今年以来，半托管逐渐成为各大跨境电商主推模式。在今年六月举办的 2024 第九届深圳国际跨境电商贸易博览会上， Temu 、 SHEIN 、速卖通等企业均将招商重点转移至半托管模式。《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》的发布对行业发展以及相关企业将产生何种影响？布局海外仓的难点，对于企业的门槛体现在哪里？海外仓“半托管”的新兴模式优劣有哪些，是否会成为未来行业主流模式？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区分析师巫韵涵接受《证券日报》采访，共同探讨跨境电商“半托管”模式。   《证券日报》   * 点击文末 阅读原文 ，查看完整报道       Q ：    如何解读该政策？是在何种行业背景下颁布的？为何选择此时发布该《意见》？对行业发展以及相关企业将产生何种影响？ 随着全球消费习惯的转变和跨境电商市场的爆发式增长，传统外贸模式面临升级需求，而海外仓的建设与发展成为提升跨境贸易效率、强化国际供应链的关键性因素。因此，商务部联合国家发展改革委、财政部等多个部门共同制定了《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》，旨在通过政策扶持、服务优化、环境营造等措施，鼓励并指导企业加快海外仓布局，拓宽跨境电商出口渠道，提升跨境物流效率和售后服务水平，进一步推动我国跨境电商行业高质量发展，促进外贸转型升级，深化国际贸易合作。 《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》的核心内容围绕五个关键点展开：第一，政策鼓励积极培育跨境电商经营主体，支持企业探索和创新跨境电商的经营模式，如社交电商、直播电商等新型业态，以适应不同市场的需求。第二，强调要加大金融支持力度，包括财政补贴、税收优惠、金融支持及信息服务，以降低企业运营成本，鼓励更多跨境电商企业在全球范围内布局海外仓。第三，提出要加强相关基础设施和物流体系建设，优化海外仓全球网络布局，提升物流效率与缩短交货周期，同时加强海外仓的数字化、智能化建设，提高库存管理与订单处理能力。第四，优化监管与服务，建立健全风险防控机制，保障跨境电商交易安全，维护良好市场秩序。第五，强调要加强国际合作，与目的国的法规政策对接，确保海外仓建设的合法合规，促进国际供应链的深度融合与互信。 《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》的出台，为跨境电商行业注入强大动力，极大促进了该领域的发展与升级。对相关企业而言，这意味着更低的运营成本和更高的竞争力。同时，这一政策也有助于企业更好地适应国际贸易规则变化，促进外贸稳定增长，推动经济高质量发展。   Q ：     近年，行业发展较快，但一些也有布局海外仓的跨境电商就未能取得较好的业绩反馈。布局海外仓的难点，对于企业的门槛体现在哪里？ 1 ）资金门槛 高昂的初始投资与运营成本是一大挑战。海外仓的选址、租赁或购买、仓库改造、自动化设备安装及日常运营等均需大量资金投入，加上不同国家的税收政策、劳动力成本及汇率波动，使成本控制尤为复杂。此外，初期投资回收周期长，对企业的资金链和长期财务规划能力提出高要求。 2 ）供应链管理门槛 供应链与库存管理对于行业参与者来说存在一定的挑战，精确预测市场需求、平衡库存、避免过量存储或缺货，需要强大的数据分析能力和灵活的供应链管理系统。同时，多市场、多渠道的库存同步及订单处理，对系统的集成性和自动化水平要求极高。 3 ）技术门槛 海外仓布局的技术门槛主要涉及仓储管理系统（ WMS ）、订单管理系统（ OMS ）的国际化与智能化水平，要求与企业系统高效对接，实现库存精准管理、订单快速处理及物流追踪。此外，自动化设备与物联网技术的应用，要求企业在软硬件集成、运维监控及远程技术支持方面具备较高技术水平。最后，技术人才的培养和团队建设也是技术门槛的一部分，需要专业人才来操作和维护复杂的技术系统，这些共同构成了海外仓技术布局的复杂性与高门槛。 4 ）市场适应门槛 海外仓布局的市场适应门槛在于深入理解并快速响应不同国家和地区的市场特性、消费习惯、法律政策及物流基础设施差异。企业需精准定位目标市场，灵活调整商品策略和库存配置，以应对区域需求变化。同时，要建立强大的本地化服务支持，包括语言客服、售后退换货处理及品牌本土化营销，以增强消费者信任和满意度。此外，应对贸易环境波动、货币汇率变动等外部风险的能力，以及与本土合作伙伴的协同，也是市场适应性的重要组成部分，这对企业的市场洞察力、资源整合能力和战略灵活性提出了极高要求。   Q ：    今年以来，海外仓“半托管”的新兴模式兴起，优劣有哪些，是否会成为未来行业主流模式？   海外仓半托管模式，作为企业布局跨境物流的一种折衷方案，结合了自建与完全外包的优点，为企业提供了更为灵活的运营管理方式。 其优势主要体现在几个方面：首先是成本控制与灵活性兼具。企业可以自主管理核心业务如库存规划、订单处理等，同时将仓储操作、本地配送等环节交由专业第三方负责，这样既保持了对关键业务的直接控制，又有效减轻了初期投资和运营成本压力，实现了成本与效率的优化平衡。其次是风险分担。半托管模式下，物流服务商凭借其丰富的本地经验和资源，能有效应对仓储物流中的各类挑战，包括合规性问题、语言障碍及突发情况处理，帮助企业降低运营风险。 然而，此模式也存在一定的劣势，一是协调与沟通成本增加。虽然部分业务外包，但企业仍需与第三方物流服务商保持紧密沟通，确保双方系统兼容、信息同步及操作流程的一致性，这无疑增加了管理的复杂度和沟通成本。二是潜在的数据安全风险。企业需与第三方共享库存、订单等敏感数据，如何确保数据的安全传输与合规使用，防止信息泄露，成为不可忽视的问题。 因此，海外仓半托管模式以其成本效益、专业化服务和风险分散等优势，为众多跨境电商企业提供了新的物流解决方案选择，但同时也要求企业在合作中注重沟通协调、灵活调整管理策略，并强化数据安全管理，以最大化发挥该模式的优势，克服潜在的挑战。   * 本采访已刊登于 《证券日报》 ，记者为王镜茹，原标题为：    “半托管”成跨境电商主推模式    》。

上月，新近更名的鸣鸣很忙集团（原零食很忙集团）对外宣布，旗下品牌零食很忙、赵一鸣零食全国门店总数已突破 10,000 家。与此同时，在零食量贩店、兴趣电商等新兴渠道冲击下，传统经销商面临客流减少，销量下滑。量贩零食、抖音等新兴渠道持续保持高速增长，对传统渠道产生冲击，从全行业渠道占比角度来看，以经销商为主的格局是否会发生转变？回顾 2023 年上市公司的业绩表现，整体呈现分化态势，其中，积极拥抱新渠道的盐津铺子、劲仔食品、甘源食品等公司业绩表现亮眼。伴随新兴渠道持续增长，未来休闲零食企业分化的局面是否有可能进一步加剧？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区高级咨询顾问刘栩枫接受财联社采访，共同探讨休闲零食行业发展。   财联社   * 点击文末 阅读原文 ，查看完整报道     Q ：    量贩零食、抖音等新兴渠道持续保持高速增长，对传统渠道产生冲击，从全行业渠道占比角度来看，以经销商为主的格局是否会发生转变？   从现有发展趋势来看，以经销商为主的传统渠道格局确实面临转变的压力。传统商超渠道和流通渠道的份额正在快速下降， 2023 年，传统商超渠道的占比已下降至 43.5% ，预计到 2027 年将进一步降至 35.7% 。这一变化表明消费者在选择休闲零食时，越来越倾向于更为便捷和多样化的渠道。 与此同时，电商渠道的快速增长显著。电商渠道的占比已提升至 15.3% ，预计到 2027 年将达到 19.4% ，销售规模高达 1,898 亿元。新兴电商平台如拼多多、抖音、快手等，通过敏锐捕捉短视频平台的发展机遇，大力发展电商渠道，成功实现了快速增长。像盐津铺子、三只松鼠等品牌正是凭借电商渠道的崛起，获得了显著的市场份额。 便利店渠道也展现出明显的优势。便利店凭借靠近居民区、全天候营业、丰富的 SKU 及高运营效率等特点，其在休闲零食销售渠道中的占比逐渐提升。这种渠道的优势在于能够提供消费者即时购买的便利性，满足了人们对快捷和多样化选择的需求。 2023 年便利店渠道的占比为 8.8% ，预计到 2027 年将增长至 9.7% 。 此外，零食量贩店也正在迅速崛起。零食量贩店以其丰富的零食选择和便捷的购物体验，逐渐成为一个快速增长的渠道。 2023 年，零食量贩店渠道的占比约为 6.1% ，预计到 2027 年将增长至 14.9% 。这类渠道主打低价和实用性，满足了消费者对于日常食用和聚会需求的性价比要求。 以经销商为主的传统渠道格局正在受到新兴渠道的冲击和重塑。随着消费者购物习惯和偏好的转变，传统经销商如果不积极调整战略、优化运营模式，将面临客流减少和销量下滑的风险。未来，全行业渠道占比将更加多元化，经销商在行业中的主导地位或将被削弱。传统渠道需要适应这一变化，通过整合线上线下资源、提升服务质量和客户体验，以保持竞争力。   Q ：        回顾 2023 年上市公司的业绩表现，整体呈现分化态势，积极拥抱新渠道的盐津铺子、劲仔食品、甘源食品等公司业绩表现亮眼，而来伊份、有友食品等企业则面临业绩下滑。伴随新兴渠道持续增长，未来休闲零食企业分化的局面是否有可能进一步加剧？   2023 年，上市公司的业绩表现确实呈现出明显的分化态势。一些积极拥抱新渠道的休闲零食企业，如劲仔食品、盐津铺子、甘源食品等，通过电商、社交媒体营销、直播带货、零食量贩店等新兴销售方式，有效扩大了市场覆盖面，吸引了更多消费者，从而实现了业绩的显著增长。像劲仔食品， 2023 年营收达到 20.65 亿，同比增长了 41.26% ，盐津铺子的营收也实现了 42.22% 的增长。新渠道的运用使这些企业能够迅速响应市场需求变化，提升品牌曝光度和消费者粘性，进而取得了良好的市场表现。 然而，与此同时，一些未能及时适应市场变化或者在新渠道布局上相对滞后的企业，如有友食品、来伊份等，则面临着业绩下滑的压力。如来伊份 2023 年营收同比降低了 9.25% ，有友食品同比降低了 5.68% 。这主要是因为这些企业在传统渠道的依赖较重，而在新兴渠道的开拓上显得不足，导致在激烈的市场竞争中逐渐失去优势。传统渠道的客流减少和销量下滑，直接影响了这些企业的整体业绩表现。 随着新兴渠道的持续增长和消费者购物习惯的转变，休闲零食行业的分化局面有可能进一步加剧。具备创新意识、能够快速适应市场变化并有效利用新兴渠道的企业，可能会继续扩大市场份额，实现业绩的稳步增长。新渠道提供的广泛触达和灵活的营销策略，使这些企业能够迅速调整和优化运营模式，保持竞争力。 * 本采访已刊登于 财联社 ，记者为吴蔚玲，原标题为：《量贩零食品牌迈向万店冲击旧格局 上市公司借势新兴渠道挖业绩增量》。

消费电子进一步回暖以及芯片厂商战略调整，叠加应用市场新视觉需求不断涌现和摄像产品升级力度持续上升，作为核心成像器件的 CMOS 图像传感器 ( CIS ）供需形势出现改善。目前整个 CIS 的市场需求及价格如何？预期接下来是何走势？为什么会造成这样的局面？国产 CIS 发展现状及竞争力怎么样？从下游应用市场来看， CIS 产业面临哪些增长机遇？为什么？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区执行总监崔楠接受财联社采访，共同探讨 CIS 产业发展。   财联社   * 点击文末 阅读原文 ，查看完整报道       Q ：    近日有市场传言称高端 CMOS( CIS ）供不应求，请问目前整个 CIS 的市场需求及价格如何？预期接下来是何走势？为什么会造成这样的局面？ 此前，受消费电子市场出货量低迷的影响，全球整体 CIS 市场在 2022 年出现一定程度的下滑。从 2023 年开始，全球整体 CIS 市场逐步恢复增长，整体市场供需和价格较为稳定，但细分应用市场供需情况差异较大。 CIS 主要细分应用市场包括智能手机、 3C 电子、安防监控、汽车、工业及医疗，其中智能手机是 CIS 最主要的应用领域，全球超过 70% 的 CIS 被用于智能手机领域，同时智能手机也是高端 CIS 的主要应用领域，高端 CIS 的供需情况也主要被智能手机市场的变化所影响。 近几年来，全球智能手机市场增长乏力，存量市场竞争激烈，厂商亟需推出具有差异化功能的产品，而智能手机的拍照摄影能力成为众多厂商打造差异化产品的主要突破点，导致智能手机对高端 CIS 的需求不断增加。但另一方面，高端 CIS 供应商当前的产能相对有限，且头部厂商索尼保供主要大客户，导致在安卓智能手机领域高端 CIS 供不应求。     Q ：    国产 CIS 发展现状及竞争力怎么样？从下游应用市场来看， CIS 产业面临哪些增长机遇？为什么？   目前国产 CIS 厂商已经在整体市场和多个细分市场中建立了领先地位，整体产品力和技术研发能力与国际领先厂商的差距不断缩小，甚至在部分领域已经实现对国际领先厂商的超越。在全球 top 10 CIS 厂商中，中国厂商占有三席。并且在多个 CIS 细分市场中，都有中国厂商位列 top 5 厂商名单。 从下游应用市场来看，高端智能手机、智能汽车、医疗领域会是未来增速最快的细分市场。以智能汽车为例，全球智能汽车出货量持续快速增长，智能汽车涉及的智能座舱和智能驾驶领域均对摄像头有大量需求，并且智能化程度越高的车，单车配置的摄像头数量越多，从而带动车载 CIS 市场的快速增长。   * 本采访已刊登于 财联社，记者为陆婷婷，原标题为：《    国产 CIS 厂商透露下游回暖、高阶产品产能趋紧 新一波涨价正在酝酿？    》。     推荐阅读       🔗   上市捷报丨沙利文助力上海韦尔半导体股份有限公司赴瑞交所成功发行 GDR （ WILL ）         🔗   上市捷报丨沙利文祝贺格科微有限公司成功登陆科创板 (688728)    

伴随着越来越多的餐饮品牌出海迈向全球，餐饮供应链也在加快走出去的步伐。餐饮供应链出海是不是一种必然？与在本土市场相比，打造海外供应链有哪些区别和难点？鉴于中式餐饮的特点，哪类餐饮品牌更加适合在海外打造供应链？该类餐饮品牌具备哪些特点？目前有哪些餐饮品牌已经有明显布局海外供应链的动作？餐饮品牌出海后布局海外供应链，需要综合考虑哪些问题？在海外供应链布局上，是否只有自建供应链一种选择？我国餐饮品牌出海之后，餐饮供应链在海外的发展将会呈现哪些趋势？在此过程中，企业和品牌方需要提升自身的哪些能力？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区咨询顾问姚乐接受中国经营网采访，共同探讨餐饮供应链出海。   中国经营网   * 点击文末 阅读原文 ，查看完整报道       Q ：    越来越多的连锁餐饮品牌正在寻求出海。而在此背后，餐饮供应链也在谋求出海。餐饮供应链出海是不是一种必然？为什么？与在本土市场相比，打造海外供应链有哪些区别和难点？在此过程中，需要注意一些什么？   随着中式餐饮品牌的出海，海外中餐市场发展空间广阔，预计到 2027 年达到 4,452 亿美元， 2022-2027 复合年增长率为 7.8% ； 随着中餐企业的出海，餐饮供应链出海也是一种必然的趋势，主要由于： 1 ）可以有效降低成本 目前许多中餐企业核心原材料依赖国内，跨境物流成本导致食材成本上升，且存在损耗较高等问题。对于餐饮企业来说，原材料本身就占成本的大头，一般在 30%~40% ，目前出海的中餐企业中，较多核心原材料还是依赖国内，国际物流运输成本对于餐饮企业来说是一笔不小的开支，会导致餐饮企业原材料成本进一步上升，此外，国际物流运输一般面临报关通关等海关检验环节，时效性较差，存在一定原材料变质、破损等风险；随着企业出海业务规模的增加，通过一次性投资打造当地化的供应链，从长期来看，对于企业是可以很大程度上降低成本。 2 ）食材的本地化是发展趋势 除了当地的华人，餐饮企业在出海后还需吸引本地消费者。因此，食材本地化显得尤为重要。例如，海底捞在日本市场提供“味噌汤底”和本地特色食材如牛肠，这些都需要依赖当地供应商的支持。因此，餐饮企业与本地供应链企业合作，构建本地供应链是非常必要的。 区别、难点和注意事项： 1 ）市场环境和消费者习惯 不同地区文化、饮食习惯差异可能导致出海餐饮难以适应，对于餐饮企业来说，需要做好初期市场调研及做好品牌推广，提高其产品的接受度；例如，中国市场的茶饮及咖啡强调“健康化”，主打低糖或代糖，而在东南亚等海外市场，消费则喜欢高甜度饮品，完全照抄国内的原材料及产品可能会导致在海外市场接受度较低 2 ）物流和运输 对于部分中国特有的食材或包材等仍然需要国内市场输出的材料来说，未来仍然需要跨境物流来保证供应，国际运输涉及复杂的物流管理，包括海关、关税、跨国物流成本以及运输时间等，这些都会对供应链效率产生影响。 3 ）供应商选择和管理 在本土市场，成熟的餐饮企业基本已经建立了稳定的供应商关系。但在国外，需要重新寻找、评估和管理新的供应商，这涉及大量的时间和资源。以茶饮为例，水果是确保产品质量稳定的关键，国内茶饮品牌通常会提前半年到一年预订果园的产品，然而在海外建立这样的供应链体系并不容易。     Q ：    鉴于中式餐饮的特点，哪类餐饮品牌更加适合在海外打造供应链？该类餐饮品牌具备哪些特点？目前有哪些餐饮品牌已经有明显布局海外供应链的动作？ 目前来看，出海的餐饮品类里，火锅和茶饮企业占到大头，这两类业态都是典型合适在海外打造供应链的品类，主要具备：标准化程度高，且能够充分利用海外当地资源等特质。 1 ）标准化程度高，制作流程相对简单，对厨师要求低：例如火锅，属于中式餐饮中标准化程度相对较高的品类，从锅底、涮菜、调料都能有一套标准化流程，相对易于复制到海外市场，类似品类还有麻辣香锅、麻辣烫等； 2 ）能充分利用本地资源的类型：例如，中国现制茶饮品牌在选择出海策略时，通常会优先考虑亚洲市场，然后再逐步远征欧美，这是基于地理、文化、市场和竞争等多方面的考虑，此外，首选东南亚的一大重要因素是东南亚盛产水果，茶饮的主要原材料相对易得。 目前来看，以下品牌已经有明显布局海外供应链的动作： 海底捞：海底捞属于在海外供应链布局较早的中餐企业，此前在新加坡设立了中央厨房，专门负责肉类和蔬菜等食材的生产和加工，同时对于其他食材，则采用向本地供应链采购的方式；近期，特海国际选择在美股双重上市，募集所得资金净额也有 10% 是计划用于投资供应链上。 奶茶企业：如蜜雪冰城、奈雪的茶、喜茶、霸王茶姬等， 2022 年，蜜雪冰城就在菲律宾投资椰果、椰浆加工生产基地，以支持其海外业务发展。     Q ：    海外布局供应链，需要考虑效率问题。这背后涉及线下门店密度、当地市场容量等。餐饮品牌出海后布局海外供应链，需要综合考虑哪些问题？在海外供应链布局上，是否只有自建供应链一种选择？ 我们认为需要综合考虑下列因素： 1 ）当地文化习惯：根据当地市场需求和消费者偏好调整食材和菜单，例如，结合当地的特色食材和口味，以增加本地消费者的接受度； 2 ）法律和风险管理：了解和遵守目的地国家的相关法律法规，包括食品安全、劳工法、税务政策等，确保合法合规经营，并建立风险管理体系，预防和应对供应链中可能出现的各种风险。 在海外供应链布局上，除自建供应链外，还可以采用外包、与当地供应商或物流公司等合作、合资和收购当地成熟的供应链企业等多种形式。一般来说，虽然自建供应链能够保证餐饮企业对原材料的把控，但面临较高的初期投资，特别是在餐饮企业刚刚出海门店数量较少时，门店密度难以支撑起大规模的投入，另外，在海外自建工厂等供应链可能会面临与国内不同的资质法律要求等，这也是餐饮企业可能面临的挑战。     Q ：    除了餐饮品牌在海外建设供应链，本土很多餐饮供应链企业，也开始寻求海外市场布局，比如安井食品、千味央厨、得利斯、三元生物等，均有类似动作。请问该类企业出海布局的原因和动力是什么？   原因和动力： 1 ）顺应中餐出海的趋势：随着越来越多的中式餐饮品牌走向国际市场，对标准化程度高的中式特色的原材料和半成品的需求不断增加，这为本土餐饮供应链企业提供了机会，顺势出海对于餐饮品牌和供应链企业来说是个双赢的举措； 2 ）拓展市场和增加营收：出海能够帮助企业分散市场风险，拓宽收入来源，特别是在目前国内市场高度内卷的情况下，通过开拓海外市场，可以帮助这些企业找到新的增长点。     Q ：    借鉴全球餐饮品牌的发展，我国餐饮品牌出海之后，餐饮供应链在海外的发展将会呈现哪些趋势？在此过程中，企业和品牌方需要提升自身的哪些能力？ 1 ）随着中餐品牌在海外市场的深入发展，本地化采购和生产将成为主流，企业会更多地与当地供应商合作，以减少运输成本和时间，提高新鲜度和供应链反应速度。 2 ）在全球市场竞争中，供应链必须不断优化供应链流程，提升效率和灵活性，创新供应链模式，以适应多变的市场需求。以全球最大餐饮供应链企业 Sysco 为例，产品几乎涵盖了所有西餐菜系，并且推出了“尖端解决方案”，不断创新菜品，同时， Sysco 通过多元化的供应商来源，使其产品多样化，满足不同客户的采购需求。   * 本采访已刊登于 中国经营网，记者为蒋政，原标题为：《    餐饮业寻求市场新增量 供应链探索出海    》。       推荐阅读     餐饮、食饮行业 IPO 行业顾问案例（上下滑动查看更多） 沙利文助力特海国际成功赴美上市 (NASDAQ:HDL) 沙利文助力澜沧古茶成功赴港上市 (6911.HK) 沙利文助力四川德康农牧成功赴港上市 (2419.HK) 沙利文助力锅圈成功赴港上市 (2517.HK) 沙利文助力 Davis Commodities 成功赴美上市 (NASDAQ:DTCK) 沙利文助力珍酒李渡成功赴港上市 (6979.HK) 沙利文助力达势股份成功赴港上市 (1405.HK) 沙利文助力深圳百果园成功赴港上市 (2411.HK) 沙利文助力正味集团成功赴港上市 (2147.HK) 沙利文助力卫龙成功赴港上市 (9985.HK) 沙利文助力双财庄成功赴港上市 (2321.HK) 沙利文助力优然牧业成功赴港上市 (9858.HK) 沙利文助力久久王成功赴港上市 (1927.HK) 沙利文助力百胜中国成功赴港上市 (9987.HK) 沙利文助力农夫山泉成功赴港上市 (9633.HK) 沙利文助力凤祥食品成功赴港上市 (9977.HK) 沙利文助力思摩尔成功赴港上市 (6969.HK) 沙利文助力中国飞鹤成功赴港上市 (6186.HK) 沙利文助力中烟国际成功赴港上市 (6055.HK) 沙利文助力优品 360 成功赴港上市 (2360.HK) 沙利文助力五谷磨房成功赴港上市 (1837.HK) 沙利文助力宝宝树成功赴港上市 (1761.HK) 沙利文助力海底捞成功赴港上市 (6862.HK) 沙利文助力永续农业成功赴港上市 (8609.HK) 沙利文助力龙辉控股成功赴港上市 (1007.HK) 沙利文助力欣融国际成功赴港上市 (1587.HK) 沙利文助力怡园酒业成功赴港上市 (8146.HK) 沙利文助力捷荣国际成功赴港上市 (2119.HK) 沙利文助力宾仕国际成功赴港上市 (1705.HK) 沙利文助力日清食品成功赴港上市 (1475.HK) 沙利文助力亚洲杂货成功赴港上市 (8413.HK) 沙利文助力周黑鸭成功赴港上市 (1458.HK) 沙利文助力中粮肉食成功赴港上市 (1610.HK) 沙利文助力颐海国际成功赴港上市 (1579.HK) 沙利文助力中地乳业成功赴港上市 (1492.HK) 沙利文助力达利食品成功赴港上市 (3799.HK) 沙利文助力庄园牧场成功赴港上市 (1533.HK)   沙利文助力万洲国际成功赴港上市 (0288.HK)   * 以上顺序不分先后，按上市时间倒序排列

据弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）预测，到 2030 年，全球自免药物市场规模有望达到 1,760 亿美元， 2022-2030 年复合年增长率为 3.6% ，其中，中国自免药物市场规模 2030 年有望达到近 250 亿美元，较 2020 年实现十倍增长，是全球自免药物的重要增量来源。自免药物市场是全球仅次于肿瘤的第二大药品市场，但相比肿瘤市场已经形成白热化竞争的局面，自免药物市场还有待开发，国内过去自免市场空间尚未打开的原因有哪些？近两年国内自免市场快速发展背后的推动的因素有哪些？     沙利文大中华区生命科学事业部高级咨询经理郝帅接受《证券日报》采访，共同探讨自免药物市场发展现状。   《证券日报》   * 点击文末 阅读原文 ，查看完整报道       Q ：    自免药物市场是全球仅次于肿瘤的第二大药品市场，不过，相比肿瘤市场已经形成白热化竞争的局面，自免药物市场还有待开发。请问国内过去自免市场空间尚未打开的原因有哪些？ a) 市场教育不足： 中国自免药物市场的教育和推广相对不足，许多患者和医生对自免药物的认识和了解程度有限，限制了市场进一步扩容。 b) 医保限制： 由于自免药物通常价格较高，而中国的医保政策主要支持上市时间较长、临床应用成熟的药物类型，这导致了一些自免药物，特别是创新药物并不在医保报销范围之内，限制了患者的选择。 c) 患者支付能力： 自免药物价格较高，许多患者难以承担自费治疗的费用，因此自免药物的临床需求受到限制。此外，由于自身免疫疾病通常不致命，中国患者在支付能力有限及对价格敏感的情况下，大多不愿意像对待癌症等致命疾病一般投入大量经济资源治疗疾病，因此导致患者治疗中断、治疗无效等结果。 d) 监管审批： 自免药物，特别是创新药物的研发和上市审批流程较长，涉及到严格的临床试验和监管审批，这增加了药物的研发成本和周期，也导致了药物上市速度放缓。     Q ：    有药企指出， 2023 年度，自身免疫性疾病领域进入发展快车道， 2024 年有望成为国产自免单品商业化元年。请问近两年国内自免市场快速发展背后的推动的因素有哪些？ a) 自免领域重磅药物销售额加速增长： 许多由跨国公司开发的重磅药物在中国获批，并纳入国家医保；在单价下降的同时，销售额有所增加。例如，司库奇尤单抗于 2019 年 3 月在中国获批用于治疗中重度斑块型银屑病，并于 2021 年 3 月纳入国家医保。其中国销售额自 2020 年的 72.5 百万美元上升至了 2021 年的 279.0 百万美元及 2022 年的 601.4 百万美元。此外，度普利尤单抗于 2020 年 6 月获批用于治疗中重度特应性皮炎，并于 2021 年 1 月纳入国家医保。其中国销售额自 2020 年的 13.7 百万美元上升至 2021 年的 87.4 百万美元及 2022 年的 248.1 百万美元。自免领域重磅药物中国销售额的迅速增长将持续推动中国迈入自免疾病领域商业化元年。 b) 科技创新及治疗方案升级： 自免药物领域的科技创新不断推动新药研发，使得针对自身免疫性疾病的治疗方案更加多样化。随着自免疾病治疗方案逐步从传统的抗炎药转为生物制剂，生物制剂药物类别亦不断升级。例如，相较于存在较高严重感染风险的第一代 TNF- α抑制剂，靶向白介素（例如 IL-17 和 IL-23 ）等若干种类的生物制剂在某些适应症上表现出更好的疗效及 / 或安全性，这类生物制剂厂商正持续推进广泛的上市前研究，未来中国将有更多自免药物获批，推动市场规模增长。 c) 临床需求增加： 随着人口老龄化和生活方式的变化，自身免疫性疾病的患病人数逐年增加，患者治疗需求不断提升。自身免疫疾病属于典型的慢性疾病，患者需要长期甚至终身服药，患者对于药物具有稳定的长期需求，因此自免药物临床需求度高、药物市场潜力巨大。 d) 政策支持： 中国政府一直在加大对医药产业的支持力度，包括加快审批流程、简化注册程序等，为自免药物的研发和上市提供了有利条件，促进中国自免药物市场加速增长。 e) 市场机遇及中国本土企业的崛起： 自身免疫性疾病领域市场巨大、且相对于国际及本土医药公司扎堆的肿瘤等疾病领域，市场竞争相对少激烈，为新进入者提供了发展机会。中国本土创新型医药企业认识到该治疗领域的巨大潜力后，开始对自身免疫疾病药物进行持续研发。由本土创新药企业开发的自免药物将更具有价格优势，且国内企业更能利用对当地患者及医院的深入了解及广泛覆盖，与跨国公司一同提出更具针对性的市场推广策略，提高患者受教育水平，改善其对自身免疫疾病及药物治疗的认识。   * 本采访已刊登于《证券日报》，记者为孙文青，原标题为：《    掘金自身免疫疾病药物市场 国内药企研发热情再被点燃    》。

6 月 3 日，优博控股在港交所 GEM 上市。这是港股创业板自 2021 年 1 月 13 日以来的首只新股。优博控股成为 GEM 三年来首家成功上市的公司有何示范意义？香港创业板改革后有哪些亮点？对后续正在申报企业的吸引力在哪些方面？预计何种行业 / 类型的企业受益？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）为优博控股上市提供独家行业顾问服务，沙利文大中华区执行总监向威力接受《证券日报》采访，共同探讨港交所 GEM 现状。   《证券日报》   * 点击文末 阅读原文 ，查看完整报道       Q ：    优博控股成为 GEM 三年来首家成功上市的公司有何示范意义？   自 2018 年改革以来， GEM 上市数目及融资金额因各种原因有所下滑。 2023 年 9 月， GEM 启动二次改革，重新推出了简化转板机制，致力于满足更多中小企业的融资需要，并已于 2024 年生效。优博控股此次于 GEM 成功上市，证明了 GEM 改革的可行性和有效性，提振了企业和投资者的信心，将激励更多优质企业赴港上市融资，并最终提升整体港股 IPO 市场的国际影响力。     Q ：    香港创业板改革后有哪些亮点？对后续正在申报企业的吸引力在哪些方面？预计何种行业 / 类型的企业受益？ GEM 改革引入新的简化转板机制，例如：容许发行人申请转往主板时无需委任保荐人进行尽职审查或刊发达到“招股说明书标准“的上市文件、将 GEM 发行人控股股东的上市后禁售期从 24 个月缩短至 12 个月、删除强制季度业绩汇报的规定等等，为后续申报企业提供了更为便捷和透明的途径转往主板上市，降低了上市合规成本，吸引有意上市的优质企业更早申请上市。此次改革，预计将有助于更多如内地企业、具有高发展潜力的科技型中小企业在 GEM 上市，助力他们蓬勃发展。   * 本采访已刊登于《证券日报》，记者为毛艺融，原标题为：《    时隔三年多港股创业板迎新股 优博控股上市首日涨 6%    》。     推荐阅读         🔗 上市捷报丨沙利文助力优博控股有限公司成功赴港上市 (8529.HK)

  医疗器械是 AI 应用的重要领域之一，创新产品不断涌现。从医疗器械行业看，目前在 AI+ 医疗产品研发的投入重点是哪些方向？研发资金主要来源于哪里？回报如何？从细分领域看，哪些领域发展竞争激烈，哪些领域是相对蓝海？ AI 在医疗器械领域的实践应用正逐渐从场景探索走向商业化转化，如何看待 AI 医疗产品目前研发投入高与商业化落地难的困境？未来有哪些解决路径？从 2020 年首张医疗 AI 三类证起， AI 医疗设备的监管不断发展，未来还需要在哪些地方进一步完善？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区生命科学事业部项目经理徐潮接受《中国证券报》采访，共同探讨在“ AI+ 医疗”产业发展。   中国证券报   * 点击文末 阅读原文 ，查阅完整报道     Q ：    从医疗器械行业看，目前在 AI+ 医疗产品研发的投入重点是哪些方向？研发资金主要来源于哪里？回报如何？从细分领域看，哪些领域发展竞争激烈，哪些领域是相对蓝海？ 目前临床需求正朝着精准化、微创化、智能化以及远程化的趋势发展，随之医疗器械与 AI 技术的结合也正变得愈加紧密， AI 技术已经被广泛应用于的医疗器械的各个细分领域。 AI+ 医疗产品研发的投入重点主要集中在辅助诊断与影像识别、智能医疗设备以及个性化医疗等方面。在技术日趋成熟、政策体系日益完善的驱动下，医疗器械 AI 赛道的应用正在逐渐从发展的初期阶段向深入阶段迈进。 与此同时，快速发展也离不开一级市场或是二级市场对医疗器械领域的持续关注和活力注入。 2021 年，鹰瞳科技在港交所先声夺人，成为医疗 AI 上市第一股。 从细分领域来看， AI 医学影像是近年来热门的应用领域，肺结节和眼底筛查是目前企业广泛布局的两个疾病领域。此外，机器人时代正颠覆各类传统手术，并呈现信息化、智能化、微创化等趋势， AI 手术机器人行业也快速发展。当下，数据体量不足和算法可解释性问题是主要的技术瓶颈，影响了人工智能在医疗器械行业的推广范围和应用效果，未来能够突破这一瓶颈的产品和相关企业将为行业带来新的发展动能。     Q ：    AI 在医疗器械领域的实践应用正逐渐从场景探索走向商业化转化，您如何看待 AI 医疗产品目前研发投入高与商业化落地难的困境？您认为未来有哪些解决路径？ AI 在医疗器械领域的实践应用从场景探索向商业化转化是一个积极的趋势，能够显示出其市场潜力和实用价值。然而，当前 AI 医疗产品确实面临着研发投入高与商业化落地难的困境，这主要是由于技术成熟度、商业模式、监管政策等多方面的因素造成的。 首先，从商业模式的角度来看， AI 医疗产品的研发和商业化需要构建一个完整的产业链，包括上游的数据采集、处理和分析，中游的算法模型开发和优化，以及下游的医疗服务提供和市场推广。在这个过程中，各个环节需要密切合作，形成有效的商业模式。 其次，技术方面的突破也是解决商业化落地难题的关键。当前， AI 医疗产品需要在算法的准确性、稳定性和可靠性方面进行进一步的提升。 此外，数据安全和隐私保护也是 AI 医疗技术发展的重要考量因素。加强数据治理和隐私保护技术的研究和应用，确保患者数据的安全和合规性。 再者，监管政策也是影响 AI 医疗产品商业化落地的重要因素。随着 AI 技术的快速发展，监管部门需要制定和完善相应的法律法规和标准规范，为 AI 医疗产品的商业化提供有力的制度保障。     Q ：    从 2020 年首张医疗 AI 三类证起， AI 医疗设备的监管不断发展，未来还需要在哪些地方进一步完善？ 自 2020 年 1 月，科亚医疗收获医疗器械三类证，标志着中国 AI 医疗器械进入商业化阶段。随着监管路径的日渐清晰化，三类证的审批通过数量将有所提升。截至 2023 年 6 月 30 日，已有 63 款产品成功获得三类证书。越来越多 III 类证获批，也意味着行业的发展重心正从研发转向商业化落地。 近年来 AI 医疗器械的监管机制取得了显著进展，未来仍在多个方面有继续完善的空间。例如，可实施分类管理、风险分级的策略，明确不同类型大模型的使用范围与限制。 2022 年颁布的《人工智能医疗器械注册审查指导原则》（以下简称《原则》）对 AI 医疗器械产品的具体定位及用途进行了细致的划分与补充说明，为监管提供了明确的指导。在数据来源方面，《原则》详细列出了三类数据来源，这些数据的共同特点在于它们都是用于医疗目的的客观数据。为确保数据的准确性和可靠性，可加强对训练数据来源和质量的审核，明确数据收集和使用的合规要求，从而有效防止数据滥用和隐私泄露。此外，可探讨建立医疗大模型的问责制度，确保责任明确、可追溯。通过这些措施的实施，我们将能够进一步完善 AI 医疗器械的监管机制，确保其安全、有效地服务于公众健康。   * 本采访已刊登于《中国证券报》，记者为李梦扬，原文标题为《    “ AI+ 医疗”风起云涌 医疗器械企业探索商业化模式    》

近些年，烘焙行业品牌洗牌加速，如“熊猫不走”、“虎头局”、“墨茉点心局”等在短短几年内经历从加速扩张到断臂求生，甚至有部分品牌倒闭。如何看待这类现象？在这其中资本起到了怎样的作用？资本的进入与行业的加速洗牌有什么关联？资本进入的利弊有哪些？同时，也有一些烘焙品牌通过不同的营销打法站稳脚跟，这些品牌的营销策略方向有何不同？为什么他们能够在烘焙行业立足？对于烘焙行业未来有什么看法？哪一类的烘焙面包店能够继续存活并发展下去？烘焙店面对当今的经济和消费形式应当如何应对？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区执行总监楼磊接受央视财经频道采访，分享对烘焙市场的观察。   央视财经   * 点击文末 阅读原文 ，查阅完整报道     Q ：    近些年，烘焙行业品牌洗牌加速，如“熊猫不走”、“虎头局”、“墨茉点心局”等在短短几年内经历从加速扩张到断臂求生，甚至有部分品牌倒闭。您是如何看待这类现象的？ 这一现象的背后，是多重因素交织作用的结果，既包含外部环境的变迁，也暴露出品牌内部管理的不足。 为什么可以短时间内加速扩张： 1 、品牌年轻化与精准定位：以上这些都是典型的新消费品牌，这些品牌多成立时间不长，但凭借其年轻化的品牌形象和精准的产品定位，迅速赢得年轻消费者的青睐。例如，虎头局的麻薯老虎卷、熊猫不走的上门服务，均以其独特的卖点在市场中脱颖而出。 2 、线上线下融合与互联网流量玩法：新消费品牌深谙互联网流量之道，通过线上线下一体化的经营模式，充分利用社交媒体、短视频等互联网工具，实现品牌快速传播和销量增长。 3 、资本助力下的爆发式扩张：此外，在 2020 年至 2022 年新消费投资热潮的背景下，一大批的新消费品牌获得了资本的青睐，资金问题的解决使得品牌在短时间内实现了爆发式的扩张。 为什么现在走到了断臂求生的境地： 1 、消费大环境回归理性：随着市场逐渐成熟，消费者对于产品的选择更加理性，不再盲目追求网红产品和爆款产品。烘焙市场也呈现出回归质价比的趋势，导致部分高价格、低消费频次的网红烘焙产品面临市场压力。 2 、资本回归理性与投资热度减退：随着资本市场对于大消费投资的热情逐渐减退，品牌难以再获得大量资本支持，扩张速度放缓，甚至面临资金链断裂的风险。 3 、企业管理与团队不足：由于成立时间短，这些品牌在人才培养和管理体系上尚不成熟，导致在快速扩张的过程中出现管理混乱、团队不稳定等问题。 4 、过度依赖流量与营销：品牌过度依赖流量和营销手段，导致品牌发展过于依赖外部因素，一旦市场环境发生变化，品牌便难以应对。同时，过度营销也可能对品牌口碑和利润造成负面影响。 5 、商业模式存在硬伤：部分品牌在商业模式上存在缺陷，如过度依赖线上外卖平台流量，一旦平台政策发生变化或竞争加剧，品牌便难以维持其市场地位。 综上所述，烘焙行业品牌洗牌现象是市场发展的必然结果。烘焙行业前景广阔，对于新消费品牌而言，要想在激烈的市场竞争中立足，品牌需审视自身内在模式，平衡发展速度与质量。未来，品牌应持续创新，提升产品品质，注重消费者体验，以实现可持续发展。     Q ：    在这其中资本起到了怎样的作用？资本的进入与行业的加速洗牌有什么关联？资本进入的利弊有哪些？ 在烘焙行业的品牌洗牌过程中，资本扮演了至关重要的角色。以虎头局为例，其在短时间内获得了包括 IDG 、红杉、挑战者资本等在内的多轮融资，估值迅速攀升至 20 亿。这些资本的注入为新兴品牌提供了强大的资金后盾，推动了品牌的快速扩张，并在市场上迅速建立起强大的品牌影响力。 然而，资本的进入也带来了双刃剑的效应。一方面，资本为品牌提供了宝贵的资源，有助于其迅速占领市场、提升品牌势能；另一方面，资本对品牌也提出了更高的要求，尤其是在商业模式、运营管理等方面。这种高压测试使得品牌必须在短时间内应对供应链管理、门店人员管理、新品开发、市场拓展等多方面的挑战。 如果品牌的管理团队未能充分准备和应对这些挑战，资本的快速投入可能反而成为品牌的负担。一旦在质量与规模之间无法找到平衡，品牌可能会因快速扩张而暴露出自身的短板，甚至导致品牌价值的反噬。 因此，品牌在面对资本进入时，不仅要看到资本带来的机遇，更要警惕其带来的挑战。只有注重内功修炼，提升管理水平和运营效率，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。     Q ：    同时，也有一些烘焙品牌通过不同的营销打法站稳脚跟。能否简单谈一谈这些品牌的营销策略方向有何不同？为什么他们能够在烘焙行业立足？ 当前国内烘焙市场呈现出多元化的定位发展方向，其中平价、高端和网红三大策略尤为突出。这些策略虽各不相同，但都各自成功地在市场中找到了立足点。 平价品牌： 此类品牌以性价比和健康稳定的品质为核心竞争力。它们通过提供价格亲民且质量可靠的产品，与长保产品形成差异化竞争，主要争夺商超、零食、学校餐等市场。这种策略的核心在于满足消费者对日常消费的基本需求，并以持续稳定的品质赢得市场口碑。 高端品牌： 高端烘焙品牌则致力于打造舶来品、进口、专业、大师的形象。它们通过强调产品的独特性和高品质，与西餐厅等高端餐饮场所形成相似的竞争策略。这一策略的成功在于满足了消费者对高品质生活的追求，并通过强化定位来巩固其市场地位。 网红品牌： 网红烘焙品牌是近年来消费品行业的热门话题。它们通过创新的营销手段迅速吸引大量关注，成为社交媒体上的热门话题。然而，网红品牌也面临着双刃剑的效应。在成为网红之前，品牌通常以网红为目标，将营销作为重点。但一旦成为网红，如何摆脱网红标签、实现可持续发展则成为品牌面临的重要挑战。 对于网红品牌而言，营销无疑是突破市场的关键。然而，仅仅依赖营销并不足以支撑品牌的长期发展。在成为网红之后，品牌需要确保产品本身具有足够的竞争力，经得起消费者和市场的挑剔。同时，品牌还需要找到热度与发展速度的平衡，既保持市场关注度，又控制好扩张速度，确保盈利与品牌形象的稳定。 综上所述，无论是平价、高端还是网红烘焙品牌，它们之所以能够立足市场，关键在于找准自己的定位，并围绕定位制定合适的营销策略。同时，品牌还需要不断提升自身实力，确保产品、服务和品牌形象的持续竞争力。     Q ：    对于烘焙行业未来有什么看法？哪一类的烘焙面包店能够继续存活并发展下去？烘焙店面对当今的经济和消费形式应当如何应对？ 根据沙利文的测算，烘焙行业拥有超过 2,000 亿市场规模、年均增长率接近 10% ，其潜力不容忽视。然而，市场的高度分散、地域化和细分化特点也为烘焙行业带来了独特的挑战和机遇。 从当前市场的标杆企业来看，无论是老字号如稻香村、杏花楼、咀香园，还是地域性品牌如好利来、幸福西饼，以及国外引进的品牌如黄油与面包、巴黎贝甜，它们各自凭借独特的竞争策略和目标客群在市场上占有一席之地。这些成功案例表明，不同类型的烘焙企业可以通过不同的方式存活并发展下去。 对于烘焙店未来的发展方向，有以下几点建议： 1 、稳扎稳打：在竞争激烈的市场中，保持稳健的发展步伐至关重要。通过不断优化产品和服务，提升品牌口碑，吸引并留住消费者。同时，关注市场动态和消费者需求变化，灵活调整经营策略。 2 、积极拥抱年轻消费者：年轻消费者是烘焙市场的重要消费群体。品牌需要学习和适应新一代消费者的喜好和习惯，利用社交媒体、短视频等新媒体渠道进行营销和推广。同时，关注时尚潮流和趋势，不断创新产品和服务，满足年轻消费者的个性化需求。 3 、坚守产品初心：在追求创新和时尚的同时，品牌不能忽视产品的本质。优质的产品是品牌立足市场的根本。品牌需要始终坚守产品初心，不断提升产品品质和口感，赢得消费者的信任和忠诚。 此外，烘焙店在面对当今的经济和消费形式时，还应关注以下几点： 1 、成本控制：在原材料价格波动和人工成本上升的背景下，品牌需要加强成本控制，提高经营效率。通过优化供应链管理、降低库存成本等方式降低成本，提升盈利能力。 2 、数字化转型：利用大数据、人工智能等先进技术进行数字化转型，提升品牌运营效率和消费者体验。例如，通过数据分析了解消费者需求和市场趋势，制定更加精准的营销策略；通过智能设备提升生产效率和产品质量等。 3 、可持续发展：随着环保意识的提高，品牌需要关注可持续发展问题。采用环保材料和包装、推广绿色生产方式等举措有助于提升品牌形象和消费者忠诚度。 综上所述，烘焙行业在未来仍将保持分散、分层、百花齐放的竞争态势。品牌需要根据自身特点和市场需求制定合适的竞争策略和发展方向，同时关注成本控制、数字化转型和可持续发展等问题，以实现长期稳定发展。 * 本采访已央视财经频道播出，记者为王砚楠，原文标题为《烘焙市场观察 “熊猫不走”蛋糕大范围关店 烘焙赛道加速洗牌》、《烘焙市场观察 满足消费者多元化需求 烘焙商家调整策略推陈出新》

为何低空经济突然火热起来？是因为国内第一款 eVTOL 适航取证吗？“取证”对低空经济而言有何意义？从“取证”到大规模商业化运营，还有哪些难题呢？电动汽车的核心是三电， eVTOL 的核心是否也是三电？目前国内 eVTOL 的电机、飞控是否已经国产化？电机、飞控的难点在哪里？ eVTOL 使用的是什么类型电池，三元还是铁锂？从电池能量密度及一致性角度，是否三元更加合适？ eVTOL 是使用标准的电动汽车用电池，还是定制化的电池？目前 eVTOL 在技术路线上主要有多旋翼、复合翼以及倾旋技术，这些技术各自有哪些优劣？目前在法律法规上，低空经济是否已经健全？ eVTOL 在低空运营，是否在法律上受限？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区执行总监张知为接受《每日经济新闻》采访，共同探讨 eVTOL 发展。   每日经济新闻   * 点击文末 阅读原文 ，查阅完整报道     Q ：    为何低空经济突然火热起来，是因为国内第一款 eVTOL 适航取证吗？“取证”对低空经济而言有何意义？从“取证”到大规模商业化运营，还有哪些难题呢？ 低空经济是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。低空经济以通用航空产业为主体，以无人机产业为主导广泛体现于第一、第二、第三产业之中。 低空经济之所以备受瞩目，主要源于三方面因素的共同作用。首先，政策层面的变化为其发展注入了动力。 2023 年底召开的中央经济工作会议中提出，要以科技创新引领现代化产业体系建设，提出打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业。各地也纷纷出台相关支持政策， 2023 年全国共有 15 个省（自治区）将低空经济有关内容写入政府工作报告，这为行业发展提供了有力支撑。 同时行业规章的变化起到了关键作用。《无人驾驶航空飞行管理条例》的正式施行为行业提供了明确的法律依据和规范，为企业发展提供了更加清晰的方向。 第三则是技术的突破和商业应用的成熟。特别是电动垂直起降飞行器（ eVTOL ）技术的不断发展，使得越来越多的公司将目光投向了这一领域。 2023 年，亿航智能的 EH216-S 拿下全球首张标准适航证，成为首个可以进行常态化空中商业飞行的 eVTOL 产品，这无疑激发了更多投资者和企业的兴趣，推动了整个行业的迅速发展。目前国内市场涌现了包括御风未来、沃飞长空、小鹏汇天等众多新兴企业。 适航取证在低空经济中扮演着关键角色。它确保了电动飞行器在特定运行环境中的安全运行，为商业活动提供了可靠保障。其次，适航证书是合法开展商业飞行的重要法律依据，为行业规范发展提供了保障。同时，适航取证过程中的验证工作对产品的设计、制造和测试提供了指导，有助于提高产品的安全性和可靠性。 在取证过后， eVTOL 在迈向商业化运营的道路上仍然面临着一些重要挑战。首先是技术成熟度和可靠性，虽然技术已经取得了长足进步，但目前 eVTOL 商业运行的限制条件还是较多，飞行器的适用范围还需要进一步完善，以确保飞行器的安全可靠性。同时成本和效率的优化也是重中之重，制造成本高昂且电池续航能力有限，需要降低成本、提高效率，以增强竞争力。而基础设施建设也是一个关键问题，需要建立起充电设施、起降场地和维护保养设施等基础设施，并制定相应的航空管制规定和空中交通管理系统。法律法规和保险方面也需要相应调整和完善，以适应 eVTOL 商业化运营的需要。     Q ：    电动汽车的核心是三电， eVTOL 的核心是否也是三电？目前国内 eVTOL 的电机、飞控是否已经国产化？电机、飞控的难点在哪里？ 作为三维交通电动化的新兴应用场景， eVTOL 的关键技术包括电池、电机、飞行控制系统和机体结构等。 机体方面，机体制造商负责设计、制造和交付 eVTOL 飞行器的机体（机身）部分，机体设计需要考虑整机空气动力学性能、旋翼桨叶设计等，具备先进的航空工程技术、材料科学和制造能力，以设计和制造轻量、坚固、安全的 eVTOL 机体。国内机体供应商主要来自通航厂商，无人机机体厂商、汽车车体厂商均有实力进入这个领域。按照目前全球各国 UAM 的发展态势，只有将获得适航取证作为首要目标的公司才有可能实现商业化运营。仅以飞行器能够飞起来、飞得好作为发展目标并不足以支撑其商业发展构想。 在飞控方面，飞控系统是 eVTOL 的“大脑”，是其最关键的子系统之一，主要负责飞行器的感知、控制和决策。 eVTOL 的飞控技术在确保飞行器安全性和可靠性方面起着至关重要的作用。相对于传统无人机， eVTOL 由于其更高的重量和对安全性更高的要求，需要更为复杂和智能化的飞控系统。特别是在操作环境更为复杂的城市密集区域，对操控性和安全性的要求更为严格。传统的飞控技术涵盖了姿态控制、飞行轨迹控制等基本要素，以确保飞行器平稳、准确地执行垂直起降等特殊任务。这些基本控制是保障飞行器正常运行的基石，但随着 eVTOL 未来市场对智能化需求的增加，飞控技术需要进一步发展以适应更为复杂的操作需求。目前，国内厂家通常只掌握其中一种技术。目前国内主要的飞控供应商分为两类：传统的军工单位、研究所和高校，例如中航工业 618 所、北航和南航等，技术实力雄厚但产品价格较高；另一类是新兴的民营公司，如边界智控和安胜等，他们在军用和 eVTOL 领域拥有丰富经验，产品性价比较高。此外，自动驾驶系统已在民航客机中得到应用，未来 eVTOL 也将需要，包括 Wisk 、 Volocopter 、亿航、御风未来和零重力在内的公司正在进行研发工作。 在动力系统方面， eVTOL 的动力系统多采用分布式推进系统 DEP （ Distributed Electric Propulsion ）。其动力冗余设计使得飞行器更加安全。 NASA 和 Joby 的研究显示， DEP 系统可以用三倍于传统大发动机的效率达成和直升机相同的推力。优质供应商包括：国内企业如 T-Motor （三瑞智能），总部位于中国南昌，专业从事研发、生产和销售安全可靠的无人机动力系统；国外企业如 Pipistrel （已有产品完成适航认证）、赛峰、罗罗、 MagniX 等（适航认证中）。 能源系统的核心是锂电池。中国在锂电池领域处于世界领先地位，但目前市场上缺乏适用于航空应用的整包电池供应商，主要是因为 BMS 和电芯选择不足。因此，虽然中国在锂电池电芯方面具备技术实力，但要解决整包电池和 BMS 等问题仍具有一定难度。     Q ：    eVTOL 使用的是什么类型电池，三元还是铁锂？从电池能量密度及一致性角度，是否三元更加合适？ eVTOL 是使用标准的电动汽车用电池，还是定制化的电池？ eVTOL 使用电池为动力系统和机载系统提供能量，电池性能是制约 eVTOL 发展的关键因素。目前，三元锂电池技术相对成熟稳定，能量密度比最高。 能量密度方面， eVTOL 对能量密度的需求远远超过汽车。目前 eVTOL 电池为 300Wh/kg ，对比乘用车三元电池（ 200Wh/kg ）高出五成，更是乘用车铁锂电池（ 140Wh/kg ）的两倍多。即便如此， 300Wh/kg 的性能指标还尚不能满足要求。电池密度能达到 300 Wh/kg ，为 eVTOL 提供了相对可观的续航能力，大约能够支持 200-250 公里的飞行距离。然而，实际应用中电池性能会随着充放电循环的增加而逐渐衰退，这促使业内研发人员不断努力在提高电池寿命的同时维持性能水平。     Q ：    目前 eVTOL 在技术路线上主要有多旋翼、复合翼以及倾旋技术，这些技术各自有哪些优劣？ 推进技术在 eVTOL 设计中具有关键作用，不同的推进技术直接影响飞行器的性能、适用场景和技术难度。目前，主要的推进技术包括多旋翼、复合翼和矢量推力。 多旋翼构型是常见的设计，通过多个旋翼提供升力，简化了飞行器结构，适用于短途、低速飞行，如城市内的短途交通。尽管技术难度较低，是初期 eVTOL 发展的理想选择，但能耗较大，航程和速度受限。 复合翼构型采用独立的推进器，巡航和升力分别由不同部件提供，适用于中等距离城市间飞行。虽然能耗较低，但由于两套动力系统存在，自重较大，且机体占地面积较大，不利于城市间利用。 矢量推力构型以速度和航程方面的优势脱颖而出，通过矢量推进器提供升力，机翼提供巡航升力。适用于远距离高速飞行，为长途城市间交通提供高效解决方案。然而，技术难度较大，需要更高水平的工程和控制技术。 不同推进技术的选择需要在飞行性能、技术难度和具体应用需求之间取得平衡。 eVTOL 作为未来城市交通的潜在解决方案，推进技术的发展将直接影响其在不同领域的应用，为实现更灵活、高效的空中交通提供了多样化的技术路径。     Q ：    目前在法律法规上，低空经济是否已经健全？ eVTOL 在低空运营，是否在法律上受限？   目前，我国在低空经济政策法规方面尚未形成完善的体系，存在一系列突出问题。首先，我国与低空经济相关的法律法规缺失且滞后，涉及低空飞行器技术标准、应用规范和飞行规则等方面的指导尚不够清晰明确。另外，低空监管法律法规体系尚未健全，管理机制缺乏创新。目前，低空空域管理仍然延续传统通航管理的思路和方法，导致空域开放范围有限，飞行审批流程繁琐，市场化服务主体匮乏，这不利于低空经济的创新发展需求。因此，亟需政策法规的完善与创新，以促进低空经济产业的健康发展。 * 本采访已刊登于《每日经济新闻》，记者为朱成祥，原文标题为《“电池坏了会掉下来吗？”直播间开卖 “空中的士”后，我们离飞行通勤还有多远》