根据用户的动作自动切换，提供个性化的助力。在户外攀登的过程中，外骨骼机器人通过多种传感技术预测用户行动意图，提供相应助力。碳纤维、钛合金等轻质材料的使用，结合人体工学设计，提升了外骨骼机器人的穿戴舒适性，减少了用户疲劳 ，助力用户实现“无痛爬山”。 *本采访已刊登于《时代周报》，记者为朱成呈，原标题为：“懒人爬山神器”爆火：外骨骼机器人走红，或引爆3.1亿人银发市场     联系电话：021-5407-5836 联系邮箱：PR@frostchina.com

沙利文洞见 截至目前，多家跨国药企、创新药企业发布2024年业绩预告或年报。在创新药领域，PD-1产品成绩亮眼。以部分头部企业为例，百济神州的替雷利珠单抗以44.67亿元的销售额稳居第一，同比增长17.4%；信达生物的信迪利单抗2024年全年销售额达5.26亿美元（约合38亿元人民币），同比增加34%；君实生物的特瑞普利单抗在2024年迎来爆发式增长，国内销售额达15.01亿元，同比激增66%，成为增速最快的头部品种。对当前PD-1/PD-L1市场的竞争格局和趋势有何看法？（头部PD-1企业业绩好转是否说明市场竞争趋于理性？）PD-1/PD-L1市场是否已进入“存量博弈”阶段，呈现“强者通吃、落后出清”的局面？在PD-1产品“内卷”趋于极致的背景下，双抗是否正在成为企业寻求差异化突围的新赛道？如何评估PD-1/VEGF类双抗的商业价值？   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区生命科学事业部项目经理汪鹏接受每日经济新闻采访，共同探讨PD-1市场“存量博弈”与双抗赛道突围。 每日经济新闻 *点击文末 阅读原文 ，查看完整报道   Q： 对当前PD-1/PD-L1市场的竞争格局和趋势有何看法？（头部PD-1企业业绩好转是否说明市场竞争趋于理性？）PD-1/PD-L1市场是否已进入“存量博弈”阶段，呈现“强者通吃、落后出清”的局面？ 汪鹏 沙利文大中华区生命科学事业部项目经理   伴随着PD-1/PD-L1产品获批适应症范围的扩大、医保覆盖以及PD-1头部企业的全球化布局，头部企业的业绩普遍迎来增长。 目前中国已有多款PD-1/PD-L1产品获批上市，头部企业占据较高市场份额。研发能力薄弱以及商业化进度滞后的企业逐步终止相关产品管线的研发和推进；技术迭代加速、国际化竞争加剧以及政策医保谈判等多维因素影响下，进一步提升了研发门槛，推动资源向头部企业聚集。这标志着市场已经进入到存量博弈阶段。   Q： 在PD-1产品“内卷”趋于极致的背景下，双抗是否正在成为企业寻求差异化突围的新赛道？如何评估PD-1/VEGF类双抗的商业价值？ 汪鹏 沙利文大中华区生命科学事业部项目经理   近年来伴随着中国企业的同质化竞争加剧，差异化布局成为企业能够突围的关键。以双特异性抗体新药依沃西（PD-(L)1/VEGF双特异性抗体）为例，其在一线治疗PD-L1阳性非小细胞肺癌患者的临床试验中，相比帕博利珠单抗显著延长了患者的中位无进展生存期，具有统计学和临床双重显著性，较高的产品临床治疗获益决定了产品的价值，产品价值最终将转化为产品的市场商业价值。 *本采访已刊登于每日经济新闻，记者为许立波 林姿辰，原标题为：《医药头部企业营销引热议 背后是“卷出花”的PD-1单抗市场》

《2025年中国宠物行业白皮书》显示，2024年我国城镇（犬猫）消费市场已经高达3,002亿元，全球宠物服饰市场在2030年规模可达到87亿美元。近年来，宠物消费逐渐攀升，背后的原因是什么？目前，国内部分企业正在发力抢占宠物行业的份额，国产替代正在进行，宠物行业未来的格局会是怎样？从近5年数据来看，进口宠物食品整体规模呈下降趋势。在美国“对等关税”政策下，对国内宠物行业而言，有怎样的机遇和挑战？部分国内宠物行业上市公司出口占比较大，“对等关税”政策下，这些公司应如何应对？大量公司在柬埔寨建立生产基地，“对等关税”对此有无影响？   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区消费行业咨询经理陆思怡接受《上海证券报》采访，共同探讨宠物行业下半场，国产品牌如何突围与破局。     Q： 《2025年中国宠物行业白皮书》显示，2024年我国城镇（犬猫）消费市场已经高达3,002亿元，全球宠物服饰市场在2030年规模可达到87亿美元。近年来，宠物消费逐渐攀升，背后的原因是什么？ 陆思怡 沙利文大中华区消费行业咨询经理   有以下几个方面的原因：   经济水平的提升与消费升级：随着人均可支配收入增长，宠物主对宠物生活质量的要求提高，宠物服饰、智能用品、定制服务等高端产品需求激增；   情感型消费需求旺盛：城市化进程加快、单身经济及老龄化社会加剧，宠物成为重要的情感寄托。独居青年和空巢老人将宠物视为“家庭成员”，推动“拟人化消费”；   科学养宠意识增强：新一代消费者（90后、Z世代）更注重宠物福利，科学养宠意识增强。从行业来看，近年来宠物医疗、营养品等健康相关支出占比显著提升，反映出对宠物长期健康管理的重视。   Q： 目前，国内部分企业正在发力抢占宠物行业的份额，国产替代正在进行，宠物行业未来的格局会是怎样？ 陆思怡 沙利文大中华区消费行业咨询经理   首先，国产品牌会凭借性价比与本土化优势，逐步打破进口品牌垄断，通过电商渠道和精准营销，以“高性价比+贴合中国宠物饮食习惯”策略快速渗透下沉市场。   其次，宠物行业集中度提升，头部企业通过并购完善产业链布局（如食品企业收购医疗品牌），形成“食品+医疗+服务”生态闭环。同时，跨界整合加剧，传统行业例如家电、药企等，基于原有业务的优势开拓宠物市场，例如美的、格力推出新产品布局宠物智能用品。   最后，国产企业进一步拓展海外市场，凭借供应链成本优势和文化输出，加速拓展东南亚、欧美市场。   Q： 从近5年数据来看，进口宠物食品整体规模呈下降趋势。在美国“对等关税”政策下，对国内宠物行业而言，有怎样的机遇和挑战？ 陆思怡 沙利文大中华区消费行业咨询经理   从机遇方面来讲，首先，有助于国产品牌抢占高端市场。目前国产宠物食品市占率已超60%，近年来进口品牌份额持续萎缩。   其次，有助于倒逼本土供应链的完善和发展。进口关税推高海外原料成本，企业转向本土供应链，在一定程度上推动我国国内宠物行业供应链的优化。同时也可能推动国内企业开拓新市场，转向东南亚、中东等新兴市场。   对于挑战的话，关税的增加对原料依赖进口度高的企业会带来较大的成本冲击，同时，也不利于我国宠物产品的出口。据中国海关统计，2023年中国宠物食品对美出口额同比下降12%。此外，也可能加剧品牌同质化，引发价格战。   Q： 部分国内宠物行业上市公司出口占比较大，“对等关税”政策下，这些公司应如何应对？大量公司在柬埔寨建立生产基地，“对等关税”对此有无影响？ 陆思怡 沙利文大中华区消费行业咨询经理   面对“对等关税”带来的出口方面的不利影响，企业可以选择进行产能的全球化转移，比如将工厂建设在柬埔寨、泰国等低关税的国家，或者积极开拓新兴市场，重点开发RCEP成员国和“一带一路”国家，2024年中国宠物食品对东盟出口额占比已提升至25%，成为第二大出口市场。   对于将工厂建设在东南言等地区，认为短期是可以带来成本优势的红利的，因为其关税和劳动成本相对较低；但长期可能由于美国关税政策的变动，或者当地产业链配套不足等原因阻碍其发展，因此需要以审慎的态度对待，并积极寻找其他可持续方案。 *本采访已刊登于《证券日报网》，记者为杨翔菲，原标题为：《关税冲击“它的口粮”？国货正在崛起》

沙利文洞见 曾经高举闭源大旗的OpenAI，如今也将目光投向了开源。4月1日，OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼（Sam Altman）在社交媒体X平台宣布，该公司将在未来几个月内发布一个“强大的带有推理能力的全新开放权重（open-weight）模型”。在坚持多年闭源路线后，OpenAI正重新审视开源的价值。大厂选择开源模型的动机是什么？是为了构建生态、吸引开发者，还是通过社区反哺技术迭代？多模态模型开源，会走出多模态里面的DeepSeek吗？多模态模型较文字生成有何特殊性？如何评价当前的多模态模型开源生态？目前多模态大模型主要存在哪些亟需攻破的难题？开源如何推进技术的精进和成熟？多模态模型的开源可能惠及哪些行业？   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区执行总监崔楠接受21世纪经济报道采访，共同探讨多模态模型开源浪潮下的生态构建与行业机遇。 21世纪经济报道 *点击文末 阅读原文 ，查看完整报道     Q： 大厂选择开源模型的动机是什么？是为了构建生态、吸引开发者，还是通过社区反哺技术迭代？ 崔楠 沙利文大中华区执行总监   首先，大厂开源多模态模型将构建一个包含开发者社区、硬件适配方案及行业应用案例的立体生态。这样的生态构建将降低开发者的进入门槛，使他们能够迅速上手并开展创新。随着生态的发展，技术将实现快速进步，并在更多场景中探索多模态模型的应用可能，为未来的商业化奠定坚实基础。   此外，开源还具有更深层的意义，即推动技术的普及和民主化。大厂通过开源降低了用户进入多模态模型领域的门槛，使得更多中小企业和开发者能够以较低成本使用先进技术。这种技术的普惠性不仅加速了AI技术的渗透率，也为整个行业的快速发展注入了活力。   同时，开源也体现了大厂的社会责任感。通过开源，大厂实际上在为未来的技术标准化铺路。这种开放的姿态不仅使技术更加透明，也有助于行业的健康发展。   Q： 多模态模型开源，会走出多模态里面的DeepSeek吗？ 崔楠 沙利文大中华区执行总监   在多模态大模型开源的趋势下，类似DeepSeek这样的企业有望脱颖而出。这些企业凭借其技术、成本效益、开源策略及生态建设等方面的优势，将在市场中崭露头角，推动整个多模态大模型领域的进步。   Q： 多模态模型较文字生成有何特殊性？如何评价当前的多模态模型开源生态？ 崔楠 沙利文大中华区执行总监   首先，相较于文字生成模型，多模态模型需要处理文本、图像、音频、视频等多种类型的数据，而文字生成模型则主要处理文本数据。这种数据处理多样性的特点，使得多模态大模型的应用场景更加广泛，例如在智能驾驶中的环境感知和决策、医疗影像的诊断辅助等方面。此外，多模态模型在技术实现上更为复杂，需要解决模态之间的对齐、融合等问题，例如，如何将图像中的视觉信息与文本中的语义信息有效结合，以实现准确的理解和生成。因此，多模态模型通常需要更大的计算资源和更复杂的训练策略。综上所述，相较于文字生成模型，多模态大模型具有数据处理多样性、应用场景广泛性和技术实现复杂性等特点。   当前，开源社区的对多模态模型的贡献日益增加。开发者和研究者通过社区平台分享代码、数据集和研究成果，加速了技术的迭代和优化。这种良性发展使得多模态大模型的性能不断取得突破，与闭源模型的差距逐渐缩小，甚至在某些方面已经超越。同时，其应用场景也在不断拓展，涵盖了图像生成、视频编辑、语音交互等多个领域。   Q： 目前多模态大模型主要存在哪些亟需攻破的难题？开源如何推进技术的精进和成熟？ 崔楠 沙利文大中华区执行总监   当前，多模态大模型面临数据处理与对齐的难题。由于多模态数据具有异质性，不同模态的数据在格式、维度及统计性质上存在差异，这使得数据融合与处理变得复杂。此外，不同模态的数据在时间、空间、语义层面可能存在复杂关联，从而在训练过程中引发模态对齐和融合的挑战，以及语言能力“灾难性遗忘”等问题。因此，多模态大模型的训练不仅需要大量计算资源，而且训练时间长、效率低。   然而，开源举措降低了多模态大模型的使用门槛，使更多开发者和企业能够接触并应用先进技术。这一变化不仅促进了技术的传播，还以此为契机丰富了数据资源并提升了数据质量。这些改进有助于训练出更优质的模型，进一步推动了技术的精进。   Q： 多模态模型的开源可能惠及哪些行业？ 崔楠 沙利文大中华区执行总监   模型的开源将极大地推动多个行业的发展，通过提供高质量的视频生成、语音交互、图像生成等能力，这些模型将为影视娱乐、智能汽车、教育、自动驾驶、金融、物流、医疗健康、娱乐创意、办公工具、社交娱乐、法律咨询等多个领域带来创新和效率提升。 *本采访已刊登于21世纪经济报道，记者为董静怡，原标题为：《撕掉闭源标签！OpenAI“试水”开源，是反击还是妥协？》