上交所制定新一轮央企综合服务相关安排，其中一方面是服务推动央企估值回归合理水平。推动央企上市公司主动与投资者沟通交流，提升透明度，组织引导各类投资者走进央企、了解央企、认同央企。 11 月 21 日，证监会主席易会满表示，上市公司尤其是国有上市公司，要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值，这也是提高上市公司质量的应有之义。 目前央企、国企上市估值水平在全市场处于什么水平？在推动央企估值回归合理水平中，加强投资者关系管理的重要性如何？如何看待近期多家机构密集调研国有上市公司？未来，国有上市公司还应从哪些方面加强投资者关系管理？   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理贾庞接受《证券日报》采访，共讨探讨上述话题。 证券日报 Q 怎么看待当前包括国资委、证监会、交易所对国企、央企上市公司估值的认知？目前央企、国企上市估值水平在全市场处于什么水平？ 从企业市值来看，央企、国企上市企业市值占比较大，依旧是国民经济重要支柱。 从估值水平看， 央企、国企上市的估值目前处于较低水平，央企上市公司市盈率低于 A 股总体平均市盈率。 Q 在推动央企估值回归合理水平中，加强投资者关系管理的重要性如何？怎么看待近期多家机构密集调研国有上市公司？ 加强投资者关系管理能够提升企业透明度，帮助广大投资者更好地了解企业，加强与股东沟通、帮助投资者了解公司经营发展战略、揭示公司投资价值，上市公司投资者关系管理对于推动央企估值回归合理水平非常重要。机构对于国有上市公司进行密集调研，能够有效地帮助国有企业提升国有企业在资本市场关注度，如果企业具有投资价值，能够帮助企业提升估值水平。 Q 未来，国有上市公司还应从哪些方面加强投资者关系管理？ 投资者关系管理是一个系统性工程，涉及的面比较多： 1 ）建立有效的投资者关系管理制度以及提升投资者关系管理的专业性，保障投资者的需求或问题可以被准确、及时和清晰地解决； 2 ）积极借鉴成熟资本市场经验，目前不少国有企业已经在美国、香港上市，其市场化的投资者关系管理经验可以引入国内； 3 ）拓宽投资者沟通的渠道和方式，除传统财经媒体渠道外，上市公司可以采用券业公关（ BR ）等更为精准的渠道，同时还可以利用社交媒体渠道，例如，微信公众号，微博， APP 、企业号等增强与广大投资者的互动关系； 4 ）构建良好的投资者关系管理文化，通过与投资者和分析师深入沟通公司发展战略以及企业文化，增强投资者对于公司价值的认同感。   * 本采访刊登于《证券日报》，记者杜雨萌，原文名为《    多方合力施策 央企上市公司估值提升可期    》    （点击文末“阅读原文”即可阅读完整版报道）。

多位药企人士表示， 2022 年国家医保谈判预计 12 月初开始。今年进入国谈的 PD1 产品新增复宏汉霖的斯鲁利单抗和康宁杰瑞 / 思路迪 / 先声药业的恩沃利单抗（ PD-L1 ），已进入医保的 PD1 “四小龙”（恒瑞、君实、信达、百济神州）可能将合计新增 12 项适应证谈判，此外 3 家企业“弃权”。 企业能否医保谈判后以价换量取决于哪些因素？为何有些企业热衷谈判，且年年申请新适应证谈判，但有的企业却不参与医保谈判呢？未来随着越来越多产品上市，如何看待 PD-1 这个内卷的市场？企业应当如何破局？   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区高级咨询总监郭菁接受「财联社」采访，共同探讨国产 PD-1 市场未来发展。 财联社 Q 今年前三季度，国产 PD-1 四小龙排位发生变化，百济神州弯道超车，前三季度 PD-1 销售额超过信达生物，这是否也与信达生物去年医保谈判单价降幅过高（信达生物降幅 62% ，百济神州降幅 33% ）有关？企业能否医保谈判后以价换量取决于哪些因素？   创新药产品销售的市场表现是由其开发的产品的临床数据、实际疗效、适应症选择、医保谈判情况、商业化方案等众多因素共同决定的。 在 2021 年的医保谈判中，替雷利珠单抗降价幅度为 33% ，降幅低于同批进入医保谈判的信迪利单抗。同一剂量下，近 35% 的价格优势确实为百济神州的销售保证，但更高的年均治疗费用是否能为终端临床所接受，则对于百济神州而言是更进一步的挑战。 2022 年百泽安在 PD-1 市场中的弯道超车亦是由这些因素决定的。截至 22 年 11 月，百泽安是国内获批适应症最多的 PD-1 药物，也是纳入医保目录适应症最多的 PD-1 药物。截至 2022 年 10 月，百泽安已有 10 个适应证在国内 批， 5 个适应症纳入医保。不仅如此，百泽安亦在包括美国、欧洲、澳大利亚在内的多个国家多个国家递交新药上市申请，申报适应症覆盖食管鳞癌（ ESCC ）、非小细胞肺癌（ NSCLC ）等多个重要领域。 参考百济神州的年报披露，在市场推广和销售费用基本持平的情况下，百泽安的销售放量主要还是依靠其广泛的适应症选择、更具优势的临床数据和差异化的适应症覆盖实现的。   对于存在同类竞争的创新药产品而言，医保带来的以量换价并不意味着可以实现高枕无忧的销售放量，产品研发及临床设计等成为新的竞争因子。 Q 今年除了四小龙外，还有复宏汉霖、康宁杰瑞的 PD-[L]1 单抗拟参加医保谈判，这些企业上半年 PD-[L]1 收入只有几千万元，他们能否后来居上呢？   PD-[L]1 领域的竞争确实已经趋于白热化，但从既往 5 年的销售情况来看，国内的 PD-1 市场格局尚未定型，后发产品或成为未来市场的新宠。 对于 PD-[L]1 领域的厂商而言，优先保证产品获批，再通过扩展适应症的方式逐步渗透市场是大家共同的企业战略。更为创新的适应症及给药方式将成为后发药企占据市场的重要方法，例如今年 3 月，复宏汉霖的 PD-1 单抗（斯鲁利单抗）获批上市，用于经过标准治疗失败的、不可切除或转移性高度微卫星不稳定型（ MSI-H ）实体瘤 , 是首款国产“泛癌种” PD-1 。思路迪 / 康宁杰瑞 / 先声药业的恩沃利单抗（ PD-L1 ）于 2021 年 11 月获批上市，是国产首款获批 PD-L1 单抗，同时也是全球首款 PD-L1 皮下注射剂。   在产品临床疗效保障的基础之上，尚未满足临床需求的适应症、便捷的给药方式及多元的支付方式，都将是后来者参与这场商业化竞争的重要武器。 Q 还有一些譬如基石药业、誉衡药业的单抗产品未参与医保谈判，为何有些企业热衷谈判，且年年申请新适应证谈判，但有的企业却不参与医保谈判呢？ 对于药企而言，是否参与国谈还是取决于产品在谈判后是否能产生持续经营的利润。   当前医保谈判及三医联动改革等因素的叠加下，面对已有获批医保的适应症而言，院内竞争已经趋于饱和，企业利润空间逐渐削薄。因此，不同的企业会选择不同的商业化方案。 然而并不是说，非国家医保药品就不能实现很好的市场销售。城市普惠险、中高端医疗保险（含特药险）、创新支付、慈善赠药与重疾商业保险等一系列支付方式都可能帮助患者降低实际治疗费用，推动企业提升药品销量。非医保产品也可以通过各种方式取得可观的销售额，惠及更多患者。 有数据显示， 2019 年中国肿瘤创新药销售额中，基本医保占总体支付金额的比例约为 40% ，自费支付约占 48% ，剩余 12% 则采用的是非医保准入的直接支付方式。   多元的支付方式对未进入医保目录产品的商业化起到重要作用。   伴随着近五年医疗支付改革的渐进，城市普惠险重疾险等保险方案在支付中的占比也在不断增长。 Q 目前我国获批的 PD[L]-1 单抗产品共 14 种，未来随着越来越多产品上市，您如何看待 PD-1 这个内卷的市场？企业应当如何破局？ 国内 PD-1 市场激烈的竞争环境已毋庸置疑。这一市场环境的出现，和中国的医药产业发展、政策引导及医疗体系的变化都密不可分，加之此前出海频频 受阻、医保降价、经销商库存补贴、商业化团队动荡等困境，使 PD-1 市场逐渐内卷情况加剧。在这样的市场环境中， PD-[L]1 的研发企业首先需要关注的仍然是药品本身，相较于 20 世纪初的销售为王，临床数据所代表的药物质量及实际疗效将成为中国创新药物摆脱内卷和降价竞争的关键因素。 当然，本土市场的竞争已经近乎饱和，针对中国患者的大适应症，如肺癌、肝癌、胃癌等，先发企业已纷纷布局。   因此出海或将是中国药企真正实现估值溢价的破局之法。   但信达的折戟之战尚在眼前，   如果希望通过 FDA 申报的模式走出去，对于中国创新药企们，仍需要深耕研发、并对全球的市场竞争有更为深入的理解。国际化申报是目前本土创新企业主要的破局之法，而中美双报是大部分药企自主走出国际化第一步的最优选择。   中美双报将会使中国药企的增大研发回报、提升国际影响力，最终实现估值溢价。   * 本采访刊登于财联社 APP ，记者王俊仙，原文名为《“灵魂砍价”倒计时，国产 PD-1 “硝烟再起”，市场将如何演变？》    （点击文末”阅读原文“即可阅读完整版报道）。

北京时间 11 月 20 日，卡塔尔世界杯开幕式正式拉开帷幕。作为史上最贵的一届世界杯，   卡塔尔为此投入了约 2,290 亿美元，花费相当于此前七届世界杯总和的五倍。且数据显示，中国企业成为卡塔尔世界杯最大赞助商，累计赞助金额达 13.95 亿美元。   卡塔尔为何愿    意斥如此重金举办世界杯？世界杯、奥运会等国际大型赛事的盈利模式是什么？   中国企业为何有如此高的赞助意向？赞助世界杯能为企业带来哪些益处？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）咨询分析师王子伦做客钛媒体《一周资本市场观察》栏目，共同探讨上述话题。 钛媒体 Q1 世界杯、奥运会等国际大型赛事的盈利模式是怎样的？卡塔尔主办世界杯的巨额花费可以赚回来吗？ 沙利文咨询分析师王子伦介绍，首先我们需要了解一下举办这样规模的国际大型赛事靠什么盈利。像世界杯、奥运会等国际大型赛事的主要收入来自两个板块：（ 1 ）赛事版权运营和（ 2 ）赛事运营以及营销。其中，赛事版权的运营包括了电视 / 网络转播版权、广告赞助商、比赛门票、 IP 授权品牌周边产品销售以及相关的衍生服务；而赛事运营就主要包括的是冠名费、比赛报名入场费和现场的餐饮服务费用等。 当然上述的收入都是在赛事举办期间的直接收入，举办大型赛事的背后的收益远远不止于此。   通常来说，举办一个国际的大型的赛事会在赛期开始之前很早就开始针对城市进行相应的规划和布局，增加工作岗位和就业机会，刺激本土的经济增长。而且这样的大型赛事还会给所在城市和国家带来一些长期的影响，例如推动城市建设、旅游业、餐饮业和零售业的发展，增加本国与世界其他国家的贸易往来，对举办地的发展影响深远。 王子伦称，本次卡塔尔世界杯耗资约 2,290 亿美元，其中主要花费在场馆和基础设施的建设。这一次的花费是前七届世界杯的花费总和的五倍，比如说 2018 年的俄罗斯世界杯的花费约 116 亿美元， 2014 年巴西世界杯的花费约为 150 亿美元， 2010 年的南非世界杯的花费约为 36 亿美元等，可以看出卡塔尔为举办本届世界杯花了很大的手笔。原因之一是因为 2021 年，卡塔尔的人均 GDP 高达 6.1 万美金，比许多欧洲的发达国家都要高，卡塔尔依靠着丰富的石油和天然气能源，在过去几年的经济发展十分迅速，所以卡塔尔也才能拥有如此财力来投资世界杯。 但是回到举办世界杯的盈利情况而言，王子伦认为，单纯依靠世界杯比赛及相关收入回本是很有难度的。当然，卡塔尔花在世界杯上的费用也不仅仅是为世界杯赛事服务。其大量资金用来提升城市基础建设，例如斥资 360 亿建造城市地铁，为了方便在世界杯举行期间以及未来可能造访的游客，建造了 100 多家旅游酒店，并建造了一个价值约 160 亿的新国际机场以及租赁了许多邮轮 / 集装箱 / 帐篷等，同时也创造了多个就业岗位。 此外，卡塔尔将一座东部的小城市卢赛尔准备打造成卡塔尔的第二大城市，在世界杯开赛之前，卢赛尔已经成功的举办了卡塔尔 F1 大奖赛等多个大型体育赛事，其中的收益也不是能简单地按照盈利与否来计算的出来的。   卡塔尔也可以通过举办世界杯这样的大型赛事来宣传自己的国家，加强卡塔尔在国际上的形象，也有机会摆脱对石油天然气等能源的过度依赖，这一系列的基础建设会在未来持续地给卡塔尔推动经济提供动力来源。 Q2 本届世界杯的决赛体育场是由中国铁道建筑集团承建的，不仅如此，中国建筑集团、中国交建集团等企业也都参与其中，我国建筑企业在海外市场竞争力如何？ 王子伦表示，中国一直坚持“一带一路”发展战略，中国的建筑企业在沿线国家创造出许多“超级工程”，中国的建筑企业在海外已经打响了名声。卡塔尔作为早期加入中国“一带一路”的合作国家，中国的建筑企业也成为了卡塔尔世界杯建造环节中很重要的一环，   比如卡塔尔世界杯的主赛场，有“金色之碗”之称的卢赛尔体育场，就是由中国铁建国际集团建设的，这个体育场是以中国企业为总承建的首个世界杯体育场馆，对于我国建筑行业来说是有深远意义的。   “金色之碗”体育场也创造了很多行业纪录：（ 1 ）世界最大跨度的双层索网屋面单体建筑（ 2 ）全球第一个应用建筑信息模型技术的世界杯主场馆（ 3 ）中国企业在海外承建的规模最大的足球体育馆。 王子伦指出，中国建筑企业在海外市场规模逐渐扩大，成名建筑越来越多的情况下，中国的建筑企业在海外的竞争力也日益增大。数据显示，中国的建筑企业在“ 2022 年 Top250 全球承建商”榜单的前十名中占有八席，并且前七名都是中国建筑企业，前几名为“中国建筑集团”“中国铁建”“中国交通建设”“中国电力建设”、“中国冶金科工”和“上海建工”等大型建筑集团企业。由此可见中国建筑企业在海外市场的影响力是随着中国经济的整体发展也在逐步提升的，我们也期待未来会有更多的优秀建筑。 Q3 各个国家承办国际体育赛事的目的有哪些？体育赛事对举办国的体育产业发展有何影响？ 王子伦以近期的国际赛事举例，如 2022 年 2 月 4 日开幕的北京冬奥会与 2022 年 11 月 21 日打响揭幕战的卡塔尔世界杯。   王子伦认为，承办这类国际赛事的国家总体来说都是想快速发展当地甚至本国的经济，从而提升本国的国际地位。   以北京冬奥会为例，北京与河北省张家口市联合举办了这届冬奥会，形成了以北京 / 延庆 / 张家口为主战线的布局，建设了相对聚集的场馆群。相比其他有些奥运场馆在赛事之后遭到弃用的情况，延庆的滑雪场则得到了持续升级，预计将打造为国际滑雪度假旅游胜地，可以实现每年超过 50 万的滑雪旅游人次。   借着北京冬奥会的契机，中国的雪上运动也得到了很充分的宣传，发展了中国的“大众休闲滑雪”市场，扩大了中国广大群众参与冰雪运动的版图。同时， 2022 年冬奥会积极带动了 中国冰雪运动市场产业链的发展，比如运动装备、雪场、赛事举办、运动培训和相关旅游业等。 而卡塔尔举办世界杯也吸引了来自全球球迷和旅游者的目光，根据卡塔尔旅游局的数据显示， 2022 年第一季度，入境游客数量达到 31.5 万人次，并且在 6 月份单月的游客数量也达到了 14.5 万人次，同比都达到了超过几百个百分点的增长，也让大家重新认识了卢赛尔这个新崛起的城市。 王子伦认为，举办国际体育赛事对举办国的体育产业发展也有相当重要的推动力。   举办国际赛事不仅能够对体育产业发展起到推动促进作用，也有利于帮助本国的体育经济产业实现更全面完善的发展。在准备和承办体育赛事的过程中，也会发现一些体育管理系统的潜在问题，借助充足的时间和资金去改善这一系列问题，从而让举办国的体育产业更加成熟。   此外，从推动竞技体育的角度来看，大型国际体育赛事可以让举办国的运动员接触到更高水平的竞技体育，提供了一次充分的学习和交流的平台，全方位提升体育管理能力、体育专业度以及教练和运动员的能力，在各类运动在举办国有更大的影响力的情况下，优化体育产业。   所以，举办大型体育赛事对国家体育行业的发展和群众日常的体育运动都有很大的推动作用。 Q4 赛事结束后，各种比赛场地的后续使用情况如何？是否可以持续盈利？ 王子伦介绍，赛事结束之后，许多未拆除的场馆可以作为：（ 1 ）旅游景点服务（ 2 ）承办大型赛事活动（ 3 ）举办商业开发活动（ 4 ）举办社会公益活动等，可以将场馆打造成参观、赛事和商业于一体的综合型场馆模式。如果场馆能够持续有使用的用途和商业价值，还是能够持续提供收益的。 例如，北京冬奥会一共使用了约 14 个北京奥运会的场馆，像是北京奥运会的“水立方”在今年的冬奥会上摇身一变成为了“冰立方”，这也是世界上首次采用智能化技术将泳池转化为冰场的体育馆；北京奥运会的著名建筑“国家体育场 - 鸟巢”虽然没有在冬奥会作为比赛场馆使用，但冬奥会的开幕式和闭幕式都在“鸟巢”举行的，这也大大增加了比赛场馆的使用价值。 王子伦指出，鸟巢、水立方、五棵松体育中心这三座大型综合场馆的使用率都非常高，并且已经超越了赛事本身的用途，成为了北京乃至中国北方地区的地标建筑，每年都会吸引众多国内外游客来旅游参观。而在今年完美落幕的北京冬奥会中，像是首都滑冰馆、首都体育馆、首体短道速滑训练馆和首体花样滑冰训练馆等场馆将会建立成为集合体育、文化、休闲娱乐为一体的冰雪运动基地，大力发展中国冰雪运动市场，也让各大场馆能够持续发挥作用。 此外， 2012 年的伦敦奥运会主体育场“伦敦碗”也长期租赁给英超球队“西汉姆联”俱乐部，让这座奥运会主体育场持续发光发热。 王子伦还指出，也有一部分的奥运会场馆已经废弃或者拆除，例如里约奥运会的开闭幕式主场馆、雅典奥运会的排球场体育馆以及北京奥运会的皮划艇赛场等，这些场馆并不能为赛事主办国持续盈利。   王子伦总结道，场馆的盈利情况还是有很大区别的，在建立之初有了好的规划和安排，才能最大程度保证场馆在未来的持续使用。   Q5 数据显示，中国企业成为卡塔尔世界杯最大赞助商，累计赞助金额达 13.95 亿美元，超过了美国的 11 亿美元。中国企业为何有如此高的赞助意向？赞助世界杯能为企业带来哪些益处？ 王子伦表示，中国球队虽然很遗憾并未进入本届世界杯，但是中国企业在卡塔尔世界杯上屡次出镜，中国元素也渗透至世界杯的方方面面。中国企业在世界杯上的赞助金额由上一届俄罗斯世界杯的约 8.35 亿美元增长至本届卡塔尔世界杯的 13.95 亿美元，增长超过了 65% ，可见中国大部分企业对这次世界杯的重视。 过去几年中，许多中国企业在出海体育营销的经验中得到了不错的收益，比如海信从 2016 年成为首个来自中国的顶级赞助商，期间多次出现在各项海外体育赛事的赞助当中，如 2018 年世界杯、 2020 年欧洲杯和 2022 年世界杯，海信的海外收入增长了超过 3 倍，海外营收的占比也翻了一倍，总体收入也在呈现出快速增长的趋势；此外，从 2020 年 Vivo 进军海外市场之后，在欧洲市场的销售额也增长超过 2 倍。 因此，从过往的经验来看，体育赛事的出海营销确实能为企业带来不错的收益。由此可见中国企业对本届世界杯的极高赞助意向主要是由于：   （ 1 ）通过赞助可以与全球的观众建立起联系，让更多来自世界各地的消费者了解到中国的品牌。   中国制造近几年的发展也从简单的小商品发展到更多维度的产品，例如手机，新能源汽车和各类消费品。赞助一场四年一度的国际大型赛事可以充分提高品牌知名度。   （ 2 ）其次，中国的世界杯观众群体的数量还是很庞大的，各大品牌争夺转播权或者斥巨资赞助都可以很直接地触及国内的消费者，打响品牌名声，扩大品牌知名度。   * 本文转载自钛媒体，原文名为《    中国制造征战卡塔尔世界杯，「含中量」爆表的最「壕」世界杯，靠啥回本？｜一周资本市场观察    》。

党的二十大报告提出，要“完善中国特色现代企业制度，弘扬企业家精神，加快建设世界一流”企业。近期，国家发改委、国务院国资委、商务部等多个部门围绕这一主题组织召开相关会议，围绕加快建设“世界一流”企业开展交流研讨。 当前中国经济社会的发展角度看，为什么要瞄准“世界一流”企业？在创建“世界一流”企业过程中，央企如何发挥带头作用？国资央企应该在哪些方面发力？资本市场如何更好地助力支持世界一流企业的培育？   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士接受《证券日报》采访，共同探讨上述话题。 证券日报 Q1 从当前中国经济社会的发展角度看，为什么要瞄准“世界一流”企业？世界一流企业应该是什么样的？在创建世界一流企业过程中，央企如何发挥带头作用？或者说，为何这一重任落在央企身上？   首先，“世界一流”企业是指在特定行业中拥有全球领先地位的企业，具有全球化业务布局、资本市场影响力强、竞争力强、以及社会影响力广等特征。“世界一流”企业在国家经济发展过程中起着重要的影响作用，而是否拥有一批“世界一流”企业，已成为衡量一国经济强弱的一个重要指标。   新时代中国经济的发展将以持续创新为新增长点，让创新成为引领发展的核心动力，培育一批“世界一流”企业将持续引导和推动我国经济持续稳定的发展。   目前，在世界 500 强企业中的中国企业以央企为主，相较国内民营企业或其他企业，央企在技术研发、管理水平、产业体系等方面均处于领先地位，已具备成为“世界一流”企业的基础条件。因此，在创建“世界一流”企业过程中，央企将发挥带头领先作用。 Q2 今年上半年，中央全面深化改革委员会第二十四次会议进一步审议通过了《关于加快建设世界一流企业的指导意见》。目前创建世界一流示范企业工作正持续推进，国资央企应该在哪些方面发力？在哪些行业中挑起大梁（原因）？ 央企应该在全球化业务布局、技术研发、产品质量、生产效率、以及管理水平等方面持续发力，以提升企业在全球市场的影响能力，加快成为“世界一流”企业进程。 制造业企业有望在成为“世界一流”企业进程中担任重要角色。首先，在世界 500 强中，企业以制造业、能源行业、商业贸易等行业为主，制造业企业具有规模和产业方面优势。同时，由于近年来我国制造业发展迅速，我国制造业整体水平快速提升，且产品质量不断提高，与国外领先制造企业相比，我们头部制造企业在制造、设备等硬件方面以及自动化、智能化等软件方面已处于同一水平，因此制造业的央企有望挑起大梁。 Q3 除了重视规模和效益外，从创新驱动发展战略角度看，在创建世界一流企业过程中，央企是否也要在细分行业特别是专精特新领域发力？那么，从这一角度来说，资本市场如何赋能央企科技创新？资本市场在这一过程中发挥了哪些作用？   新时代中国经济的发展将以持续创新为新增长点，因此央企在成为“世界一流”企业进程中需要推进科技创新进程，在专精特新领域持续发力。 我国的资本市场为各类创新科技企业提供多元化的融资场所，包括主板、创业板、科创板、新三板、私募股权市场等，帮助科技创新企业实现快速融资的目的。   以科创板为例，科创板有效地帮助我国半导体、芯片等“卡脖子”领域企业顺利融资，支持高新企业在技术研发方面持续投入，推进国产化进程。 Q4 近日，证监会《推动提高上市公司质量三年行动方案 (2022-2025) 》已印发，在八个方面提出相应措施。结合三年行动方案，未来，资本市场如何更好地助力支持世界一流企业的培育？ 基于《推动提高上市公司质量三年行动方案 (2022-2025) 》所提出的八个方面相应措施，提高上市公司质量将步入优化供给、合力推动的新阶段，未来上市公司在企业管理水平、高质量发展等方面将迎来进一步发展。   * 本采访刊登于《证券日报》，记者为杜雨萌、毛艺融，原文名为《    央企勇挑“加快建设世界一流企业”大梁 资本市场助力创新发展》    （点击文末左下角“阅读原文”即可阅读完整版报道）。

近年来，随着电商直播的助力和国潮消费势头的兴起，美妆行业涌现出不少出圈的国产美妆品牌。今年双 11 ，国产美妆护肤品牌表现突出，包括贝泰妮（薇诺娜）、华熙生物、珀莱雅、自然堂、相宜本草等都挤身天猫双 11 美妆预售榜单 Top20 。 功 能性护肤品是否是国货美妆品牌弯道超车的一个重要突破口？哪些企业的表现值得期待？未来功能性护肤品的核心竞争领域是什么？接下来，合成生物学领域的突破，会成为未来美妆行业竞争的新方向吗？   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区医疗行业咨询总监蒋腾飞接受「子弹财观」采访，共同探讨国货美妆行业发展趋势。 子弹财观 Q 今年双 11 ，国产美妆护肤品牌表现突出，其中不少都是功能性护肤品品牌，功能性护肤品是否是国货美妆品牌弯道超车的一个重要突破口？哪些企业的表现值得期待？   同普通护肤品相比，功能性护肤品适用人群更广，其既可以满足健康皮肤的日常护理需求，也能够满足存在皮肤问题（屏障受损皮肤、敏感性皮肤等）的消费者的护理需求。   在多因素的影响下，如环境污染、化妆品滥用、医美术后、病理因素等，敏感肌发生率有逐渐升高的趋势，也将进一步推动消费者对功能性护肤品需求的增长。其中，贝泰妮（皮肤学级护肤品）和华熙生物的未来表现值得进一步期待。   Q 未来功能性护肤品的核心竞争领域是什么？接下来，合成生物学领域的突破，会成为未来美妆行业竞争的新方向吗？   未来功能性护肤品的核心竞争力在于差异化的功效与高安全性，而合成生物学能够帮助美妆护肤企业实现原料突破（如新功效成份重组胶原蛋白），可为该美妆护肤企业带来独到的竞争力。此外，合成生物学能够帮助企业提高合成效率，并提升活性与安全性等。   * 本采访刊登于公众号「子弹财观」，记者胡芳洁，原文名为     《国货美妆竞赛下半场，华熙生物与贝泰妮的“杀手锏”》    （ 👈 点击标题即可阅读完整版报道）。

11 月 16 日，比亚迪终止分拆子公司比亚迪半导体上市一事引发市场关注。数据显示，自 2019 年发布境内分拆规定以来，截至 11 月 17 日，已有 15 家上市公司“ A 拆 A ”计划搁浅，主动终止子公司分拆上市事宜，主要原因包括上市公司业绩不达标、拓展新业务等。   与子公司独立 IPO 相比较，子公司分拆上市有何区别？有哪些优点？为何今年终止子公司分拆上市事宜的明显增多？如何看待部分公司表达了再度分拆上市意愿，且已有公司已在行动？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理陆景接受《证券日报》采访，共同探讨子公司拆分上市的利弊。 证券日报   Q 与子公司独立 IPO 相比较，子公司分拆上市有何区别，有哪些优点？ 与独立 IPO 相比，将旗下盈利和成长能力较强的子公司分拆上市，具有以下优点： 1 、可以进一步拓宽融资渠道、提高现金流，既有助于缓解母公司的融资压力，也有利于母公司和子公司获得更合理的估值，实现资本结构和股权结构的优化； 2 、子公司可以单独融资并借此实施股权激励以及持股计划，进行产业扩容，推动科技创新和产业升级，提升自身专业化经营水平和公司整体竞争力。 Q 综合这两年内外形势变化，请您谈谈对终止原因的观点？为何今年终止的明显增多？ 2022 年，受疫情冲击导致的经济下行使得企业活力不足，子公司独立经营业绩不良和证监会对分拆上市监管力度的加强限制了企业分拆上市的进程。终 止分拆上市大多是因为不符合分拆上市条件，如业绩下滑、母公司控制权转让、子公司净利润占比过高、独立运营时间不足等。 分拆上市具有较高的上市审核风险，为避免企业追逐分拆上市的潮流，证监会明确表示，将加强对分拆行为的全流程监管力度，严厉打击“忽悠式”分拆、虚假分拆、炒作分拆概念等市场乱象以及内幕交易、操纵市场等违法违规行为。例如，分拆上市过程中存在内幕交易、利益输送等问题，母公司和分拆上市公司之间的同业竞争和关联交易问题。   Q 如何看待部分公司表达了再度分拆上市意愿，且已有公司已在行动？ 公布分拆上市的子公司多聚焦于新能源、计算机、半导体、生物医药、机械设备等新兴经济，主营业务具有较强的＂科创属性 " 。这些领域行业往往需要大额资本投入以实现规模经济和技术迭代，通过分拆上市拓宽融资渠道是这些企业实现跨越式发展的重要路径。 近年来，受经济下行的压力及证监会审核力度趋严的影响，部分公司终止了其分拆上市的进程。   而伴随 A 股市场多元化经营公司逐渐增多、市场交易和监管环境逐步成熟，在宏观经济逐步恢复向好势头及企业自身实力的进一步巩固的基础上，企业将重启分拆上市进行资源配置和资产重组，实现企业价值最大化。   * 本采访刊登于《证券日报》，记者邢萌，原文名为     《 15 家上市公司终止“ A 拆 A ”计划 部分公司有意择机重启》    （ 👈 点击标题即可阅读完整版报道）。

作为科创企业集聚地，科创板的一系列创新制度为科技、人才和创新的协同发展注入新活力，带动科学家创业以及科研成果转化进入了“黄金时期”。据统计，在已上市的科创板公司中，超 6 成公司的创始团队为科学家、工程师等科研人才或行业专家，超 3 成公司与高校、科研院所建立合作关系。 对科学家来说，选择在科创板上市有哪些优势？   科学家创业上市成为热潮，对技术人才股权激励强度大，这些企业是否能扛起科技创新的大旗？目前已经上市的科学家企业，在二级市场表现如何？    弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士接受《证券日报》采访，共同探讨上述话题。 证券日报 Q 对科学家来说，选择在科创板上市有哪些优势？ 科学家选择在科创板上市，主要有以下优势： 1 ）有利于激励更多科研人员创新创业，促进科研成果的持续输出和转化，推动科技的发展； 2 ）有利于扩大资金渠道，并借此实施股权激励及持股计划，有效结合与保障股东、公司及科学家等各方利益，推动公司的长远可持续发展； 3 ）有利于提高公司的知名度和认可度，扩展合作伙伴并吸引高端人才。 Q 科学家创业上市成为热潮，对技术人才股权激励强度大，这些企业是否能扛起科技创新的大旗？您怎么看？ 科学家创业上市以高精尖技术行业为主，涉及大量科技创新活动。这类公司呈现初始投资大、周期长的特征，因此对技术人才的股权激励能一定程度上稳定公司的业务开展。   科学家创业，其核心目的为技术与产品的创新，这使得企业更关注可持续发展并不断推进科技创新，这对于我国的科技创新起到积极的推动作用。   同时，我国政府也正在加强倡导、鼓励并推动产学研结合的力度。今年 6 月 22 号由教育部、工信部和知识产权局联合印发了《关于组织开展“千校万企协同创新伙伴行动的通知》，鼓励高校院所及医院科技成果与企业合作，根据具体情况可以支持创业。 在政策和市场环境的引导下，中国的科技创业不断深入发展，科学家角色的多元化发展成为必然。   未来，随着科学家企业上市的案例越来越多，将对我国的科技创新类企业的发展起到积极的引导作用，帮助我国在一些关键的领域取得突破性进步。 Q 目前已经上市的科学家企业，在二级市场表现如何？   高精尖行业的龙头企业均涵盖有科学家创立、管理并最终在科创板上市的案例。同时这些科学家企业成长迅速，在二级市场获得各方投资者的青睐。主要代表企业包括中控技术、安路科技、柏楚电子、爱博医疗、华峰测控等知名企业。 中控技术作为流程工业控制龙头，引领行业布局工业 4.0 ，产品包括自动化控制系统、工业软件等，领先于行业竞争对手艾默生、霍尼韦尔等全球知名企业。自在二级市场上市以来，截至 2022 年 11 月 21 日，股价从 35.73 元一路上涨至 98.45 元，股价累计增长了 175.5% 。公司创始人为中国自动化领域跨工业和学术界的著名专家。 安路科技是国内领先的集成电路企业，也是 A 股首家专注于 FPGA 业务的上市公司。公司专注于研发通用可编程逻辑芯片技术及系统解决方案。自在二级市场上市以来，截至 2022 年 11 月 21 日，股价从 26.00 元一路上涨至 70.78 元，股价累计增长了 172.2% 。公司董事长为集成电路高级工程师。 柏楚电子作为国内激光切割控制系统的龙头，市场份额在高中低功率领域持续增长，进口替代加快。公司位于激光产业链中游，产品时激光切割机的大脑，为重要的组成部分。自在二级市场上市以来，截至 2022 年 11 月 21 日，股价从 68.58 元一路上涨至 253.50 元，股价累计增长了 269.6% 。公司的五位创始人均为上海交通大学的工学硕士。 爱博医疗主要是做眼部耗材，关键产品包含人工晶状体和角膜塑形镜，打破了多年国外医药材耗寡头的垄断，成为国内替代头部企业。自在二级市场上市以来，截至 2022 年 11 月 21 日，股价从 33.55 元一路上涨至 222.34 元，股价累计增长了 562.7% 。公司创始人为博士研究生学历，教授级高级工程师，眼科耗材著名专家。 华峰测控作为国内最早从事半导体测试设备领域的企业，主要侧重于模拟和混合信号测试设备领域。自在二级市场上市以来，截至 2022 年 11 月 21 日，股价从 107.41 元一路上涨至 256.96 元，股价累计增长了 139.2% 。公司创始人为电子元器件著名专家。   因此，科学家企业在科创板的上市成功案例多且经受住了时间的考验，二级市场对于科学家企业有一种特殊的青睐，成长空间巨大。 Q 预计未来科学家创业热潮会持续吗？在科创板创新制度或者公司上市后的发展上，有何建议？ 在教育部、工信部和知识产权局联合印发的《关于组织开展“千校万企协同创新伙伴行动的通知》的政策推动与注重高、新、精产业赛道投资人的资本推动下，   从“科技强”到“企业强”“产业强”“经济强”的发展通道将进一步打通，预计未来将会有越来越多的科学家选择创业。 科技成果向市场化落地需要实现技术和市场的高效对接。   首先，科学家创业需要更完善的生态体系保障，需要能联通资源、服务、协作机制等多方参与的沟通交流平台，   通过各方的长期、深入的资源和研发进展交流及时发现科研成果向市场流通的机遇；   其次，企业上市后需要能同时懂得技术和市场需求的 " 技术经纪人 " 作为触达市场的桥梁，在科技成果转化的过程中选择更贴合市场需求的途径。   * 本采访刊登于《证券日报》 11 月 22 日 A3 版，记者为侯捷宁、毛艺融，原文名为    《    技术与资本深度融合 大批关键技术攻关者走上科创板舞台    》    （点击文末“阅读原文”可阅读完整版报道）。

11 月 13 日，由国家心血管病中心、中国医师协会、中华医学会心血管病学分会等学术机构共同制定的《中国高血压临床实践指南》 ( 以下简称《指南》 ) 正式颁布，其中将高血压的诊断标准由≥ 140/90mmHg 下调至≥ 130/80mmHg 。   新版《指南》的发布，预计将给相关行业和企业带来什么样的影响和变化？我国抗高血压药物及医疗器械等相关行业目前发展状况如何？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，简称“沙利文”）大中华区医疗行业执行总监刘伟奇接受《现代快报》采访，共同探讨高血压的诊断标准下调所带来的影响。 现代快报 11 月 13 日，由国家心血管病中心、中国医师协会、中华医学会心血管病学分会等学术机构共同制定的《中国高血压临床实践指南》 ( 以下简称《指南》 ) 正式颁布，其中将高血压的诊断标准由≥ 140/90mmHg 下调至≥ 130/80mmHg 。这一标准下调对相关医药医疗企业将产生什么样的影响？ 11 月 14 日， A 股医药医疗板块大幅上涨，其中涉及血压计等产品的鱼跃医疗、可孚医疗，涉及抗高血压药物的吉贝尔、天宇股份、信立泰等股价纷纷大涨。不过有上市公司表示，高血压诊断标准下调带来的影响短期尚难预测，还需要时间观察。 “ 高血压患者“激增”？ 随着高血压诊断标准下调，意味着 130/80mmHg~140/90mmHg 区间的人群将从“正常高血压高值”人群被转入高血压人群，高血压患者数量可能大幅提升。有报道称，中国医科大学附属第一医院心血管内科主任孙英贤团队测算，结合中国健康与营养调查 (CHNS) 的 2011 年数据，依据新标准估测中国成人高血压患者达 6.13 亿，而符合 2010 年中国指南标准的人数约为 2.68 亿。这意味着，新标准下或将“新增” 3 亿多高血压患者。 这是否意味着，抗高血压类药物的使用量将大幅增加？ 沙利文大中华区医疗团队执行总监刘伟奇对现代快报记者表示，标准改变后，被诊断为高血压的患者人数将产生巨大的新增。随着健康管理、早期治疗等观念的普及，亚健康状态人群会更加注重自身健康情况，可能会刺激这些新增人群开始用药，对各大药企而言，这些人群将是在集采降价后，可以弥补收入降低的目标群体。 刘伟奇介绍，高血压药物主要有钙拮抗剂、肾素 - 血管紧张素 - 醛固酮系统抑制剂、肾上腺素能受体阻滞剂、复方降压药、利尿剂、交感神经抑制剂 6 类，市场规模庞大，集采之前近千亿，而随着集采名单扩大，市场整体萎缩，但已经有所反弹，缓慢增长。主要厂商有辉瑞、诺华、石药、华润等。而目前手术治疗高血压仍处于早期阶段，肾动脉去交感神经消融术（ RDN ）可能会成为高血压患者新治疗手段的新技术，但其有效性、安全性、适用人群、远期健康获益等方面，还需要更长时间的临床研究和确认。 此前，沙利文数据预测，中国抗高血压药物市场 2022 年将达到 1149 亿人民币。头豹研究院发布的《 2021 年中国原发性高血压治疗药物行业概览》则显示，约 95 ％高血压属于原发性高血压，需要长期服药治疗， 2013-2019 年中国原发性高血压药物市场规模平均年复合增长率达到 11.7 ％， 2019 年规模达 840.8 亿元。未来，中国原发性高血压药物市场规模将继续膨胀，但增长幅度将有所减缓，预计至 2026 年市场规模达到近 1547.01 亿元。 “高血压不仅是患病人数最多的慢性疾病，也是心脑血管疾病死亡的最重要危险因素。事实上，此前全球已有国家将高血压诊断的界值由 140/90mmHg 下调至 130/80mmHg 。”鱼跃医疗血压计相关负责人表示，“我国新版《指南》的发布，意味着临床更加重视血压管理，倡导将高血压防线前移、强化降压、简化心血管危险分层、重视继发性高血压筛查。” “ 多家上市公司回应 △ 天宇股份抗高血压原料药及中间体业务收入情况 据同花顺 ifind 11 月 14 日， A 股医药医疗板块整体上涨，中药、医药商业、新冠药物等细分板块纷纷大幅上涨，涉及抗高血压药物及血压计产品的相关上市公司股价也纷纷大涨，可孚医疗大涨 14% ，吉贝尔大涨 13.19% ，鱼跃医疗涨停，天宇股份上涨 8.67% 。不过相关公司均表示，难以判断股价上涨的直接原因。 A 股上市公司中，鱼跃医疗、可孚医疗、九安医疗、乐心医疗等公司均有血压计相关产品。今年双十一数据显示，鱼跃医疗血压计在天猫和京东均为血压计类产品销量第一。公司 2022 年半年报表示，近年，我国居民的高血压知晓率、治疗率和控制率有了明显提高，但较发达市场国家仍有不小的差距，高血压患病率以及血压检测意识的持续提升催动市场需求的不断扩大，相关业务前景广阔。 “界值下调后，会造成两方面影响：对普通人来说，可能会更重视家庭血压检测管理；对行业来说，智能血压计的需求会增加。因为血压和年龄成正比，界值降低，高血压患者的年龄层也会降低，意味着有更多年轻人、中年人需要血压检测，而这些群体更倾向通过 App 、小程序、智能设备来进行血压管理。”上述鱼跃医疗血压计相关负责人对现代快报记者表示。 半年报显示，今年上半年，鱼跃医疗家用类电子检测及体外诊断产品实现营收约 8.1 亿元，同比增长 7.38% ，毛利率 47.13% 。 涉及抗高血压药物的 A 股上市公司主要有吉贝尔、信立泰、天宇股份、华海医药、恒瑞医药等。其中天宇股份是全球规模最大、品种最为齐全的沙坦类抗高血压药物原料药及中间体生产企业之一。沙坦类药物降压效果彻底、副作用少，药效长并且可以和其他沙坦类药物连用，目前已成为最广泛应用的高血压治疗药物。天宇股份目前拥有缬沙坦、厄贝沙坦、氯沙坦钾、坎地沙坦酯、奥美沙坦酯等多种抗高血压药物原料药及中间体生产能力。 今年上半年，天宇股份实现营收 14.74 亿元，同比增长 7.81% ，其中降血压类原料药及中间体收入达 10.98 亿元，同比增长 15.76% 。公司证券代表杨鹏对现代快报记者表示，从短期来看，高血压诊断标准下调不会对公司有什么影响，但长期来看肯定是个利好。 江苏上市公司吉贝尔主要产品之一的尼群洛尔片，是国内首个一类复方抗高血压新药，用于治疗轻中度原发性高血压。公司相关人士告诉记者，他们也关注到了关于高血压诊断标准下调的报道，但是目前来看对公司和行业的影响都还谈不上，还需要时间进一步观察。不过对于尼群洛尔片这样的抗高血压药物，公司正进一步加大市场推广力度。   * 本文转载自《现代快报》   ，记者为谷伟，   原文名为《    财经猎豹 | 高血压“门槛”下调，多家上市公司回应    》。

双十一海南离岛免税销售额超 3.4 亿，较国庆黄金周日均销售额翻倍，中国中免、王府井、海汽集团等加大力度发力海南离岛免税领域。 当前多家获得免税牌照的公司布局海南免税业务，从消费角度来说，经营主体有哪些重要机会可以把握？   全球最大的单体免税综合体海口国际免税城开业，对于海南旅游业、    离岛免税等有何影响及意义？国庆期间海南离岛免税销售回暖，对该区域离岛免税市场后续走势有何看法？    弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区执行总监    陈晨    接受《财联社》采访，共同探讨上述话题。 财联社 Q 当前多家获得免税牌照的公司布局海南免税业务， CDF 海口国际免税城于 10 月 28 日开业，王府井国际免税港将于 2023 年 1 月开业，珠海免税旗下的三亚合联项目拟定 2023 年开业，为何选择的开业节点集中于今年底、明年初？从消费角度来说，您认为经营主体有哪些重要机会可以把握？ 2019 年后国家对于免税行业的支持力度加大，对免税牌照的严监管也逐渐放开，海南离岛免税市场增加了海发控、海旅投、中出服、深免等新晋玩家，纷纷布局离岛免税业务，建设新免税门店。   新设离岛免税店开业后，海南离岛免税购物的商业设施环境将得到明显提升，有助于吸引更多国际高端品牌，同时由于旅客乘载能力的提升，也将有助于海南旅游市场的发展，起到互相促进的作用。 此外，受疫情影响，我国采取较为严谨的边境开放政策，也更加有利于同时期的海外消费回流，为海南旅游事业及免税事业进一步发展奠定了良好的基础，行业内的经营主体可抓住这一机遇，布局离岛免税业务，并通过产品品牌、品类、价格等充分吸引消费者，重塑消费者免税商品的购物习惯，从而提升消费者黏性，即使在日后开放关口的情况下也可最大程度上留住消费者。 Q   全球最大的单体免税综合体海口国际免税城开业，对于海南旅游业、    离岛免税等有何影响及意义？   对海南旅游业来说，海口国际免税城是继三亚国际免税城之后世界最大单体免税店，也是海南自贸港建设标志性项目之一。海口国际免税城以免税商业为流量入口，由“免税 + 文旅”双轮驱动，为旅客提供一站式购物、消费、娱乐的旅游零售服务。    海口免税城的正式开业，预计将吸引更多的国内外游客前往海南，进一步带动海南旅游消费，同时也为旅游、商业企业发展提供了机遇。   离岛免税政策推行以来，离岛免税销售额占旅游总收入和社会消费品比例断提升，免税产业对海南旅游业、社会消费品及整体经济的影响重大。 对离岛免税来说，作为海南离岛免税市场的主要参与者，海口国际免税城正式开业，将进一步提升中国中免的品牌知名度，巩固和提升其在海南、全国和全球旅游零售市场的领先地位。   同时，海南离岛免税店数量的增加和经营面积的使得海南离岛免税市场发展更加完善，旅客承载能力进一步提升，为消费者提供更好的购物选择和购物体验。 Q 三季度海南离岛免税销售受冲击，而在疫情趋稳和多方合力刺激消费下，国庆期间海南离岛免税销售回暖，对该区域离岛免税市场后续走势您有何看法？   海南免税店数量不断增多，经营面积不断扩大，覆盖城市不断增加，众多免税城建设工程也在稳步推进，包括王府井集团、海汽集团在内的众多免税玩家都在加大力气发力海南离岛免税领域，加速海南自贸港离岛免税形成产业集群效应，带动包括品牌、物流仓储、供应链管理、电商零售等在内上下游产业链发展。   离岛免税市场享受利好政策环境，供给端发展不断完善，为离岛免税未持续增长创造了良好条件。         从市场需求端来看，在新冠疫情常态化防控背景下，我国大部分出境旅游消费能力滞留在国内，为国内旅游和离岛免税提供了发展契机。   长期来看，随着海南离岛免税和配套设施的不断完善，围绕免税行业形成的购物、住宿、餐饮、休闲度假等行业在内的综合旅游消费生态圈将吸引更多全球消费者前往海南，促进海南当地离岛免税、旅游零售业和旅游业的进一步发展。 Q 在您看来，岛内个人免税额度是否有再调整的可能？这和整个离岛免税市场有多大关系？   离岛个人免税额度的调整高度依赖于政府政策指引，需要综合海南省免税市场发展情况、承载能力、配套设施等众多方面综合考量。 在过去十年中，离岛个人免税额度不断提高，显示出政府对发展海南离岛免税的支持，海南离岛免税销售额快速增长。在离岛免税行业发展良好的环境下，提升离岛个人免税额度，将有助于释放国内外市场消费潜力，激发消费者购买免税产品的热情，同时进一步扩大免税行业发展空间，也为免税企业创造更多的商业机会。 Q 海南离岛免税店已有原来的 10 家增至 12 家，免税经营面积由 22 万平米增至 52 万平米，您如何看待离岛免税竞争格局？对行业未来发展有何影响？   此前离岛免税市场玩家主要为中国中免，行业集中度较高，为刺激海外消费回流及疫情期间经济的发展，在海南政府一系列利好政策的刺激下，海南离岛市场近年来增长迅速，自 2019 年来海南离岛免税购物销售规模实现了大幅度的增长。 2020 年国家放开海南离岛免税牌照的发放后，海发控、海旅投、中出服、深免等纷纷入局海南离岛市场，并且持续扩大他们在海南市场的业务及门店布局，使得离岛市场免税经营面积及门店数量也有所增长。   未来随着行业新进入者逐渐增多，市场集中度将较之前有所下降，但长期来看，由于行业龙头中国中免已经形成成熟的供应链和销售体系，规模优势显著，行业将呈现一超多强的竞争格局。   此外，在离岛免税市场玩家逐渐增多的背景下，未来中国离岛免税市场竞争除价格竞争外，也将呈现出在产品品牌、品类、区域布局、目标客群等多维度的差异化竞争格局。   * 本采访刊登于财联社 APP ，记者陆婷婷，原文名为    《单日卖超 3.4 亿元！海南离岛免税迎消费旺季 四季度销售额有望回升 | 行业动态》    （点击文末“阅读原文”可阅读完整版报道）。

2022 年 11 月 8 日 -11 日，以“共建网络世界，共创数字未来——携手构建网络空间命运共同体”为主题的 2022 年世界互联网大会在浙江乌镇览中心举行。 乌镇世界互联网大会已经连续举办八年，如何看待今年和前几年的变化？今年的展会有什么趋势值得关注？大环境放缓，互联网行业今年也在降本增效，如何看待目前的行业发展方向？   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区执行总监    蔡进锋    接受《南华早报》采访，共同探讨本届世界互联网大会看点及互联网行业发展方向。 南华早报 Q 乌镇互联网大会已经连续举办八年，怎么看今年和前几年的变化？ 2022 年 7 月，中国在成功举办 8 年乌镇峰会的基础上成立了世界互联网大会国际组织，这在国际互联网领域都具有里程碑意义。从 2013 年斯诺登“棱镜门”事件中美国在网络空间的“霸权世界”引起了世界各国重新重视网络主权问题。随着国际格局深刻演变，网络攻击手段不断升级，世界各国纷纷将维护网络主权上升为国家战略。 2019 年至 2021 年，世界互联网大会就先后发布《网络主权：理论与实践》成果文件 1.0 版、 2.0 版和 3.0 版，呼吁各国尊重网络主权，共建网络空间新秩序。 在过去世界互联网大会连续举办的 8 年，中国变被动为主动，在重塑网络空间国际秩序有了更多的话语权，乌镇世界互联网大会作为由中国倡导主办的重要平台对去除全球互联网单极化格局方面具有重要意义。 Q 大环境放缓，互联网行业今年也在降本增效。怎么看目前的行业发展方向？今年的展会有什么趋势值得关注？   Web3 趋势：    传统数字经济以传统互联网为主要技术，以搜索引擎、电商、社交网络等为主要应用场景；新型数字经济以下一代互联网（又称为 Web3 ）为主要科技，在应用工具和场景方面更是扩展到数字货币、 NFR 和元宇宙。   Web3 是以资产为核心对象的价值互联网，其核心特征是算法与资产的交互，利用算法来分发数字资产，实现了资产流转趋向于“零边际成本”，带来的产权经济将改变数字经济的发展模式。 Web3 的基础设施如区块链（去中心化）、 token 机制（经济激励体制）等发展趋于完善，但是更大规模的增长依赖于应用生态层面的发展。   应用层面主要以 Defi 和 NFT 和 GameFi 为首的细分赛道飞速增长。 DeFi 发展相对成熟，能够实现交易、借贷、融资等职能，其交易所成为行业流量入口；其次 NFT 市场自 2020 年以来迎来市场规模爆发性增长，海外市场得益于其交易 / 投机属性和社交属性，但国内监管限制二次交易，剥离其交易属性，因此市场得未来增长主要依托收藏属性；最后， GameFi 凭借 P2E 特色，已出现 Axie 、 Infinity 和 STEPN 等爆款应用，有望成为下一个风口。同时，可关注 SocialFi 、广告和搜索领域应用的探索成果。   AI 人工智能趋势：   人工只能最新进展主要集中于人工智能新技术、人工智能新框架与人工智能新应用。在人工智能新技术领域，大模型（一种是用大数据量训练，具有超大参数量人工智能模型，可以处理多种任务）和多模态学习（处理多模态信息、如语音、图像、文本等机器学习方法）取得重要突破；人工智能新框架领域， Google 与 NVIDIA 纷纷布局人工智能架构，从软件框架到硬件设计等多角度加速人工智能计算，进而解放算力；在人工智能新应用领域，深度学习（基于多层神经网络的机器学习算法）与强化学习分别在生命科学领域和能源开发领域大放异彩。   * 本采访刊登于《南华早报》，记者 Tracy Qu ，原文名为    《 A quieter World Internet Conference this year kept Big Tech executives away amid shift away from consumer technology 》    （点击文末“阅读原文”可阅读完整版报道）。