沙利文洞见 人工智能大模型驱动下，AR眼镜和消费电子行业迎来智能化转型。AI赋能的创新应用与多元化需求共同推动行业快速发展，市场潜力不断释放。目前来看，人工智能大模型、AR眼镜市场发展如何？其未来发展趋势是怎样的？目前有多家上市公司的业绩预告中提到了“消费电子行业复苏”，能否分析一下2025年消费电子行业的整体发展前景及趋势？   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）中华区执行总监向威力接受《时代周报》采访，共同探讨AI驱动下AR眼镜与消费电子行业的智能化与可持续发展新机遇。 《时代周报》 *点击文末 阅读原文 ，查看完整报道     Q： 目前来看，人工智能大模型、AR眼镜市场发展如何？其未来发展趋势是怎样的？ 向威力 沙利文大中华区执行总监   当前人工智能大模型的快速发展对AR眼镜市场起到重要促进作用，为未来市场奠定坚实基础。全球VR/AR设备出货量从2019年的约570万台增长至2023年的约670万台，期间年复合增长率达到4.1%。人工智能技术为AR眼镜注入了智能化属性，极大提升了AR眼镜如语音交互、图像识别、实时场景感知等应用能力，使其在游戏、教育、工业、医疗等领域展现了初步应用价值，同时推动了消费者对智能终端的认知升级和市场认可度的提升。   随着人工智能技术的进一步成熟，AR眼镜市场将在未来迎来快速发展期，沙利文预计全球VR/AR设备出货量将从2024年的680万台增长至2028年的2,360万台，复合年增长率达到36.5%。得益于人工智能大模型的广泛应用，AR眼镜在实时翻译、动态导航、远程协作等场景中发挥重要作用。此外，硬件技术的进步、生产成本的下降以及5G/6G网络的普及，也为市场扩张提供了强有力的支持。未来，AR眼镜有望从特定领域逐步走向消费级市场，成为连接物理世界与数字空间的重要桥梁。   Q： 目前有多家上市公司的业绩预告中提到了“消费电子行业复苏”，能否分析一下2025年消费电子行业的整体发展前景及趋势？ 向威力 沙利文大中华区执行总监   2025年，消费电子行业预计呈现出多元化、智能化、个性化的发展趋势。随着技术的不断进步和消费需求场景的拓展，消费电子行业有望迎来新的增长点。其中AI、可持续发展和个性化定制将成为行业发展的主要驱动力。   人工智能（AI）的深度融合：AI对消费电子的赋能是全方位的，包含智能手机、可穿戴设备、智能家居等多行业维度的升级。AI将带动消费电子行业对于设备算力的大幅提升及算法的实时性要求。以AI手机为例，语音交互与控制、图像处理与编辑等功能将带动新一轮消费电子行业需求复苏。据IDC数据统计，2023年全球AI手机出货量超5,100万部。未来市场在AI的赋能下发展前景广阔，沙利文预计全球AI手机出货量在2024年至2028年将保持超44%的年均复合增长率，助推全球手机出货量的增长。   可持续发展助推消费电子需求提升：2025年，随着消费电子巿场可持续发展目标（包括减废、低碳、安全、循环再利用等）的强调与设立，消费者对环保产品的需求不断增长，生产商将持续寻求并引进各种新材料，来满足巿场对于环保和安全的需要。同时新型消费电子产品在技术进步的同时将更加注重能源效率，以减少对环境的影响。   个性化定制：个性化定制将成为2025年消费电子产品的主流趋势之一。无论是智能手机、平板电脑还是可穿戴设备，都将提供高度灵活的定制选项，让用户从众多的外观、材质、功能组合中自由选择，打造一款真正属于消费者自己的科技产品，从而提高用户满意度，提升品牌忠诚度，助推消费电子行业的复苏。 *本采访已刊登于 《时代周报》 ，记者为王琦，原标题为：《“光学元件龙头”2024年业绩预增逾66%，行业复苏多亏了AI》

沙利文洞见 港交所在年度回顾中披露，截至2024年11月29日，共有61家公司在港交所新上市，同比减少16.4%。尽管新上市公司数量有所下降，但首次公开招股集资额达到790.13亿港元，同比大幅增长70.6%。港交所称，在2024年，香港位居全球四大新股市场之一，其上市活动和集资额都远胜前一年。如何看待2024年港股IPO的成绩，以及如何展望2025年的IPO情况，会有什么新的特点和变化?   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理陆景接受界面新闻采访，共同探讨香港IPO市场复苏背后的驱动力与未来趋势。 界面新闻 *点击文末阅读原文，查阅完整报道     Q： 如何看待2024年港股IPO的成绩，以及如何展望2025年的IPO情况，会有什么新的特点和变化? 陆景 沙利文大中华区合伙人兼董事总经理   2024年，香港IPO市场经历了一个显著复苏和活跃的年份。在全球IPO活动整体放缓的背景下，香港市场却展现出了强大的韧性和吸引力。截至12月31日，香港交易所（港交所）共迎来了71家新股上市，募资总额达到874.78亿港元，同比增长88%以上。同时数据显示，投资者对香港IPO市场的认购情绪明显回升，2024年95.7%的港股IPO企业获得超额认购，比2023年高出4.7个百分点。   港交所的IPO募资总额在全球排名中位列第四，仅次于印度、美国和英国的交易所。这一成绩不仅反映了市场活力的恢复，也彰显了投资者对香港市场的信心。在IPO市场中，科技、零售与消费行业成为亮点。特别是科技行业，由于港交所降低了特专科技公司上市的市值门槛，并优化了SPAC并购交易规则，吸引了众多科技企业赴港上市。同时，零售与消费行业也表现出色，多个大型零售企业的上市推动了该行业在IPO市场中的募资额。此外，香港市场的流动性和市场情绪也明显改善。港交所对交易机制的持续改革，如优化市场结构、降低上市成本等，吸引了更多的资金进入市场。国际资金的流入，特别是来自北美和欧洲的投资者，进一步推动了香港股市的活跃度。   展望未来，随着全球经济的复苏和科技的持续发展，香港IPO市场有望继续保持增长态势。港交所计划实施进一步的改革举措，包括使现货市场系统在技术上兼容“T+1”结算周期，以及优化《企业管治守则》及上市规则等，这将进一步提升市场的吸引力和竞争力。预计2025年港股IPO市场将持续展现强劲活力，有望重返全球新股市场TOP3,并创造超过1,000亿港元的募资规模。 *本采访刊登于 界面新闻 ，记者为刘晨光，原文标题为：《港股全年IPO募资额同比增长超70%，95%企业获超额认购》  

沙利文洞见 近期小米在智能家电方面的动作频频，并传出“小米2025年就能自研自产空调”的消息。小米自研自产空调有何优势？据了解，目前大家电销量方面小米的空调已处在前列，小米自研自产空调会否进一步影响当前空调市场格局？小米自研自产空调释放何种行业信号？从供应链端来看谁将受益？   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区咨询顾问唐皓轩接受财联社采访，共同探讨小米自研自产空调的战略意义。 财联社 *点击文末 阅读原文 ，查看完整报道     Q： 小米自研自产空调有何优势？据了解，目前大家电销量方面小米的空调已处在前列，小米自研自产空调会否进一步影响当前空调市场格局？ 唐皓轩 沙利文大中华区咨询顾问   小米通过建设大家电工厂，自研自产空调具备全链路技术掌控，成本与定价更加灵活以及提升产品品质与优化用户体验的优势。具体优势如下：   全链路技术掌控 ：通过自主研发与自有产能部署，小米可从核心零部件、软件配套到整机设计实现全链路的技术把控。这不仅有助于快速迭代产品功能和性能提升，还可确保产品设计理念与技术策略高度统一，避免过度依赖第三方供应商的限制。   成本与定价更加灵活 ：自研自产有助于小米在供应链上掌握更强议价能力，从而优化生产成本、减少中间环节。这使得小米能够以更具竞争力的价格推出产品，提高价格弹性和市场竞争力。 提升产品品质与优化用户体验 ：在产线、品控标准上高度自主，可以使小米更有效地执行严格的品质管控标准，不断改善用户体验。例如，借助其智能生态体系，小米空调能够更好地与其他智能家居设备联动，为用户提供更完整的智慧生活场景。 小米自研自产空调将会进一步影响当前空调市场格局，具体趋势如下：   加剧价格与价值竞争 ：小米推动自研自产后，通过优化成本结构和技术迭代，有望在同等性能与品质下提供更有竞争力的价格。这可能迫使其他传统空调品牌进行价格与价值再定位，从而加剧整个行业的价格与品质竞争。 推动品牌差异化与市场细分 ：小米在智能化、生态化方面的优势，将进一步强化其作为“科技生活方式”品牌的形象。这可能刺激其他厂商在智能化互联、用户体验优化方面加大投入和创新力度，使得市场从传统性能型竞争转向场景化、生态化、智能化的多维竞争格局。 促进行业整合与创新生态建设 ：小米自研自产模式下，其在供应链、产业链上有可能催生更多技术型供应商、零部件企业的崛起，或与上下游形成更稳定的产业联盟。这将使空调行业加快从传统制造向智慧化、集成化的产业生态转型。     Q： 小米自研自产空调释放何种行业信号？从供应链端来看谁将受益？ 唐皓轩 沙利文大中华区咨询顾问   从小米踏入自研自产领域来看，释放了以下行业信号：强化自主研发与产业链整合迫在眉睫；自研自产实现成本控制与品牌提升。   ・强化自主研发与产业链整合迫在眉睫   小米通过自主研发掌握了核心技术，从零部件到整机设计实现全链路控制。这不仅提升了产品的技术水平和创新能力，还优化了供应链管理，减少了对第三方供应商的依赖，增强了企业的抗风险能力。这预示着在空调行业竞争愈发激烈的今天，简单的代工模式已经无法满足市场需求，企业正从代工模式转向自主研发和生产的资产自研模式，以提升竞争力和适应市场变化。   ・自研自产实现成本控制与品牌提升   自研自产使小米能够有效控制生产成本，提供更具竞争力的价格，同时保证产品质量。这不仅增强了小米在市场中的价格弹性和竞争力，还通过高品质产品提升了品牌形象和用户信任，进一步扩大了市场份额。   小米自研自产所带来的产业链升级将使供应链的各个环节面临重新洗牌与价值重塑： ・核心零部件与技术型供应商   凝聚在压缩机、电子控制模块、高效换热器以及智能控制芯片等关键部件的供应商更有望受益。这些厂商可在与小米的深度合作中获得技术标准提升、制造能力优化的契机，从而提升自身在产业链中的话语权和盈利空间。同时，为适配小米的技术需求，具备快速研发迭代能力和较高技术储备的零部件企业将更易获得稳定订单和长期战略合作关系。   ・智能制造与工业互联网服务商   随着小米对生产体系的掌控与优化，能够提供智能工厂解决方案、自动化生产线设备、数据分析与工业软件的服务商将从中受益。这类服务商有机会参与到小米的智慧工厂及产业数字化建设中，通过与品牌方的深度协作优化制造流程、提高生产效率和质量稳定性。 *本采访已刊登于财联社，记者为陆婷婷，原标题为：《今年前11个月空调销量同比增53%！小米宣称自研自产空调 供应链谁将受益？》  

近日，国内药企在抗体偶联药物（ADC）领域进展消息不断。12月5日，恒瑞医药公告，抗体偶联药物SHR-A2102尿路上皮癌适应症纳入拟突破性治疗品种公示。不久前，科伦博泰、华东医药相继宣布公司ADC药物在国内获批上市。国内药企在ADC药物领域的靶点布局整体情况如何？哪些靶点更具潜力？如何看待国内ADC药物市场的未来发展趋势？放眼全球，ADC药物市场增长潜力如何？   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区生命科学事业部项目经理汪鹏接受《中国证券报》采访，共同探讨国内外ADC领域的发展现状、市场前景及未来竞争格局。   Q： 科伦博泰于11月27日宣布，芦康沙妥珠单抗获批上市，成为中国首个获批上市的国产创新TROP2 ADC。能否介绍一下国内药企在ADC药物领域的靶点布局整体情况，哪些靶点更具潜力？ 汪鹏 沙利文大中华区生命科学事业部项目经理 国内药企在ADC药物领域的靶点布局相较于全球ADC临床在研靶点的布局相对集中，在研的热门靶点包括HER2、TROP2、EGFR、CLDN-18.2等验证成熟的靶点。国内药企通常采用优化药物设计，在适应症方面差异化布局等方式，在激烈竞争中找到突破口。与此同时，由于靶点是ADC药物的重要创新领域，随着近年来多组学技术的发展进步，国内企业通过新靶点的布局在ADC药物研发领域不断突破创新。目前，ADC药物的靶点选择从传统的肿瘤细胞表面表达的抗原拓宽至肿瘤微环境，具有开发新型ADC药物的潜力。     Q： 在近期发布的2024年国家医保目录中，罗氏制药的注射用维泊妥珠单抗、第一三共与阿斯利康联合开发的注射用德曲妥珠单抗两款ADC药物首次进入医保目录。如何看待国内ADC药物市场的未来发展趋势？放眼全球，ADC药物市场增长潜力如何？ 汪鹏 沙利文大中华区生命科学事业部项目经理 维泊妥珠单抗和德曲妥珠单抗纳入医保不仅降低了患者的经济负担，惠及广大国内患者，更标志着ADC药物在中国市场准入方面取得重要进展，将会进一步带动国内ADC药物市场的发展。根据弗若斯特沙利文数据分析，全球ADC药物市场规模始终保持高速增长，已从2018年的20亿美元增长至2023年的104亿美元，年复合增长率为39.1%；2023年到2030年期间仍旧将以30.3%的年复合增长率继续增长，预计2030年全球ADC药物市场规模将增长至662亿美元。     Q： 随着越来越多的国内制药公司进入ADC领域，市场竞争将变得更加激烈，对产品的差异化和市场定位提出了更高要求。未来具有哪些优势的企业可能在竞争中胜出？ 汪鹏 沙利文大中华区生命科学事业部项目经理 ADC药物革新了癌症的治疗范式，带来了巨大的市场机遇，在吸引大批创新药企和资本涌入的同时也考验着各大药企的研发创新、临床设计、战略执行和商业化能力。创新是ADC药物取得突破的源动力，ADC药物的设计理念看似简单，但由于是三部分的组合，复杂多变的组成部分使得ADC的研发创新更加考验药企的组合创新能力。同时，ADC药物创新价值的最终体现是在临床结果，ADC药物能够开发成功的重要因素之一在于建立有效的临床试验和治疗方案。此外，商业化生产是ADC药物创新成果转化的关键点，从药物发现到单个ADC产品的商业化开发，通常需要大量持续的资金投入，从数亿至十亿以上美元不等。因此，在以上三方面的具有综合竞争优势，或能够与其他企业在这些方面形成合作优势互补的企业，有望在激烈的ADC药物开发竞争中脱颖而出。 *本采访已刊登于《 中国证券报》 ，记者为李梦扬，原标题为：《ADC赛道竞争激烈 药企全力研发求突破》

传统能源企业打造数据中心能解决哪些问题？对能源绿色低碳转型发展有何助力？传统能源公司如何实现产业协同调度与数字化转型深度融合？   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理贾庞接受《证券日报》采访，共同探讨传统能源企业打造数据中心对能源绿色低碳转型发展有何助力。   Q： 传统能源企业打造数据中心能解决哪些问题？对能源绿色低碳转型发展有何助力？ 贾庞 沙利文大中华区合伙人兼董事总经理 传统能源企业通过建设数据中心，可以实现数据的集中管理和沉淀，从而提高数据的质量和价值，数据中心的建设能够帮助企业形成统一的数字治理体系，从而保障数据治理、实现数据共享和创新数据应用，这有助于建立统一的数据管理平台，使数据可追溯，并为企业的数字化转型提供支持。同时，数据中心的建设也为人工智能和大数据转型升级提供有力的保障和基础。   此外，随着数据中心建设和数字化能力的提升，有助于降低能耗和排放强度，提升全要素生产效率，从而助力能源绿色低碳转型发展。通过技术改造和生产流程改进，传统产业可以实现更高效的生产能力，推动产业结构的绿色低碳转型。   Q： 传统能源公司如何实现产业协同调度与数字化转型深度融合？ 贾庞 沙利文大中华区合伙人兼董事总经理 首先，传统能源公司应加强顶层设计，完善公司和产业链数据标准及管理制度，确保数字化转型的系统性和可持续性。其次，建立一个统一的数据管理平台，将各业务部门和环节的数据集中存储和沉淀，以便于分析和共享，利用物联网等技术手段，实现对设备和生产过程的实时监控，获取实时数据。同时，使用人工智能、大数据分析工具对收集的数据进行深度分析，进行预测性分析和优化调度，提升决策的智能化水平，提高生产和调度的效率，优化资源配置和调度。以及，建设全产业协同的调度平台，推动数据资源作为新型生产要素的流通和使用，打通不同主体间的信息壁垒，带动能源网络各环节的互联互动互补，提升产业链上下游及行业间的协调运行效率。通过这些措施，能源公司可以实现产业协同调度与数字化转型的深度融合，从而提升企业的竞争力和运营效率。 *本采访已刊登于《证券日报》，作者为马宇薇，原标题为：电投能源拟投资1.27亿元 建设全产业协同调度指挥平台。

小鹏汽车旗下飞行汽车品牌小鹏汇天在第十五届中国国际航空航天博览会上实现了“陆空航母”的首次公开飞行，并在本次航展上获得了2,008台飞行汽车的新订单。这是全球飞行汽车领域迄今为止的最大订单量, 签约的客户来自交通运输、旅游、地产、科技等领域。此次小鹏飞行汽车获得大批量订单的意义以及未来飞行汽车将有望在哪些场景使用？   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区高级咨询顾问刘栩枫接受《中国日报网》采访，共同探讨飞行汽车商业化的意义及其多领域应用前景。   Q： 小鹏汇天在第十五届中国航展成功举办“陆地航母”飞行汽车批量预订签约仪式。本次签约的新订单共计2,008台，这是全球飞行汽车领域迄今为止的最大订单量, 签约的客户来自交通运输、旅游、地产、科技等领域。此次小鹏飞行汽车获得大批量订单的意义以及未来飞行汽车将有望在哪些场景使用？ 刘栩枫 沙利文大中华区高级咨询顾问  该笔订单推动了飞行汽车的商业化进程，吸引了资本关注，为低空出行生态提供了有力支持。在旅游观光领域，飞行汽车带来高空观光的新体验；在地产项目中为高端客户提供空中接驳；在紧急救援中快速响应复杂地形；在时效物流方面满足快速配送需求。这一大规模订单不仅展现了小鹏汇天的技术实力，也为飞行汽车的多领域应用奠定了基础。 *本采访已刊登于《 China Daily》 ，记者为ZHU WENQIAN，原标题为：《China first to produce over 10m NEVs in a year》

近日，国内创新药出海消息不断：默沙东以5.88亿美元首付款获得礼新医药PD-1/VEGF双特异性抗体LM-299的全球独家许可；BioNTech以8亿美元预付款收购普米斯100%已发行股本；维立志博宣布与AditumBio成立新药研发公司，以NewCo（成立新公司）模式实现产品国际化。为什么“创新”和“出海”会对医药生物行业业绩产生这么大影响？目前医药行业出海的成果如何，主要是哪些细分行业效果明显？这种趋势是否在加强？面对新路径，NewCo模式可能会面临哪些挑战和风险？企业需要如何应对？   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区生命科学事业部咨询经理徐潮接受《证券日报》采访，共同探讨NewCo模式在创新药企国际化中的应用和前景。   Q： 近日，维立志博官宣与风投公司Aditum成立新药研发公司，前者成为今年以来第五家在NewCo模式下实现产品国际化的本土药企。今年5月，恒瑞医药利用NewCo模式实现GLP-1类创新药产品出海，“带火”了这一出海的新策略。与License-out相比，NewCo模式有哪些优势？在该模式下，国内创新药企的后续在产品研发、商业化等方面话语权有哪些变化？ 徐潮 沙利文大中华区生命科学事业部咨询经理 创新药企通过NewCo模式对外授权产品的权益，能够获得资金回笼和风险分散的机会。与此同时，相较于将产品出让给到大型跨国药企，在NewCo模式之下，产品将被优先视为核心资产，吸引更多优质发展资源聚焦于此，从而最大化产品价值。相较于完全将药物的海外权益转让给合作方的License-out模式，在NewCo模式下，创新药企不仅能获得即时的首付款和里程碑付款，还能获得NewCo公司的部分股权。一方面，创新药企能够分享到股权增值的收益。另一方面，由于保留着部分股权，创新药企也拥有着一定的话语权和参与度，有权参与NewCo公司在运营和后续药物开发过程中的决策，并锁定更多远期收益，确保在产品出海进入商业化阶段后，仍持有相当比例的海外权益。   Q： 今年以来，国内涌现出恒瑞医药、康诺亚、嘉和生物等NewCo案例，NewCo模式热度的走高有哪些关键因素？未来发展趋势如何？ 徐潮 沙利文大中华区生命科学事业部咨询经理 NewCo模式的热度一路走高。创新水平是中国的产品成功走向海外的支点，越来越多的中国创新药企开始具备与国际接轨的研发实力和产品管线，凭借能够得到海外市场认可的创新产品，深度融入全球生物制药行业的资本运作。与此同时，资金也是推动药物研发和商业化的关键因素。在国内创新药行业逐步迈向“深水区”的当下，NewCo模式具有“融资”的属性，通过引入海外资本，企业获得了新的资金来源，有助于缓解其资金压力，也更在资本运作、海外市场拓展等方面获得了宝贵的经验与资源。   未来，随着国内创新药企国际化步伐的加快和海外资本对中国创新药市场的兴趣日益浓厚，越来越多NewCo模式的实践案例将出现，交易金额的规模页有望持续增长。此外，NewCo模式的合作形式可能会更加多样化，出现与海外资本、跨国药企、生物技术公司等达成多种形式的合作。   Q： NewCo模式可以引入多元化的投资者和合作伙伴，具有较高的灵活性和独立性，为国内创新药企提供了一种新的国际化路径。面对新路径，NewCo模式可能会面临哪些挑战和风险？企业需要如何应对？ 徐潮 沙利文大中华区生命科学事业部咨询经理 尽管NewCo模式在海外已有应用先例，在国内尚属药企出海的创新探索，未来的落地情况还需要结果时间的验证。大致来看，我认为在项目驱动上的风险在于，NewCo模式的成功往往高度依赖于单一项目的推进情况。如果研发进展不顺利或临床试验结果不理想，可能导致资金链断裂和公司运营困难。与此同时，NewCo模式对团队能力也提出了较高的要求，包括专业化能力、前瞻性以及国际化视野等，可能会影响到项目进展的缓慢或失败。对于公司来说，应建立完善的项目管理体系和风险控制机制，密切关注国际创新药市场的竞争态势和法律法规、监管要求的动态变化等。 *本采访已刊登于《 证券日报》 ，记者为张敏 许林艳，原标题为：《医药三季报两点纷呈：细分赛道盈利增长强劲，企业持续深化海外布局》

近年来， CAR-T 细胞疗法在肿瘤治疗领域的应用取得了巨大成功，已成为抗击多种恶性肿瘤的强大武器，仅在国内就有多达六款 CAR-T 产品获批上市。而在肿瘤之外，越来越多的研究表明， CAR-T 细胞疗法在自身免疫性疾病领域也显示出潜力。   CAR-T 细胞疗法在自身免疫类疾病领域的应用前景如何？这一领域未来可能面临哪些挑战和机遇？ CAR-T 细胞治疗在自免类疾病上有何疗效或功能机制上的优势？如何评估 CAR-T 疗法在这一领域的市场规模和增长潜力？目前国内外在 CAR-T 细胞疗法治疗自身免疫类疾病的研发方面有哪些重要进展？哪些管线值得关注？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）中华区生命科学事业部咨询经理赵一迪接受每日经济新闻采访，共同探讨 CAR-T 细胞疗法在自身免疫类疾病领域的应用前景。   每日经济新闻   * 点击文末 阅读原文 ，查看完整报道       Q ：    国内目前已获批 6 款 CAR-T 产品，但其适应症均是肿瘤。针对 CAR-T 细胞疗法在自身免疫类疾病领域的应用前景，有哪些看法和期待？这一领域未来可能面临哪些挑战和机遇？ CAR-T 细胞疗法的成功应用开辟了治疗自身免疫疾病的新途径，尤其是在针对 B 细胞介导的自身免疫疾病中，例如系统性红斑狼疮、特发性炎症性肌病、系统性硬化症等，通过深度消耗 B 细胞，包括自身反应性 B 细胞克隆，可能恢复正常的免疫功能，实现所谓的“免疫重置”。对接受 CAR-T 细胞治疗的严重难治性系统性红斑狼疮患者的随访显示，患者对 CAR-T 细胞输注具有良好的耐受性，没有产生严重的毒性作用。 CAR-T 细胞疗法使患者体内 B 细胞快速清除，同时伴随着外周血中 CAR-T 细胞的快速扩增。患者注射药物 3 个月后症状缓解，并在 18 个月内无疾病复发迹象。 尽管 CAR-T 细胞治疗因其独特的靶向作用机制和显著的疗效在自身免疫疾病的探索中初见成效，但实际上，这一领域的研究与应用仍面临着诸多亟待解决的挑战。其中， 最为棘手的问题包括治疗后可能出现的继发性恶性肿瘤风险，这无疑为患者带来了新的健康威胁； B 细胞清除的特异性不足，可能导致疾病复发或耐药性；治疗流程相对繁琐，增加了实际操作中的难度与复杂性；以及高昂的治疗费用，这对于大多数患者而言，构成了难以承受的经济负担，进而引发了支付难题，限制了 CAR-T 疗法的广泛应用。 面对这些挑战，全球范围内的生物技术公司正以前所未有的热情与决心，积极投身于创新方案的研发之中。他们致力于通过优化 CAR 设计、提高治疗特异性、简化操作流程、开发新型预处理策略以及探索成本效益更高的生产工艺等手段，力求从根本上解决当前存在的问题，推动 CAR-T 疗法在自身免疫疾病治疗领域的深入发展。     Q ：    相比较于传统治疗手段， CAR-T 细胞治疗在自免类疾病上有何疗效或功能机制上的优势？   自身免疫性疾病的常规治疗方法包括糖皮质激素、免疫抑制剂和单克隆抗体。 尽管糖皮质激素和免疫抑制剂被广泛使用，但它们存在显著的缺陷。它们的广泛免疫抑制作用会导致免疫系统受损，使患者更容易受到感染和其他并发症的侵袭。 相比之下， mAb 提供了一种有针对性的治疗方法，相对具有较好的治疗效果。然而，部分患者对 mAb 的反应不佳，需要重复给药。这不仅影响患者的依从性和配合度，还可能引发患者对治疗性 mAb 的免疫反应，从而随着时间的推移削弱其有效性。 CAR-T 疗法通过利用抗原特异性 T 细胞受体的精确性，有望彻底改变自身免疫性疾病的治疗格局。它旨在选择性靶向并消除自身反应性免疫细胞，同时保留整体免疫功能，从而最大限度地降低因广泛免疫抑制而引发的机会性感染和其他不良反应的风险。此外，定制 CAR-T 细胞以靶向特定的自身免疫抗原的能力，为实现更持久的治疗效果和减少重复给药的依赖性提供了希望，最终改善了患者的治疗效果和生活质量。       Q ：    鉴于自身免疫类疾病的广泛性和治疗需求，您如何评估 CAR-T 疗法在这一领域的市场规模和增长潜力？   尽管目前 CAR-T 细胞疗法在这一领域仍处于早期阶段，但其已经展现出了一定的疗效和安全性，为后续的产品获批奠定了坚实的基础。 CAR-T 疗法在自身免疫疾病领域的潜在应用前景广阔。一方面，随着技术的不断成熟和疗效的不断提升， CAR-T 疗法有望在治疗更多种类的自身免疫疾病方面取得突破；另一方面，随着医疗体系的不断完善和支付路径的不断创新， CAR-T 疗法的可及性和可负担性将得到进一步提升，因此 CAR-T 细胞疗法增长潜力巨大。     Q ：    目前国内外在 CAR-T 细胞疗法治疗自身免疫类疾病的研发方面有哪些重要进展？哪些管线值得关注？   国外： Miltenyi Biomedicine 公司研发了 CAR-T MB-CART 19.1 并针对系统性红斑狼疮展开了临床试验。根据六个月左右的随访结果显示，所有 SLE 患者均得到缓解并停止免疫抑制。在安全性方面，未观察到高级别细胞因子释放综合征、免疫细胞相关神经毒性综合征或骨髓抑制。 Cabalett 公司研发的 CABA-201 CAR-T 细胞疗法针对系统性红斑狼疮、系统性硬化症和全身性重症肌无力等自身免疫性疾病的临床试验目前正处于临床 I/II 期。每项试验中首批接受 CABA-201 疗法的患者完成了 28 天的剂量限制性毒性观察窗口后均未出现任何级别的细胞因子释放综合征或免疫效应细胞相关神经毒性综合征的现象。 国内： 国内企业在自身免疫 CAR-T 研发中，也走在世界的前列。目前，国内正在研发用于治疗自身免疫疾病的 CAR-T 产品管线已有十几款，有些产品已经迈入注册临床阶段，也有些尚处于由研究者发起的临床研究中。 合源生物首款原研 CAR-T 细胞治疗产品源瑞达 ® （纳基奥仑赛注射液）的自身免疫性疾病领域新增适应症新药临床试验申请近日获得 CDE 默示许可，用于治疗难治性系统性红斑狼疮相关的免疫性血小板减少症。   药明巨诺研发的倍诺达 ® （瑞基奥仑赛注射液）在 2023 年 4 月获得 CDE 临床试验默示许可，用于治疗中重度难治性系统性红斑狼疮，目前正处于临床 I/II 期。   * 本采访已刊登于 每日经济新闻 ，记者为许立波，原标题为：《    CAR-T 细胞疗法扩展至自身免疫性疾病：红斑狼疮患者的福音来了？    》

2024 年 8 月 28 日，由弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，简称：“沙利文”）主办，头豹协办的 2024 第十八届沙利文中国增长、科创与领导力峰会暨第三届新投资大会在上海静安瑞吉酒店盛大开幕。 当天，中新网记者对沙利文全球合伙人兼大中华区董事长王昕博士进行了专访。王昕博士就“沙利文是如何帮助企业 ( 品牌 ) 建立行业地位”以及“沙利文与其他咨询公司的区别主要体现在哪里”这两个问题，分别回答了记者的提问。 王昕博士为 2024 沙利文新投资大会致开幕辞 中新网    ：   沙利文是如何帮助企业（品牌）建立行业地位的？ 王昕博士：   一个品牌的建立，需要漫长的时间积淀。沙利文全球已经走过了 63 个年头，今年也是我们进入中国市场的第 26 年。我们助力了近万家的企业，赴国际资本市场融资、上市、并购。 另外，我们特别注重打造数据库，除了拥有 63 年的全球数据库， 6 年前，我们还建立了“头豹”的数据库。“工欲善其事，必先利其器”，我们提出了全域投资管理概念，还提出了 FSBV ，即沙利文品牌价值观念，这些系统性的、标准化的服务流程、服务模式，特别有助于我们帮助客户，不止是在资本市场上融资、上市、并购，还包括他们出海经营，以及日常在国内如何满足国家的需求、社会的需求、消费者的需求。   中新网：   沙利文与其他咨询公司的区别主要体现在哪里？   王昕博士：   近年来，沙利文的行业研究报告，不仅是被港股（香港资本市场）广泛引用，也被我们国内的 A 股，包括美国的纳斯达克都广泛引用。第一点，资本市场是非常严谨、严肃的过程，因此一定要选择一个特别可靠的品牌，沙利文全球已有 63 年的历史，在中国也积累了 26 年的经验，在这段时间里，我们做了大量沉淀的工作，提炼的工作，升华的工作。 第二点，我们国内设有 7 个办公室，分布在北京、上海、深圳、香港、台北、南京、成都，很快将在第八个城市设立办事机构。我们国内有近七百名员工，是全领域、全方位、全行业涉猎的，团队成员毕业于国内、外知名大学，还有多年工作经验的高级分析师、咨询师，为我们的服务提供了坚实的基础。 第三点，我们一直坚持产、学、研、投、媒五位一体，配合监管机构、主管机关的工作。我们配合企业，邀请专家，了解国家的产业政策，响应国家的产业政策，做的越多经验相对更加丰富，市场的曝光度也更高，客户的反馈也更加充分，这种经济规模效应，也是我们取得一定成绩的法宝。