虽然人形机器人的技术迭代仍需时日，但目前市场上的两股力量正在试图加速驱动其从 0 到 1 的蜕变，实现产品的商业化落地。 大厂、新能源车企和专门的机器人公司研发人形机器人，各自的优势与不足有哪些？人形机器人真正走入汽车装配车间，预期会在什么时间实现？如果以 100% 来衡量适合落地的标准，现在的技术和产品水平达到了多高的标准？当前落地汽车制造场景还存在哪些难题？汽车装配线上，人形机器人和现有的成熟工业机器人相比，有哪些优势？具有通用性的人形机器人，是否会替代工业机器人？当前市面上人形机器人的“大脑”处于什么水平？大模型适配到人形机器人的“大脑”有哪些要求？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区执行总监崔楠接受《财经》杂志采访，共同探讨上述话题。   财经   * 点击文末 阅读原文 ，查阅完整报道     Q ：    大厂、新能源车企和专门的机器人公司研发人形机器人，各自的优势与不足有哪些？ 新能源车企的优势是在硬件成本的控制以及其在自动驾驶领域的成熟的经验应用到人形机器人的开发及制造上，但在下游场景的应用可能存在局限性。专门的机器人公司的优势在于对于行业丰富的认知，且较早的积累了大量的专业人才和机器人专用技术，但更需要资本的支持。大厂依托其生态优势和整合能力，可以快速进行机器人的研发及落地，但起步较晚，缺乏先发优势。     Q ：    人形机器人真正走入汽车装配车间，预期会在什么时间实现？如果以 100% 来衡量适合落地的标准，现在的技术和产品水平达到了多高的标准？ 如果以 100% 来衡量适合落地的标准，现在的技术和产品水平达到了 30% 的标准，预计还需 5-10 年才能看到人形机器人大批量应用于汽车装配车间。     Q ：    当前落地汽车制造场景还存在哪些难题？ 首先是应用难题：工业制造领域对机器人工作的精准度和效率要求非常苛刻，人形机器人难以企及已经成熟的工业移动机器人产品；其次是成本难题，相比于成熟的工业机器人，先进技术和复杂的工程使得人形机器人生产成本较高，这一成本因素会限制其在当前阶段的普及性和实用性。     Q ：    汽车装配线上，人形机器人和现有的成熟工业机器人相比，有哪些优势？具有通用性的人形机器人，是否会替代工业机器人？ 汽车总装线上的许多工作，如安装汽车内饰、贴车标、玻璃窗打胶等，普通的工业机器人很难替代人类完成。这是因为车的结构完全是按照人体的活动特点来设计的，普通工业机器人无法像人一样自由弯腰、下蹲来执行一些装配工作，相对而言人形机器人拥有更灵活的移动能力，适用于汽车制造产线的部分环节。人形机器人并不会完全替代现有工业机器人的角色，更多是将现在仍由人类操作的岗位进一步自动化。人形机器人的价值在于最大化利用人类社会现有基础设施，最大程度模拟人类活动，实现自动化和智能化的提升。     Q ：    业界大多认为 3C 和汽车制造均适合首选落地，但从现在机器人厂商的动态看，似乎更看重汽车制造场景，那么汽车制造相比 3C 是否有更为独特的优势？ 从技术角度看， 3C 场景相较于汽车，其零部件更精细，对于机器人执行能力的精准性有更高要求，所以厂商会优先选择汽车制造场景。     Q ：    当前市面上人形机器人的“大脑”处于什么水平？大模型适配到人形机器人的“大脑”有哪些要求？ 机器人的大脑的主要技术是人工智能。人工智能主要分为三个阶段，狭义人工智能、通用人工智能和超级人工智能。狭义人工智能也称弱人工智能，是指在执行特定任务或有限范围任务的人工智能，如面部识别、语音识别等，这是最常见的人工智能类型，也是目前人形机器人“大脑”能实现的水平。 人形机器人作为具身智能的理想载体，不仅需要在“任务层”上将一项具体的任务拆解为一项项具体的子任务，还需要切实地执行这些子任务，实现与物理世界的交互，因此机器人大模型的执行成功率是衡量机器人智能化程度的重要指标。要训练机器人大模型的执行成功率，需要机器人拥有自主可靠的决策能力、多模态感知能力以及实施精准的运控能力。这些能力都需要机器人进行大量的数据采集、模型训练、仿真测试，以真正的将大模型适配到人形机器人的“大脑”。 * 本采访已刊登于《财经》杂志，记者为   杨柳    ，原文标题为《    人形机器人进厂“实习”，汽车制造还需要工人吗？    》

近期，证监会发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》。其中，在推动上市公司加强市值管理，提升投资价值方面，支持上市公司通过并购重组提升投资价值。多措并举活跃并购重组市场，鼓励上市公司综合运用股份、现金、定向可转债等工具实施并购重组、注入优质资产。数据显示，一季度 A 股市场并购重组活跃。   在并购实践中，并购重组能成功提升公司投资价值的关键在于什么？监管层自去年至今，频频鼓励支持上市公司并购重组，预计对并购市场带来哪些变化？目前定向可转债、小额快速等举措落地效果如何？后续监管还应该如何发力？未来优质的产业并购将展现哪些新趋势与新特点？相关上市公司应如何抓住机遇？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区执行总监周明子接受《证券日报》采访，共同探讨上述话题。   证券日报   * 点击文末 阅读原文 ，查阅完整报道     Q ：    在并购实践中，并购重组能成功提升公司投资价值的关键在于什么？ 在并购实践中，明确并购目标是提升公司投资价值的关键之一。在进行并购前，公司需要明确自己的战略目的和期望达到的目标，以便于指导后续的决策和行动。公司开展并购重组的目的包括扩大市场份额、进入新市场、获取关键技术或知识产权等。在前期确定明确的并购目标后，公司可以更好地筛选并购候选对象，确保所选择的目标与公司的长期战略和愿景相符，从而提升并购的成功概率和投资回报率。 此外，保证并购企业间的文化一致性也是成功并购的关键因素之一。不同公司的文化可能存在差异，如果在并购过程中忽视文化差异，可能会导致员工不适应、团队冲突等问题，进而影响并购的成功。因此，在并购后，收购方需要进行文化评估，了解目标公司的文化、价值观和工作方式，并制定相应的文化融合计划。通过积极的文化融合，可以促进员工的融合和团队的合作，有助于实现并购后的业务整合和价值创造。     Q ：    监管层自去年至今，频频鼓励支持上市公司并购重组，预计对并购市场带来哪些变化？目前定向可转债、小额快速等举措落地效果如何？后续监管还应该如何发力？ 近两年监管层频频向市场释放关于并购重组积极信号，推出包括定向可转债、小额快速在内的多项举措，致力于简化审核流程，降低并购重组的交易成本，激发市场活力。数据显示，今年以来，已有约 60 家 A 股上市公司披露重大重组事件，相较去年同期呈显著上升态势，这当中主要以高端制造业为主。总体看，监管层推出的兼并重组系列政策取得了积极的成效，并购重组服务实体经济的功能得到进一步彰显，企业通过并购重组做大做强，增强自身竞争力。 未来，为激发市场兼并重组的活力，监管层将持续发力以进一步为上市公司重组提供良好的环境。首先，监管层可以进一步简化并购重组的审核流程，减少审批程序和文件要求，提高审批效率 , 比如优化重组的“小额快速”审核机制等。这将降低企业的交易成本，鼓励更多企业参与并购重组活动；其次，监管层可以出台政策支持产业链的链主企业进行上下游整合，并针对不同行业和企业规模制定差异化的政策，更好地促进产业资源的整合和升级，推动全产业发展。在简化流程的同时，监管层也要加强风险管理，确保企业的并购重组活动符合法律法规，避免出现不良后果。通过简化审核流程、支持产业链整合、加强风险管理等措施，监管层可以为市场活力的释放提供更加有力的支持。     Q ：    未来优质的产业并购将展现哪些新趋势与新特点？相关上市公司应如何抓住机遇？ 未来优质的产业并购将呈现几个新趋势与新特点，同时相关上市公司也需要针对这些趋势做出相应的应对策略。 首先，符合国家政策导向的战略性新兴赛道将成为并购重组的重点。在政策支持下，战略性新兴行业正迎来黄金发展期。企业之间技术合并和扩大体量的需求日益增强。因此，在政策鼓励下，未来战略性新兴赛道将成为并购重组的主流趋势。上市公司应当紧密关注国家政策导向，抓住战略性新兴赛道的机遇，积极参与相关并购重组活动，提升自身在新兴领域的竞争力。 其次，兼并重组的效率将进一步提升。随着新政策的推出，对于符合条件的重组申请，问询轮次将大幅减少，审核效率提升。因此，上市公司需要及时了解并适应新的审核机制，提前做好准备，以便更快地完成并购重组交易。 此外，未来并购重组将更加注重企业的协同效应和产业资源互补。相较于过去的炒作和单纯的规模扩张，未来的并购更加关注如何实现资源的整合，提升企业的核心竞争力。因此，上市公司在进行并购重组时，应注重目标企业与自身的产业链衔接度和协同效应，以实现双方的优势互补，创造更大的价值。 总的来说，未来优质的产业并购将更加注重国家政策导向、审批效率和企业协同效应，上市公司需要紧密关注市场动向，抓住机遇，合理运用并购重组工具，实施兼并整合，以提升自身竞争力和市场地位。 * 本采访已刊登于《证券日报》，记者为谢若琳、毛艺融，原文标题为《一季度 A 股市场并购重组活跃 产业并购渐成主流》

受监管环境变化影响，近期有较多企业撤回 A 股上市申请。据沙利文观察，这些企业是否可能希望转赴香港或者境外上市？若是，哪些行业或者类型的公司更容易转向香港？在沙利文与捷利发布的港股白皮书中，沙利文预计消费、生物医药、特专科技公司等正积极筹备赴港上市。同赛道或类似领域 / 类型的企业均选择香港作为上市目的地，是否可能面临估值和发行上更多的竞争压力？在港股持续低迷的估值和市场情绪下，内地赴港上市前景如何？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）全球合伙人兼大中华区董事总王昕博士接受 Mergermarket 采访，分享近期沙利文对内地企业赴港上市的观察。   Mergermarket   * 点击文末 阅读原文 ，查阅完整报道     Q ：    受监管环境变化影响，我们注意到近期有较多企业撤回 A 股上市申请。据沙利文观察，这些企业是否可能希望转赴香港或者境外上市？若是，哪些行业或者类型的公司更容易转向香港？   在 2023 年，共有 433 家企业选择在 A 股不同板块首次申报上市，其中 41 家企业在去年年底前选择撤回上市申请，而到了今年 2 月 27 日，撤回上市申请的企业数量进一步增加至 68 家，近期企业撤回 A 股上市申请的趋势确实值得我们关注。值得注意的是，几乎九成的企业选择在 2023 年 8 月 27 日证监会出台《证监会统筹一二级市场平衡 优化 IPO 、再融资监管安排》后撤回上市申请，该监管安排是在证监会充分考虑当前市场形式后所做出的安排，其中重点提出要阶段性收紧 IPO 节奏，促进投融资两端的动态平衡，同时提出了突出扶优限劣的监管要求，这说明了监管环境的变化成为了近期多家企业在 A 股撤回上市申请主要原因之一。 2023 年是中国资本市场实施全面注册制改革的第一年，尽管 A 股注册制的制度安排已经基本定型，但对于仅在一年内全面执行注册制度的 A 股市场而言，仍有许多完善的空间。相比之下，港股市场具有更为成熟的机制和更悠久的发展历史，将为一些满足上市要求的企业提供更好的上市机会。特别是在消费、生物医药以及特专科技领域（包括新一代信息技术、先进材料、新能源与节能环保以及新食品及农业技术）的公司，在满足港股上市要求的情况下将获得更好的发展机遇。 近年来，成功在 A 股上市的企业消费类企业数量相对有限，其主要原因在于 A 股对于相对传统的大众消费类企业以及快消餐饮连锁企业有着较为严格的审核要求。而相比之下，港股市场对于涉及大众“吃穿住行”的消费行业持更为中性的态度。截至目前，已有多家消费企业如茶百道、小菜园等在递交港股市场上市申请。特别值得一提的是，珍酒李渡集团作为白酒行业的代表，于 2023 年 4 月 27 日成功上市，成为当年港股市场最大的 IPO 发行公司，也是近 7 年来白酒行业唯一成功上市的企业。 与此同时，在撤回 A 股上市申请的 68 家企业中，约三分之一来自软件和信息技术服务业以及计算机、通信和其他电子设备制造业，以及近 10 家来自医药制造行业。处于这些行业的企业也是近年来港股市场积极欢迎的企业类型。 2018 年，港交所在《主板上市规则》中特别新增了 18A 章，允许符合条件的未有收入的生物科技公司在港股 IPO 上市融资。至今，已有超过 60 家生物科技企业通过 18A 登陆港交所，累计募资金额超过千亿。随后，港交所于 2023 年又发布了 18C 章，为发展潜力较大的特殊专业科技公司提供更多进入香港资本市场的机会。因此，我们认为满足港股上市要求的来自消费、生物医药以及特专科技领域的企业将更容易转向香港市场。     Q ：    我们看到在沙利文与捷利发布的港股白皮书中，沙利文预计消费、生物医药、特专科技公司等正积极筹备赴港上市。同赛道或类似领域 / 类型的企业均选择香港作为上市目的地，是否可能面临估值和发行上更多的竞争压力？   在消费、生物医药、特专科技等领域企业积极筹备赴港上市的背景下，若同赛道或类似领域的企业都选择香港作为上市目的地，很可能会面临更多的估值和发行压力。然而，这种情况也恰恰是港股作为成熟的国际资本市场的表现。当前的募集环境下，投资者通常会对企业的财务状况、业务前景和成长潜力进行综合的比较和评估，这意味着企业需要在经营过程中不断提供更具吸引力的业务模式、创新产品或服务，以提升自身的竞争能力，并且在股票的发行路演过程中，更积极展示差异化的投资故事，向潜在投资人展示自身的优势和竞争力，以赢得投资者的认可和资金支持。这种竞争压力实际上是资本市场健康发展的表现，促使企业不断提升实力，推动整个行业的进步。     Q ：    在港股持续低迷的估值和市场情绪下，内地赴港上市前景如何？   尽管受到海外资本市场及宏观经济环境的影响，港股市场近期面临着包括估值较低和流动性低的一些挑战，但我们依旧乐观地判断内地企业赴港上市仍具有积极的前景和潜力。香港作为全球金融中心之一，其股票市场一直以来都具有较强的韧性和吸引力。尽管近期市场波动，但港股市场仍然拥有成熟的法律体系、健全的监管机制和开放的资本市场，这为内地企业提供了良好的上市平台。同时，随着经济逐渐复苏和投资者信心回升，港股市场的前景也将逐步明朗化。投资者对内地企业的长期发展前景持乐观态度，这将为内地企业赴港上市提供更多资金来源和支持。 *   本采访刊登于 Mergermarket    ，记者为金彦伯，原文标题为：   Moving on: China’s IPO hopefuls shift to Hong Kong to avoid A-share delays 推荐阅读

美东时间 2 月 21 日，英伟达发布的 2024 财年第四财季业绩显示，其季度内总收入、数据中心收入均创下历史新高， 2024 财年收入也实现 609 亿美元的创纪录表现。财报显示，英伟达第四财季营收 221 亿美元，环比增长 22% ，同比猛增 265% ；净利润 123 亿美元，同比暴增 765% 。近期有消息显示，在既有优势 GPU 领域之外，英伟达正在准备进入 ASIC 领域与博通竞争。从 GPU 进入 ASIC 领域是否存在较大门槛？英伟达的新动向意味着什么？在大模型旺盛需求下， GPU 之外的 TPU 、 LPU 等路线兴起意味着高速计算芯片的新可能吗？这几条路线有什么优劣势？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理陆景接受 21 世纪经济报道采访，共同探讨上述话题。   21 世纪经济报道   * 点击文末阅读原文，查阅完整报道     Q ：    近期有消息显示，在既有优势 GPU 领域之外，英伟达正在准备进入 ASIC 领域与博通竞争。您怎么看从 GPU 进入 ASIC 领域是否存在较大门槛？英伟达的新动向意味着什么？ 对人工智能的实现来说，算法是核心，计算、数据是基础。对于计算能力来说，目前主要是使用 GPU 并行计算神经网络，同时， ASIC 也在近几年逐渐成为更受欢迎的选择。 ASIC (Application Specific Integrated Circuits ，专用集成电路 ) ，是指应特定用户要求或特定电子系统的需要而设计、制造的集成电路。 ASIC 作为集成电路技术与特定用户的整机或系统技术紧密结合的产物，与通用集成电路相比，具有体积更小、功耗更低、可靠性提高、性能提高、保密性增强、成本降低等优势。不同于 GPU 和 FPGA 的灵活性，定制化的 ASIC 一旦制造完成将不能更改，所以初期成本高、开发周期长的使得进入门槛高。 英伟达作为全球占主导地位的人工智能芯片设计商和供应商，准备进入 ASIC 领域是旨在占领定制人工智能芯片爆炸性市场的一部分，并保护自己免受越来越多寻求其产品替代品的公司的影响。英伟达向 ASIC 领域的进军很可能蚕食博通和美满在 ASIC 领域的市场份额。     Q ：    英伟达近期还推出 Chat With RTX ，这似乎主要是面向 AI PC 应用市场的一款产品。此前好像比较少见到英伟达面向应用端有这种动作，您怎么看英伟达此次的新动作？ Chat With RTX 是一款个性化 AI 聊天机器人，它可以在 PC 本地运行，实现处理视频、分析文件，并为使用者提供基于自有数据的相关答案等功能。 自 ChatGPT 大火之后， OpenAI 创始人山姆·阿尔特曼正在计划筹集大量资金投入 AI 芯片产业，旨在解决 AI 芯片的供需问题。英伟达此次的新动作是以实际行动回应其作为 AI 芯片行业的先锋者在大模型领域的能力，并将采用软硬结合的战略布局 AI 市场。     Q ：    近期一个新鲜面孔 Groq 横空出世，采用 LPU 的方式与 GPU 计算模式进行竞争，据称借助 SRAM 而非 HBM 令计算速度非常快。根据目前释放的信息，您怎么看在大模型旺盛需求下， GPU 之外的 TPU 、 LPU 等路线兴起意味着高速计算芯片的新可能吗？这几条路线间有什么优劣势？   Groq 的 LPU （ Language Processing Unit ）可以在更低功耗的同时带来更高的计算速度。抛开模型的准确度因素， LPU 在特定领域的计算速度与目前广泛使用的 GPU 相比可以快 10 倍以上。 LPU 、 TPU 等高速计算芯片的兴起意味着 AI 大模型的落地将进一步加速。 TPU 、 LPU 和 GPU 最大的差别是他们的架构和应用领域。 GPU 适用于通用计算任务，具有并行计算能力和大规模程序缓存的功能，如图形渲染、物理模拟和数值计算等。而 LPU 和 TPU 专注于深度学习和机器学习的加速应用，在特定领域功耗更低。使用者可根据不同的计算任务需求，选择合适的处理器来提高计算性能和效率。考虑到实际运行的综合成本因素，通用性能更强的 GPU 仍是训练大模型的首选。     Q ：    越来越多大模型厂商（如谷歌、微软、 Open AI 等）选择 / 考虑准备自研 AI 芯片，加上老对手 AMD 的虎视眈眈。您认为这是否可能加速改变英伟达的统治地位（比如走向一超多强态势）？如果不能，主要的制约在哪里？   大模型的爆火推动英伟达成为当今讨论度最高的 AI 芯片公司，其年报所披露的营收及净利润也再创新高。但随着 AI 热潮持续升温，越来越多的大模型开始在 AI 芯片领域发力，想要早日摆脱英伟达的供给约束。大模型厂商想将 AI 运算的体量大幅度提升，就需要自家的芯片来支撑，这样才能达到最优的研发效率，因此越来越多的大模型厂商选择自研 AI 芯片。另一方面， AMD 也在 23 年的 12 月推出了 AI 芯片，展开与英伟达的正面竞争。 然而，这些厂商短期内并不能撼动英伟达的统治地位。首先，英伟达拥有无可争议的先发优势和丰富的行业经验，其芯片已经被广泛应用在各大大模型厂商中；其次，英伟达构建了完善的 CUDA 生态， CUDA 是英伟达推出的基于 GPU 的并行计算平台和编程模型，可以用来加速大规模数据并行计算，使得 GPU 可以用于更加广泛的科学计算和工程计算等领域。经过多年的建设，英伟达的 CUDA 已经有 400 万开发者，基本形成了垄断态势的生态壁垒，而软件生态恰恰是下游客户最为重视的产品竞争要素。如果贸然更换生态，意味着厂商学习成本、试错成本、调试成本都会增加。不仅如此，英伟达还通过投资的方式进一步巩固了自己的护城河， 2023 年以来，英伟达已投资了二十多家公司，包括从价值数十亿美元的大型新人工智能平台到将人工智能应用于医疗保健或能源等行业的小型初创企业，这些企业都与英伟达构成了紧密的联系。 对于大模型公司自研芯片，最重要的瓶颈在于供应链的问题无法在短期内解决，代工厂和晶圆厂产能已经饱和，在考虑综合成本的情况下，自研 AI 芯片并不一定从外部采购更具优势。对于 AMD 的 AI 芯片，英伟达的 AI 芯片更适配资金充沛且性能要求高的潜在客户。短期内，英伟达 CUDA 生态仍然稳健，大多数需要训练芯片的用户仍然会选择英伟达。 *   本采访刊登于 21 财经    ，记者为骆轶琪，原文标题为：《   英伟达大杀四方：业绩暴增，软硬件合纵连横丨 GAI 进化论⑤》

据港交所官网信息，截至 2 月 22 日，年内共有 28 家企业递表港交所。其中， 1 月份有 14 家， 2 月份截至目前也是 14 家。另外，截至 2 月 22 日，港交所正在处理的上市申请为 68 宗。   从递表企业的所在地来看，全部来自内地，这有是否与境外上市备案提速、 A 股阶段性 IPO 收紧、美联储降息预期等因素有关？港交所愈发成为内地独角兽企业的港湾， 2024 年港股 IPO 市场将会有怎样的新趋势？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理陆景接受《证券日报》采访，共同聚焦港股市场发展   。 《证券日报》   * 点击文末阅读原文，查阅完整报道     Q ：        今年以来，赴港股递表的内地企业步伐加快，有观点认为可能与境外上市备案提速、 A 股阶段性 IPO 收紧、美联储降息预期等有关，您如何看？ 内地企业加速赴港上市的现象，主要与境外上市备案提速、全球及中国市场环境变化及今年 A 股 IPO 的阶段性收紧等因素有关。随着《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》及其五项监管适用指引的正式施行，赴港上市企业的境外上市备案审批速度明显提升，中国企业境外上市备案周期大幅缩短。 其次，美联储降息预期的逐步提升，促使更多全球资金将流入港股，进一步加速港股 IPO 进程。同时，全国经济基本面的改善提高了内地企业在香港成功上市的可能性，增强了投资者对于企业的盈利能力和增长预期的信心。 此外， 2023 年下半年以来，证监会发布通报与指引，着重阶段性收紧 IPO 的安排，持续放缓 A 股的 IPO 数量，导致更多企业，特别是未盈利的生物科技公司或处于研发阶段尚未形成收入的企业，考虑转向海外上市。 受到这一系列因素影响，今年赴港股递表的内地企业显著增多，将有助于推动港股市场的复苏，展现港股市场更大的发展潜力。     Q ：    港交所愈发成为内地独角兽企业的港湾，在此背景下，您认为， 2024 年港股 IPO 市场将会有怎样的新趋势？ 受疫情政策开放经济回暖、美联储降息预期等多方面因素影响，港股市场对内地企业的吸引力不断增强，内地企业在港股 IPO 市场占比持续升高。这有助于强化香港资本市场整体规模和质量，提升市场流动性，并增加港股整体在国际指数的权重，进一步巩固港股 IPO 市场的竞争力与吸引力。 在此背景下，未来港交所将积极与内地交易所和相关监管机构加强合作，加快审批企业来港上市进程，促进更多优质内地企业赴港上市，推动两地资本市场的互联互通。其中，新一代信息技术、生物技术、新能源等潜在或新兴独角兽企业展现出较高的增长潜力，将吸引更多投资者兴趣，为香港资本市场注入新的活力。 *   本采访刊登于 《证券日报》    ，记者为苏诗钰、毛艺融，原文标题为：《   年内 28 家内地企业递表港股 IPO 高科技领域居多》

目前，不少美妆企业都采取代工的方式，进行产品生产。一般而言，大品牌会选择 OEM （来料加工）合作，新兴品牌会喜欢 ODM （全套产品开发）合作。这两种加工模式，对于美妆企业而言，各有哪些利弊？   就美妆代工厂而言，以 ODM 模式为主的代工厂，是否意味着公司合作客户以新兴品牌为主，从而导致客户的稳定性偏弱、以及优质客户流失的风险较高？如果存在这类风险，企业应如何改进？   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区消费行业分析师王逸潇接受   创业最前线 采访，共同探讨上述话题。 创业最前线 Q 目前，不少美妆企业都采取代工的方式，进行产品生产。一般而言，大品牌会选择 OEM （来料加工）合作，新兴品牌会喜欢 ODM （全套产品开发）合作。这两种加工模式，对于美妆企业而言，各有哪些利弊？ 对于美妆企业而言，采用 OEM 的优势主要体现在品牌建设、成本控制、市场灵活性等多个方面。美妆行业内的头部品牌通过采用 OEM 模式进行代加工，可以对产品的成分、质量和生产标准进行严格的标准化控制，确保产品与品牌形象和理念相符。同时，由于品牌方只负责产品的设计和开发工作，不需承担生产制造等设施的费用，可以将更多资源投入到产品研发和市场营销上，促进产品及品牌市场影响力的进一步扩大。此外，采用 OEM 模式的品牌方可以根据消费者需求调整订货量，对市场变化做出较快反应，有效地进行沉没成本控制。 但同时， OEM 模式也存在供应链风险以及技术泄露的弊端。 OEM 模式下美妆产品的生产过程对代工方的依赖性较高，代工方的供应能力不稳定时会直接影响到产品的供应链。同时当代工厂为多个品牌的生产供应商时，美妆产品可能存在技术和设计泄露的风险。 另一方面，在 ODM 模式下，美妆企业的定制化需求可以得到满足，美妆企业在进行消费者调研，充分挖掘用户需求后，能够代工厂提供产品定制化服务，助力新兴美妆品牌创造差异化的产品。同时，新兴美妆品牌采取 ODM 模式可以节约前期大量研发、设计和生产设施的资金和时间投入，较快地推出产品，抢占市场份额。 但是对于美妆品牌而言， ODM 厂商研发设计的产品存在同质化风险，品牌难以突出自身特色，同时由于设计和生产过程都在代工厂手中，品牌方对最终产品的控制力相对较弱。 Q 对于一些新兴美妆品牌而言，如果早期是使用 ODM 的模式进行生产，后期随着品牌影响力的增加、规模增长，是否会更倾向于采取自建工厂或 OEM 模式来进行产品生产？原因是什么？ 随着品牌影响力和规模的增长，美妆品牌可能会出于对提高产品质量、保障生产独立性以及加强供应链管理等方面的因素逐步向自行生产或 OEM 模式进行产品生产。 随着美妆企业的逐渐发展，产品产量的相应提高，自建工厂或采用 OEM 模式有助于美妆品牌对生产环节进行更直接的控制，提高战略灵活性，包括快速开发新产品、适应市场变化以及执行长期战略计划等。此外，拥有自营工厂或采取 OEM 模式也可以帮助美妆企业实现对产品规格和质量要求的精细制定，使美妆企业更灵活地管理供应链，减少对单一供应商的依赖。 Q 就美妆代工厂而言，以 ODM 模式为主的代工厂，是否意味着公司合作客户以新兴品牌为主，从而导致客户的稳定性偏弱、以及优质客户流失的风险较高（新兴品牌发展不稳定；规模壮大后，可能改变加工模式）？如果存在这类风险，企业应如何改进？ 初创美妆品牌在起步阶段由于资源和专业技能的限制，相对头部美妆品牌而言更可能倾向于使用 ODM 模式的服务，因为头部品牌进入市场时间相对较长，往往具有较强的产业链资源、资金能力及研发人才储备积累等。随着新兴美妆品牌的成长和市场定位的提高，他们可能会选择转向自主生产或 OEM 模式，以获得更高的产品质量控制和成本效益。对于 ODM 代工厂而言可以从拓展服务范围、加强品牌建设及提高技术能力等方面进行策略调整。 ODM 工厂为减小客户流失风险，快速响应市场变化，需要提供灵活的生产规模和多样化的产品选项，尤其是提供定制化的设计、研发、营销等附加值服务，以满足不同类型客户的需求，成为美妆品牌成长的合作伙伴。其次，对 ODM 代工厂而言，投资先进的生产设备和质量控制体系十分必要，技术能力的提升能够保证产品质量能适应美妆品牌产品升级更新的要求。同时， ODM 代工厂需要构建自身品牌的专业形象，提升客户信任。 *   本采访刊登于 创业最前线    ，记者为胡芳洁，原文标题为：《   一手缔造多款美妆爆品，芭薇股份仍面临挑战》

2023 年整体消费情况趋于理性，很多消费者在购买商品时会偏重实用性，在这种背景下泡泡玛特依旧保持了较好的业绩，产生这种情况的原因是什么？在理性消费的大背景下，泡泡玛特是如何成功“吸引”到消费者的？   手办玩家和潮玩玩家的区别在哪里？泡泡玛特的自主产品为用户提供的情绪价值主要是什么？    泡泡玛特这种以 IP 为核心的线下乐园的发展难点是什么？想可持续发展的关键因素何在？   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区执行总监朱一鸣接受   《商学院》杂志 采访，共同探讨潮玩行业发展。 《商学院》杂志 Q 泡泡玛特最新数据显示，抖音旗舰店收益增超 800% ，泡泡玛特抽盒机收益则再次下滑，不过从半年报看，微信小程序占线上总收入的 45.6% ，而抖音、天猫以及其他电商平台，占比分别为 13.4% 、 19% 、 22% ，抖音是否会成为泡泡玛特在线上的第二增长曲线？为什么？ 虽然泡泡玛特在抖音上很热，增速迅猛，但究其原因还是在于线上销售在疫情期间及后期逐渐成为了其主要出货渠道之一，所以泡泡玛特势必对线上的布局，即抖音平台等尽可能地去做更多地尝试。泡泡玛特于 2021 年下半年开始在抖音上创设自营的直播电商账号做直播，加上后期一些国际潮流玩具展因疫情反复的封锁政策改为线上展并以直播方式开启，其抖音旗舰店收益的爆发是有迹可循的，这引领着消费者逐渐习惯以线上的方式参与各类潮玩活动。此外，泡泡玛特的抖音账号逻辑较鲜明，官方授权号搭建了多个自营的直播间，精准对齐不同社群的粉丝以便打造差异化运营优势并输出内容。但随着经济下行和人口红利逐渐消退的大环境下，线上的增量市场变为存量市场，增速必然会趋于平缓，中长期内看抖音不会成为泡泡玛特线上的第二增长曲线。 泡泡玛特未来的增长趋势主要在于“跨境出海业务”，优质且丰富的 IP 资源为泡泡玛特的国际业务奠定了先发优势。自 2022 年在该领域布局发力后，其爆发式的营收增长也在为其海外市场的扩张提供源源不断的动能。截至 2023 年二季度，其海外门店达 55 家，营收增速一直维持在高达 130% ，且预计美国及东南亚地区的增量空间较大。 Q 2023 年整体消费情况趋于理性，很多消费者在购买商品时会偏重实用性，在这种背景下泡泡玛特依旧保持了较好的业绩，产生这种情况的原因是什么？在理性消费的大背景下，泡泡玛特是如何成功“吸引”到消费者的？ 不得不承认现在整体的消费形势愈发趋于理性和实用性，泡泡玛特在 2023 年上半年的业绩依旧能保持增长态势离不开其旗下 IP 极强的品牌势能。 泡泡玛特是以潮玩 IP 为核心的潮流文化企业，其目标客群的年龄介于 15 至 40 岁，是受过良好文化教育的年轻一代群体。他们经历了中国飞速发展的 20 年，更多地接触到了多元的文化和现代各色生活方式等的海量信息。他们对自我表达及个性展现出强烈的渴望，并愿意为其情感满足而买单。根据我们之前做的消费者调研数据也可以看到，该类群体对于喜爱的 IP 和其相关的周边产品表现出极高的忠诚度和价格接受度，复购率高，并热衷于通过互联网作为媒介分享。所以在消费下行的大环境下，潮流玩具等客单价跨度大、即有贵价也有便宜小物件的，且能带来一定情感满足的单品保持了一定的消费韧性。 此外，从行业来看，中国潮玩市场仍处于早期阶段，不及日韩等国家已经进入到稳步的行业发展期。随着中国泛娱乐市场的发展以及重磅 IP 数量的不断增加，高质量内容输出和对小众潮流文化更开放的态度会促进中国整体潮玩行业的高速发展。泡泡玛特作为行业龙头亦能享受到行业初期增量客群所带来的红利。 Q 手办玩家和潮玩玩家的区别在哪里？泡泡玛特的自主产品为用户提供的情绪价值主要是什么？ 潮玩文化是包含手办这类具有一定收藏价值和观赏价值并有情感附加的实物商品在内的。可能一些传统的手办玩家会需要自己动手打磨、拼装、上色等进行一系列复杂的工艺才能使之成品，这与近几年国内流行起来的潮玩文化有一定大众认知上的区别。 泡泡玛特的产品在各种玩具或日常物件中注入了潮流文化内容，使之具有时尚设计和审美价值，其带来的愉悦感和陪伴感能够使这一代接触了多元文化的受众群体感到慰藉和舒适。并且，由泡泡玛特引爆的“盲盒经济”所带来的惊喜感也是刺激消费者购买的另一重要因素。此外，因潮流玩具客单价跨度较大，一些粉丝也可通过购买不同的潮流玩具来表达其独特的生活方式和社会地位，带来一些圈层归属感和社交话题等。 Q 2023 年 9 月份，泡泡玛特乐园正式开业，第一波用户依然以泡泡玛特的粉丝为主，如何看待泡泡玛特这一增“重”的尝试？虽然从运营数据来看，泡泡玛特乐园成绩还不错，但网上也存在一些性价比不高、玩乐内容有限、囿于周边售卖、黄牛猖獗等争议，如何看待消费者的这些争议？ 潮流文化的核心是和消费者建立情感链接和价值认同，泡泡玛特城市乐园落地的此举尝试可以看作其由潮流玩具销售转向潮流文化传播的一大跨步，从小众市场逐渐迈向主流市场所进行的必不可少的市场教育。 泡泡玛特该重资产的乐园运营其实可以看作是场景化的“轻”乐园，其并不像迪士尼或环球影城那般有很多大型的动力设备项目，当然这也是被诟病的其中之一。但就像之前提到过的，该乐园的主要定位是沉浸式打造消费者的游园体验，加深情感链接，引发情感共鸣。其之后的发展方向也是打造相对完整的潮玩业态布局，并赋予 IP 形象更丰富的元素去提升 IP 的动态生命力去行进，包括互动游戏、沉浸演出、亲子活动等，所以网络上的存在的一些争议我们持保留意见。其乐园落地依旧是在围绕 IP 进行体系化的运营和开发，品牌的扩散能力和游客带来的增量市场有助于其进一步释放潜力。 Q 泡泡玛特这种以 IP 为核心的线下乐园的发展难点是什么？想可持续发展的关键因素何在？ 线下主体乐园的建设主要难点在于足够的资金流去运营和维护，但对标于成熟的主题乐园来说，泡泡玛特的的首家乐园其实验性质较重，投入费用不高。 其首要的目标是要把旗下 IP 的业态建立起来，以内容为主逐渐打造出可连接粉丝的载体。一旦满足了粉丝的想象空间和游园体验，主题乐园就能得到可持续发展。泡泡玛特的特点是拥有丰富的 IP 矩阵和顶级的潮流内容，其持续不断的挖掘能力和爆款 IP 的精细化运营有助于在乐园落地的前期延长其生命周期并达到乐园运营的良性循环。 *   本采访刊登于 《 商学院》杂志    ，记者为王雅迪、石丹，原文标题为：《   理性消费时代，人们还是离不开泡泡玛特？》

临近春节，到医美机构咨询和治疗的消费者明显增多，一些热门项目需提前预约。在当下经济环境下，今年春节前后的行情与之前相比有区别吗？   不同地区间，医美行情差异大主要受什么影响？    医美行业有何难点？    机构如何突破盈利增长点？   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区执行总监朱一鸣接受   财联社 采访，共同探讨医美行业发展。   * 点击文末   阅读原文   ，查阅完整报道 财联社 Q 在当下经济环境下，今年春节前后的行情与之前相比有区别吗？ 根据往年的经验而言，由于春节等小长假期间有利于医美后修养调整，假期前通常会出现医美消费高峰。而与往年相比，我们认为今年的医美市场消费增长趋势会更加明显。 从经济发展情况来看， 2023 年是疫情放开后的第一年，居民出行和线下服务消费不再受限，宏观经济恢复稳步增长。在这一年中，居民人均消费支出与人均服务型消费支出等指标均在疫情后实现了正增长，分别同比增长 9.0% 和 14.4% ，高于 2022 年当年的 -0.2% 和 -0.5% 的增长率水平。因此，预计在 2024 年，随着疫情给经济发展与消费增长带来的负面影响进一步减弱，居民人均消费支出仍将持续增加，医美消费动能持续释放，而今年春节假期前后的消费高峰也在往年的基础上实现更大幅度的增长。 Q 不同地区间，医美行情差异大主要受什么影响？ 如今在中国，医美消费者和机构在不同地域之间往往具有差异化特征，市场发展的确存在较大差异，这主要是由于不同城市和区域之间的经济发展、区域文化、监管侧重点等方面的不同所造成的： 首先，不同地域的消费者对医美的需求和关注点存在差异。不同地域的经济发展水平存在差异，例如一线城市的经济发展水平、居民平均人均收入与消费支出较高，消费者对于医美的认知程度、消费意愿和消费能力也通常会更强。因此，在一线城市等经济发达地区的医美机构数量众多，竞争也往往更为激烈，价格战和服务创新是常见的竞争策略。 其次，不同地区的监管力度和侧重点不同，也会导致区域医美市场发展情况不一。例如，北京地区可能对于合规化监管与审查更严，而杭州则鼓励多元医美机构充分竞争，更侧重企业开放创新、注重服务品质提升等等，从而导致不同地区的医美机构在发展时显现出不同的发展重点。 Q 医美行业还有什么难点？ 在过去，医美行业经历了一段持续高速增长的时期，但同时也在面临着“合规化”“获客难”“优质医生资源稀缺”“净利润低”等诸多方面的挑战。例如，获客难、营销成本高已成为行业发展的又一大症结所在。如今，大多数医美机构花在获客方面的的成本太高，以及可控成本方面的管控做得不够精细化，因此往往难以大幅提升净利润水平，不少医美服务机构进入到投入高、转化低、成交慢的困境当中。 Q 机构如何突破盈利增长点？ 如今，各家医美服务机构的营业方式和经营理念过于雷同，缺乏创新与差异化竞争优势。许多机构过于关注产品层面的竞争，而忽视了产品附加值的提升，导致能够为客户提供的生命周期价值较为有限，难以长期吸引用户并提升客户忠诚度。因此，医美服务机构要实现盈利增长，模式创新、技术革新、精准定位消费人群是突破点。 模式创新和技术革新是实现盈利这一目标的重要途径。通过商业模式的变革，部分行业头部企业正在逐步从激烈的竞争中脱颖而出。商业模式的更迭是在既有存量上进行重新组织与优化，而技术革新则在未来增量上推动行业破茧成蝶。因此，在加速商业模式创新的同时，行业的技术革新也要始终并行不悖。 除此之外，随着医美消费人群对医美消费的了解和需求的成熟度提高，他们对于医美产品及服务的需求也更加多元化。面对错综复杂的市场环境和日益激烈的竞争，上游厂商及医美服务机构需要精准洞察医美消费人群的核心需求，建立牢固的信任链接，才能在下一周期制胜医美市场。 *   本采访刊登于 财联社    ，记者为何凡，原文标题为：《   医美小高峰来袭！春节前集中美一波，为何从业者却叫苦不迭？》

目前，智能驾驶的整体市场前景如何？大疆从无人机起家，进军智能驾驶车载市场，在技术上它有何的优势，又面临着哪些劣势？目前国内的智能驾驶技术阵营除了大疆车载外，还有华为最近分拆独立的智能汽车业务事业部，此外小马智行、文远知行、轻舟智航百度等 L4 玩家也都在做自动驾驶解决方案下沉等，他们各自的特点和竞争力是什么？大疆的机会又在哪里？   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区咨询经理王毅诚接受   《时代周报》 采访，共同探讨智能驾驶车载市场现状。   * 点击文末 阅读原文 ，查阅完整报道 时代周报 Q 目前，智能驾驶的整体市场前景如何？   智能驾驶被普遍认为是未来汽车行业的重要发展方向之一，目前整体来看智能驾驶的市场前景依然十分广阔。 首先，从技术层面，各家厂商的技术水平依然处在快速提升阶段。根据工信部的数据， 2022 年， L2 级乘用车新车渗透率达到了 34.5% 。从 Github 技术社区新建研发项目的数量变化也能看出自动驾驶技术的进步， L3/L4 级自动驾驶新建研发项目占比从 2016 年的 18.2% 提高到 2022 年的 55.6% ， L1/L2 级占比相应地从 81.8% 下降到 44.4% 。但进阶到驾驶自动化等级更高的 L4/L5 阶段，仍需要经历漫长的技术成熟阶段，还有很长一段路要走。 在政策层面，许多国家和地区的政府都意识到了智能驾驶的潜力，并采取了一系列政策措施来支持其发展。如今年 11 月工信部等四部门刚刚发布的《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》，该通知主要针对搭载国家标准 3 级（ L3 级）和 4 级（ L4 级）自动驾驶功能的智能网联汽车产品开展准入试点工作，这意味着我国智能网联汽车产业发展迈出关键一步，也意味着智能驾驶相关的政策立法实践有更大的探索空间。 另外在需求端，随着国内新能源汽车销量的拉动，有力地带动了智能驾驶技术的发展和应用。总所周知，电动化和智能化是汽车产业发展的两大趋势，而且这两大趋势是紧密交织在一起的。在该趋势下，新能源汽车企业特别是国内外造车新势力将自动驾驶作为形成差异化优势的卖点，发展智能驾驶的动力更强，受推广的用户使用意愿也更强，因此新能源汽车企业以及终端用户都成为了智能驾驶发展的重要推动者。 并且在市场上智能驾驶的巨大潜力吸引了大量投资进入。在我国，自动驾驶领域的融资从 2015 年开始快速增长，从 2015 年至 2021 年间融资事件 402 起，融资金额 939.91 亿元，其中 2021 年融资事件 111 起，融资金额 497.8 亿元。资金的大量投入催化了智能驾驶技术快速发展、市场接受程度提高，越来越多的车型加载了智能驾驶功能，由此也推动了一批重视智能驾驶的车企快速发展。 综上所述，智能驾驶的整体市场前景非常乐观，并且预计在未来几年内将继续增长。然而，智能驾驶技术的成熟和广泛应用还需要克服一些技术、法律和社会等方面的挑战。 Q 大疆从无人机起家，进军智能驾驶车载市场，在技术上它有何的优势，又面临着哪些劣势？ 大疆作为无人机领域的领先厂商，其实是有很多无人机技术可以应用在现在的车载智能驾驶上的，形成特有的技术优势。 首先是传感器技术。早在 2020 年 1 月 7 日， CES2020 （美国国际消费电子展）展会上，大疆内部孵化的子公司 Livox 还发布两款专为自动驾驶汽车设计的激光雷达产品， Horizon 和 Tele-15 。而无人机领域的摄像头、激光雷达和超声波传感器等技术都可以应用于智能驾驶车载系统中，提供准确的环境感知和障碍物检测能力。 其次，大疆在图像处理和计算能力方面具有强大的技术实力。无人机领域对于实时图像处理和高效计算能力的需求非常高，特别是大疆的惯导双目视觉、 bv 构建、局部地图技术、形博一体的 bv 感知技术、全校深度估计技术、 4D 场景流技术和 4D 全视觉自标注等技术，这些技术可以应用于智能驾驶车载系统中，提供快速、准确的决策和控制能力。 另外，大疆在算法和人工智能方面有着深厚的研究和开发经验。飞行器的返航和自动避障功能需要先进的算法和人工智能技术的支持，这些技术可以对应应用于车载智能驾驶驾驶的路径规划层，另外还包括无人机的精确定高和定点悬停，都可以完美的复制到智能驾驶系统的整车动力和转向控制。 而大疆面临的劣势和挑战主要来自安全性，行业经验和激烈竞争三个方面。 大疆的无人机领域技术优势主要体现在低成本、高性价比达到的优秀体验，而无人机相比较于车载而言，其算力相对较低，不太能支持更高级别的智能驾驶，相比于空域更加复杂的道路情况给大疆的技术提出更高安全性的要求。 进军智能驾驶车载市场，是大疆对新领域的尝试，但目前大疆还处于新秀阶段，在市场资源上没有太多的沉淀，面对市场的考验，未来还有很大的挑战。 有车载供应商表示，大疆投入资金进入自动驾驶，是对新领域的尝试，但目前还处于新秀阶段，在市场资源上没有太多的沉淀，面对市场的考验，未来还有很大的挑战。 并且智能驾驶车载市场已经存在许多竞争对手，包括传统汽车制造商和科技公司。这些竞争对手在智能驾驶技术方面也有着强大的实力和资源，因此大疆需要在市场竞争中站稳脚跟还需要大量资金和资源的投入。 综上所述，大疆能否凭借其技术实力和创新能力在智能驾驶领域找到自身的定位并且发挥重要作用，还需要时间的检验。 Q 目前国内的智能驾驶技术阵营除了大疆车载外，还有华为最近分拆独立的智能汽车业务事业部，此外小马智行、文远知行、轻舟智航百度等 L4 玩家也都在做自动驾驶解决方案下沉等，他们各自的特点和竞争力是什么？大疆的机会又在哪里？ 华为作为一家全球知名的通信技术公司，具备强大的网络和通信技术能力。华为在 5G 通信、物联网和边缘计算等方面有着丰富的经验，这些技术可以为智能驾驶车载系统提供高速、可靠的数据传输和处理能力。此外，华为在乘用车市场上也有着广泛的合作伙伴网络和市场渠道，如赛力斯、北汽极狐、长安阿维塔等，这为其智能驾驶业务的发展提供了机会。 小马智行是中国领先的自动驾驶技术公司，专注于 L4 级别的自动驾驶解决方案，主打 Robotaxi 概念。小马智行在感知、决策和控制等方面具有较强的技术实力，其自主研发的无人驾驶平台可以应用于出行、物流和公共交通等领域。小马智行在中国市场已经进行了一系列的商业化部署，与多家合作伙伴建立了战略合作关系，如车企丰田、吉利、广汽等，运营商美团、如祺出行、曹操出行、锦江出租车等。 文远知行是一家专注于自动驾驶解决方案的创新型公司，企业理念和小马知行类似，应用场景覆盖智慧出行、智慧货运和智慧环卫，其核心技术包括感知、决策和控制等方面。文远知行在高精地图、辅助驾驶和自动驾驶等领域拥有自主知识产权和核心算法，并已与多家汽车制造商和城市运营商进行合作，包括雷诺日产三菱联盟、宇通集团、广汽集团、博世等。文远知行在智能驾驶领域的特点是技术创新和与行业合作的能力。 轻舟智航是百度旗下的自动驾驶解决方案提供商，其自主研发的 Apollo 平台是中国最大的开源自动驾驶平台之一。轻舟智航在感知、决策和控制等方面具有较强的技术实力，并且已经与多家汽车制造商和合作伙伴进行了合作，距离量产部署指日可待。而百度在人工智能和大数据领域有着丰富的经验，这为轻舟智航在智能驾驶领域的发展提供了支持。 大疆车载在智能驾驶市场的机会主要在于其在传感器技术和图像处理等方面的优势，以及其在无人机领域积累的技术实力和全球市场渠道。同时，大疆还可以借助其在无人机领域的品牌知名度和声誉，进一步扩大在智能驾驶领域的影响力。此外，大疆还可以通过与其他智能驾驶技术阵营的合作，共同推动技术向算力更强大自动化更高阶的 L3/L4 等级进步。 *   本采访刊登于     《   时代周报》   ，记者为郭美婷，原文标题为：《   大疆车载加速“上车”：今年超 20 款车将搭载，比亚迪、一汽已抛出橄榄枝？》

近年来，中式快餐越来越受欢迎，尤其是中式汉堡。其受欢迎程度不断上升的原因是什么？是否与民族主义消费的兴起有关？为什么它们在经济放缓的大环境下仍能保持强劲的增长势头？企业采取了哪些关键策略？中式快餐行业中有哪些知名品牌？加盟类企业运营是否存在潜在的风险因素？   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区执行总监楼磊接受   The Wire China 采访，共同探讨中式餐饮行业发展。 The Wire China Q 近年来，中式快餐，尤其是汉堡，越来越受到大众的喜爱。是什么原因导致了它们的走红？这与国潮或者说民族主义消费的兴起有关吗？为什么它们在经济放缓的大环境下仍能保持强劲的增长势头？ 这是多种因素相叠加的结果： （ 1 ）经济增速放缓，经济出现结构性调整，消费者对于性价比产品有增加的需求，这类本土快餐包括中式汉堡，恰好迎合了这部分需求。 （ 2 ）中国的餐饮供应链在过去几十年经历了快速的发展，产业链上下游，不管是在原料的供应、配送和还是中间环节产品的制备等方面，都构建起了非常完整的产业链，这一定程度上也离不开肯德基和麦当劳的贡献，培养起了一批现代化的供应商，这使得中式快餐可以很方便的找到的合适的、价格有竞争力、产品标准化的供应商，快速组建自己的供应链体系。 （ 3 ）近年来新的社交工具，特别是抖音为代表的产品，为餐饮品牌提供了新的流量渠道，一些新兴品牌凭借自己对于消费者新需求的把握，率先应用发货这类流量的优势，为线下门店导流，也吃到了发展的红利。 （ 4 ）许多新兴品牌都是一些地方、或者主打下沉市场的快餐，长期以来下沉市场并没有形成龙头企业，充斥着大量的传统、零散的餐饮企业，为这些新兴快餐企业的发展提供了空间。 我们认为近年来中式汉堡的崛起虽然有借助到国潮、本土消费的助力，但是本质上他们的突然崛起更多的是背后多种综合因素叠加在一起的结果，消费者也并不是单纯地在为国潮买单。 经济放缓主要影响的还是之前相对比较高价的一些消费品行业，这类中式汉堡本身主打的就是性价比和实惠，因此受到的影响不大。 Q 以 Tastien 为例，其门店数量在短短几年内从 30 家迅速扩张至 6000 多家。这样的扩张速度是如何实现的？公司采取了哪些关键策略来推动这一增长？ 总结来说，塔斯汀的快速崛起，一方面是有宏观经济的背景和时代红利即经济结构的新变化以及下沉市场广阔的市场空间（他一半以上的门店都位于三四线城市这类下沉市场），另一方面从企业自身来说，有特色的产品和口味（中式汉堡，现烤面包胚） + 标准化及质量可控的产品 + 对于抖音流量玩法的充分应用，这些都是他成功的原因。 Q 除了 Tastien ，中式快餐行业还有哪些类似派乐汉堡、贾国龙这样的知名品牌？ 除了汉堡类，是其他一些快餐也值得注意，包括粉面餐厅（和府捞面、陈香贵等），米饭类快餐（鱼你在一起，米村拌饭），长期以来这些细分行业都具有大品类、缺乏头部品牌的情况，未来都有很大的规模化、连锁化的空间。参考日本的例子，在经济出现结构变化的时候，跑出了食其家、萨莉亚这类大规模的连锁企业，都凭借其性价比、标准化、提供好吃不贵的产品打出一片天地。 Q 就分店数量而言， Tastien 正在迅速追赶麦当劳等竞争对手。其市场份额有何变化？未来是否有可能威胁到肯德基、麦当劳和华莱士等传统品牌的市场地位？ 我们认为，目前阶段，大家还是在错位竞争，因为不管从客单价、选址、城市分布方面，大家都有较大的差异。塔斯汀这类企业主要还是在下沉城市发展，在进入高线城市时，一般也不会直接跟肯德基麦当劳位于相同的位置，大家面向的客群也存在一定的差异。但是，长期来看，肯德基麦当劳向下沉，中式汉堡向上进行发展也是不可避免。我们觉得更多的玩家，更丰富的产品创新，对行业的长期发展是有利的。我们也可以看到，向肯德基最近也推出了一些跟中式汉堡相类似的产品。而中式汉堡的崛起，本身也离不开肯德基麦当劳对于中国餐饮供应链的改造。 Q 在运营层面， Tastien 是否存在潜在的风险因素？例如，去年 Tastien 汉堡发生了食品安全问题，部分分店被发现使用过期原料。这些事件是孤立事件还是反映了更深层次的问题？ 对于这类加盟为主的餐饮形式，对加盟商的管控，特别是食品安全方面的管理，一直是最底层最重要的点。这也是最早一批中国加盟企业中，很多企业走下坡路的原因。 公司需要在发展速度和质量管控中间找到一个平衡，在公司发展狂奔的时候，最容易出现质量和门店管理的问题，比如突破本来的门店密度过渡加密，加盟商不遵守公司的食品安全规定等。我们也看到头部企业，在不断加强这方面的管理和投入，现在电子化工具的提升也提供了相关的保障，只是这里还有很大的提升空间。 对于上千家的加盟企业，很多是个体户，有时候出现一定的安全问题，本身较难避免，但是是否把这个比例控制住，并且不断地改善，这个才是一家企业是否可以长青的根本。肯德基麦当劳也是经历了近百年的发展才实现今天的成功。 *   本采访刊登于   The Wire China   ，记者为 Rachel Cheung ，原文标题为：   Patriotic Patties——A new wave of domestic fast food upstarts has emerged by touting Chinese burgers 。