一份官方发布的报告显示，“高质量发展”、“ ChatGPT ”分别当选 2023 年度国内、国际词，这恰与今年中国半导体行业的发展进程相呼应。在受到美国制裁的华为取得先进制程突破后，中国半导体行业目标实现更高质量发展，以在愈发激烈的人工智能（ AI ）竞赛中取得领先。 对于中国自主研发的 AI 芯片格局和进展有何观点？随着 AI 技术的进步，包括谷歌和众多厂商发布了诸多大模型之后，产业的格局在 2024 年会有什么样的展望？   AI 革命的推进， 2024 年对于中国资本市场的影响怎么看？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区执行总监崔楠接受路透社采访，共同探讨中国人工智能产业浪潮。 Reuters News Q AI 芯片是目前的“兵家必争之地”，请问对于中国自主研发的 AI 芯片格局和进展有何观点分享？   中国政府和企业在 AI 芯片领域的技术创新和研发投入上投入了大量资源，推动了中国自主研发芯片的技术实力。一批专注于 AI 芯片研发和制造的初创公司的涌现推动了 AI 芯片行业的竞争，激发了行业创新并在一些领域取得了显著的突破，同时这些企业通过与高校、研究机构和其他企业的合作，实现了在 AI 芯片领域的共同创新。这种合作有助于加速技术进步，提高整个行业的水平。 同时，中国建设了一个庞大而完整的 AI 产业生态系统，包括芯片设计、制造、算法开发和应用。这种整合有助于形成全产业链的竞争力，提高中国在 AI 领域的自主创新能力。但从短期内的发展来看，尽管中国在 AI 芯片领域取得了显著进展，仍然面临一些挑战，包括与国际领先企业的差距、芯片设计的复杂性、制造工艺的提升等。 Q 随着 AI 技术的进步，包括谷歌和众多厂商发布了诸多大模型之后，产业的格局在 2024 年会有什么样的展望？ 行业竞争将变得更加激烈，随着谷歌等巨头公司以及其他厂商发布更多的大型模型，竞争将加剧，但同时也会推动行业不断创新，在这个过程中必然将导致一些较小的公司被边缘化或被并购，为了在竞争中保持领先，企业可能会寻求更多的合作和伙伴关系，尤其是在技术开发和市场拓展方面。 Q AI 革命的推进，对于中国资本市场的影响在 2024 年怎么看？看好哪些板块的前景？   展望 2024 年， AI 将开始全面落地，并持续驱动中国资本市场向科技及数字经济领域的投资。 投资方向将聚焦 AI 产业链，尤其是基础算力以及行业应用方面的优秀企业，同时关注在产业链上国产替代的发展机遇，今年 10 月在工业和信息化部等六部门印发的《算力基础设施高质量发展行动计划》中提出算力是集信息计算力、网络运载力、数据存储力于一体的新型生产力，要通过算力基础设施向社会提供服务，并计划到 2025 年，我国算力规模超过 300 EFLOPS ，智能算力占比达到 35% ，因此，国产 AI 算力方面将迎来更广阔的发展机遇。 同时，随着国内大模型的持续升级， AI 的技术发展将进一步与不同应用场景融合，实现软件应用与垂直场景结合的多点开花，同时也可与 SaaS 的商业模式结合，释放更大的市场发展空间。 Q 政策对于科技创新，尤其是 AI 还可能会有哪些比较重要而具体的支持呢？   主要体现在以下几方面： 一是通过提供资金支持，包括研发资金、创新基金和税收优惠，以鼓励企业在 AI 领域进行创新，助于企业降低研发成本，推动更多企业投入到高风险的创新项目中。 二是制定和实施保护知识产权的法规，确保创新成果得到充分的保护，从而提高企业投入研发的积极性。 三是支持培训更多的技术人才，包括提供人工智能相关的教育和培训课程。政府还可以采取措施来吸引国际上的高水平科技人才，推动科技创新。 四是建设科技园区和创新中心，提供良好的研发和创新环境，吸引人才和企业聚集在一起，促进科技创新的合作和交流。 五是鼓励企业与国际机构、企业和研究机构开展合作，分享研究成果、经验和资源。开放创新有助于加速科技进步，推动全球科技领域的协同发展。 *   本采访刊登于 Reuters News ，记者为林宇涵，原文标题为：《   华为“突围”美国芯片制裁后， AI 赋能下的中国半导体将挺进何方？   》。

近日，食品安全国家标准审评委员会发布 21 项食品安全国家标准（征求意见稿），其中包括食品产品三项：《巴氏杀菌乳》《高温杀菌乳》《灭菌乳》。 为什么要修改这三项食品标准？预计会产生怎么样的影响？有哪些重要意义？征求意见稿删除了产品定义中的“牛羊”限制，对乳业市场的发展有哪些积极影响？修改过的《高温杀菌乳》国标征求意见稿，有什么意义？掺杂了复原乳的乳制品，相对纯鲜奶或者纯牛奶有什么优势？   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区咨询顾问朱人杰、刘耀谦接受蓝鲸财经采访，共同解读    三项乳制品国标修订征求意见稿及其影响。   * 点击文末“阅读原文”即可阅读完整报道 蓝鲸财经 Q 近日，食品安全国家标准审评委员会发布 21 项食品安全国家标准（征求意见稿），其中包括食品产品三项：《巴氏杀菌乳》《高温杀菌乳》《灭菌乳》。为什么要修改这三项食品标准？预计会产生怎么样的影响？有哪些重要意义？ 修订这三项食品标准的目的是为了提高食品安全和质量标准，确保消费者获得更安全、优质的乳制品。修改后的标准内容主要包括明确术语和定义、感官要求、理化指标和微生物限量，这将影响生产企业，需要调整生产工艺以符合新标准。 对消费者而言，将有望带来更高质量、更安全的乳制品选择，增加消费者对产品的信任度。对整体乳制品行业来说，这些标准的修订将促进行业健康发展，提升产品质量、安全水平、以及促进产品多样化发展。 Q 征求意见稿删除了产品定义中的“牛羊”限制，对乳业市场的发展有哪些积极影响？ 巴氏杀菌奶和灭菌乳在定义上基于牛乳、羊乳原料，已不能满足市场需求，本次修订意见删除了产品定义中的“牛羊”限制，增加了水牛乳、牦牛乳、骆驼乳、马乳、驴乳等特色奶畜乳的理化指标和微生物指标限定。当前市场上对特色奶的消费需求与产品比例逐步增长，指标细化后将有利于特色乳制品有更明确的标准，也将使生产经营更规范化。此举对乳制品市场的发展将带来四方面积极影响： ·          产品创新与多样性增加：删除对“牛羊”限制将鼓励多种奶源的利用，推动更多特色乳制品的生产，满足消费者不同需求。 ·          市场竞争提升：扩大产品范围激励乳企竞争，推动提升产品质量和创新能力。 ·          地方特色发展：支持特色奶畜乳，可能成为地方特色产业，促进地方经济增长和就业机会。 消费者选择增加：消费者有更多品尝不同奶源产品的选择，提高消费者满意度和忠诚度。 Q 新增“纯牛奶中禁用复原乳”有哪些意义？对目前市面上的纯奶影响大吗？   此次《灭菌乳》国标修订的最大亮点在于删除了原料中复原乳的使用 , 即删除了“添加或不添加复原乳”的表述，明确“仅以单一品种生乳为原料”，同时删除了有关复原乳的标识规定。而巴氏奶早在 2005 年发布的《关于复原乳标识标注有关问题的通知》中就提出巴氏杀菌乳中不允许添加复原乳，鼓励使用生鲜乳。 复原乳又称还原奶，是指把牛奶干燥成乳粉后，再添加一定的水或牛奶制成的乳液。虽然在生物活性物质上存在一定的损失，但过去常用于替代奶源紧缺的情况。然而，这种情况现在相对较少见了。 这次修订对市面上的纯奶影响并不太大，因为在市场上添加复原乳的纯牛奶产品并不多见。 Q 走访了一些线下超市，发现其实使用复原乳的纯奶并不多，这是为什么？ 首先，近年来国内原奶（生鲜乳、奶源、生乳）价格走低，大型乳企没有必要将牛奶喷粉后再还原成液态奶生产，进而导致成本增加，因此使用复原乳生产纯牛奶的企业并不多。 其次，经研究证实：热伤害程度越高则牛奶中的活性营养越低。相较其他类型液态奶而言，复原乳中的生物活性物质如免疫蛋白、活性酶及活性肽等相对损失严重。 Q 目前，行业内的“超巴奶”是否存在执行各自的企业标准的情况？这样的做法有什么缺陷？修改过的《高温杀菌乳》国标征求意见稿，有什么意义？   行业中确实存在执行各自的企业标准的情况。 “超巴奶”是行业俗称，该执行何种标准存在模糊地带。由于缺失统一标准，与传统巴氏奶同样置于冷藏区销售的“超巴奶”实则执行企业标准，产品外包装普遍标注“高温杀菌乳”（依据为市场监管总局 2020 年 2 月发布的《关于修订公布食品生产许可分类目录的公告》：“高温杀菌乳”），但这类产品的杀菌强度、微生物指标等缺少明确限值。例如，有些乳企在其“高温杀菌乳”企业标准中规定的是，需要加热到至少 100 摄氏度并保持很短时间的杀菌，没有规定杀菌温度上限。另外一些乳企规定高温杀菌乳杀菌温度为 85-132 ℃，保持 1 秒到 15 秒等。所执行的企业标准非常宽泛。 修改过的《高温杀菌乳》国标征求意见稿明确了以上此类产品的指标定义、等效评价方式、检测方法等，为行业内企业规范生产提供了重要参考和依据，填补国内标准空白。 Q 您认为新版《高温杀菌乳》国标征求意见稿，还有那些需要修改的部分？   本次新版《高温杀菌乳》国标征求意见稿已经在 3.3 理化指标中明确了牛乳 (3.3.1) 以及其他乳 (3.3.2) 应符合的高温杀菌理化指标。 沙利文认为，继本次征求意见稿删除了产品定义中的“牛羊”限制以后，未来可以针对特色乳（水牛乳、牦牛乳、骆驼乳、马乳、驴乳）推出更多的区分和细化指标标准，鉴于不同蛋白质来源的乳制品可能具有的不同特性，考虑为每种乳制品制定更针对性的高温杀菌乳指标（如污染物限量、真菌毒素限量、微生物限量等），以确保标准更为科学合理又实际可行。 Q 掺杂了复原乳的乳制品，相对纯鲜奶或者纯牛奶有什么优势？ 在国内原奶价格高企时期，掺杂了复原乳的乳制品价格可能更具优势，是经济实惠的选择。 复原乳加工比较彻底，容易运输且方便保存；而纯鲜奶需要冷链保存，运输成本和工艺要求都比较高，因此价格最高；常温纯奶对储存要求不高，价格处于中等水平。另外，复原乳虽然在口感风味上比不上鲜牛奶，但可以补充牛奶中的一些基本营养。 *   本采访刊登于 蓝鲸财经 ，记者为张静伦，原文标题为：《三   项乳制品国标修订：“鱼龙混杂”特色奶将被规范，超巴奶将迎首个国标   》。

12 月 11 日，香港交易所（以下简称“港交所”）与青岛市政府在港签署合作备忘录，希望加强沟通合作，共同支持青岛市企业到香港上市。   在港交所与内地加深联系的同时，内地企业已逐渐成为港股市场的主力军。据港交所官网数据，截至今年 11 月底，在港股上市的中国内地企业累计达 1439 家，数量占了港股市场企业数量约 55.28% ，内地企业市值占全市场企业总市值的 77.8% 。 如何看待港交所接连与内地地方政府签署合作备忘录，对支持内地企业赴港上市将产生何种实际意义？如何看待各地特色企业奔赴港交所？内地企业在港股 IPO 市场占据重要角色，今年有哪些行业或者企业表现亮眼？   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理陆景接受《证券日报》采访，共同探讨上述话题。   * 点击文末“阅读原文”即可阅读完整报道 证券日报 Q 证券日报记者：如何看待港交所接连与内地地方政府签署合作备忘录，对支持内地企业赴港上市将产生何种实际意义？如何看待各地特色企业奔赴港交所，例如广西的跨境电商企业？ 香港交易所连续与中国内地多个地方政府签署合作备忘录，是推动内地企业赴港上市的重要举措，符合中国证监会让内地企业更加便捷高效地赴港上市、进一步深化互联互通的愿景，对中国资本市场的进一步开发，释放了积极的信号。 首先，这标志着香港与内地在金融领域进一步加强合作，为内地企业提供了一个更加开放和国际化的资本市场平台。香港作为国际金融中心，拥有成熟的资本市场、健全的法律体系以及广泛的国际投资者。通过这种合作，内地企业可以更便利地接触国际投资者，提高其全球曝光度和品牌影响力，同时也能够获取更加多元化的融资渠道。这种接轨还包括企业治理、市场规范和信息披露等方面，有助于内地企业提升其管理水平和透明度，从而提高其在国际市场上的竞争力。 港交所与内地地方政府的合作还意味着内地企业在赴港上市的过程中将获得更多当地政府的支持和便利。从政策引导、市场准入、信息交流到监管合作，这些措施将极大地降低企业上市的门槛和成本，加速其上市进程，从而促进整个区域经济的发展。中国证监亦表示将发挥香港支持内地企业融资的国际平台作用，推动形成更加透明、高效、顺畅的境外上市监管协调机制，持续畅通内地企业境外上市渠道，推出更多有代表性的“绿灯”案例。 再者，这些合作备忘录有助于促进内地与香港之间的经济一体化。随着更多内地企业选择在香港上市，两地经济的联系将更加紧密。这不仅有助于香港经济的发展，也促进了内地经济的对外开放和国际化。内地企业通过在香港上市，可以更好地利用香港的国际资源和市场优势，促进其全球化战略的实施。 近年来，内地专注于人工智能、新能源和医疗健康等创新产业，以及各地特色企业纷纷赴港上市，反映了中国经济多样化发展的新趋势。港交所为创新产业、特色企业提供了一个与国际标准接轨的资本市场环境。这类企业通常具有创新的商业模式、灵活的市场策略和强大的技术能力。在香港这样一个国际化的金融平台上市，不仅能够帮助这些企业获得更广泛的国际资本支持，还能提升其品牌的国际影响力。此外，特色行业和新兴市场领域的企业往往代表了地区经济的发展方向和新兴产业的潮流，在香港上市不仅有助于企业自身的发展，还能够推动整个行业的升级和转型。 总体而言，港交所与内地政府的一系列紧密合作，对于支持内地企业赴港上市产生深远的影响，不仅有利于企业自身的发展，还有助于加强香港作为国际金融中心的地位，同时促进内地与香港在金融领域的深入合作与交流。 Q 证券日报记者：内地企业在港股 IPO 市场占据重要角色，在您看来，今年有哪些行业或者企业表现亮眼？ 预计 2023 年香港市场将有超过 61 家企业首发上市，而内地企业将继续主导香港市场，内地赴港上市企业数量预计超 90% ，筹资额超 95% 。就行业来看，科技、传媒和通信 IPO 数量列香港市场第一位，生物科技与健康行业筹资额居香港市场第一。截至 2023 年 12 月 12 日，筹资最多的新股为珍酒李渡，募资 53 亿港元。排在其后的分别为药明合联、极兔速递、宏信建发、科伦博泰生物、国鸿氢能、途虎。 美联储持续加息、全球银行危机和中国经济复苏不及预期令香港市场交易放缓，估值处于低位。过去两年，香港持续改善上市的基础建设和生态圈，包括推出特殊目的收购公司（ SPAC ）上市制度、实施双柜台证券交易、优化股票互联互通机制，以及最近正式启用的 FINI 平台等。为进一步改革港股市场，港股今年推出了一系列措施，以增强吸引力。 3 月港交所增设 18C 章，利好人工智能等科技行业； 9 月港交所就 GEM （香港创业板）改革展开咨询，旨在增强市场流动性，强化优胜劣汰机制，提升市场整体质量。 随着全球经济的逐步恢复和技术创新的持续发展，科技与互联网、生物科技与医疗健康、绿色能源与环保以及金融科技等领域有望继续成为香港股市的增长引擎。 *   本采访刊登于 《证券日报》 ，记者为谢若琳、毛艺融，原文标题为：《    年内 56 家内地企业赴港上市 新经济企业占比增加    》。

自2015年北京成功申办冬奥会以来，我国实现了“带动三亿人参与冰雪运动”的目标，这为冰雪运动与冰雪产业的深度发展打下了坚实的群众基础。随着北方冬季的到来，新疆、黑龙江、吉林、河北等地的滑雪场已陆续开启新雪季运营。 我国滑雪人群的整体技术水平如何？用户结构是什么状态？该水平和结构，是否也会影响滑雪场的硬件设备规划和投入？在北方地区，一个中等规模的滑雪场，投入大概是多少？利润率如何？对于大部分滑雪者来说，大致需要哪些滑雪装备？国产品牌的市场地位如何？我国滑雪运动培训领域有无出现绝对的头部品牌？滑雪培训机构的商业模型有无完全跑通？整体盈利结构和可持续情况如何？ 基于弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）于2023年7月发布的 《中国滑雪产业发展报告》 ，沙利文大中华区合伙人兼董事总经理贾庞接受中国经营网采访，共同探讨上述话题。 中国经营网   关于冰雪参与人群   沙利文今年发布的《中国滑雪产业发展报告》显示，我国滑雪人数从2020年的约760万人逐步提升至2022年的1,200万人，同时滑雪人次也从1,600万人次提升至近2,200万人次。预计到2027年中国滑雪人数预计将达到近3,500万人，滑雪人次将达到近9,000万人次。   请问：这些人群的用户画像大致是怎么样的？比如地域、年龄、性别、消费能力、技术水平等。我国滑雪人群的整体技术水平如何？用户结构是什么状态？该水平和结构，是否也会影响滑雪场的硬件设备规划和投入？如何看待“牛仔裤滑雪者”对我国滑雪产业的发展？   贾庞 沙利文大中华区合伙人兼董事总经理   目前，在我国参与滑雪的主力人群以年轻、高学历、高收入的一线城市消费者为主。从性别上来看，男性居多，占比约7成。从年龄上看，80和90 后的消费者占比约8成。整体上，滑雪人群的消费力都比较强，大部分月均日常消费支出（不含房租、房贷支出）在5,000元以上。   从目前滑雪人群的技术水平来看，超过半数的用户都还是初级水平。绝大多数的用户参与滑雪运动不超过5年。滑雪场的规划，特别是室外雪场，受自然条件影响比较大，如降雪量、海拔落差、坡道长度等等。雪场建设规划过程中也会考虑到目前以初级滑雪者为主的用户结构，会在一定程度上提高入门难度雪道的比例、娱雪区域的比例等。   “牛仔裤滑雪者”来源于skiing in jeans的说法，在早期由于专业雪服比较昂贵，很多人会选择穿牛仔裤滑雪。但由于牛仔裤不能提供足够的保暖和防水性，并且对于滑雪者做动作有一定的限制，并不适合作为滑雪装备。而在现在的环境下，已经有足够便宜的雪服供滑雪者选择。因此，现在“牛仔裤滑雪者”被认为是缺乏滑雪知识和经验的。但“牛仔裤滑雪者”同样是滑雪产业的目标参与人群，如何通过普及滑雪运动的基本知识、提升滑雪运动的大众认知，把“牛仔裤滑雪者”的参与热情转变成安全、专业的参与行动是行业发展的重要一环。     关于冰雪场地   《中国滑雪产业发展报告》显示，21/22雪季全国共约700家雪场运营，主要集中在中国北方地区。中国室内雪场在全球占比超过40%，是当之无愧的世界第一。全球前十位的室内滑雪场中，中国已经占据了半数。   请问：在北方地区，一个中等规模的滑雪场，投入大概是多少？主要是哪方面的投入？回本周期是多长？利润率如何？通常是哪类经营主体在投资建设滑雪场？同理，室内滑雪场的情况又是如何？   滑雪场的投资建设主要涉及土地费用、设计费用、建安费用、设备器材费用、经营管理费用等，受地理位置、气候条件、当地政策等多方面因素的影响，差别比较大。一般来说，一个占地面积约100万平方米的室外滑雪场，基本投入大概在1-2亿元。一个占地面积约2万平方米的室内滑雪场，基本投入大概在2-3亿元。   回报周期和利润率每个项目差异较大，比较难有普遍意义的数据。不管是室外还是室内滑雪场，通常都会配备住宿、餐饮、购物等配套设施，因此房地产企业成为了国内投资建设滑雪场的主要力量。近年来，滑雪产业成为了房地产企业在文旅板块的重要布局，像融创、万科、万达等都是其中非常活跃的力量。此外，地方国资旗下的旅游发展公司也是重要的滑雪场投资开发方。   《中国滑雪产业发展报告》显示，我国滑雪产业起步比较晚，至今仅二十年，目前处于市场启动阶段。滑雪场整体开发、运营水平还有待提升。目前，还没有国内的室外滑雪场跻身全球领先的行列。预计未来具备专业开发运营能力、综合管理体系的滑雪场运营商的重要性将逐步凸显，推动国内滑雪运营市场持续增长。   请问：应该如何理解滑雪场的整体开发、运营水平还有待提升？提升的具体方面有哪些？跟世界优秀的室外滑雪场相比，我们国家的差在哪？应该往哪个方向提升？如何做到淡旺季的深度挖潜？   我国的室外滑雪场大部分还只有雪季经营的能力，还没有形成类似法国霞慕尼、加拿大惠斯勒这样四季综合型度假区。从具体运营的角度，我国的室外滑雪场还是以缆车、门票、雪服雪具租赁、教练教学等直接消费收入为主，餐饮、住宿、娱乐、乃至旅游地产等间接收入还非常少。同时国外比较成熟的滑雪联盟整合运营、生态旅游联合、特色文化融合等经营模式在国内也还发展的不成熟。   未来，要提升我国室外滑雪场的发展水平，就要围绕着用户需求，不断提高服务质量，提升用户体验。通过滑雪场间的联合，星级酒店、餐饮、旅游等多类项目的整合，提高滑雪场的多元服务能力。同时，通过将滑雪运动和生态旅游资源、地区特色文化进行深度融合，打造出滑雪场差异化的经营特色。   关于冰雪设备和装备   滑雪装备大致可分为滑雪场需要的产品和用户需要的产品。《中国滑雪产业发展报告》显示，中国拥有最大的初级滑雪者市场，后冬奥时期随着越来越多的居民加入滑雪运动，将对入门级滑雪装备产生巨大的市场需求。   请问：对于用户来说，入门级滑雪装备主要包括哪些？对于大部分滑雪者来说，大致需要哪些滑雪装备？国产品牌的市场地位如何？价格、品质、品类等方面有哪些差异？而对于滑雪场的设备来说，又主要集中在哪些产品？国际产品和本土产品的市场地位差别大么？   滑雪服、滑雪头盔、滑雪镜、滑雪手套、滑雪靴、滑雪板、滑雪杖等都是滑雪必备的装备，入门级和进阶级装备品类上没有显著差异，在产品的性能、外观、材质、价格等方面存在差异。   整体上，国产品牌依靠较高的性价比，市场份额正在逐步提升，特别是在滑雪服、滑雪配件方面。但在雪板、固定器、滑雪靴等硬核装备的上，国际品牌在设计、产品质量、品牌知名度等方面会更有优势，国产品牌在这些品类还有较大的提升空间。   滑雪场设备主要包括造雪设备、压雪设备、索道设备、照明设备、滑雪具及维护设备、救护设备等。其中造雪设备和索道设备是相对较关键的设备。目前，国际产品和国产产品在产品质量、技术水平方面并没有显著差异，特别是在北京冬奥会的带动下，涌现了一批优秀的国产企业。以造雪机为例，目前在国内滑雪市场上，国产和进口产品占据差不多的市场份额。   《中国滑雪产业发展报告》显示，早滑雪总开销中，约15%的用户在滑雪装备上的年开销在5K及以上水平，年开销在3K到5K范围的用户占比约40%。   请问：滑雪装备的必需品大致包括哪些？滑雪装备的发展趋势呈现哪些特点？本土品牌扮演的角色有无调整？   滑雪服、滑雪头盔、滑雪镜、滑雪手套、滑雪靴、滑雪板、滑雪杖等都是滑雪必备的装备，对于初次体验滑雪用户来说，通常会选择租赁滑雪场的滑雪装备。围绕着用户需求，滑雪装备正在朝着个性化、功能化、智能化等方向发展。   整体上，中国高端、专业滑雪市场由海外品牌主导。国产品牌主要通过合资运营、收购等资本运作和以性价比产品切入的两种资本和实业两种发展模式。   关于滑雪产业的配套服务   滑雪运动培训逐步完善，滑雪赛事也在增加。   请问：我国滑雪运动培训领域有无出现绝对的头部品牌？滑雪培训机构的商业模型有无完全跑通？整体盈利结构和可持续情况如何？ 滑雪运动培训需要依附于滑雪场开展，同时需要大量的专业的滑雪教练，培训模式上通常也是以1对1，或者小班的模式开展，比较难进行规模化发展，因此不太可能出现绝对的头部品牌。但是在培养合格滑雪教练的层面，目前国内还没有统一的认证体系，美国、新西兰、欧洲等地区的认证体系都有在引入，还存在比较大的规范空间。同时滑雪教练的培养可以形成一定的规模效应和长期职业发展体系，因此在教练培训方面更有形成头部品牌的可能性。   目前，滑雪培训机构比较难单独依靠滑雪培训业务实现全面盈利，需要通过开展其他培训项目、与滑雪场进行多元合作等方式，来增强业务得可持续性，避免雪季结束后收入锐减的风险。 *本采访刊登于 中国经营网 ，记者为蒋政，原文标题为：《年轻人涌向滑雪场：产业升级进行时》。

A股上市公司的密集回购仍在持续。数据显示，截至记者发稿，年内A股公司已合计发布1,731份回购预案相关公告，拟回购上限合计达909.52亿元。仅11月份以来，就有102家公司发布回购预案相关公告，预计回购金额上限为75.03亿元，为10月份同期的3.8倍。 怎么看待近期央企控股上市公司频频掀起的回购潮，真金白银的支持传递了哪些市场信号？从A股来看，就回购股票用途而言，主要用以股票激励、员工持股计划等措施。回购股票用于股权激励有哪些利弊？放眼至国际市场来说，上市公司回购股票通常对其进行注销。这将对公司、股东产生哪些积极影响？为何国际市场与A股对于回购股票的目的产生较大的区别？A股应如何更好引导上市公司股票回购行为？弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）大中华区执行总监王耕野接受《证券日报》采访，共同探讨上述话题。 证券日报   怎么看待近期央企控股上市公司频频掀起的回购潮，真金白银的支持传递了哪些市场信号？ 王耕野 沙利文大中华区执行总监 如何看待：   “回购潮”对于上市公司自身、投资者，乃至整个资本市场都具有积极意义。   a）对于上市公司来讲，回购可以向市场传达公司经营和现金流相关的积极信号，稳定市场预期；   b）对于投资者来讲，上市公司回购后，公司每股净资产、每股收益等财务指标改善，间接提升投资价值；   c）对于资本市场来讲，上市公司常态化回购能够增强投资者信心，提高上市公司质量，促进资本市场的稳定发展。   市场信号：   央企控股上市公司的回购作为一种市值管理的手段，向市场传递了以下信号：   a）增强市场信心：央企回购股份表明它们对自身未来的发展有信心，此举意在用实际行动支持市场，同时也有助于提升投资者对整体市场的信心；   b）提升公司吸引力：回购行动可以提高公司的吸引力，这表明管理层认为公司股票被低估，并值得持有，可以吸引更多投资者和潜在股东；   c）维护股东权益：回购可以减少股票的在资本市场上的流通量，提高每股股价，从而保护现有股东的权益。   从A股来看，就回购股票用途而言，主要用以股票激励、员工持股计划等措施。对此，市场有观点认为，此举虽然会进一步激励高管及核心员工的积极性，但对于公司全体股东来说，却并不一定会享受其红利。对此，您如何看待此观点？（或回购股票用于股权激励有哪些利弊？）   利好：   a）提高股东价值：回购股票可以提高每股收益，提升公司股票价格，从而增加股东的财富；   b）提升员工士气和激发工作动力：回购股票作为员工激励方式，可以增加员工的参与感和忠诚度，激发工作动力；   c）增强公司股本韧性：将回购股份用于股权激励和员工持股计划可以增强公司的股本韧性，使股票在资本市场具有稳定性和抗风险性质，能够在面对各种市场不确定性和压力时保持弹性。   利差：   a）股价波动：回购股票可能导致公司的股价波动，这可能会对投资者和员工产生不稳定的影响；   b）财务压力：大规模回购股票可能会对公司的财务状况造成一定压力，特别是如果公司没有足够的现金流来支持回购计划；   c）潜在滥用：如果不当使用，回购股票可能被滥用，导致公司的财务不稳定和股东权益的受损。   放眼至国际市场来说，上市公司回购股票通常对其进行注销。这将对公司、股东产生哪些积极影响？   央企控股上市公司注销回购股份对公司有增强投资者信心、维护公司形象、优化财务结构、改善股本结构、实现资金灵活配置等积极影响。   a）增强投资者信心，维护公司形象：经过股票回购注销后，公司的股本减少，而净资产和盈利总额保持不变，这将引起每股净资产和每股盈利增加，从而激发股价上涨。这一举措能够维护公司的股价稳定，有助于提高投资者的信心，并增强公司的声誉；   b）改善股本结构：通过股份回购并注销，公司能够精细化管理股本结构，从而提升剩余股东在公司总股本中的占比，减少相对于总股本的稀释效应。这有望提高每股收益和股东权益，同时增强公司治理结构；   c）资金灵活配置：股份回购为公司管理现金流和资本结构提供了更大的灵活性。公司能够运用自由现金流进行回购，而无需将现金用于支付股息。这使得公司能够更好地平衡内部投资项目、债务偿还和股东回报，实现资金的更灵活配置。   央企控股上市公司回购并注销股份有助于提升股东价值。   提升股东价值：公司回购并注销股份通常会减少已发行股份的数量，进而增加每股股权对应的盈利权益。这举措有助于提升每股盈利、每股现金流以及每股净资产等重要财务指标，从而增进股东价值。   综合来看，为何国际市场与A股对于回购股票的目的产生较大的区别？A股应如何更好引导上市公司股票回购行为？ 国际市场与A股的区别：   a）投资者信心：在A股市场中，公司通常进行股票回购以提升投资者对其股票的信心，旨在向股东传递公司认为其股票被低估的信号。相比之下，国际市场可能有不同的动机，如将多余的现金返还给股东或将股票回购作为资本分配策略的一部分；   b）行业特定因素：A股市场中的公司会在特定行业内进行集中的股票回购，以反映对该行业增长前景的乐观看法。   如何引导：   监管层通过对上市公司的回购行为加以制度规范，用降低门槛、扩大范围等方式释放积极信号，引导上市公司合理开展股份回购。   a）加强监管：上市公司在进行股份回购时，监管机构应建立健全的内部控制机制，制定详细操作计划，以防止内幕交易和其他不正当交易行为，并不得滥用回购股份来操纵公司股价。同时，监管机构应强化对信息披露和交易行为监管，以规范上市公司的回购行为，进一步完善我国资本市场的回购制度；   b）降低门槛、扩大范围：应适当放宽股票回购条件以及比例，为上市公司股票回购拓宽渠道；   c）引导注销：要确保回购政策真正造福中小投资者，需要进一步引导更多上市公司采用回购股票进行注销，以激发公司对注销式回购的积极性。 *本采访刊登于 《证券日报》 ，记者为侯捷宁、毛艺融，原文标题为：《年内A股公司已耗资731亿元实施回购 基础化工等三行业回购金额较高》。

近期，在“一带一路全球行”国际段出发仪式上，高德地图宣布了旗下“世界地图”产品正式上线，其应用北斗卫星导航系统（以下简称“北斗系统”）的全球定位能力，实现了境外路线规划和导航服务。 相比于GPS来说，您认为北斗系统优势何在？对于高德、百度图商出海来说，国外地图数据的获取会面临哪些难点问题？高德地图出海能够为国内哪些行业和企业带来比较大的影响？高德与百度地图在海外竞争的主要关键点是什么？弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）大中华区执行总监张知为接受《商学院》杂志采访，共同探讨高德世界地图相关发展情况。 《商学院》杂志   此次高德上线世界地图是基于北斗系统的加持，相比于GPS来说，您认为北斗系统优势何在？ 张知为 沙利文大中华区执行总监 总体来看，北斗系统加持的优势主要来自覆盖广精度高，三频信号，有源/无源双模定位和短报文通信4个方面。   相较于GPS的全球98%的监测覆盖率，北斗系统是真正意义上的全球导航系统，这主要得益于卫星数量上的优势；（北斗系统由35颗卫星组成，5颗静止轨道卫星和30颗非静止轨道卫星，其中24颗中轨道，6颗高轨道，GPS由28颗卫星组成，其中4颗备用卫星，全部为中轨道卫星）   在精度上，北斗系统和GPS旗鼓相当，在民用层面都能达到10m级定位精度，0.2m/s测速精度和20ns授时精度，甚至在亚太地区北斗系统定位精度更佳；（亚太地区能达到5m定位精度，0.1m/s测速精度和10ns授时精度）；   另外，北斗系统的优势也在信号上凸显，作为全球第一个提供三频信号服务的卫星导航系统，对于双频信号的GPS，其信号抗干扰能力更好，定位更加可靠；（三频信号可以更好的消除高阶电离层延迟影响，提高定位可靠性，增强数据预处理能力，大大提高模糊度的固定效率。而且如果一个频率信号出现问题，可使用传统方法利用另外两个频率进行定位，提高了定位的可靠性和抗干扰能力）   其次，有源定位和无源定位的双模式也是北斗系统的独特优势，即可通过接受机发射信号与卫星通信，也可不发射无线电波直接实现定位。保证了在极端的观测条件下，仍能完成定位，适用于紧急求救；   北斗系统还有短报文通信服务的原创功能，创新融合了导航和通信功能，实现双向通信，应用场景将更为丰富，在未来交通运行、渔业出海、救援搜救等专业领域具备较大优势。   对于高德、百度图商出海来说，国外地图数据的获取会面临哪些难点问题？ 国外地图数据的获取主要有3个难点：   一是成本问题，从流程上看，地图测绘需要专业的技术人员，通过车辆采集、步行采集等方式将道路和POI（地表信息点）进行采集，这些数据在采集之后还需要专业人员进行后期处理，最终才能得到电子地图数据。这期间需要大量的人力、物力和财力的投入。   二是法规限制，因为地图数据涉及国家安全，所以地图的测绘往往需要由所处国家认证的资质。国内地图厂商在海外无法进行自行采集地图数据的情况下，只能通过向供应商购买地图数据，而此类数据往往被Google或HERE等巨头垄断。   三是质量要求，像谷歌地图等国外地图软件已经相对成熟，用户往往会对地图的质量和精度上提出更高要求，因此企业需要通过更先进的技术和设备进行采集和处理以及后续的更新。   您认为高德地图出海能够为国内哪些行业和企业带来比较大的影响？ 高德地图的出海将对中国实体产业的出海提供助力。   首当其冲的是传统物流商或出行服务商，诸如安吉物流、达达快送、货拉拉、顺丰等企业，高德地图已和上述企业展开了深度合作。   其次，在海外解决方案方面，高德地图与支付宝、淘宝等企业进行了合作，助力阿里在东南亚的支付和电商布局，并且高德也为已经布局海外的移动软件提供服务，如抖音、快手、酷狗音乐等。   除了手机端，汽车也成为地图装载的下个增长点，随着江淮汽车、长城汽车、上汽集团、吉利集团在内的自主车企都在扩大海外市场的投资建厂规模，高德地图和车企之间的合作也会进一步加强。   此外，作为“一带一路全球行”的全球地图导航合作伙伴，用户可在地图上查看周边的生活服务，包括餐饮、景点、酒店、购物中心等。这在带动出境游的同时，也势必带动当地经济发展。   之前高德在国内发布了HQ Live MAP轻地图，您认为这种模式是否能够通过与自动驾驶车企的合作在海外复刻？难点在哪里？ 高德地图的HQ Live MAP轻地图是可以通过与自动驾驶车企的合作在海外复刻。高德地图在高级辅助驾驶方面的车企合作伙伴已超过20家，累计服务量产车数十万辆 。并且随着行业整体大力发展感知技术，HQ Live MAP也将随之快速更新迭代。   至于难点依旧在海外地图信息的获取上，以及如何根据海外市场因地制宜，符合海外用户对地图的数据需求上，这就要考虑到不同国家和地区的法律法规和文化背景等因素。   您认为高德与百度地图在海外竞争的主要关键点是什么？双方各自的优势和劣势何在？   高德与百度地图在海外竞争的主要关键点是在由地图场景衍生出来的本地生活业态。   在国内，地图类软件的本地生活已经相对成熟，高德地图和百度地图都实现了出行打车，充电加油、汽车养护等本地生活服务的集成，而在海外这一块的业态还未成熟，因此这是高德和百度地图的市场机会。   在国内市场，高德地图近两年的表现不俗，月活跃用户（MAU）超过4亿、日活超1亿，且业务向综合出行平台发展。但百度地图早在2016年就开始出海开辟新战场，而彼时高德地图分身乏力，无力及时跟进切入海外市场，采取集中兵力在国内市场与百度地图进行战略对峙的策略。丧失了海外市场先机，可能导致经验不足。   所以相较于百度地图，缺乏海外运营经验的积累和时间沉淀的用户偏好相关数据，而这些积累恰恰是B端用户所看重的。   并且，随着中国出境旅游人数的屡创新高，百度地图在出境游人群渗透率达50%，这意味着每两个人出境游就有一人使用百度地图，高德地图此时出海的市场份额空间相对较小。   不过，对于地图行业来说，竞争从国内转到国际是必然的。高德地图在国内探索出来的一系列基于本地生活服务的供给模式都可以在海外尝试复制，就像所有本土企业国际化一样，高德出海也将是机遇与挑战并存。   记者与多名日本、美国等海外用户交流候发现，目前高德地图存在路线不清晰，预计路线时间规划不准确，酒店、美食推荐等不全面的问题，您认为造成这种情况的原因主要是什么？与谷歌相比高德的功能还有很多可完善的地方，您如何看待高德未来在海外的发展前景？   主要是基础性的地图数据受制于巨头的垄断，无法自行测绘地图数据所致，进而影响用户体验。   谷歌地图拥有超过10亿的全球月活用户，其用户数量与高德的4亿国内月活数量领先优势明显。和谷歌相比，高德地图在数据完整性，数据更新速度和导航准确度上面临挑战，可以说任重而道远。   鉴于高德地图已经在全球超过200个国家和地区上线，且作为出行服务提供商能力越来越强，虽然和美国最先进的几家地图公司相比技术或许还有差距，但从应用和场景落地来说，中国的地图导航技术已经处于领先地位。   总的来说，高德地图在海外的发展前景还是值得期待的。 *本采访刊登于 《商学院》杂志 ，记者为王雅迪、石丹，原文标题为：《高德地图“卷”向国际，北斗加持不止出行》。

曾因连亏三年而登上热搜的全聚德（ 002186.SZ ），今年业绩明显回暖。全聚德今年摆脱过去 3 年的亏损，是否代表着连锁餐饮行业在今年迎来回暖？有哪些原因促进行业回暖？以全聚德为代表的老字号连锁餐饮企业，是否走出了下行区间？未来还会面临哪些挑战？老字号企业未来还需要面对哪些挑战？   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理张葛建接受时代周报采访，共同探讨中国连锁餐饮行业发展。   * 点击文末“阅读原文”即可阅读完整报道 时代周报 Q 全聚德今年摆脱过去 3 年的亏损，是否代表着连锁餐饮行业在今年迎来回暖？有哪些原因促进行业回暖？   全聚德摆脱亏损不仅预示着中国餐饮消费需求大幅释放，餐饮市场明显回升，也是由于公司自身战略的成功。在报告期内，全聚德聚焦国内领先的多元化餐饮产业集团的战略定位，推动完成各项工作。餐饮板块，进一步夯实盈利能力，菜品创新、调整成效显著；食品板块，餐饮产品食品化项目有序推进，持续打造明星爆款单品，两大板块均呈现经营良性发展态势。   促进餐饮行业持续回暖的原因： （ 1 ）促消费政策 2023 年 7 月 31 日，国家发展改革委发布《关于恢复和扩大消费措施的通知》（以下简称《通知》）。根据《通知》，在扩大餐饮服务消费方面，相关部门将重点发力以下四个方面： 1 ）倡导健康餐饮消费、反对餐饮浪费，支持各地举办美食节，打造特色美食街区，开展餐饮促消费活动。 2 ）因地制宜优化餐饮场所延长营业时间相关规定。 3 ）培育“种养殖基地 + 中央厨房 + 冷链物流 + 餐饮门店”模式，挖掘预制菜市场潜力，加快推进预制菜基地建设，充分体现安全、营养、健康的原则，提升餐饮质量和配送标准化水平。 4 ）推广透明厨房，让消费者吃得放心。总的来看，政策主要从打造美食活动、发展夜经济、推动预制菜建设和促进明档明灶等方面入手，扩大餐饮服务消费。 （ 2 ）旅游市场的复苏 自今年疫情防控政策优化以来，文旅部从供需两端持续发力，出台了一系列提振文旅消费的政策，推动了旅游市场需求的集中释放和居民出行频次的大幅增加，在带动相关消费提升中发挥了巨大的综合效益。统计数据显示， 2023 年上半年，国内旅游总人次达到 23.84 亿，比上年同期增加 9.29 亿，同比增长 63.9% ；实现国内旅游收入（旅游总花费） 2.3 万亿元，比去年同期增加了 1.12 万亿元，增长 95.9% ，接待旅游人次和收入均达到同比“双增长”的预期目标。 （ 3 ）餐饮企业的自救 今年以来，全行业虽然面对多种不利因素，但各大餐饮企业仍然千方百计通过外卖、外带、预制菜、调整产品结构等多种方式积极开展自救。 Q 以全聚德为代表的老字号连锁餐饮企业，是否走出了下行区间？未来还会面临哪些挑战？老字号企业未来还需要面对哪些挑战？ 后疫情时代，在大数据 + 人工智能等科技赋能、供应链变革和新零售浪潮加持下，品牌餐饮连锁一路高歌猛进，不少创业者在本地服务巨头平台内外，找到了新的创业机会。而相较于这些餐饮市场的“新生代”，全聚德等老字号餐饮也逐步走出下行区间，开始创新发展。随着流量红利的逐渐消退，获客成本和运营成本的不断高升，餐饮品牌如何自建流量池，做好流量池的运营已成为全行业关注的热门话题。但流量池的形成和后续运营归根结底依赖的是品牌，品牌的概念不仅是心智占有和信任背书，良好的品牌形象本身恰恰就是巨大的流量入口，这恰恰是老字号餐饮所具备的优势。   未来可能要面临的挑战包括：     （ 1 ）餐饮消费更加关注食品安全与营养健康 食品安全和营养健康是餐饮业的基石，经过疫情的洗礼，消费者对自身健康的关注和对健康饮食的诉求达到了一个新的高度，更加注重食材的健康、营养均衡，所以企业要着力破解营养不美味、美味不营养的问题，提供更加美味健康的食品。 （ 2 ）回归主流价格带 眼下，中国连锁餐饮行业的竞争似乎已经进入了下半场。在疫情政策调整，行业回温之后，只有处于主流价格带的品牌，才能够持续发展壮大。因为规模化扩张是连锁快餐品牌发展的根本。 （ 3 ）多元化 在经历了疫情的三年之后，大环境下中国的高速增长有所放缓，人口红利正在逐渐消失，但竞争依然持续增加，中国餐饮开始进入存量时代。回归主流价格带还不足以支撑一个品牌更长久地发展，更健康的方式是提升同店增长，带来复购，即拓宽品类。 （ 4 ）转变为新运营模式 在消费升级和全新的基础设施建设的推动下，中式餐饮店进入了以新服务客群需求为核心，以新产品服务和新技术为突破口的新运营模式时代。与传统运营模式下的餐饮门店不同，新运营模式下的中式餐饮店实现了门店数字化管理，并引入智能技术设备，有效地降低了人力成本并提升了门店运营能力。在新运营模式下，餐饮企业应不断变革创新。一方面，创新基础设施建设。随着 SaaS 系统、移动支付、大数据以及 AI 的发展和普及，餐饮商家的数字化升级改造非常重要。另一方面，创新运营模式。餐饮企业产品服务设计需要推陈出新，不断提升品质，利用大数据 AI 优化营销手段和经营模式，开拓新型业务形态，打造“多层次、多元化”的产品体系，实现规模增长。 （ 5 ）转变营销方式 中式餐饮企业在营销上，除了需要注重产品质量，还需注重门店装饰以及企业文化形象。中式餐饮品牌的门店内部装修风格与氛围的营造对于客流吸引有直观作用，打造有内涵的企业品牌文化才能更加受到消费者的喜爱。 *   本采访刊登于 时代周报 ，记者为郭鹏，原文标题为：《    连亏三年后，全聚德今年前三季净利暴涨 140% ！北京前门店春节排队 232 桌    》。

截至 11 月 7 日，今年以来有 9 家公司新推出发行 GDR 计划，累计已有 21 家 A 股上市公司发行 GDR 成功登陆欧洲证券市场，募资总额逾 110 亿美元。从行业分布来看，发行 GDR 的企业从金融、电力等传统领域进一步拓宽至新经济相关领域。目前成功发行 GDR 的 21 家 A 股上市公司中，电力设备、机械设备、医药生物等行业居前。而从正在筹划推进 GDR 的 27 家公司来看，更多的是家用电器、汽车、食品饮料等行业。   为何 GDR 集中在医药、新能源等行业，未来还有哪些行业加入？在海外布局、谋求融资、引入海外投资者等方面有多大的需求？从二级市场来看， GDR 发行后，为何流动性不足？如何更好地引入海外的长期投资者？    弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理陆景接受《证券日报》采访，共同探讨中国企业 GDR 发展路径。   * 点击文末“阅读原文”即可阅读完整报道 证券日报 Q 从行业来看，为何 GDR 集中在医药、新能源等行业，未来还有哪些行业加入？在海外布局、谋求融资、引入海外投资者等方面有多大的需求？ 截止目前 GDR 发行主要在医药、新能源等制造业，部分原因是因为在该相关领域中多数中国龙头企业已经在全球产业链中扮演重要角色，如新能源板块中涉及锂电产业链各个环节中国整体产能和出货占比已占全球 50% 以上，走出国门拓展海外市场需求迫切，对未来可业务持续增长，以及提升全球竞争力有重要影响。为了进一步加强中国企业国际竞争力，吸纳国际资本、经验、团队，在政策不断支持下，预计会有更多行业龙头企业探索 GDR 发行机会，比如高端装备制造、 ESG 产业链企业等。 海外布局对于中国各行业龙头企业至关重要，供应链的迁移，上下游企业的海外布局，已渐渐将众多行业龙头企业的海外战略从考量过渡到必须。海外本地化服务网络，生产体系建设，研发中心设立不仅是包括新能源、医药、高端设备制造领域企业提升国际影响力和服务能力的重要基础，更是其时刻保持对市场需求敏锐的洞察及对未来发展方向判定的重要依托。 Q 从二级市场来看， GDR 发行后，为何流动性不足？如何更好地引入海外的长期投资者？ GDR 发行后流动性不足有多方面原因，首先是瑞士、英国、德国等当地投资者对中国企业及其产品相对比较陌生，这一定程度上制约了其投资决策的制定。中国投资者对于欧洲市场了解较少，对流程、政策、交易规则较为陌生。 引入海外长期投资者对中国企业提升国际市场竞争力有重要影响，长期投资者看重标的和自身业务上的互补，看重行业未来的发展前景，认可企业价值观。所以，中国企业在寻求海外长期投资者的过程中可考量从双方上下游业务、资源上的协调性和互补性出发寻求合作机会和技术研发上的合作，如共同设立研发中心等，同时建立完善及高效的沟通反馈机制 ，在互利共赢的基础上深度融合双方的价值观，以求长期共同发展。 *   本采访刊登于 《证券日报》 ，记者为谢若琳、毛艺融，原文标题为：《    赴瑞交所发行 GDR 再添一例 多家 A 股公司咨询发行事宜    》。

企业数字化转型浪潮和云计算需求火热的背景下， SaaS （企服）企业扎堆赴港上市。 10 月 18 日，中企云链向港交所主板提交上市申请书。今年以来，北森控股、第四范式、药师帮已成功在港上市。此外，七牛云、百望云、慧算账、云知声、声通科技、英矽智能等多家企业已向港交所递交了上市申请。   为何 SaaS 企业先后崛起，并争相赴港上市？年内已向港交所提交申请的 SaaS 企业具备何种优势？从政策背景和行业需求来看，优质的 SaaS 企业需要具备哪些要素才能顺利登陆资本市场？有观点认为，多数 SaaS 企业的业绩仍然亏损，加上一级市场融资越发困难，即便上市，二级市场表现也堪忧，如何看待 SaaS 行业的发展？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区咨询总监周明子接受华尔街见闻采访，共同探讨中国 SaaS 企业发展。   * 点击文末“阅读原文”即可阅读完整报道 证券日报 Q 为何 SaaS 企业先后崛起，并争相赴港上市？年内已向港交所提交申请的 SaaS 企业具备何种优势？ 从需求端看，政府对中小企业数字化转型提供支持，电子签名、财税等细分领域也迎来快速发展机遇。从产品端看， GPT 的出现也为 SaaS 商业化赋能。港交所成为 SaaS 企业上市首选的原因是其由于其对科技创新企业有较宽松的上市条件和政策支持。从这些提交申请的 SaaS 企业中，我们观察到能提供一体化及系统化解决方案的公司以及针对特定行业的垂直型 SaaS 公司具备优势。 Q 从政策背景和行业需求来看，优质的 SaaS 企业需要具备哪些要素才能顺利登陆资本市场？ 结合当下情况，过去一些在行业内通过营销造势的同质化企业正在逐渐被市场优化。拥有优质产品的企业才能通过吸引客户持续付费，从而提高客户留存率，并进一步获得稳定的现金流。此外，垂直型公司体现了更好的行业专业性，能够提供更专业、个性化的服务，在特定行业中形成了一定的竞争壁垒，从而能更顺利地登陆资本市场。 Q 有观点认为，多数 SaaS 企业的业绩仍然亏损，加上一级市场融资越发困难，即便上市，二级市场表现也堪忧，如何看待 SaaS 行业的发展？ 在融资环境正在发生改变的当下，低价竞争和营销造势已经不再能为企业带来竞争优势。企业在发展中更需要依赖产品实力及自身优势进行差异化竞争，未来“大而全”的发展方向或会转向垂直型，在特定领域提高产品力。目前的行业背景虽然对公司的发展提出了更高的要求，但也推动未来行业更健康的发展。 *   本采访刊登于《证券日报》，记者为谢若琳、毛艺融，原文标题为：《    年内软件服务企业扎堆赴港上市 垂直型公司更具优势    》。

近日来，华为发布的一系列 5.5G 技术突破相关信息持续引发市场关注，华为将于 2024 年推出面向商用的 5.5G 全套网络设备，并称 5.5G 在上下行速率、时延、确定性体验等方面，相较传统网络能力实现 10 倍提升。市场观点普遍认为这是 5.5G 商用落地的信号，设备制造商和通信设备供应商可能会迎来新一轮的需求增长。   对于一级市场而言， 5.5G 技术的突破会对 5G 产业链带来哪些影响？哪些领域是今年重点投资方向，存在什么机会？从投资方向、投资轮次来看，今年相比之前有什么新趋势？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理陆景接受   科创板日报采访，探讨 5G 产业发展趋势。   * 点击文末“阅读原文”即可阅读完整报道 科创板日报 Q 对于一级市场而言， 5.5G 技术的突破会对 5G 产业链带来哪些影响？   5.5G 增加了上行超宽带、宽带实时交互、通信感知融合能力，在增强 5G 场景的基础上拓展了新的场景，从支撑万物互联到驱动万物智联，大幅提高 5G 的网络能力和产业创新能力。 5.5G 商业落地的实现，将带动相关产业链的发展。届时，国内包括基站天线、振子、滤波器等器件供应商、运营商、应用开发商都将从中受益。此外， 5.5G 将提升移动通信的速度和可靠性，同时推动如智能网联汽车、虚拟现实、工业互联网等各类应用场景领域的发展。 Q 您觉得哪些领域是今年重点投资方向，存在什么机会？ 5.5G 的开发旨在完善 5G+ 应用，今年投资重点将从基础设施建设转向 5G+ 应用以及适配于 5.5G 的关键技术研发。借助 5G 网络高带宽、低时延、高并发的能力， 5G+ 应用如自动驾驶、远控驾驶、无线机器人、远程医疗诊断、联网无人机巡查和安防等将迎来高速发展。同时， 5G 及相关基础设施的发展和成熟将有助于打造 5G 全连接工厂，实现 5G 与工业互联网的良性循环。此外，围绕 5.5G 的关键适配技术研发，涉及高频段、大带宽、低时延、网络切片、边缘计算等技术，也将成为后 5G 时代的发展新契机。 Q 从投资方向、投资轮次来看，今年相比之前有什么新趋势？ 自 2020 年起， 5G 产业迎来投资高峰。今年以来，中国 5G 相关投资已过高峰期并逐步放缓，而 5.5G 的商业化落地预计将推动产业迎来又一波量价齐升的增长。从投资方向来看，随着 5G 技术的成熟和硬件产业链逐步完善，中国进入后 5G 时代， 5G 产业发展和投资的重心已由基础设施建设逐渐转为 5G+ 应用的发展。云 VR/AR 、车联网、智能制造、智慧能源、无线医疗、无线家庭娱乐、联网无人机和智慧城市等应用和 5G 的结合已成为目前投资的新趋势。 *   本采访刊登于   科创板日报 APP   ，记者为余诗琪，原文标题为：《    5.5G 要来了！一级市场明星企业融资活跃 四川、深圳国资出手    》。