根据康泰生物披露的 2022 年半年度业绩预告，预计今年上半年实现营业收入 18.28 亿元，同比增长 73.72% ；归母净利润为 1 亿元— 1.3 亿元，较上年同期下降 70.29% — 61.37% 。 康泰生物新冠疫苗的销售不景气是个别现象还是整体情况？新冠疫苗市场是否已经趋于饱和？康泰生物新冠疫苗的销售不景气是个别现象还是整体情况？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区医疗行业高级咨询总监李谦接受蓝鲸财经采访，共同探讨新冠疫苗市场发展现状及未来前景。 蓝鲸财经 7 月 24 日，主营疫苗业务的康泰生物发布 2022 年半年度业绩预告，预计净利润同比下降 70.29% — 61.37% 。 康泰生物半年度业绩预告发布后，股票也应声下跌， 7 月 25 日，康泰生物大幅低开，收盘价 36.32 元 / 股，跌去 4.92% ；截至 7 月 27 日收盘，康泰生物延续跌势，报收 35 元 / 股。 公告指出，业绩下降主要原因系新冠灭活疫苗相关资产计提减值及Ⅲ期临床支出费用化。该公司表示，二季度以来，国内外新冠疫苗接种环境发生较大变化，新冠疫苗需求量下降较快，公司新冠疫苗销量快速下滑。 新冠疫苗销量下滑是否会成为趋势？ 图片来源：网络 实际控制人去年高位套现近 1 亿 值得一提的是，康泰生物股价从去年开始就喋喋不休； 2021 年 2 月 10 日该公司披露，其控股股东、实际控制人杜伟民拟减持不超过 200 万股（占公司总股本比例 0.29% ）；根据 2021 年 9 月 11 日，康泰生物的公告， 2021 年 5 月 21 日 -2021 年 5 月 25 日期间，杜伟民以 180.84 元 / 股的均价减持 516000 股，成功套现约 9300 多万。 虽然其个人在高位套现，但 9 月 17 日，杜伟民却以个人名义发出一份倡议书，号召康泰生物员工在股市上买入康泰生物的股票，   在倡议中，杜伟民承诺，“凡在 2021 年 9 月 22 日至 2021 年 10 月 29 日期间净买入的康泰生物股票，且连续持有 12 个月以上并在职的员工，若因在上述期间买入康泰生物股票产生的亏损，由杜伟民先生予以补偿。” 彼时，康泰生物的股价约 70 元 / 股，相对于目前股价来说，在彼时增持的员工，已经亏损约一半。 根据康泰生物披露的 2022 年半年度业绩预告，预计今年上半年实现营业收入 18.28 亿元，同比增长 73.72% ；归母净利润为 1 亿元 -1.3 亿元，较上年同期下降 70.29%-61.37% 。 新冠疫苗需求下降，销量快速下滑 为何二季度增收不增利？ 对于营收增加，康泰生物公告指出，主要产品四联苗（注：无细胞百白破 b 型流感嗜血杆菌联合疫苗，用于 3 月龄以上婴幼儿同时预防百日咳杆菌、白喉杆菌、破伤风梭状芽孢杆菌和 b 型流感嗜血杆菌引起的感染性疾病的疫苗）销售收入较上年同期增长约 60.13% ，乙肝疫苗销售收入较上年同期增长约 20.76% ，公司新上市销售产品 13 价肺炎球菌多糖结合疫苗逐步放量。 对于利润下降，康泰生物表示，主要原因系新冠灭活疫苗相关资产计提减值及Ⅲ期临床支出费用化。“二季度以来，国内外新冠疫苗接种环境发生较大变化，新冠疫苗需求量下降，公司新冠疫苗销量快速下滑；公司新冠灭活疫苗仍处于海外Ⅲ期临床阶段，因俄乌战争影响，导致在乌克兰Ⅲ期临床数据揭盲延后，后续销售具有较大不确定性。” 康泰生物表示，公司对存在减值迹象的新冠疫苗相关库存商品、原辅料、自制半成品，以及截至 2022 年 3 月末的新冠疫苗开发支出计提资产减值准备 4.15 亿元，同时对二季度发生的新冠灭活疫苗研发支出费用化处理，金额为 1.40 亿元。上述事项合计减少利润总额 5.55 亿元，考虑加计扣除影响，减少净利润 4.52 亿元。 康泰生物成立于 1992 年 9 月，总部位于深圳，以疫苗起家， 2017 年 2 月 7 日在深圳证券交易所创业板挂牌上市，最高市值超千亿。 2021 年报显示，康泰生物主要产品包括重组乙型肝炎疫苗 ( 酿酒酵母 ) 、 13 价肺炎球菌多糖结合疫苗、 b 型流感嗜血杆菌结合疫苗、麻疹风疹联合减毒活疫苗、无细胞百白破 b 型流感嗜血杆菌联合疫苗、 23 价肺炎球菌多糖疫苗等。 康泰生物研发的新冠灭活疫苗于 2021 年 5 月在国内获批紧急使用， 2021 年 6 月在国内上市销售，成为国内第六款获批紧急使用或上市的新冠疫苗。根据公司披露的《向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》，“百旺信应急工程建设项目”主要用于新冠灭活疫苗的生产，项目总投资为 23.81 亿元，项目运营期为 10 年，设计产能为 2 亿剂 / 年。 此外，康泰生物与阿斯利康合作的腺病毒载体新冠疫苗于 2021 年 10 月获得印度尼西亚国家药品和食品监管局紧急使用授权，并实现出口。 2021 年，康泰生物实现营收 36.52 亿元，其中出口收入达 9.57 亿元，同比大增 39020.94% 。公司并未透露去年新冠疫苗的具体销售情况，不过，据中信建投证券预计，新冠疫苗对公司 2021 年营收贡献占比超过 50% 。   新冠疫苗未来市场趋于饱和 新冠疫苗市场是否已经趋于饱和？   李谦   沙利文大中华区医疗行业高级咨询总监     对此，沙利文大中华区医疗行业高级咨询总监 李谦指出，康泰生物的疫苗销售不景气的情况或许不是个别现象，基础免疫接种的市场空间逐渐趋于饱和，随着需求量的减少，新冠疫苗销量呈现了一定下滑的趋势。 根据国家卫健委数据，截至 2022 年 7 月 23 日，中国全程基础免疫接种率为 89.7% ，加强免疫接种率为 71.7% 。其中， 60 岁以上老年人至少 1 剂次疫苗接种率为 89.6% ，全程接种率为 84.7% ，加强免疫接种率为 67.3% 。 目前，一共有 7 家企业的新冠疫苗可在国内销售，除智飞生物的重组蛋白新冠疫苗和康希诺的腺病毒载体新冠疫苗外，其余均为新冠灭活疫苗。 而对于新冠疫苗厂商的未来，李谦指出，尽管新冠疫苗整体市场空间不如疫情发生初期一般广阔，但新冠疫苗的开发和生产带来了快速的技术进步，同时在很大程度上提升了新疫苗平台的临床开发能力，推动了规模化生产的进程，开拓了其商业化的程度。 “从长期角度来看，疫苗生产商可以凭借积累的研发经验和验证过的技术平台，转向其他疾病领域，而不仅限于新冠疫苗，未来新冠疫苗的生产厂商可以将这些新培养的能力应用于其他疫苗、药物和治疗方法的开发。”李谦说。   * 本文转载自蓝鲸财经   ，   作者屠俊，    原文名为《    康泰生物业绩“变脸”股价暴跌：新冠疫苗市场趋饱和，创始人高位套现    》。 沙利文洞见·延展阅读 Q ：如何看待未来新冠疫苗的市场前景，市场是否已经饱和或者过剩？康泰生物新冠疫苗的销售不景气是个别现象还是整体情况？ A ： 康泰生物的疫苗销售不景气的情况或许不是个别现象，基础免疫接种的市场空间逐渐趋于饱和，随着需求量的减少，新冠疫苗销量呈现了一定下滑的趋势，甚至一些生产厂商存在产能过剩的情况，对于那些尚处于临床试验阶段、与已上市产品的同质化程度较高、不具备差异化优势的新冠疫苗，错失了新冠疫苗市场的最佳入场时机，可能难以再占据较大的市场份额。   在目前新冠疫情反复持续且病毒毒株变异较快的情况下，人群需要进行第三、第四针加强针的注射以及注射有效性更好的新型疫苗的需求还存在，新冠疫苗的市场潜力仍然值得挖掘。

今年来，证监系统支持上市公司直接融资发展，实施了包括免除上市费用，支持受疫情影响严重地区和行业加快恢复发展，支持民营企业依法上市融资、并购重组等一系列举措，民营企业得到了快速恢复发展。   数据显示，今年 A 股新上市 198 家公司中，民企为 165 家，占比 83% 。分板块来看，民企数量以创业板和科创板居多。从行业分布来看，机械设备、电子、医药生物民企公司数量最多。   为何新上市民企主要集中在机械设备、电子、医药生物三大行业？民企应如何利用境内境外两种资源来做强做大自己？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士接受《证券日报》采访，共同探讨政策支持下的民营企业发展现状以及未来前景。 证券日报 2022 年以来，证券监管部门出台一系列政策措施，大力支持民营企业直接融资。 据梳理，股权融资方面，今年 A 股超八成新上市公司为民营企业，募资额占比过半；债券融资方面，民营企业债券融资专项支持计划、科技创新公司债、交易费用减免等举措陆续落地。 “总体上，民营企业融资环境已有所改善。支持民营企业直接融资，既可以解决民营企业遇到的实际困难，也促进了金融更好服务实体经济发展。”申万宏源首席市场专家桂浩明对《证券日报》记者表示。 民营企业是资本市场的重要主体，大力支持民企发展历来是监管部门的重要工作。 “资本市场在继续大力支持国资国企改革、做强做优做大国有资本的同时，坚定不移支持民营企业创新转型、健康发展。目前，民营上市公司数量已超过 3000 家，家数占比约 2/3 ，近年来新上市的公司中民企已占到八成以上。”今年 4 月初，证监会主席易会满在上市公司协会第三届会员代表大会上表示。 同花顺 iFinD 数据显示，今年以来截至 7 月 26 日， 198 只上市新股合计募资总额 3432 亿元（含首发上市、北交所上市），其中， 165 家民企募资 1961 亿元，数量及募资额占比分别为 83% 、 57% 。另外， 165 家公司中，登陆创业板的（ 64 家）数量最多，科创板（ 47 家）次之，两者合计占比 67% ；而分行业来看，民企主要集中于机械设备（ 26 家）、电子（ 25 家）、医药生物（ 19 家）三大行业。   ”   “多层次资本市场中，创业板、科创板更适合中小民企。两个板块主要定位于服务科技创新型、成长型企业。”沙利文全球合伙人兼大中华区总裁王昕对《证券日报》记者表示。 境外融资方面，监管部门也持续拓宽优化民企融资渠道， 2 月份《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》发布实施，先后有 13 家 A 股公司推进 GDR 发行，而这 13 家公司均为民企。 “民营企业融资难仍然存在，尤其在债券融资方面，民营企业债券违约较多，资质一般的企业发债困难，市场信心仍待修复。”桂浩明说。 近日，证监会等三部门联合发布《关于推动债券市场更好支持民营企业改革发展的通知》，旨在通过加强金融服务引导、市场监管规范和部门沟通协作等方式增强债券市场服务民营企业改革发展质效。 “随着一系列支持民营企业债券融资政策落地，民营企业的融资环境在逐步修复，未来有望出现好转。”联储证券总经理助理兼债券业务事业部总经理吴丽娜对《证券日报》记者表示，民企债券融资难是各类复杂因素长时间叠加而形成的，需要政府、金融机构、企业等多方通力配合，共同推进解决。     * 本文转载自《证券日报》，记者    邢萌    ，    原文名为《    年内 165 家新上市民企合计募资 1961 亿元 民企直接融资环境持续改善    》。   沙利文洞见·延展阅读   Q ：从行业分布来看，为何新上市民企主要集中在机械设备、电子、医药生物三大行业？ A ： 我国逐步完善的多层次的资本市场中，创业板和科创板在营业收入、利润的绝对规模等方面的条件相对宽松，更适合民企。同时，创业板和科创板主要定位为服务科技创新型和成长型企业。机械设备、电子、医药生物这几个大的行业类别，特别是其中的细分领域，如精密机械、智能机械、半导体、芯片、创新药、疫苗等，都是科技创新的代表领域，也是国家重点支持的科技创新行业。   Q ：有观点认为，在一系列政策推动下，民企股权融资环境得到恢复发展，不仅新股募资占比高，而且拓宽境外融资渠道。如何看待此观点？ A ： 解决民企融资难、融资贵的难题是我国金融监管机构长期以来的政策重点，改善民企股权融资环境是其中重要的一环。 2021 年 11 月设立北交所，就是为了更好地支持所有中小企业特别是专精特新型中小企业的发展，有效拓宽民企的融资渠道。紧接着 2021 年 12 月，沪伦通规则的修订又大大拓宽了适用范围和融资方式。可以看出，从政策和制度上，民企股权融资渠道已经大大拓宽。并且，从市场实际运行的情况来看，民企股权融资活动日趋活跃。民企股权融资环境的根本性改善还有赖于相关政策和制度的长期作用以及市场环境的好转。   Q ：民企应如何利用境内境外两种资源来做强做大自己？ A ： 整体来说，境内外资本市场各有特点和优劣势。从企业角度来看，境内上市具有发行价格较高、上市成本较低、文化制度熟悉、政策导向易把握等等优势，而境外上市则具有上市成功率高、资金供给多等优势。对于民企来说，需要从企业本身业务所处的发展阶段、覆盖市场、资金需求、管理水平等出发，结合境内外资本市场的不同特点和市场环境，和相应的专业机构进行深度合作，来制定相应的资本市场运作方案，以更好地支持企业的长期发展。

沙利文洞见 7 月 28 日，科达制造、杉杉股份、格林美、国轩高科 4 家 A 股上市公司发行的 GDR 在瑞交所正式上市，瑞交所迎来首批中国企业。   首批中国企业发行 GDR 在瑞交所上市具有哪些重大意义？是否会带动更多企业赴瑞上市？ GDR 上市是否有望成为中国企业海外上市主流方式？瑞交所企业也可以在国内交易所上市，未来是否有望实现双向联通？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理陆景接受《证券日报》采访，共同探讨中国企业发行 GDR 并在瑞交所上市的原因及未来趋势。 证券日报 今年以来，中国企业海外融资步伐加快，发行 GDR （全球存托凭证）募资成为主要形式，瑞士为热门上市地。 根据现有安排， 7 月 28 日，科达制造、杉杉股份、格林美、国轩高科 4 家 A 股上市公司发行的 GDR 在瑞交所正式上市，瑞交所迎来首批中国企业。据悉，瑞交所建立了一个专门的 GDR 上市和交易部门，助力提高这些证券的可见度和可交易性，进而提高流动性。   首批 4 个 GDR 项目的存托银行均为花旗银行。   “本次发行 GDR 上市是国内企业响应资本市场政策号召、深化中欧资本市场互联互通、利用境外资本市场促进实体经济发展的重要举措。”花旗银行存托凭证业务中国区负责人徐科珍在接受《证券日报》记者采访时表示，拓展境外直接融资渠道，在增强企业资金实力的同时，能够引入境外专业投资机构和长期产业投资者，进一步优化企业股权结构，提升公司治理透明度和规范化水平，为企业高质量发展提供坚实保障。 GDR 融资效率高 今年 2 月 11 日，证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，拓展优化境内外资本市场互联互通机制，境内方面，将深交所符合条件的上市公司纳入，境外方面，拓展到瑞士、德国。 此后， A 股公司推进 GDR 发行上市掀起小高潮。简易便捷是 GDR 募资的一大特点。以上述 4 家 A 股上市公司为例，在履行相关内外部程序时间上，从 GDR 项目正式启动（议案获董事会审议通过）到 7 月 28 日正式上市，慢者用时 3 个多月，快者仅 2 个多月。 企业通过 GDR 融资不仅用时短，而且募资额较大，募资效率较高。相关公告显示， 4 家募资额在 1.73 亿美元至 6.85 亿美元之间。 “中国企业发行 GDR 在瑞交所上市，既拓宽了国内上市公司在海外的融资渠道，有利于企业的长期发展，也提升了 A 股市场的国际化程度，并吸引更多的海外投资者。”中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示， GDR 上市审核时间较短、所面对的融资对象范围较广，有助于企业开拓海外市场、优化股东结构及丰富融资渠道，预计未来 GDR 会受到更多境内上市公司的青睐。 “瑞士作为世界领先的金融中心，金融环境、资本制度相对成熟，市场开放程度以及公平程度也更高，对中国上市公司产生了较大吸引力，未来会有更多优秀的中国企业赴瑞士上市。”沙利文大中华区合伙人兼董事总经理陆景对记者表示。 “目前， GDR 融资方式已成为中国企业海外融资的重要渠道之一。”徐科珍表示，随着相关 GDR 项目的成功发行，未来会有更多上市公司加入其中，使 GDR 成为一个成熟板块，进而成为我国资本市场的重要组成部分。 双向联通值得期待 基于互联互通框架，符合条件的中欧两地公司都可以在对方的资本市场上市存托凭证募集资金。 据徐科珍介绍，互联互通框架包括两个方向，即中资企业去境外以 GDR 形式上市（西向）和境外相关交易所企业以 CDR （中国存托凭证）形式到国内交易所上市（东向）。 业内专家认为，随着 A 股对外开放水平逐步提高，将会有越来越多的瑞士等国家的海外公司来到 A 股上市募资，实现中外资本市场的双向联通。   “近年来我国资本市场取得了显著的发展成果， A 股已成为全球第二大股票市场，对于瑞交所企业具有较大吸引力。出于获取更高收益和分散风险的需求，国内投资者具有配置海外资产的需求，瑞交所企业在国内上市，将使投资标的更加丰富。”陆景表示，互联互通框架起到了良好的开端作用，随着相关法律、制度等方面不断完善，未来很有可能实现双向联通。 明明表示，对外开放是 A 股市场发展的大趋势。随着国内上市企业竞争力不断增强，未来可能有更多的国内企业赴境外上市。与此同时，随着 A 股市场对外开放程度的提高，预计有更多的境外公司会选择到 A 股市场进行融资，双向联通值得期待。 徐科珍透露，“据我们了解，有一些对布局中国市场有现实需求的欧洲企业对 CDR 机制颇有兴趣。相信随着互联互通业务的不断扩容和优化，势必会吸引优质的海外企业到国内交易所上市，从而真正实现双向联通。”   * 本文转载自《证券日报》，记者    邢萌    ，    原文名为《    首批 4 家中国企业 GDR 亮相瑞交所 境外直接融资渠道深度扩展    》。 沙利文洞见·延展阅读   Q ：   首批中国企业发行 GDR 在瑞交所上市具有哪些重大意义？是否会带动更多企业赴瑞上市？ A ：   A 股上市公司通过境外市场发行 GDR 提高了中国资本市场与欧洲资本市场互联互通，拓宽了企业的双向融资渠道，对于服务实体经济稳定健康发展具有重要的意义，也向国际表达了中国资本市场双向开放的决心。同时，中美关系及国际局势对美国上市的中概股公司影响较大，虽然近期中概股股价有所反弹，但比 2021 年高点跌幅仍然较大。积极扩展欧洲市场的融资渠道减少了企业单一上市的风险和不确定性，提高了中国企业应对地缘因素、贸易壁垒等不利因素的抗风险能力。   中国优质企业赴海外上市的选择范围进一步扩展，解决了上市公司再融资问题，为国际投资者提供了更加优秀的投资标的，满足了国际资本布局的需要，扩充了国内投资者投资标的选择范围。瑞士作为世界领先的金融中心，其金融环境、资本制度相对成熟，市场开放程度以及公平程度也更高，这些都为中国上市公司去瑞士上市融资提供了便利条件，因而有较大的吸引力。另外，赴境外上市对有较深海外布局经历，采取国际化发展战略的企业来说具有积极的推动作用。在多种因素的共同作用下，未来会带动更多优秀的中国企业赴瑞上市。 Q ： GDR 上市是否有望成为中国企业海外上市主流方式？ A ： GDR 发行与境外 IPO 相比具有明显的优势， GDR 的发行人作为已上市的 A 股公司，信誉度更高。 GDR 发行的审核也已十分规范、成熟，审核时间约为 1-2 个月，涉及的工作量和执行周期远少于境外 IPO ，总成本低于境外 IPO 。 中国上市公司通过发行 GDR ，有利于拓宽企业自身的国际融资渠道，有利于提升中国上市企业的国际化程度和公司治理水平，也有利于提高中国上市企业的国际知名度和影响力。发行 GDR 可以为中国公司引入国际和国内知名投资者作为股东，使得股权更加多元化，完善公司治理机制，激发创新活力。境内上市企业探索发行多元的 GDR 方式，不但拓展了传统的境外上市融资渠道，而且推动了中欧资本市场合作的广度和深度，在未来企业融资方面具有广阔的前景。

拥抱创新 向未来   江苏省南通市市委、市政府将 2022 年作为全市“招商引资突破年”“营商环境提升年”“作风建设提升年”，建立项目建设季度观摩会、招商引资季度分析会、科技创新双月例会、企业上市月度推进会等“四项机制”。   在此背景下， 7 月 28 日，由中共南通市委、南通市人民政府共同主办的“ 2022 拥抱创新向未来——南通股权投资峰会”在江苏省南通市南通国际会议中心举行，弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士受邀出席峰会，并就发掘中国生物医药和医疗器械产业市场新机遇发表演讲。   王昕博士首先就中国生物医药市场展开分析，他指出，中国已成为全球第二大医药市场，但人均医药支出不到美国的十分之一，仍存巨大增长潜力   。 2020 年，美国医药市场规模为 5,245 亿美元，预计到 2025 年，美国医药行业规模将达到 6,761 亿美元， 2020 年至 2025 年的年复合增长率为 5.2% 。 2020 年，中国医药市场规模为 2,098 亿美元，   随着国内药企的持续发展，国内多项利好政策的执行，预计到 2025 年，中国医药行业规模将达到 3,315 亿美元， 2020 年至 2025 年的年复合增长率为 9.6% 。 数据显示，在中国，消化道和代谢药物为市场份额占比最高的细分领域，达到了 15.3% ；抗肿瘤药物市场占比 13.6% ；心血管药物市场和全身用抗感染药物市场分别占比 12.2% 和 12.0% ；而抗肿瘤药物和免疫调节剂在全球占据了最多市场份额，达到 20.9% ，其次是消化道和代谢药物占比为 14.5% ，全身用抗感染药物和疼痛和神经系统药物占比为 12.4% 和 9.3% 。   综上所述，抗肿瘤药物在中国的占比还有较大上升空间，除此之外，疼痛和神经系统药物、精神类药物等细分领域在中国也有较大发展潜力。 “ 2021 年全球五大畅销药榜单因为疫情影响出现了变动，辉瑞新冠 mRNA 疫苗入榜并位居榜首， Moderna 新冠 mRNA 疫苗也居前列，”   王昕博士表示，“新冠疫情改写了全球医药市场竞争格局，随着各大药企针对 COVID-19 的药物研发阶段的不断推进，股价也随各方的利好消息有所上涨，新冠治疗药物未来亦可能成为新的研发热点。” 据悉， 2021 年国家药品监督管理局（ NMPA ）共批准 83 款新药，数量创 2016 年来新高。从药物类型来看，中药批准数激增；从疾病领域来看，仍以肿瘤药和感染性疾病药为主。与此同时， 2021 年美国食品药品监督管理局（ FDA ）共批准 50 款新药（不包括细胞疗法和疫苗），数量较历年相比无明显差异，仍主要分布在抗肿瘤和自免领域。其中，共有 34 个新药是以“优先审评”的方式获得 FDA 批准上市，包括 27 个新分子实体和 7 个新生物制品。此外，有 26 个品种被 FDA 授予“孤儿药”资格，占所有获批新药的 52% 。   近几年的的跨境并购交易由于受到疫情的影响大量减少，但 License-in 交易在交易数量和交易金额上依然屡创新高，并且涉及多个医疗新兴领域。多家生物科技企业公司选择引进国内外正在早期研发、处于临床试验阶段或已上市的产品来获得先进研发技术，弥补企业自身产品管线的短板，打造差异化的业务优势，并提供给中国患者更多治疗选择。   据统计，仅在 2021 年，中国制药企业的 License-in 交易数量，就达到了 130 余起， 2021 年至今大部分单笔交易额超过 1 亿美元，部分交易超过 3 亿美元，产品选择涉及双抗、 siRNA 、 mRNA 疫苗、细胞治疗、 ADC 等多个新兴领域。   引进国内外先进研发技术的优势在于，一方面，如果靶点或者适应症领域契合公司的核心研发方向，或者弥补了企业自身产品管线的短板，可以丰富业务布局，打造差异化优势。另一方面，引入产品大多是已进入临床或已上市的产品，已有数据可以初步验证产品的疗效和安全性，这将会加速国内的上市获批流程，尽快给中国患者带来更多的治疗选择。   “随着经济实力的增强和全球化的加速发展，要求生物科技企业不仅要积极‘引进来’，还必须不失时机地大胆‘走出去’。” 王昕博士进一步解释道，“随着国内创新药生态环境逐渐构建成熟，生物科技企业不断通过 License-out 交易把国内技术带出去，利用与跨国企业的合作可以更好地参与全球化竞争。由于跨国药企注重产品的创新性以及疗效数据等，国内生物科技企业开始加快创新技术平台的建立及开发，提高新药开发效率，缩短与国际大型制药公司间的时间差，以便走进更大的国际市场。”   把技术、设备和产品带出去的优     势    在     于，一方面，与跨国药企的合作意味着可以利用他们在全球从注册、临床到商业化的经验，同时，在大量 License-out 项目的带动下， FDA 开始认可中国临床数据，这将有利于国内产品推进国际化。而跨国药企在不同的商业渠道上的资源，也可帮助药企实现产品商业利益的最大化。特别对于有出海需求的国内药企，跨国药企的背书更有利于市场的拓展，可以把重心和资源集中在更有竞争力的项目上。   另一方面，企业可以在短期内获得充足的现金流支持来加强 in-house 对产品后续的研发，同时，获得的高额资金使公司更有条件引进新的技术、扩充新的管线、发展新的产业，并逐步形成自己的跨国公司，更好地参与经济全球化竞争。 目前，生物科技企业创新出海的步骤可以分为 4 个阶段：第一步是产品国际化，直接将产品授权给跨国药企做全球开发；第二步是临床国际化，建立海外运营团队，开展多中心临床研究；第三步是研发国际化，海外直接组建早期研发团队，进行全球研发；第四步是商业国际化，海外自建商业化团队，完成全球化销售。   “如今，我国企业已完成产品和临床国际化的前两步，部分企业也开始在国外设立研发部门，有望进一步提高我国创新药研发能力和产品出海能力。同时我们相信，在国家政策引导、全球市场哺育、新冠疫情催化等多方因素的影响下， 2022 年中国生物医药将愈发融入全球的创新脉搏中。 ”王昕博士说道。     随后，王昕博士分析了中国医疗器械市场的发展现状及趋势。中国作为世界第二大医疗器械市场，市场规模仅次于美国，同样展现出巨大的增长潜力。 2016 年，美国医疗器械市场规模达到了 1,852 亿美元，到 2020 年增至 2,135 亿美元。预计到 2025 年将达 2,931 亿美元，年增长率为 6.5% 。 2016 年，中国医疗器械市场规模为 557 美元，到 2020 年快速增长至 1,058 亿美元，年增长率高达 17.4% 。预计到 2025 年，中国医疗器械市场规模将增至 1,778 亿美元，年增长率为 10.9% 。   中国医疗器械市场呈现企业数量庞大，规模小，市场集中化程度低的特点，缺少多产品布局的巨头公司。   2020 年，全球营收规模前十的医疗器械公司包括美敦力、强生、费森尤斯等，前三的公司市场份额占比分别为 6.3% 、 5.0% 和 4.5% 。中国营收规模前十的公司包括飞利浦、西门子和罗氏等，前三的公司市场份额占比分别为 2.6% 、 2.0% 和 1.9% 。 与全球的情况相比，低值医疗耗材在中国占有较高的市场份额，   在全球占有份额较高的骨科器械、眼科器械、普外及整形外科器械、药物输送系统器械在中国的占比较低，仍有很大的发展空间。   2020 年全球医疗器械市场中，体外诊断器械、医学影像器械和心血管器械份额占比位列前三，分别为 14.7% 、 14.0% 和 11.0% 。 2020 年中国医疗器械市场中，体外诊断器械、低值医疗耗材和医学影像器械份额占比位列前三，分别为 14.7% 、 13.7% 和 12.6% 。   “中国医疗器械行业整体国产化率低，高端产品领域及核心技术仍被进口垄断，企业应当顺应政策趋势，加快推进企业研发格局转化，实现从低值产品研发到具备创新壁垒的高值产品转化。”   王昕博士指出，国内医疗器械主要聚集在技术壁垒较低的产品，低端产品行业同质化竞争严重；医疗器械高端领域国产率低，有庞大的可拓展空间，但由于高端器械较高的技术壁垒，其国产化进程缓慢。   当前国内医疗器械企业正在逐步通过自主研发、合作研发、并购等方式布局高端医疗器械领域，有望在未来逐步提升高端产品领域国产化率，进一步推动国产替代。 最后，王昕博士向与会嘉宾大致介绍了中国医疗健康产业的投融资情况。 2021 年全球股权融资规模稳步增加，中国内地近两年持续排名第二。与此同时，受到 A 股注册制的推动， 2021 年境内 IPO 募资额和数量创新高，较之港股 IPO 市场更为活跃。   在医疗健康领域， 2017-2021 年间，上市企业数量在全球主要板块均呈增加态势，同样也是 A 股备受青睐。而在中国 A 股市场，医疗健康行业 IPO 融资规模、 IPO 企业数量在所有行业中分列第三、第五位。   从上市的估值水平来看，   2021 年 A 股医疗健康行业的整体市盈率（剔除负值）高于美股和港股医疗健康行业，对于未盈利的医疗健康公司， A 股也体现出了显著的估值优势，除了 A 股本身的估值溢价外，与 A 股科创板对于未盈利企业上市的研发进展要求更高（创新药要求至少有一项核心产品进入关键性临床、排斥 in-license ） 、目前仅有创新药尚无未盈利创新器械公司上市也有一定关系。   从上市后日均成交量来看，   2021 年 A 股医疗健康行业二级市场交易活跃度高于港股。 “ A 股科创板和创业板平均审核天数分别为 300 天及 374 天，相较于港股和美股而言，审核周期长。审核阶段结束后， A 股注册申报也仍需要通过发审委 / 上市委会议，流程更复杂。因此，专业的上市申报团队将有助于帮助预上市企业更好的完成上市申报材料并成功冲关。”王昕博士说道，   “   沙利文融合全球 61 年的咨询经验，进入中国 24 年来服务了大部分生物医药公司港股上市，自 2019 年 7 月科创板首批公司挂牌以来，科创板很多企业也援引了我们的数据和报告。 ”   根据沙利文调研结果显示，南通市现有生物医药研发生产企业 68 家，医疗器械生产厂家 220 家。 2021 年，在南通市签约并已开工的生物医药研发项目达到 29 个，总投资额达到了 343.6 亿元。   王昕博士表示，南通市医疗健康产业已吸引众多医药研发项目的投资且总产值逐年增长，凭借扎实的原料药制造基础、医药格局的成型、模式动物体系的发展以及重要突出的独家品种，有较好的发展基础和机遇，而专业化的资本及咨询服务将有机会推动南通生物医药产业快速发展。

                                                                                                       2022.09.28 中国·上海  生物科技投资论坛    在医疗领域深刻变革的大背景下，生物科技正经历着持续的产业结构升级，促进行业近几年井喷式发展，各种新兴技术不断涌现，创新生物科技公司如雨后春笋般接连成立。投融资市场的持续火热，证实了生物科技领域的发展方兴未艾，未来大有可为。在生物科技行业发展的新形势下：该领域投融资现状如何？有哪些值得关注的新兴赛道？生物科技公司如何选择上市之路？这些疑问已成为每个行业参与者关注的热门话题。   为此，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）在第十六届沙利文全球增长、科创与领导力峰会举办之际，推出生物科技投资论坛，邀请领域内权威专家，涵盖领先生物科技企业，知名投资机构、上市中介团队，共同解读行业未来投资方向，探讨企业增长和资本市场成功的关键因素。    会议规模    90-100人    会议议题    2021年生物医药投融资市场回顾及展望 生物科技投融资新兴赛道盘点——合成生物学 白皮书发布——洞察中国CDMO市场和趋势 生物科技公司上市的多元化之路    组织机构    主办单位 协办单位 联合主办单位     大会观众报名入口正式开启 即刻预约

2022 年以来，受复杂的国际形势及环境变化等因素影响，全球经济恢复和金融市场波动充满不确定性。《资管新规》于年初正式落地实施，金融生态环境不断呈现出新变化，资产管理市场也进入新的发展阶段。   在此背景下，由《经济观察报》主办的 “共融·共生 2022 产业投资 + 资产管理高峰论坛”于 2022 年 7 月 26 日线上举办，   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理张葛建受邀出席论坛，并就全球产业技术最新趋势发表演讲。     张葛建围绕 2020 年至 2025 年促进工作效率的新兴技术进行深度研究解读，分别介绍了技术联结和融合趋势， AI 、自动化及机器人趋势，以及网络安全趋势，并从“宏观到微观”就每个趋势给予了战略建议及预测。 技术联结和融合趋势   根据沙利文调研显示，从 2020 年到 2025 年，全球将拥有至少 37 亿部智能手机， 5.2 亿部可穿戴健康相关设备和 7 亿部平板电脑。设备多样性将深刻影响企业后端和前端。在所有技术联结与融合趋势中， AR 技术具有最大的企业应用潜力，因为其能够提高性能，同时比 VR 技术有着更大的移动自由。 张葛建表示，全球通过企业社交网络进行协作的用户将持续上升。   当前，仅在北美，已有超过 72% 的企业使用内部社交网络软件进行办公及交流。智能手机、平板电脑、笔记本电脑以及现在的可穿戴设备将持续提升人们的工作效率，公司乃至中小企业需要设计一种考虑长期可扩展性和解决方案统一性的设备战略。   到 2025 年，工作场所可穿戴设备的使用率将大大增加，其中智能眼镜的市场增长率预计最高。可穿戴设备，特别与增强现实功能相结合时，将在企业领域实现高速增长。工作场所可穿戴设备将量化和分析员工行为，帮助管理层做出数据驱动的决策，美国已大规模、快速部署该设备。 大数据的下一件大事则是将结构化和非结构化数据转化为可操作的预测，例如，使用规范性分析提前数小时、数天甚至数周以避免紧急情况。截至 2025 年，大部分企业将从事规律性分析，随着协会组织将其数据货币化，数据聚合将成为一项关键服务，通过超大规模数据集可提供更深入的洞察。   此外， 2025 年 3D 打印市场将增长至 215 亿美元，随着印刷材料降低成本及选择性的增多，预计未来更多制造商会全面应用该技术。 AI 、自动化及机器人趋势   到 2021 年，全球自动化市场超过 800 亿美元，工业物联网传感器市场超过 110 亿美元，突显出自动化互联网解决方案在制造业中的重要性。鉴于潜在的应用范围以及在安全和易用性方面的日益进步，专业服务机器人将极大地影响未来的工作场所。 张葛建指出，人工智能开发的一个方向是从面向消费者的个人数字助理向企业数字助理的转变，但在这项技术正式发展之前，还需要解决隐私和安全问题。   人工智能能力的提高将继续推动大多数技术领域的进步，其中自然语言处理和图像识别技术将长期助力那些想在企业领域获得增长的客户。在企业准备方面，员工需要适应人工智能衍生技术和相应输出结果，这需要相应的培训以及培养一种对技术充满好奇并鼓励其参与的工作场所文化。   鉴于工业网络化和传感器化，工业物联网将在 2025 年开始普及。源于数据质量的提高和时延的降低，生产对需求更加敏感，制造业将发生根本性的变化。技术提供商和使用者都将会形成自己的生态系统。对于供应商而言，提供整体解决方案对维持合作伙伴关系至关重要，而制造商将采用共享经济模式来减少停工期。 工业机器人市场相对成熟，不断增加的创新和应用将保持持续增长态势。数据显示，到 2025 年，全球投入使用的工业机器人数量可能超过 500 万台。因此，在全球范围内，生产制造中心将变得越来越自动化。服务机器人将变得更加灵活和便于使用，有一定可能会从根本上改变更多类型的工作方式。“换句话说，这些被定位为协作机器的机器人仍然需要人工监督，而不是岗位替代者。”张葛建说道。 网络安全趋势 张葛建指出，随着连接趋势的增长，网络安全事件将增加和演变，因此需要所有企业持续地进行防御工作。与此同时，伴随网络安全在企业优先级的上升，新的角色将会出现，如首席信息安全管理者。对于企业来说，招募符合资质的信息安全管理员将成为一项持续的挑战。在未来工作场所的网络安全将包括新兴技术，例如区块链和机器学习。   共享威胁信息的网络安全信息交换中心将越来越受欢迎，因为共享信息所获得的优势将超过信息保密所带来的竞争优势。在全球范围内，网络安全信息交换中心将发挥重要作用，与发展中国家的组织分享缓解威胁战略，这些组织可能没有政府支持，但仍需要保护，以免危及全球价值链。   各国将推进实施网络安全战略，以保护企业、公民和政府的信息。但到 2020 年，全球网络安全市场接近 1,550 亿美元，全球范围内的熟练网络安全专业人员的短缺达到 200 万人，迫切需要对新人才进行投资。 行业应用场景   最后，张葛建总结道，“未来的工作场所需要的技术（尤其是源于 AR 、 AI 和物联网连接技术）将影响大多数行业的工作环境，使生产力得到整体提升。农业部门将采用更多机器人、自主平台和飞行器，以提高产量和投入精度，以弥补劳动力成本上升和劳动力短缺。由于自动化、互联网和数据分析技术的融合，工业物联网技术将在工业领域的办公技术场景脱颖而出。而在办公场景中，人工智能和大数据技术能够识别以前无法识别的模式，并通过将耗时的任务自动化，提高工作效率。”

7 月 25 日，国家药监局附条件批准了真实生物阿兹夫定片增加治疗新冠病毒肺炎适应症注册申请，这也是国内批准的首个新冠小分子口服药。 中国首个自研小分子新冠口服药上市有何意义？小分子口服药的需求如何？我国新冠小分子药的供应情况如何？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区医疗行业高级咨询总监李谦接受《第一财经》采访，共同探讨首个国产新冠口服药批准后，我国小分子药物市场的未来走向。 第一财经   7 月 25 日，国家药监局附条件批准了真实生物阿兹夫定片增加治疗新冠病毒肺炎适应症注册申请，这也是国内批准的首个新冠小分子口服药。   真实生物没有官宣生产厂商，不过根据此前上市公司披露的信息，包括奥翔药业、拓新药业和华润双鹤等在内的企业，都称与真实生物签定了委托生产框架协议。 截至 7 月 26 日收盘，奥翔药业（ 603229 ）、华润双鹤（ 600062 ）股价都一字跌停，拓新药业（ 301089 ）股价下跌 6.3% 。 7 月 25 日晚间，复星医药宣布与真实生物达成独家商业化阿兹夫定的长期战略合作。第一财经记者获悉，复星医药首付款金额达到 1 亿元。复星医药 7 月 26 日 A 股（ 600196 ）和港股（ 2196 ）股价都下跌 3% 左右。   关键看市场需求 市场分析认为，阿兹夫定的市场需求到底如何尚不明朗，而前期相关企业股价已被大幅推高，这也是导致市场出现大幅回落的原因。 自今年年初以来，华润双鹤股价累计涨幅已接近 80% ，奥翔药业涨幅也超过三分之二。 图片来源：第一财经 阿兹夫定是一种具有广谱性抑制病毒 RNA 依赖性 RNA 聚合酶（ RdRp ）的核苷类似物，同时也能特异性作用于新冠病毒 RdRp ，从而抑制病毒复制，药物靶向性强。该药物原本作为抗艾滋病药物上市的，与瑞德西韦在作用机理方面一致。 “多个公司都可以生产阿兹夫定，关键看未来的需求如何，这取决于疫情的发展以及这款药物在实际使用过程中的有效性。”一位药物专家告诉第一财经记者。 根据此前真实生物递交的关键Ⅲ期注册临床试验，结果显示阿兹夫定具有抑制新冠病毒的活性，病毒清除时间为 5 天左右；首次给药后第 7 天临床症状改善的受试者中，阿兹夫定组的比例为 40.43% ，安慰剂组比例为 10.87% 。 “从目前的情况来看，如果不能证明服用抗病毒药物可以预防重症，仅能缩短病毒转阴时间，那么即便临床试验非常严格，它的重要性也会大大降低。”上述药物专家对第一财经记者表示。   李谦   沙利文大中华区医疗行业高级咨询总监 相较于中和抗体等其他新冠疗法，新冠小分子口服药的优势在于用药便利，并且能在一定程度上耐突变，具有患者依从性高、储存与运输方便、便于分发等显著优势。 “随着疫情常态化，小分子药物能在患者感染早期起到抑制病毒增殖的作用，降低发展为重症的可能性，可以作为日常预防使用，为疫情防控手段增加重要的一环。”沙利文大中华区医疗行业高级咨询总监李谦对第一财经记者表示。   机构大幅下调辉瑞口服药销售预期 目前中国已经进入临床使用的唯一一款治疗新冠的小分子药物是辉瑞公司的抗新冠病毒药物 Paxlovid 。这款药物也是目前主导全球新冠治疗市场的药物。但根据数据分析公司的最新研究预测， Paxlovid 未来半年的销售很可能不及市场预期。 健康数据机构 Airfinity 称，最新数据证实，辉瑞公司最近签署的订单量和报价已经开始逐渐放缓。该机构预计，到今年年底，全球市场上可能会有多达 7000 万个疗程的 Paxlovid 过剩。 Airfinity 分析称，这种小分子药物可能与其他药物产生相互作用，这会限制该药物的使用。 Airfinity 分析师 Harry Cheeld 表示，辉瑞可能会重新审视对该药物需求的看涨计划，并应对供应过剩的问题。 辉瑞早些时候表示，计划在今年提供 1.2 亿个疗程的 Paxlovid 。今年以来，辉瑞股价已累计下跌超过 12% 。辉瑞即将于 7 月 28 日公布最新一个季度的财报。 根据 Airfinity 的预测，另一家提供新冠口服药的企业默沙东今年的供应预计仅为 1500 万个疗程。 从整体销售来看， Airfinity 预计，今年辉瑞 Paxlovid 的总销售额将达到 232 亿美元的，低于过去三个月预测的 236 亿美元；默沙东的口服药总销售额估计为 58 亿美元，低于此前估计的 64 亿美元；日本制药公司盐野义被推迟批准的新冠口服药的销售额估计为 5 亿美元，低于此前预估的 25 亿美元。 在国内，除了真实生物的阿兹夫定片，还有君实生物的新冠口服药 VV116 片也已进入临床 III 期阶段。今年 5 月 23 日，君实生物公告称， VV116 片在一项对比辉瑞 PAXLOVID 用于轻中度新冠病毒肺炎早期治疗的 III 期注册临床研究达到方案预设的主要终点，并表示将于近期递交上市申请。   * 本文转载自《第一财经》   ，   作者    钱童心    ，    原文名为《    首个国产新冠口服药批准后，生产厂商为何一字跌停了    》。 沙利文洞见·延展阅读 Q ：   中国首个自研小分子新冠口服药上市说明什么？ A ：   截至到今年的六月份，海外有 2 款新冠小分子药物已在全球多个国家获批上市并完成商业化，分别是辉瑞的 Paxlovid 和默沙东的 Molnupiravir 。首个自研药物的上市之前，我国的小分子口服药的唯一可选择药物为在今年二月份于我国获附条件批准进口的 Paxlovid 。阿兹夫定作为正式获批的国内首款治疗新冠病毒肺炎的自研小分子口服药，进一步构筑了我国“疫苗 + 中和抗体 + 小分子药物”的综合防治系统。   Q:    从全球来看，目前辉瑞的小分子药是否出现供过于求的情况？   A ：    Paxlovid 应用于避免高危人群发展成重症，由于现实疫情的蔓延态势不减，感染人数仍然处于高位，用药需求尚在，尽管今年第一季度的销售额低于此前市场预测，但整体销量依然可观，在全球的新冠小分子口服药领域，辉瑞 Paxlovid 占据着主导地位。   Q: 我国新冠小分子药的供应情况如何？   A ：    复星医药于 7 月 25 日晚间发布的公告中披露，与真实生物就推进双方联合开发并由复星医药产业独家商业化阿兹夫定等事宜达成战略合作，开展阿兹夫定的商业化布局。未来全产业链落地后进行放量生产，以满足当前的临床用药需求。   Q: 还有哪些企业有望获得批准？   A:    在国内，除了真实生物的阿兹夫定片，还有 2 款药物在新冠口服药的研发上进展较为迅速，包括君实生物与旺山旺水共同研发的 VV116 和开拓药业的普克鲁胺，目前处于临床 III 期试验阶段，有望于不久之后上市，研发进展值得持续关注。

2022首届新投资博览会 暨第十六届沙利文全球增长、科创与领导力峰会 2022年9月27-28日   2022首届新投资博览会暨第十六届沙利文全球增长、科创与领导力峰会 （以下简称“大会”）将于9月27日至28日在上海国际会议中心举办。本届大会由弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称：沙利文）与钛媒体、路演中、华君传媒集团联合主办，头豹科技创新网协办。大会致力于打造企业投融资第一平台，助力可持续、高质量发展。   首届新投资博览会将倾情打造一场投融资嘉年华盛会。为期两天的新投资博览会期间，数百个优质项目将齐聚现场，为近百位投资大咖呈现百场精彩路演。   第16届沙利文GIL峰会由1场主论坛与多场分论坛构成。 主论坛汇集行业干货与投资趋势洞察，覆盖宏观趋势、价值投资、大健康、新能源、大消费等话题，现场将揭晓包括“CHUANG·启航”全球新锐科创企业榜单、中国私募股权基金IPO成绩单、《私募股权CFO数字化转型契合新时代发展浪潮》白皮书及中国私募股权基金CFO榜单等重磅“新投资”研究成果。 近百位关注产业发展的政府、投资机构、金融机构代表，以及院校与科研专家，将共同解读市场发展机遇和发展目标，探讨企业增长和成功的决定性因素，锚定具有前瞻性的未来投资方向，促进产业价值与资本能量共生繁荣。   上市公司线下路演分论坛 将聚集互联网、大消费、TMT、医药生物、智能制造、地产物业等热点赛道港美股上市公司参会分享，与近百位机构投资人、券商研究员共同展望未来经济新趋势，交流港美股投资市场。   生物科技投资分论坛 将聚焦后疫情时代生物科技投融资新趋势，共同解读生物科技行业未来投资方向，探讨企业增长和资本市场成功的关键因素。   沙利文创立的GIL峰会在全球超过20个国家和地区，拥有近30年的举办历史。自2008年落地中国至今，沙利文GIL峰会已成为国内各界优秀企业，相互交流成功经验，共同探讨发展方向的重要平台，以及世界了解中国最前沿发展趋势的重要窗口。   2022年第16届沙利文GIL峰会风云再起，期待与您相约浦江之滨，共赴价值盛宴！   大会观众报名入口正式开启                                                                                                             即刻预约

沙利文洞见 7 月 22 日，首批 25 家科创板上市公司三年限售期的首发前股份开始上市流通。目前，并未有公司披露相关限售股减持计划。总体来看，市场情绪并未明显受到解禁影响。当日 25 家公司股价表现平稳， 10 家上涨， 15 只下跌，平均微跌 0.51% 。   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区主管合伙人兼常务副总裁王晨晖先生接受《证券日报》采访，从 25 家科创板公司首发前股份解禁首日市场动态看科创板 2022 年下半年走向。 证券日报 7 月 22 日，首批 25 家科创板上市公司三年限售期的首发前股份开始上市流通。目前，并未有公司披露相关限售股减持计划。相反地，此前已有 11 家公司股东相继表示不减持限售股或者延长限售股锁定期。 总体来看，市场情绪并未明显受到解禁影响。当日 25 家公司股价表现平稳， 10 家上涨， 15 只下跌，平均微跌 0.51% 。 “首批上市 25 家公司市场表现基本符合市场预期。”创金合信基金首席经济学家魏凤春对《证券日报》记者表示，整体来看，科创板公司市场表现受基本面和交易层面的影响。基本面包括公司业绩、经营方向、治理结构等，符合产业发展方向、业绩稳定、公司治理稳定的公司，投资者长期持有的信心增强，波动相对较小。从交易层面来看，主要受投资者情绪影响，而此前投资者对首批 25 家上市公司解禁已有预期，情绪已经充分释放。 25 家企业 尚无一家公告减持 记者注意到，截至 7 月 22 日，首批 25 家科创板公司中，尚未有公司披露相关限售股减持计划。根据减持规则，大股东、董监高通过集中竞价交易减持股份应提前 15 个交易日进行预披露，但是目前没有一家公司发布减持公告。 “这说明公司控股股东、实控人、大股东等对行业前景和公司未来发展很有信心，看好公司长期稳定发展。”沙利文大中华区主管合伙人兼常务副总裁王晨晖对《证券日报》记者表示，股东信心的建立基于企业过去的良好发展，从过去 3 年的发展情况来看，不少企业实现了双位数的业绩增长。这些企业在疫情影响下仍取得了扎实业务表现，体现了企业发展韧性和科创板高成长性。 “没有公司披露减持计划，说明股东长期持股概率较大。”魏凤春表示，这些公司科技人员持股比较多，在数字经济、新能源、新模式，以及新的商业消费升级背景下，这些公司发展符合我国的政策预期、产业预期和消费者需求预期，长期投资前景好。 申万宏源首席市场专家桂浩明对《证券日报》记者分析称，目前 25 家科创板上市公司中，并没有股东披露减持计划，背后有多重原因。一方面，一些公司股东可能认为目前并不是最佳减持时机，现在不减持并不代表未来不减持；另一方面，上市公司股份减持渠道多样，通过大宗交易等方式进行减持，需要一个接洽安排的过程，可能现在并未到水到渠成的时候。 “减持是股东资产退出的重要手段，对于投资者而言，不应寄希望于股东不减持，同时股东也应理性减持，而不是清仓式减持。”桂浩明说。 实际上，很多科创板公司在解禁前就给市场吃下了一颗“定心丸”， 11 家公司股东纷纷宣布不减持限售股或延长限售股锁定期，释放出对公司发展前景长期看好信心。 记者梳理发现， 11 家公司中，华兴源创、天宜上佳、嘉元科技等 6 家股东承诺不减持限售股。中国通号、容百科技等 4 家企业股东表示延长限售股锁定期。如中国通号控股股东表示，自 2022 年 7 月 22 日限售期满之日起自愿延长锁定期 6 个月至 2023 年 1 月 21 日。 科创板下半年 将延续业绩增长态势 表面来看，科创板公司股东“惜售”限售股，反映出对自家公司股价的看好。从根本上讲，支撑上市公司股价的基础则是良好的业绩，从这角度而言，具备高成长特性的科创板更是汇聚长期优质价值投资标的资源池。 记者梳理发现，截至 7 月 22 日记者发稿，已有 47 家科创板公司通过半年报、业绩快报、业绩预告等形式披露半年度业绩数据，总体业绩良好。具体来看， 47 家公司中， 37 家业绩预增、 3 家扭亏为盈，合计占比达 85% 。其中， 13 家公司预计归母净利润增幅超过 100% ，占比超过三成。 桂浩明表示，从近两年情况来看，总体上科创板公司利润增幅领先于其他板块，上半年也将基本保持增长态势。不过，由于市场发展不平衡，科创板内部分化明显，既有业绩优异公司，也有局部亏损企业。从既往情况来看，前三年是科创板公司发展的最黄金时期，发展速度会明显加快。总体来看，科创板上市公司体量较小，处于成长期，下半年业绩增长态势将继续延续。 “科创板具有高成长特性。投资科创板不能太短视，而应看到科创板的长期投资价值。”魏凤春表示，科创板中，高端制造相关的投资占比较高，增速也在提高，促进了科创板产业链和产业需求稳定。在此背景下，经历市场检验的成长股，特别是“硬科技”含量高的科技股，以及商业模式和科技成长相融合的、治理结构比较完善的公司，可以长期持有。 王晨晖表示，下半年将会有更多不同领域的科技创新企业登陆科创板，通过企业自身技术创新和与资本市场融合发展，加速企业的成长，进而引领各个科技创新领域的发展，助推我国经济整体增长恢复和结构优化。从行业来看，新能源、电子制造、生物医药等具备科创引领的国家重点战略行业将是具备良好投资机会的领域。   * 本文转载自《证券日报》，记者为邢萌、吴晓璐 , 原文名为《首批 25 家科创板公司首发前股份解禁首日：科创板运行平稳 市场看好企业长期投资潜力》。

  2022 年 7 月 22 日，弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）与光明福瑞投资管理（上海）有限公司 ( 以下简称“光明投资”）在位于深圳市南山区华润置地的沙利文大湾区总部举行战略合作签约仪式。   沙利文全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士、沙利文大中华区主管合伙人兼常务副总裁王晨晖先生出席并接待光明国际食品产业基金、光明福瑞投资管理 ( 上海 ) 有限公司总经理闵志东先生一行，头豹联合创始人兼 CEO 杨晓骋先生出席并见证签约仪式。 仪式现场，双方签署《光明投资与沙利文战略合作协议》，并就深度合作交换了意见。未来，双方将充分发挥各自在资本运作、投资管理、行业研究、产融结合等方面的经验和优势，共同合作，探索建立服务于食品供应系统全链路的创新咨询服务平台，并集合双方海内外的优势资源条件，在产业咨询、政策咨询、市场咨询以及资本服务等方面发挥优势，为技术创新、产品创新及食品产业的绿色转型升级提供全方位服务，共同推动食品产业创新发展。 签约仪式现场   闵志东先生表示，沙利文是国内投融资战略领域的顶尖咨询公司，更难能可贵的是还拥有全球化的视野及强大的数据库，长期为各类企业提供发展方向指导。沙利文丰富的专业知识和咨询工具为双方共同打造食物供应系统相关企业和机构的首选智库奠定了坚实基础，为构建以大数据分析为支撑的创新型消费品开发支持平台提供了成长“沃土”。 闵志东先生发言   王昕博士表示，光明是食品消费领域的百年品牌、龙头企业，光明投资拥有丰富的国内外产业资源。沙利文将积极整合全球资源、发挥自身数据分析能力及行业研究能力，在全球资产布局、产业趋势研究、战略制定、业务重组及资源整合、投资热点研判、优质标的筛选、人才培育培训、资本增值服务等方面，与光明投资并肩助力企业绿色发展转型升级。 王昕博士发言 光明投资与沙利文均充分认可“双碳”背景下绿色发展的重要性，以及推广行业创新理念与新投资理念的必要性。双方的强强联合将吸引海内外产、学、研界权威机构及更多创新型企业和机构，共同引领未来消费品发展趋势，促进产业繁荣及可持续发展！