四月，国务院总理李强在北京市调研独角兽企业发展情况时提出，着力开辟发展新领域新赛道，塑造发展新动能新优势，为实现经济运行整体好转、推动高质量发展注入强劲动力。据《 2023 中国未来独角兽 TOP100 榜单》，独角兽企业集中在北京、杭州、深圳、上海等地，聚焦数字医疗、人工智能、新能源、先进制造、企业服务、集成电路、元宇宙、新出海 8 大领域。除老牌知名投资机构之外，政府引导基金、产业资本正加速入局。 哪些因素造就了独角兽企业的区域分布集中在北上广深？数字医疗、先进制造、元宇宙等新兴领域涌现独角兽，将会如何助力经济高质量发展？独角兽企业发展面临哪些痛点，资本市场是否能解决？综合来看，当前多层次资本市场对独角兽企业的支持效果如何？   未来独角兽企业如何借力资本市场更好地发展新动能新优势？如何引导一级市场、二级市场以及新领域内的上市公司支持独角兽企业的发展？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理陆景接受《证券日报》采访，共同探讨独角兽企业发展。 证券日报 Q 证券日报记者：哪些因素造就了独角兽企业的区域分布集中在北上广深？数字医疗、先进制造、元宇宙等新兴领域涌现独角兽，将会如何助力经济高质量发展？ 城市的经济发展程度、创业创新的生态及氛围、人才资源的丰富程度以及政府对企业的扶持力度是造就独角兽企业区域分布集中在北京、上海、广州、深圳、杭州等城市的关键原因。具体来看，城市的经济发展程度一方面是得益于这些独角兽企业对于经济发展的贡献，另一方面繁荣的经济发展也为这些独角兽企业自身的业务发展提供了良好的发展环境，以 2022 年各城市的 GDP 来看，上海、北京、深圳、广州、杭州的 GDP 分为位列我国第一、第二、第三、第五以及第九，这些城市代表典型的中国经济新旧转换，经济增长的新动力加快形成并为独角兽企业提供了广阔的发展空间。 创新创业的生态及氛围对独角兽的发展十分重要，优秀的创新创业生态及良好的氛围不但能促进不同企业间的交流合作，同时也方便独角兽企业与投资机构之间的交流沟通，为源源不断的创新动力提供了重要的发展基础。以北京为例，北京的中关村拥有一批勇于创新和敢于冒险的企业家和创业者，同时丰富的科教资源以及强大的产学研平台使得一大批前沿技术诞生与此，催生了一批独角兽企业的诞生，同时深圳也常常被誉为一座创业型城市，围绕着腾讯的生态，有着创新创业的土壤，对创业型人才吸引力大。 经济发展程度高并且创业创新生态及氛围好的城市通常更能吸引各领域的优秀人才，尤其是技术型人才，人才是独角兽企业不断向前创新和发展的重要因素。最后，政府对不同行业的政策引导和扶持以及产业发展规划中对优化创新创业环境的要求为创业者提供资金支出、税收优惠、技术创新、产业联动等方面提供了重要基础。 回顾中国我国过往的发展可以发现从前是经济发展决定科技发展，而如今将会是科技发展决定经济发展，最直接的体现就是我国对于数字经济发展、而融合了人工智能、大数据、云计算、区块链等技术的数字医疗、先进制造、元宇宙等新兴领域均是数字经济发展的新引擎， 2021 年我国数字经济规模已达到 45.5 万亿元，占比 GDP 仅 40% ，预计未来新兴领域将继续带动我国数字经济的发展，与实体经济深度融合，推动我国经济的前景。   证券日报记者：独角兽企业发展面临哪些痛点，资本市场是否能解决？综合来看，当前多层次资本市场对独角兽企业的支持效果如何？ 回顾过往独角兽企业的发展来看，我国的独角兽企业多数是模式创新型企业而非是技术创新型企业，通常模式创新的独角兽企业的技术壁垒不高，需要通过资金驱动扩大自身的规模效应，因此这类企业通常更考验其融资能力，而独角兽企业在公开上市之前通常需要经历多轮来自创业投资和私募股权投资机构的投资，当创业投资和私募股权机构面临基金退出压力时，独角兽企业就会面临后续的资金压力。 随着我国多层次资本市场的建立，尤其是创业板、科创板、北交所的设立和成立以及港股对于新特专科技公司上市机制的生效对独角兽企业的融资提供了必要支持，同时也为创业投资和私募股权机构建立了更便捷的退出通道，为我国产业结构调整、资源配置优化以及金融市场的效率提升起到了重要的作用。 Q 证券日报记者：未来独角兽企业如何借力资本市场更好地发展新动能新优势？如何引导一级市场、二级市场以及新领域内的上市公司支持独角兽企业的发展？ 资本市场的活跃离不开独角兽企业，同样独角兽企业的发展也需要资本市场的支持，独角兽企业应当充分利用我国多层次的资本市场结构，在扩大自身运营规模的同时，建立响应国家在“十四五”规划中对于建立国际领先科技创新技术的号召，加大自身的技术研发实力，通过建立技术壁垒，打造出一套自身可持续发展的蓝图。同时，通过对一级市场、二级市场以及新领域内上市公司对于特定领域投资的税收优惠等措施积极鼓励其对独角兽企业的支持。   * 本采访刊登于《证券日报》，记者为吴晓璐、毛艺融   ，原文标题为    《    资本市场赋能 支持独角兽企业打造更多“独门绝技”    》    （点击文末“阅读全文”即可阅读完整版报道）。

汽车 MCU 领域长期成海外寡头垄断局势，国产车载芯片如何突破？   从地平线到黑芝麻，怎么看国产车载芯片的目前发展的阶段和态势？ AI 芯片是否能成为突破口？    一些汽车供应链产商表示现阶段有在尝试和地平线、黑芝麻合作，但首选还是高通英伟达等。怎么看国产车载芯片的替代问题？在技术和价格上有没有优势？   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区执行总监向威力接受《南华早报》采访，共同探讨国产车载芯片发展现状。 南华早报 Q 汽车 MCU 领域长期成海外寡头垄断局势，国产车载芯片如何突破？ 凭借先发优势，海外龙头已形成技术积累并获得长期可靠性认证，掌握了大部分 MCU 的市场份额。短期来看，为打破困局，国产车载芯片厂商需要把握国产替代机遇，积极进入整车厂供应链。同时，国产厂商还应以生态圈的形式加强与客户的密切合作，加快提高车规技术、产品或解决方案的影响力。建立产品生态不仅可以帮助国内厂商迅速响应客户需求和使用反馈，形成差异化产品与解决方案，提高客户粘性，还有利于提高国产厂商在车规领域高端应用的能力，实现行业整体的长远发展。芯片设计与产线生产技术需要齐头并进，厂商也需与代工、封测环节深度合作，加速新技术、新产品的导入以满足高端应用需求。 Q 从地平线到黑芝麻，您怎么看国产车载芯片的目前发展的阶段和态势？ AI 芯片是否能成为突破口？   随着汽车智能化的进一步发展，自动驾驶和智能座舱等相关领域的芯片呈现快速发展趋势，国内外市场巨头纷纷涌入，并向高端芯片方向集中。目前，在芯片层面，车企缺芯促成了国内众多芯片企业的业务爆发，车载芯片市场玩家众多，芯片架构也纷繁复杂，智能驾驶和智能座舱领域芯片向大算力方向发展。 AI 芯片被称为 AI 加速器或计算卡，即专门用于加速 AI 应用中的大量计算任务的模块。在传统 MCU 难以满足智能驾驶需求的情况下， AI 芯片的重要性日益凸显。现阶段，用于汽车决策控制的 AI 芯片以数据、算力和算法作为三大要素，在复杂车辆运行环境中，车载芯片对算力的利用率也非常关注。由于 AI 算法需要与内存进行大量数据交换，所以目前内存与带宽是制约算力运用率的重要因素，也将是各大厂商进行及突破的重心。当前，智能驾驶已经被提升到国家政策层面，更是我国汽车产业转型升级的关键，技术迭代和政策面的大力支持将助力汽车 AI 芯片成为新能源汽车市场的热点。 Q 一些汽车供应链产商表示现阶段有在尝试和地平线、黑芝麻合作，但首选还是高通英伟达等。您怎么看国产车载芯片的替代问题？在技术和价格上有没有优势？ 算力决定了自动驾驶车辆的智能水平，而国产车载芯片想要击败已经在车规级认证有所突破的传统芯片厂商，需要在算力、应用技术和性价比上体现出公司的不同和优势。 首先，提升有效算力将成为车载芯片的核心竞争力。为了支撑未来自动驾驶汽车在 OTA 软件与算法升级带来的持续上涨的算力需求，峰值算力的持续提升将成为关注点以支撑庞大的算力应用。 其次，国产车载芯片企业在技术层面逐渐深耕，形成一整套的自研 IP 和算力应用工具链，为国内外的车企独家打造算法方案，在技术层面更细化。相比于传统芯片厂商，国产车载芯片企业拥有更多的软件工具，客户操作更便捷，具备定制化的技术优势。 最后，国产车载芯片在同等级、同质量的车规级芯片中具有极高的性价比，同时产品落地速度和团队投入度相比传统芯片厂商高出一个档次，在市场初期阶段，更合理的价格、更快的落地速度和更深入的投入保障了国产车载芯片厂商的产品和商业模式规划，助力资源汇聚，加速国产替代。   * 本采访刊登于《南华早报》，记者为 Tracy Qu ，原文标题为    《    Boom in smart vehicles drives Chinese carmakers and third-party producers like Black Sesame to ramp up auto chip output    》    （点击文末“阅读全文”即可阅读完整版报道）。

今年以来，海南旅游热度持续升温，中国中免、王府井等免税经营主体销售显著回暖。值得关注的是，海南第 12 家离岛免税店日前正式入市，消博会的举办掀起了免税消费新热潮、提振免税信心，“五一”黄金周有望成为离岛免税消费力释放的又一关键时点。 今年一季度，海南离岛免税店总销售额达 203 亿元增长 29% ，一季度海南实现旅游总收入 530 亿元增长 25% 。这背后释放何种消费信号？主要有哪些因素在推动离岛免税消费回暖？   4 月 9 日，王府井位于海南万宁的首家离岛免税店“王府井国际免税港”正式运营，目前离岛免税消费复苏程度如何？预计接下来离岛免税消费将呈现何种走势？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区咨询分析师于嘉婧接受「财联社」采访，共同探讨海南离岛免税消费趋势。 财联社 Q 今年一季度，海南离岛免税店总销售额达 203 亿元增长 29% ，一季度海南实现旅游总收入 530 亿元增长 25% 。这背后释放何种消费信号？主要有哪些因素在推动离岛免税消费回暖？   随着国家对免税行业的支持逐步加大，监管政策与优惠政策并进，海南离岛免税市场的政策红利持续至今，生态环境、离岛免税购物政策、自由贸易港建设和 RCEP 叠加开放政策等因素均推动了海南离岛免税市场消费潜力的不断释放。 4 月 1 日起“全岛封关”运作准备，也将促使免税购物灵活性提高，有利于吸引更多国内外的投资和资源引进。伴随着边境开放政策的调整，旅客运力的提高，海外消费强力回流，以及海南离岛免税知名度的提升、离岛免税新政下额度及品类的开放、免税店品牌的逐步丰富，以及港口和机场的启动和扩建等，预计行业将进一步稳步上升。 4 月 9 日，王府井位于海南万宁的首家离岛免税店“王府井国际免税港”正式运营，在您看来，目前离岛免税消费复苏程度如何？“五一”出行旺季将至，预计接下来离岛免税消费将呈现何种走势？   随着海南万宁首家离岛免税店“王府井国际免税港”的正式运营，离岛免税消费市场的复苏态势也愈发强劲。在当前的疫情控制和边境开放政策下，消费潜力不断释放，“ V ”字复苏将进一步推动消费热潮。“五一”出行旺季，预计离岛免税消费市场将呈现消费人数上升、消费品类多样化、免税购买力进一步提升，以及消费体验进一步升级的态势。 目前，海南通过优化免税购物环境、吸引国际一线品牌入驻、改善免税品进口设施条件、持续开展促销活动等举措，推动了境外高端购物回流。尽管在边境开放政策调整以来，全球旅游目的地的开放为海南离岛免税带来了国际化的竞争压力与挑战，然而在国内市场与国外市场的回流影响下，总体机遇依然大于挑战。   * 本采访刊登于「财联社」 APP ，记者为陆婷婷 ，原文标题为    《    海南离岛免税首季揽金超 200 亿、消博会再掀“免税经济”潮 “五一”热势能否再续？    》    （点击文末“阅读全文”即可阅读完整版报道）。

截至 4 月 13 日，自互联互通存托凭证新规实施以来， A 股共有扬杰科技、中控技术、方大炭素、杭可科技、东方盛虹、巨星科技、欣旺达、健康元、乐普医疗、国轩高科、格林美、杉杉股份、科达制造、明阳智能等 14 家企业成功发行 GDR ，募资总额突破 50 亿美元，达 50.37 亿美元，平均每家募资 3.6 亿美元，远超同期 A 股 IPO 平均募资规模（约 10 亿元）。   值得注意的是， 14 家企业全部为民营企业， 9 家为主板公司， 3 家为创业板， 2 家为科创板。   A 股公司 GDR 发行呈现出几大显著特点：一是清一色为民营企业；二是“双创板块”有后来居上之势。今年 4 家成功发行企业中， 2 家为科创板、 1 家为创业板，占比 75% ；三是行业分布更加多元，从以前的以锂电等新能源行业为主，逐步扩散到医药生物、石油化工、钢铁、电子等行业。如何看待 GDR 平均募资规模超同期 A 股 IPO ？ 14 家全部为民营企业反映出什么现象？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区执行总监向威力接受《证券日报》采访，共同探讨上述话题。 证券日报 Q 证券日报记者：总体来看，如何看待 GDR 平均募资规模超同期 A 股 IPO ？   GDR 发行较 A 股 IPO 及定增流程较短，审核较宽松，发行人能够更快募集到境外资金。 目前整体 GDR 募集基金规模相较同期 A 股发行额更大，部分原因是因为目前成功发行 GDR 的企业基本都为国内乃至全球相应细分行业龙头企业，其已经有相对完善的的海外业务布局以及相对明确的海外扩产计划，而类似电池产业链的制造业属于资金密集型产业，整体融资规模较大。而 A 股同期募集资金为全行业企业金额，涉及领域更宽，并非都为资金密集企业。 Q 证券日报： 14 家全部为民营企业反映出什么现象？ 目前成功发行 GDR 的 14 家民营企业均为各自领域具备全球竞争优势的领先企业，基本都来自于制造业，体现了民营企业“走出去“的号召正不断在被落实和深化。 民营企业拥有相对灵活的业务布局和股权架构，发行 GDR 能满足其海外业务布局和融资并购的需求，匹配其企业战略布局需要。   * 本采访刊登于《证券日报》，记者为邢萌 ，原文标题为    《    GDR 新规实施后 A 股公司赴欧洲募资突破 50 亿美元 超六成企业来自广浙两地    》    （点击文末“阅读全文”即可阅读完整版报道）。

第 50 次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至 2022 年 6 月，我国网民规模为 10.51 亿，其中，网络直播用户规模达 7.16 亿，占网民整体的 68.1% 。   变化正悄然发生。从“健身狂魔”刘畊宏火遍全网的健身操直播，一天涨粉近千万；到凭借董宇辉等主播“知识带货”光环走红的东方甄选；再到元宇宙、数字人加持下虚拟直播的兴起。    在直播间看戏剧、看演出、学知识、买房子、找工作，正成为年轻人的消费“新玩法”。   如何看待过去一年直播生态整体的发展？直播内容有发生哪些新变化吗？“直播 + ”模式下直播生态越来越丰富，是否意味着直播新业态的出现？相比以往直播出圈更多是电商达人，董宇辉、刘畊宏更加出圈，这是否意味着直播更加职业化？如何看待虚拟直播这一新形式？未来将对直播内容生态、品牌营销带来哪些新变化和影响？   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区执行总监章晓菁接受「每日经济新闻」采访，共同探讨直播消费的新变化。 每日经济新闻 Q 如何看待过去一年直播生态整体的发展？直播内容有发生哪些新变化吗？   2022 年对互联网行业来说是艰难的一年。一度声势浩大的“元宇宙”概念持续“退烧”，脸书母公司 Meta CEO 马克·扎克伯格曾多次表示将“ All in 元宇宙”，却在 2022 年陷入大幅裁员风波；数字藏品在国内红极一时，又也很快坠入炒作风波……回望过去一年，被降本增效阴霾笼罩的互联网行业几近乏善可陈，但直播行业除外。而整个直播行业中，又数直播电商的发力最为强劲， 2022 年可谓直播电商发展的元年。 从用户端看，截至 2022 年 6 月，我国网民规模为 10.51 亿，互联网普及率达 74.4% 。其中，网络直播用户规模达 7.16 亿，较 2021 年 12 月增长 1290 万，占网民整体的 68.1% ；我国电商直播用户规模达 4.69 亿，约占我国网民总数的 44.6% 。虽然直播用户规模增速很快，但依旧也还有潜力可以挖掘。从企业端看，国内已拥有直播相关企业 78.9 万家，仅 2022 年上半年，新增注册直播相关企业 18.1 万家，同比增速达 195% 。从市场规模看，预计 2022 年直播电商 GMV 约 3.5 万亿元，年增长率将达到 53% 。 就直播形式而言，主要可分为传统表演、游戏直播、互动直播、虚拟直播等，形式多元。就直播内容而言，直播生态更可谓丰富多彩，根据快手发布的《 2022 快手直播生态报告》，直播内容有了很大的探索和延伸，从传承非遗到助农普惠，从科普教学到日常生活展示，小小的直播间承载着主播的独特性和直播生态的多样性，也进一步加深了用户对于直播内容生态的认知与认同。 Q 当下，“直播 + ”模式下直播生态越来越丰富，不再局限于电商，例如，直播 + 知识、直播 + 非遗等内容增加，是否意味着直播新业态的出现？还有哪些新趋势？   实际上，纵观整个直播行业，直播内容的升级早已有迹可循——在传统表演直播之外，传统文化直播、明星开播、线上演唱会等内容逐渐增多，多元优质内容蓬勃发展。比如，抖音直播和中央民族乐团合作，结合《国乐大会》活动的影响下，吸引了超百位艺术家常态开播，助力乐器直播内容发展。又如，在直播电商方面，“东方甄选”宛如出淤泥而不染的荷花，以潺潺道来的直播方式，一边带货，一边讲解知识。“东方甄选”的带货方式，让消费者们感到新奇，整个行业为之一震，原来直播带货还能这样玩。 大家已经明显感受到，整个直播行业更加规范、生态更加健康、健全，主播的特色也更多、更丰富，行业对优质内容的要求更高。在这样的趋势下，直播行业实际上对内容和专业度提出了更高的要求。 未来，直播的两极分化将会加剧。 首先，是会有越来越多的业态布局直播生态，越来越多的优秀人才将涌入直播行业。不论是草根，还是国内外明星，甚至是一些专业机构，如学院、乐团、媒体等，都有机会加入直播行业。 其次，随着入局者越来越多，势必会有优秀的直播和优秀的产品不断涌现，在这个过程中，强者愈强，差者淘汰。   平台主播的专业化程度也会不断提升，为用户提供更多优质的直播内容   最后，整个行业的竞争会日益激烈。但平台对于优质内容的大力扶持、对于优质主播的持续挖掘、注重公会运营能力的提升，也让优质内容有更多生长的土壤，让优质主播有更大的上升空间，也让运营能力更强、坚持投入和精细化运营的公会有更多机会突围。 Q 2022 年，新东方董宇辉、刘畊宏爆火，引发巨大关注，相比以往直播出圈更多是电商达人，董宇辉、刘畊宏更加出圈，这是不是意味着直播更加职业化？如何看待这一变化？ 主播这个职业从初创到发展，都离不开职业化、专业化的过程。 2012 年之后，由于智能手机不断普及，国内外的直播平台也开始井喷式爆发，这个时候，直播行业已经从卖方市场向买方市场转变。主播们仅靠自己的才艺或在特定领域的特定特长，从长期看，是完全满足不了观众的需求的。不仅是普通的主播，某一时期内的现象级人物也不能免俗。 董宇辉、刘耕宏的出圈，代表着直播形式、直播内容进一步地迭代，直播生态变得更丰富多元。但如今的直播行业，虽蓬勃发展，但要在直播行业内长远发展，仍需主播们对直播有一个成体系的认识。直播行业本身就伴随着职业化的发展。主播既要有自身的特点、特色，击中观众痛点，又要懂得直播中的“术”，抓住传播规律，让自己好的作品有机会得到充分的曝光和展示。直播内容虽是由主播自上而下地传递，但是否能被观众接住、形成自身和观众“共生”的关系，让大家共同受益，也是直播行业中的重中之重。这仅靠一个素人，一个草根，是很难实现的。 总而言之，做直播需要专业，也需要职业素养，和对观众的尊重和敬畏。当主播及其团队具备一定的专业素质后，其在行业中的根基才更稳，整个行业的根基也才更稳。 Q 元宇宙、虚拟技术火爆之下，虚拟直播让线上消费场景焕发新机，成为品牌营销新利器，如何看待虚拟直播这一新形式？未来将对直播内容生态、品牌营销带来哪些新变化和影响？   从 Web2.0 到 Web3.0 ，从互联网到元宇宙，随着数字化的行进，虚拟空间与现实空间的连接越来越成为一种显性的存在，这也无疑给数字虚拟产业的发展预设了广阔的未来。 当下，虚拟直播涉及的行业面相对较广。首先是电商行业，对于整个直播电商来说，随着科技的不断发展，越来越多的商家也开始不满足于真人主播，毕竟只要是“人”，他就会疲惫，会有情绪，会有身体不适，也会有工作状态不佳的时刻，但如果是个虚拟的形象，虚拟主播就不会存在工作时长的限制及发挥的波动。 除了最为常见的电商外，虚拟偶像 IP 化后进入商业代言领域也是最为常规的一种路径。以“柳夜熙”为例，虽然当下“柳夜熙”仍以视频输出为主，但从其火爆程度看，以一个相对成熟的“柳夜熙” IP 形象进入直播，提升其 IP 商业价值，仍是可期盼的。 但从另一角度来看，数字虚拟在现实世界的延伸，也意味着原有现实秩序的坍塌与重建。就数字虚拟直播而言，虚拟偶像、虚拟主播的爆热意味着行业存有的巨大发展潜能，但与此同时，由虚拟直播行业发展衍生的 IP 存续、虚拟偶像“中之人”与虚拟人之间的关系处理等问题，仍需进一步观察与审慎对待。 而在直播电商中，主播所扮演的角色可谓是举足轻重，其职责不仅仅是带货、宣传产品、解答直播间疑惑等等一系列模板化的任务，更多的是需要串起传统电商中“人、货、场”的关系链。虽然虚拟直播在直播电商场景中是大势所趋，但就当下而言，虚拟主播的背后也往往是一整个团队，分工涉及设计，技术、内容和运营等各方面，其完备程度并不亚于打造一个真人主播。   Q 目前的直播还存在哪些潜在的问题？   就消费者的角度而言，消费者最为关心的是直播产业背后是否有清晰有利的机制，以及对消费者权益的保护。诸如去年，欧莱雅集团声称在李佳琪直播间提供中国全网最低价的产品，但消费者发现，这实际上是虚假宣传，引发了消费者的不满。用户及消费者的维权机制，会是直播生态中重要的一环，有待进一步规范和加强。 对直播平台而言，虽然主播的门槛相对较低，但随着行业的成熟，平台层面对网络红人和主播的要求应当不断提高，建立健全平台的筛选标准。此外，如平台内部出现负面问题，平台自身应当积极推进平台自查、治理，担当“第 一把关人”的角色。对于不良 PK 、低俗炒作、直播黑产等突出问题，更应当进行重点打击，保障健康的直播环境。 目前，国家层面也已配合发布相关政策，规范化直播行业。国家广播电视总局、文化和旅游部共同联合发布的《网络主播行为规范》包含了 18 项“规范”和 31 类禁止行为，覆盖了假冒产品、挑衅性语言、暴力和炫富等现象，帮助整个直播产业实现全行业的规范性和专业性。   * 本采访刊登于「每日经济新闻」 APP ，记者为温梦华 ，原文标题为    《    3 · 15 消费活力·新直播｜打破内容边界，盘活产业生态 学知识、买房子、找工作“一键”搞定    》    （点击文末“阅读全文”即可阅读完整版报道）。

一直以来，不乏有消费者反映宠物看病贵，如何看待这种现象？为何会出现消费者觉得收费高但企业不盈利的情况？国产宠物药品现状如何？宠物医院进口药品使用多吗？当前我国宠物医疗人才状况如何？与其他兽医相比水平如何？宠物医疗保险作用如何？宠物医保对行业会产生什么影响？宠物医疗行业分为哪些阶段？制约行业发展的因素有哪些？如何看待宠物医疗行业的前景？   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区消费行业咨询分析师曹思婕接受《南方周末》采访，共同探讨宠物医疗市场发展现状。 南方周末 Q 目前陆续有宠物医疗企业寻求上市，新瑞鹏招股书显示，其营收连年增长，但净利润却连年亏损，而且一直以来，不乏有消费者反映宠物看病贵，如何看待这种现象？为何会出现消费者觉得收费高但企业不盈利的情况？   对于一个正规的宠物医院，前期的投入成本是很高，除了场地租金、装修成本，医疗器械等的购置费用都比较高，一个小型社区医院的初始投入都会要上百万。同时，人力成本也是医院运营的重要成本，一家社区医院，除了配备医生，通常还需要相应的助理、美容师、前台等。   与此同时，对于目前的宠物医疗服务，在一些产品上对海外产品的依赖度还比较高，例如在常用的疫苗、药品和保健品这些上，主要也依赖海外品牌。   这些原因都导致了目前宠物医院的利润并没有想象中的高，但也跟行业目前处于早期阶段，医疗器械和产品本土化率低等有关系。宠物医疗是一个长坡厚雪的赛道，从国外的发展历程来看，相信未来利润水平会逐渐回到一个合理的水平。 Q 医疗器械前期投入与资金回笼阶段的时间比例 / 成本为多少？这是否也影响了单次检查的费用？   通常根据宠物医院的规模大小，可以分为 150 平方米左右的社区型医院、 200 平方米以上的专科医院和一、二线城市才有的中心医院。 以社区店为例，医疗器械等固定设备至少 100 万元，其中给宠物拍摄 X 光的 DR 机器一台就要 15 万 ~20 万元，一台彩超机接近 30 万元；药物、食品、宠物用品等成本 20 万 ~30 万元。社区医院的回本周期可能接近是 2 ～ 3 年，大型宠物医院则需要 8 ～ 10 年回本，但设备 3 年左右就会老化，如果继续经营，还需要不断投入资金。 有一定规模的医院，设备也多，所有设备都有折旧成本，这些成本都会折算为客户的“账单”。由于国内宠物医疗行业起步较晚，大部分宠物专用设备和药品都需要依靠采购进口品牌，所以成本颇高。 Q 国产宠物药品现状如何？宠物医院进口药品使用多吗？进口宠物药品的价格区间是多少？国内宠物药品研发情况如何？   在宠物药品和疫苗领域，国产宠物药品还未出现龙头企业，我国的宠物药品及疫苗行业还处于刚起步阶段。过去宠物市场规模较小，利润空间不足以支撑药企研发，且新药研发是一个高投入、长时间的过程，所以现阶段我国宠物药和疫苗还是以进口国外品牌为主。 短期内，依靠政策推动人药及兽药转宠物用，更多国产宠物药能上市；长期来看，宠物医院 + 宠物药企的合作将会加速国产宠物药市场发展。   Q 人才一直是制约宠物医疗发展的因素，当前我国宠物医疗人才状况如何？与其他兽医相比水平如何？为什么说现在宠物医生人才多，但是高端人才少？   整体上宠物医疗的人才并不特别短缺，但是缺乏高端的人才和专家，这跟我国宠物医疗行业发展时间比较短有很大关系，消费者对于宠物医疗的接受程度也还在培养过程中。 跟普通人看病类似，在医疗领域，资深专家的重要性和影响力远远高于普通医生，但是如何培养高端人才和专家一直也是行业的难题之一。高端人才往往需要很长的从业经验和大量的诊断经验，但是消费者却经常不愿意相信年轻的医生，这就使得人才培养更加困难，头部的医疗集团在这方面就比较有优势，可以通过打造内部系统的人才培养体系，组织学习和培训，通过整合内部资源来培养高端人才。   Q 宠物医疗保险也在兴起，其作用如何？宠物医保对行业会产生什么影响？   近年来，不少商业保险公司都在涉足宠物保险领域。产品种类大概分为两种：一种是宠物医疗险，另一种则是宠物意外伤害险。这主要是因为宠物保险的需求真实存在，保险能够在宠物生病的时候减少宠物主的负担。 一方面随着养宠群体不断扩大，高额的宠物医疗费用给不少宠物主增加经济压力。通过保险来减轻医疗负担，成为养宠人的必然需求。占据养宠主约 65% 的 90 后、 95 后，也正是对保险接受度较高，需要通过保险分散风险、减轻经济负担的主要受众。 另一方面，目前宠物保险在国内的渗透率较低，相比于欧美等发达国家，宠物医疗保险仍有巨大的增长空间。不过宠物保险在中国的发展仍然处于初期阶段，商业模式有待进一步探索，要走向标准化、科学化、规划化的道路，需要行业的共同努力，才能推动产业良性发展。 Q 这些年的宠物医疗发展，您认为可以分为哪些阶段？制约这个行业发展的因素有哪些？如何看待宠物医疗行业的前景？ 我国宠物医疗行业发展起步较晚， 1985 年到 1999 年行业才进入探索期，这一时期的国内宠物消费整体市场规模较小，只有部分大型动物医院开设了小动物门诊部；进入 21 世纪，我国宠物医疗行业开始孕育启动，国内宠物数量快速增长，小范围的行业标准开始逐步建立； 2011 年到 2019 年我国宠物医疗行业开始快速发展，尤其在 2017-2018 年行业，我国宠物医疗行业投资并购达到相当的高峰，目前头部公司新瑞鹏集团的宠物医院数量已经超过 1,800 家； 2020 年以来，跟所有消费行业一样，行业受到了疫情的较大影响，但是同欧美发达国家相比，目前中国宠物市场不管从人均的养宠数量和宠物花费上，同欧美国家都还有较大的差距，未来依然有很大的发展空间，特别是头部连锁企业。 制约行业发展的主要因素包括了深度宠物医疗人才培养较难、客户的需求挖掘较浅和供应链效率较低等，这些也是头部企业进行重点投入的领域。此外，很多细分领域比如高端宠物食品、宠物保险、旅游、殡葬等，都有很多的投资和发展机会。   * 本采访刊登于《南方周末》，记者为宋炳晨 ，原文标题为    《    看病比人贵，为何有的宠物医院却赚钱难？    》    （点击文末“阅读全文”即可阅读完整版报道）。

目前国内生长激素市场情况如何？在生长激素市场中，长效生长激素占比为多少？除金赛已上市的长效生长激素外，国内处于临床阶段的长效生长激素有哪些？市场竞争如何？与短效生长激素相比，长效生长激素有哪些优劣势？研发方面，长效生长激素的开发难点有哪些？对于生长激素企业而言，产品的商业化核心壁垒是什么？商业化方面，在与短效生长激素产品的市场竞争中，长效生长激素面临哪些困难？目前短效生长激素中粉针、水针及长效生长激素一年所需费用差距较大，对患者（消费者）而言，费用是否会影响其选择？除费用外，还有哪些影响因素会对患者选择产生影响？ 弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区医疗事业部咨询经理梁嫣煦接受「和讯财经」采访，共同探讨长效生长激素市场。 和讯财经   Q 目前国内生长激素市场情况如何？在生长激素市场中，长效生长激素占比为多少？   目前生长激素市场保持增长趋势， 2021 年达到 109 亿人民币的规模。并且预期随着长效生长激素的放量，以及生长激素在病人中的渗透率不断提升，该市场将持续增长。 2021 年，长效生长激素按销售额计占比约为 14.9% 。 Q 除金赛已上市的长效生长激素外，国内处于临床阶段的长效生长激素有哪些？市场竞争如何？ 还有维昇药业 /Ascendis 、天境、诺和诺德、安科、亿帆、厦门特宝、优诺金、千红制药等产品，但各家技术平台有所区别。长效化技术存在一定壁垒，故而竞争者目前较为有限。 Q 与短效生长激素相比，长效生长激素有哪些优劣势？ 长效生长激素对于病人来说，最大的优势在于能大大减少漏针的情况，也减少患者每天打针的痛苦，提升患者依从性，从而帮助患者达到更加理想的效果。其次，有一些研究显示长效生长激素促生长作用更佳。目前看来，长效生长激素的安全性和短效类似，没有特别的副作用。如果要说劣势的话，可能主要是在价格上稍高，病人的经济负担稍重。 Q 研发方面，长效生长激素的开发难点有哪些？ 主要在于长效化技术如何保证效果和安全性。从效果来说，如果单纯地与 PEG 连接，可能存在空间位阻的影响，限制生长激素和受体结合，从而影响效果。在安全性方面，部分长效化产品例如之前上市的一款缓释微球长效生长激素产品，因副作用大而退市。 Q 对于生长激素企业而言，产品的商业化核心壁垒是什么？ 生长激素是一个渗透率仍然较低的行业，仍有很多矮小症患者尚未得到充分治疗，故而还有较大发展空间。而对于这些未接受治疗的患者来说，很大部分患者对于矮小是一种可治疗的疾病及其药物治疗方式尚不知晓，甚至很多偏远地区的医生也不熟悉该类疾病的诊治。故而，对于生长激素企业来说，做好医生与患者教育是重中之重，一定程度上决定了产品能否进一步开拓基层市场。其次，目前金赛、安科和联合赛尔等企业在已开拓市场中已具备先发优势，如何进入市场、打造产品品牌，以及在市场中树立差异化的竞争优势也充满挑战。 Q 商业化方面，在与短效生长激素产品的市场竞争中，长效生长激素面临哪些困难？ 长效生长激素临床应用时间较短，部分医生和患者对其仍存在一些疑虑，需要更多学术及科普信息的传递。同时，长效生长激素的价格较高，这将在一定程度上限制患者的使用。 Q 目前短效生长激素中粉针、水针及长效生长激素一年所需费用差距较大，对患者（消费者）而言，费用是否会影响其选择？除费用外，还有哪些影响因素会对患者选择产生影响？ 费用是一个影响因素，但并非唯一因素。目前短效的水针和粉针均是市场的主流。粉针的优点是年花费仅约为水针的 1/3 ，但冻干可影响肽链空间结构，影响蛋白质活性和导致抗体产生，而水剂中蛋白质结构更加天然。且粉剂需要患者自行溶解均匀使用，容易污染，没有水针便捷易操作。长效价格远高于短效，但其一周仅需注射一次的便利性对患者来说有很大吸引力，这将很大程度方便患者日常出行等、避免漏针，并且也能减少注射的痛苦。故而总结来说，影响因素主要包括使用便利性、安全性、效果。   * 本采访刊登于「和讯财经」 APP ，记者为裘振翔 ，原文标题为    《    IPO 观察 | 维昇药业独立研发能力或待验证 核心产品市场竞争激烈    》    （点击文末“阅读全文”即可阅读完整版报道）。

截至 3 月底，我国共有逾 3,000 家睡眠经济相关企业，其中约七成企业成立于近 5 年内。此外，据头豹研究院数据统计显示， 2021 年，我国 4,175.4 亿元的睡眠经济市场规模被家居硬件、药物保健和助眠 APP 三大类产品分割，占比分别为 70% ， 20% 和 10% 。同时，该市场规模正以年均 9.5% 的增速扩张，预计在 2030 年突破万亿元。     睡眠经济崛起的原因是什么？    从消费角度来看，目前睡眠经济中， 70% 的消费是家居类商品贡献。    该大类中，哪一具体产品类别受到市场欢迎？    睡眠经济消费市场格局是否会随着技术的发展等发生改变？    为了更好的抢抓睡眠市场的机遇期，各企业应该如何去做？   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区咨询总监周明子接受《证券日报》采访，共同探讨睡眠经济的发展现状及未来趋势。 证券日报 Q   证券日报记者：在您看来，睡眠经济崛起的原因是什么？ 从行业的角度来看，睡眠经济的崛起是必然的，睡眠作为居民得到休息的最重要方式，往往与健康质量、生活质量、工作质量牢牢挂钩。可以说，睡眠质量很大程度上决定了居民的精神面貌。 此外，随着当今生活工作节奏的不断加快，   居民对自身健康的关注度也不断提升，   我们看到不同以往，只有中老年人开始注重养生，   越来越多的年轻人也开始注重养生，并且愿意为提高健康状态而付费，这类人群不仅尝新意愿度更高，付费能力也比较强，这就为睡眠经济带来了商业化的基础。   同时睡眠经济的产品服务形式也在不断创新，其创新驱动力以科技赋能、产品赋能、服务赋能等为主，以满足消费者的需求。 Q 证券日报记者：从消费角度来看，目前睡眠经济中， 70% 的消费是家居类商品贡献。对此，您方是否有进一步的数据说明一下，该大类中，哪一具体产品类别受到市场欢迎？ 从家居类商品金额贡献度来看的话，床垫和枕头是最大产品组合，占比超过一半。一方面床垫在科技赋能之后，例如可以更加干爽透气、护脊撑腰的功能更加完备等，能够更好地满足消费整体睡眠环境的优化，另一方面床垫、枕头是消费者在睡眠时，离得最近的产品，往往消费者对床垫和枕头的助眠效果更加清楚，从而消费者在做消费决策时，会更加青睐此类产品。 从产品趋势上看，无论是床垫还是枕头，面料的舒适度和支撑性都是消费者非常关注的点。 Q 证券日报记者：在您看来，睡眠经济消费市场格局是否会随着技术的发展等发生改变？ 从行业角度看，我们相信是会随着技术的发展而发生改变。   创新的技术能够对产品进行“二次定义”，随着居民生活水平的不断提高，个性化的需求得到进一步展现和待满足。   以床垫为例，对于儿童、老年人等群体的定制化床垫能够从设计开始，为他们“量身定制”，满足他们的切身需求。 此外，   技术还能够带来新的产品和服务机会，丰富睡眠经济的内涵与商业化落地   ，例如睡眠监测技术的创新，能够与物联网、数字医疗等实现智能生活、智能健康的落地化应用，睡眠经济消费市场与中国大健康管理与服务市场实现了连接。 在这些新的角度下，我们相信新的玩家将不断入局，新的产品和服务也将持续出现。 Q 证券日报记者：从投资角度，为了更好的抢抓睡眠市场的机遇期，各企业应该如何去做？ 从投资角度看，为了更好的抢抓睡眠经济市场的机遇期，   企业应该“扬长避短”，选择自己的最佳优势点进行切入，例如服务生态、产品设计等   。 此外，睡眠经济内涵的丰富也意味着企业间的合作将进一步加深，   选择合适的标的企业进行战略共创，例如技术驱动型企业与传统产品型企业的强强联手，不仅可以加速创新产品落地，还可以通过现有的销售渠道和触点，实现产品的市场销售与推广，从而达到企业共赢。   * 本采访刊登于《证券日报》，记者为田鹏 ，原文标题为    《    2023 年全国消费促进月市场调查：多地以主题热点打造“特色经济”促消费    》    （点击文末“阅读全文”即可阅读完整版报道）。   本文推荐阅读

3 月 24 日，香港交易所全资附属公司联交所宣布推出新特专科技公司上市机制，同时《主板上市规则》（下称《上市规则》）将于 3 月 31 日新增 18C 章并正式生效，有意申请上市的公司该日起可提交正式申请。 此次主板上市新规的意义在于什么？预计对港股市场结构、香港国际地位产生何种影响？允许无收入、无盈利的科技公司到香港上市，对内地科技企业赴港 IPO 的影响有哪些，预计有哪些利好和风险？   2018 年港交所在上市规则中新增 18A 、 8A 和 19C 三个章节， 5 年来其改革效果如何？此前改革效果预计对此次主板新规改革形成哪些影响？    弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士接受《证券日报》采访，共同探讨港交所新规所带来的影响。 证券日报 Q 此次主板上市新规的意义在于什么？预计对港股市场结构、香港国际地位产生何种影响？允许无收入、无盈利的科技公司到香港上市，对内地科技企业赴港 IPO 的影响有哪些，预计有哪些利好和风险？ 王昕博士 沙利文全球合伙人兼大中华区总裁   此次港交所主板上市新规则的意义是在于让早期科技公司可以更早的进入香港资本市场，向公开市场进行股权融资。 本次新规的落地将有助于拓展香港市场的投资机遇，提升港交所的活力、增加香港上市公司的种类，使港交所更加多元化，进一步增强香港与美国、新加坡、中国内地等其他市场的竞争力。 此外，港交所允许无收入、无盈利的科技公司上市，对于推动大湾区科技创新产业升级大有帮助。然而，这同时也是对市场风险的承受力和投资者甄股能力的考验。 Q 目前已有部分内地企业开展准备工作，以满足 18C 的行业要求赴港上市，贵司是否有为内地服务客户做准备？主要是哪些行业的？赴港上市的流程大概要多久？ 王昕博士 沙利文全球合伙人兼大中华区总裁   预计数字科技、新能源及节能环保、先进硬件制造等新经济行业有望成为此次改革的主要受益对象，这些行业具有较高的成长性和投资价值。一般赴港上市的流程要经历前期上市准备、提交上市申请、通过港交所聆讯和市场推介等阶段，根据项目进展情况一般需要 6 到 12 个月的时间。 沙利文已经为服务内地客户做好了充足的准备，我们的投融资业务已实现了对中国国民经济的全行业覆盖，对上述行业均有大量的内地客户服务经验。沙利文进入中国 25 年以来，我们依托遍布全球的近 50 个办公室，利用强大的数据库和专家库、运用丰富的专业知识和咨询工具，已帮助近千家公司成功在香港及境外上市，以全球化的视野，帮助客户加速成长步伐，助力客户在行业内取得增长、科创、领先的标杆地位。 Q 2018 年港交所在上市规则中新增 18A 、 8A 和 19C 三个章节， 5 年来其改革效果如何？此前改革效果预计对此次主板新规改革形成哪些影响？ 王昕博士 沙利文全球合伙人兼大中华区总裁   此次主板新规改革件是继 2018 年港交所主板《上市规则》第 18A 章“允许生物科技公司上市”、第 18B 章“针对特殊目的收购公司”后，港交所再一次设立的特殊上市制度。 2018 年上市改革使更多来自医疗保健（药品、生物技术、医疗保健设备等）及资讯科技（电子设备、系统开发、互港网、电商等）行业的公司赴港上市，资讯科技行业目前是港交所市场最大的行业，目前医疗保健与资讯科技行业合计在香港市场总市值超过三分之一。 此前的改革为此次主板新规改革树立了良好的示范榜样，助力港交所成为初创期企业的融资聚集地，在为港交所带来更多的成交量与资金流入量的同时，进一步扩大了其在全球市场的影响力。   * 本采访刊登于《证券日报》，记者为李雯珊、毛艺融，    《     港交所：特专科技公司上市新规将于 3 月 31 日生效    》    （点击文末“阅读全文”即可阅读完整版报道）。

“东数西算”工程启动，对数据中心企业的绿证、绿电、碳交易行为产生了什么影响？这又带来了什么样的机遇？数据中心企业在上述交易市场占到的比重有多大？绿证绿电交易等是否能够进一步促进“东数西算”的真正落地？数据中心企业要怎么参与进绿电交易？作为能耗大户，数据中心企业可以为绿电绿证交易市场做什么？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理陆景接受 21 世纪经济报道采访，共同探讨    上述话题    。 21 世纪经济报道 Q “东数西算”工程启动，对数据中心企业的绿证、绿电、碳交易行为产生了什么影响？这又带来了什么样的机遇？数据中心企业在上述交易市场占到的比重有多大？ “东数西算”工程的启动标志着国家政策为国内数据中心行业向降碳排、节能环保和资源合理分配的方向发展定下基调，而数据中心企业在绿电绿证市场以及碳交易市场中的交易活动是其企业向绿色低碳产业发展和转型的直接体现。数据中心行业作为耗电大户行业，推进其高程度甚至是全面使用绿电是国家产业结构向可持续发展方向升级转型的必然选择。因此从结果来看，“东数西算”工程的启动炒热了国内数据中心行业在绿电绿证和碳交易市场的热度，且该行业在本市场的持续升温也是可以预见的。 在“东数西算”工程建设中，数据中心企业与绿电绿证市场的联动发展为我们提供了绿证绿电在市场经济中落地的实际案例，使我国绿证绿电市场不再仅限于有境外市场需求头部跨国企业参与，而是将环保、制造服务业和资本市场中各类玩家有机地联合起来，为我国绿电绿证市场未来模式发展提供了优秀样本。 2021 年中国数据中心耗电量达到 2,166 亿度， 2022 年保守估计耗电量预计达到 2,700 亿度规模。其中 30% 的用电供给来自绿电，也就是中国数据中心每年绿电使用量已超过 650 亿度 / 每年，约占全国绿电发电量的 3% 。 Q 绿证绿电交易等是否能够进一步促进“东数西算”的真正落地？有观点称，西部的绿色能源可以使当地的数据中心尽快完成碳达峰和碳中和的目标，多余的电力，可以采用绿电和碳汇的方式和东部数据中心进行交易，您对此如何看待？ “东数西算”工程的核心在于利用我国西部丰富的可再生能源和环境资源合理优化我国目前数据算力生产过程中 PUE 值偏高、环保效益低和产能分散等问题，使我国数据中心产业成为兼备服务效能、环境效益和经济产出的优势产业。而这其中，数据中心企业对于绿电能源的购买与使用是核心环节，只有企业数据中心对于绿电使用方案的实际落地才能标志着整个行业可持续发展目标的真正达成。另一方面，绿证交易更加聚焦于为工程早期发展赋能，企业通过购买绿证一方面可以为自身可持续发展规划背书，另一方面也为绿电发电企业的发展提供了有效支持。因此，绿证、绿电交易为我国“东数西算”工程的落地进一步提供驱动力是显而易见的。 目前，西部绿电生产主要满足当地数据中心的使用需求，由企业方转售绿电给第三方的案例较少。当然，随着未来可再生能源对于整体能源市场渗透率的升高，这种通过绿电和碳汇交易转售的模式是存在一定市场机会的，但整体市场依然处于对于合作模式的探索中。 Q 数据中心企业要怎么参与进绿电交易？作为能耗大户，数据中心企业可以为绿电绿证交易市场做什么？ 数据中心主要是作为绿电交易的买方参与市场，主要是通过协商、撮合和挂牌等方式参与到市场绿电资源的购买中，为可再生能源生产商提供必要的资金和市场资源。另一方面，数据中心也可以通过数据技术手段为绿电发电企业提供数字化管理服务，也可以是智能电网产业上游的基础设施提供商和交易数据管理服务机构。 首先，我们认为数据中心企业应该积极参与到绿电绿证市场交易中，提高自身绿电使用率，走企业可持续发展路线。另一方面，数据中心企业可以挖掘可再生能源生产过程中的潜在数据服务机会，为绿电绿证交易市场的发展提供助力。   * 本采访刊登于 21 世纪经济报道，记者为郭美婷   ，原文标题为《    数据中心布局绿电交易：“东数西算”炒热市场热度，企业期待建立多年期、跨省跨区交易规则》    （点击文末“阅读原文”即可阅读完整版报道）。