近日，2022第五届公益事业大典在海南博鳌•亚洲论坛国际会议中心隆重举行。公益事业大典由中视采风网• <<智慧中国>>栏目组联合首都及全国百余家媒体响应国家号召联合发起，旨在为更多的公益组织与地方机构建立合作推广桥梁，并联合媒体及企业力量资源整合，共同为中国公益事业集思广益，出谋划策，落地实施，助力推进。 弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）在本届公益大典评选中，荣获「大健康品牌价值传播奖」和「2021年度公益责任品牌奖」两项大奖。   大健康品牌价值传播奖 沙利文融合全球60余年的咨询经验，24年竭诚服务蓬勃发展的中国市场，以全球化的视野，帮助客户加速企业成长步伐，取得行业内增长、科创、领先的标杆地位。大健康产业是沙利文最核心的专注研究领域之一。十七年来，沙利文医疗团队为数百家国内外优秀的生物制药、医疗器械、医疗服务及互联网医疗企业提供了融资财务顾问、IPO行业顾问、战略咨询、管理咨询等服务。其中成功上市案例包括：清晰医疗、百心安、雍禾医疗、凯莱英、北海康成、固生堂、鹰瞳科技、三叶草生物、微创机器人、先瑞达、医脉通、朝聚眼科、和黄医药、大自然药业、诺辉健康、天演药业、微创心通、瑞丽医美、京东健康、欧康维视、天境生物、中国抗体、药明康德、信达生物、百济神州、华润医药、BBI生命科学等上百家大健康领域相关企业。以交表项目量统计，沙利文医疗团队在赴港医疗IPO中保持绝对的领先地位，2018至2021年始终为市场份额第一名。 自2019年7月科创板首批公司挂牌以来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的科创板上市公司的招股档中，包括：和元生物、迈威生物、亚虹医药、嘉和美康、迪哲医药、诺唯赞、成大生物、华熙生物、君实生物、泽璟制药、百奥泰、神州细胞等，被认为是业内最具实力、最具专业度、最具影响力的行业研究机构。 因疫情原因，第三届大健康产业高峰论坛延期至第五届公益事业大典同期举行。本届高峰论坛以“引领健康产业发展，健康创新产品成果展示展播”为主题，致力于在总结以往成功经验的基础上，力求打造成中国健康史上规模最大，最具有影响力的健康品牌。 本次荣获「大健康品牌价值传播奖」，是业界对沙利文在大健康领域的突出成绩给予的充分肯定。未来，沙利文希望继续与企业一起，洞悉行业前瞻，抓住发展契机，共同推动中国大健康产业的创新和升级，铸就健康未来。   2021年度公益责任品牌奖 作为全球著名增长咨询公司，在过去60余年的发展历程中，沙利文始终专注于对增长的承诺与对社会的回馈。因此，沙利文一直将投身公益事业作为自身社会责任的重要一环。 关注中小企业成长，联合发起年度公益项目领航者计划 为了给初创和中小型企业提供创业必备的专业服务及帮助，赋能企业进行转型升级、提升内部效率及战略发展，使其能够快速建立优势，沙利文旗下头豹研究院于2021年启动“领航者/Navigator计划”，由沙利文担任该计划首席增长咨询官。截至2021年底，“领航者/Navigator计划”已帮助近百家中小企业完成企业调研、提供价值传播服务、并帮助这些中小企业对接园区及资本，助力其全方位成长。 守望相助 同舟共济的家国责任感 2021年7月，河南遭遇极端强降雨，灾情严重，沙利文大中华区始终关注着前线的救援进展，并通过郑州慈善总会向河南捐款人民币20万元，用于帮助灾区纾困解难，共克难关。 创新提出可持续文化知识扶贫 2021年11月15日，沙利文将通过民间爱心组织向申扎县卡乡小学捐赠首批300套运动服、150个书包，及150双加绒棉鞋等学习与生活用品，希望助力偏远地区青少年学习成长，利用文化知识改变命运，在高原高寒地区为孩子们送去些许温暖与吉祥祝福。 本次荣获「2021年度公益责任品牌奖」，沙利文全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士表示：“沙利文的企业使命是通过增长让世界变得更美好；企业增长与社会责任相辅相成，都是我们的立身之本。”未来，沙利文将不忘初心，牢记增长使命，以增长创造价值，用责任回馈社会。

沙利文洞见 俄乌冲突加剧传统油气（石油、天然气）价格大幅上涨，俄乌冲突走向的不确定性为后续传统油气供应增添诸多风险，而在此之前，欧洲因极端天气等已经爆发能源危机。过去一年里，欧洲地区电价较年初上升790%；英国NBP天然气期货较年初上升700%，再加上俄乌局势扰动，天然气供应再添变数。 在当前局势下，俄乌危机是否会加速欧洲新能源发电的进程，甚至是全球范围的加速？陆上风电进入平价，如何看待看待今年的陆风板块？全年来看，更看好光伏产业链哪个环节？弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）大中华区执行总监徐彪、执行总监张知为日前接受《财新》采访，共同探讨欧洲新能源进程提速所带来的影响。 财 新 俄乌冲突加剧传统油气（石油、天然气）价格大幅上涨，俄乌冲突走向的不确定性为后续传统油气供应增添诸多风险，而在此之前，欧洲因极端天气等已经爆发能源危机，过去一年里，欧洲地区电价较年初上升790%；英国NBP天然气期货较年初上升700%，再加上俄乌局势扰动，天然气供应再添变数，受此影响，部分国家如德国已经提出新的立法草案，拟将100%实现可再生能源发电的目标提前至2035年，较此前目标提前15年。   Q 在当前局势下，俄乌危机是否会加速欧洲新能源发电的进程，甚至是全球范围的加速？若德国法案正式落实，将极大带动风电以及光伏需求，那么，这对于中国的风电、光伏以及储能行业有何影响？中国新能源产业链上的哪些环节受益较为显著？哪些标的更具备优势？ 沙利文大中华区执行总监 徐彪 沙利文大中华区执行总监徐彪表示： 俄乌危机对欧洲乃至全球新能源市场已经产生了深刻影响，预计在中长期也将有深远的影响。就像1973年到1990年，地区冲突和战争导致的以中东地区为核心接连发生的3次石油危机带来的影响。危机之后各个国家都加大了对石油这一战略物资的把控，同时注重大力发展新能源产业，提高能源独立，保障能源安全。   由于德国将于2022年实现全面弃核，2038年全面弃煤，若德国可再生能源法(EEG)的相应修正案正式落实，风电、光伏作为未来德国能源独立的核心支撑的进程将进一步加速。 德国对俄罗斯天然气有高度的进口依赖，超过一半的天然气来自于俄罗斯。虽然德国在降低能源依赖过程中还将面对诸多挑战，但德国法案不仅将推动本国的风电、光伏发展，也对各个国家发展风电、光伏等新能源有积极的影响。 而中国作为全球最大的风电、光伏市场，拥有全球最完善的风电、光伏产业链，在风电、光伏产业加速发展的大背景下，将获得极大的推动。   此外，分布式能源系统的发展也是新能源发展的重要方向，特别是在电力和能源价格居高不下的欧洲，屋顶太阳能系统为代表的分布式能源系统发展迅速。分布式能源系统的发展离不开储能系统的发展，中国作为全球最大的锂电池生产国，对锂电池储能系统的供应有着举足轻重的定位。在全球新能源发展的进程中， 产业链中具备价格优势、规模优势、海外业务布局的龙头企业将受益更为显著。    Q 从国内来看，绿电（风电、光伏）自2021年11月以来便持续调整，其核心矛盾是什么？近期光伏有所反弹，风电表现略差，那么市场目前较为关心的焦点是，光伏的这轮反弹是否具有可持续性？从产业内部来看，近期光伏产业链价格接连上涨，一是提示终端装机需求有所回暖，二是在上游涨价压力下，短期内电池片和组件利润是否也会因此承压？全年来看，更看好光伏产业链哪个环节？ 沙利文大中华区执行总监 张知为 沙利文大中华区执行总监张知为表示 ： 过去一年里，硅料的价格上涨超出预期，整体涨幅在160%以上，最高价位时涨幅超过200%。过度的原料上涨持续推高硅片及电池组件的价格，严重伤害下游终端装机量。 一部分终端企业无法负担过高的成本，很多装机投产计划都推延至下一年度。从全年装机量来看，行业普遍预测2021年装机量可达55-65GW，但出于价格上涨和指标下发滞后等原因，基本在11-12月份是均下调其预期10GW左右。实际2021年光伏装机量为53GW。 在巨大的政策利好下，光伏装机不及预期的表现，显然引发了市场的担忧，尤其是在前期行业估值已经有较大提升的情况下，市场相对比较敏感。加上去年11月，美国方面提议延长中国光伏产品关税等来自国际市场的负面消息，让国内资金对光伏市场更多持观望态度。 可以说受国内外负面消息的共同刺激，从去年11月开始，光伏行业在二级市场进行了一轮较大的调整。   今年年后，下游终端开始释放，既有新增需求，也有去年推延到今年的项目。市场头部企业开始上调硅片价格，虽有受到上游硅料价格上涨的影响，但也充分反映了下游电池和组件产量正在不断提高，终端需求开始恢复。2月中旬以来，市场预期逐渐好转，给光伏市场带来一轮小反弹。 预计今年光伏装机量将达80GW，此轮反弹也将维持一段时间，但国际形势的快速变化，也给整体市场带来一丝不确定性。   从整体产业链来看，我比较看好硅料和硅片环节。 对于硅料，虽然产能正在逐渐释放，但从快速增长的需求看，硅料供应今年仍处于紧张状态。对于硅片环节，可以适当的将上游硅料价格压力传导给下游组件和电池片环节。但组件环节是需要交付终端的，需要保持价格稳定；且在下游组件订单交付价格维稳的情况下，电池价格上涨有一定阻力，将承受更多成本压力。另外也需要注意， 虽然光伏行业前景广阔，但也要谨防在各方加大力度扩产的情况下，产能过剩的风险。   Q 陆上风电进入平价，如何看待看待今年的陆风板块？海风方面，由于2022年即将实现平价，海风产业链环节降本又非一朝一夕，短期来看，如果海风项目成本总是居高不下，海风投资商或面临入不敷出的风险，这将大大削弱投资商的投资意愿，加上2021年下游风电厂都在忙着抢装，这导致2021年海上风电项目招标减少，进而影响2022年海风项目建设，该背景下，会如何影响2022年海风板块的行情？结合国内供需以及俄乌局势，如何看待海风、陆风中长期的走势？   沙利文大中华区执行总监徐彪表示： 2021年是陆上风电平价元年，虽然陆上风电新增装机量相比2020年的抢装潮有显著的下降，但相比2019年仍有接近20%的增长。国家和地方政府在“双碳目标”的指引下，对风电发展都提出了明确的新任务。 预计2022年陆上风电板块将在高景气周期的环境下运行。机组价格下降是风电迈向平、低价时代的重要推动力。2022年风机价格的变化仍将是市场关注的焦点。   2021年海上风电国家补贴的最后一年，未来3年是海上风电的平价过渡期。 目前来看，2022年的海上风电现阶段以存量订单为主，地方政府新释放的资源较少。 目前看海上风电还有较大的降本空间，2022年是海上风电板块的关键调整之年。   在国内风电逐步进入平价、低价时代的背景下，叠加原材料价格的上涨，风电产业链的利润承压。加之受到俄乌局势的影响，全球新能源需求加速扩张，目前中国风电产业的海外出口的仍然有巨大的挖掘空间。 中长期来看，中国风电市场发展将逐步趋稳，而中国风电产业向海外市场扩展的前景和动力都比较看好。

沙利文洞见 2月18日，国家发改委等多部门联合发布《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》，文件提出：加快实施大数据中心建设专项行动，实施“东数西算”工程，加快长三角、京津冀、粤港澳大湾区等8个国家级数据中心枢纽节点建设。 东数西算的背后，依托的是电网算力的升级，预测电网算力将会有哪些改变？有专家认为，为了东数西算的电力运输，“十四五”期间特高压要在原有基础上再增加近70%，现在来看，这一计划很可能提前落地，对此有何看法？除了电网算力以及特高压建设外，电网对于东数西算，还将有哪些相关转变？弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区执行总监徐彪先生接受《中国能源报》采访，共同探讨 “东数西算”将给电网格局带来哪些影响。 中国能源报 2月18日，国家发改委等多部门联合发布《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》提出，加快实施大数据中心建设专项行动，实施“东数西算”工程。   据悉，我国将加快建设长三角、京津冀、粤港澳大湾区等8个国家级数据中心枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群。“东数西算”被认为是继南水北调、西气东输、西电东送之后，我国在新时代格局下迎来的最新基建大工程。   业内人士表示，这8大枢纽，10大集群内，东西分布均匀，多数恰好已是第一批、第二批电力现货结算试运行地区。随着电力市场化推进到现货实时结算阶段，新能源消纳，尤其是跨省跨区资源调度将完全依托于电网算力。   助电网算力再升级 江行智能联合创始人邵俊松表示，“东数西算”是将我国东部沿海区域的数据计算需求，交由内陆区域的数据中心去处理，但有些实时性较强的数据计算仍要留在数据产生的附近进行处理，因此，除了西部地区的大数据中心外，国家还规划了长三角、京津冀、粤港澳大湾区三个区域的大数据中心。   “在此基础上，各类行业数据将会集中落地在这类大数据中心。电网数据中心也将随着国家级数据中心枢纽节点的建设而快速扩大，电网各部门业务数据汇聚将更为便捷，算力的提升也会引导数据价值的体现，从传统的部门业务数据挖掘转向跨部门乃至跨行业数据的多维分析，从而产生更多的社会价值和经济效益。”邵俊松认为。   沙利文大中华区执行总监徐彪告诉记者，在“东数西算”这一新时代国家超级基建工程启动的背景下，如何将现有电网基础设施与新型数字基础设施充分融合，打造输出电力、算力的新型融合基础设施是关键。   他认为，未来电网在保障输送电力的同时，将更充分融合支持算力发展需求。不仅电网的算力将大幅提升以满足“东数西算”的需要，同时，电力即算力，电力的分布式生产和消纳、远距离大规模的电力输送等功能形态，都可以同步加载算力资源，实现资源复用与时空优化。电网的核心枢纽功能将在“电力+算力”时代得到进一步丰富，电力+5G、电力数据中心对外服务等利用模式可充分响应用户对电力和算力的双重需求，重构能源基础设施的功能与价值。   将引爆新一轮电网投资 事实上，算力之于信息时代，犹如电力之于工业时代、水利之于农业时代，是信息时代国民经济发展的核心基础设施。经过“西电东送”20多年的发展，我国已经建立起一张全球能源配置能力最强、高压输电线路最多、安全运行水平最高的电网，正向全面建设能源互联网的方向大步前进。   邵俊松提出，在规划的8个国家级数据中心枢纽节点中，有3个是需要电能输入地区，例如成渝有季节性的电能输入需求。这些数据中心的电能消耗，必然引起电力供应能力的新需求，引爆一轮围绕数据中心的电网投资。   他认为，在以新能源为主体的新型电力系统下，鉴于新能源电站的主要布局位置，围绕数据中心布局的电网投资重点必然是跨区域输电网架的建设。特高压将有助于形成点对点的电能传输，有利于电网投资收益的最大化，因此，围绕国家级数据中心枢纽节点的特高压建设必然会和数据中心建设同步加速，形成互动和联动效应。   徐彪表示，从我国基础设施建设的历史进程来看，适度超前是高质量发展的重要抓手。在国家深入实施数字经济发展战略的背景下，数字经济、电力新能源都是适度超前建设的重点基建领域。特高压作为“东数细算”的重要支撑，叠加数字经济和电力新能源的双重使命，是基建适度超前建设的主战场之一，预计“十四五”期间的建设计划将加快落地，为满足“东数西算”的电力运输，特高压在原有基础上需增加近70%。   促进电网多方面转变 众所周知，数据中心是电能消耗大户。邵俊松认为，在建设以新能源为主体的新型电力系统背景下实现“东数细算”，必然会引发电网的多方面转变。   在邵俊松看来，首先，数据中心类型负荷的空间转移，将有利于西部地区的清洁能源消纳；其次，数据中心的配套可再生能源电站和储能电站的建设，必然会引发新一轮的电力基础设施的建设；最后，数据中心在线负荷具备空间转移特性，离线负荷具备时间转移特性，两类负荷都可参与需求侧响应市场。数据中心负荷还具有短期和中长期的可预测性，能从电能量市场、容量市场、需求响应市场、辅助服务市场等多方面获利，必然会作为重要力量参与到电力市场交易中，助力构建以新能源为主体的新型电力系统。   徐彪表示，随着“东数西算”工程持续推进，8个国家级数据中心枢纽节点加快建设，数据中心用电需求将大幅增加，西部省份的风电、光电等可再生能源的本地消纳规模将大幅提升，有助于提高绿色能源在数据中心的使用比例，助力碳达峰碳中和目标的实现。   徐彪认为，随着电力市场化持续推进，逐步进行现货实时结算，新能源消纳、跨省跨区资源调度等关键问题的破解有赖于电网算力的发展。电力现货运行常态化，对电量结算的算力和系统提出了更高的要求。“‘东数西算’工程顺利推进，离不开以电网为核心基础的电力市场化改革所塑造的良好市场环境。” *本文转载自《中国能源报》，作者为韩逸飞，原文名为《火热的“东数西算”，对电网格局意味着什么？》。

沙利文洞见 3月1日，FDA正式批准了传奇生物的CAR-T产品，这是国内首款获得FDA批准的CAR-T疗法。受此消息影响，传奇生物在收盘后大涨11.16%，市值60.51亿美元。 传奇生物CEO黄颖也公开表示已经建立了本地队伍，包括销售人员、护士教培员、医学联络官(MSL)，计划在获批当日就在第一波医院启动治疗。然后在接下来的几个月扩展到其他治疗中心，初期产能将由美国新泽西的工厂供应。截至目前，美国FDA已经批准了6款CAR-T细胞疗法上市。 弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）分析师接受《经济观察网》采访，共同探讨传奇生物的CAR-T疗法获批后，中国药企拓展海外市场是否能够参考其出海路径。   经济观察网 FDA正式批准了传奇生物的CAR-T产品，这是国内首款获得FDA批准的CAR-T疗法。该疗法是运用基因工程技术在体外对患者的T细胞进行改造，扩增后把这些细胞回输到病人体内，直接杀死癌细胞。   受此消息影响，传奇生物在收盘后大涨11.16%，市值60.51亿美元。其工作人员对经济观察网表示，目前已经在产能上做了准备，在美国新泽西、南京建设了符合GMP标准的生产基地。去年11月，传奇生物产业化二期项目在南京已经正式开工，也是为了保障产能供应。 工作人员还介绍称，这次FDA准入工作是由传奇生物在美国的临床团队和合作伙伴杨森的团队负责推进。据了解，该款CAR-T产品最初由传奇生物独立研发，2018年，传奇生物与强生达成合作协议共同开发，中国权益两家按70:30分成，海外权益按50:50分成。截至目前，强生已经向传奇生物支付3.5亿美元预付款和2.5亿美元里程碑金额。   据强生北美制药集团主席Scott White透露，该款疗法定价为46.5万美元。在美国市场，传奇生物与杨森共同进行市场推广，传奇生物将负责规模较小但目标相对明确的销售队伍，针对医院市场的推广，而杨森的团队将精力集中在更广泛的社区。 截至目前，美国FDA已经批准了6款CAR-T细胞疗法上市，在传奇生物获批上市后其直接竞对是同靶点的百时美施贵宝CAR-T产品。去年3月，百时美施贵宝的该款产品获批上市，领先了传奇生物近一年，其定价41.95万美元，略低于传奇生物，去年销售额1.64亿美元。   沙利文分析师告诉《经济观察网》记者，虽然传奇生物的产品定价略高于百时美施贵宝，但仍然在合理范围内，且二者的适应症多发性骨髓瘤算是细分赛道上的蓝海，2020年该适应症全球患者45万人，传统疗法的疗效远不如CAR-T疗法，目前仅有两家获批，其他同类产品进度相对较慢，市场潜力足够支撑，且传奇生物还找到了杨森合作，这是很有利的。   同时，这次传奇生物的CAR-T疗法获批说明FDA的大门仍然是敞开的。结合之前信达生物PD-1出海被拒，她认为，对于想要拓展海外市场的药企来说，传奇生物的路径是值得参考的，在技术层面找到相对创新的方向而非PD-1这样高度同质化的靶点，临床上选择全球多中心试验，同时考虑和国际大药企合作推进研发、商业化，或许是相对可行的出海路径。 *本文转载自《经济观察网》，作者为余诗琪，原文名为《传奇生物CAR-T疗法美国获批，看上去要“关闭”的FDA大门又敞开了？》。

2022 年沙利文贵宾答谢晚会 2022 年沙利文贵宾答谢晚会 30s 快剪 “不负春光理想，共创富裕未来”   2022 年 2 月 28 日   弗若斯特沙利文   2022 年贵宾答谢晚会   在上海宝格丽酒店隆重举行   数百位沙利文人齐聚一堂，    共飨盛典 活动伊始，在沙利文全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士和沙利文大中华区主管合伙人兼常务副总裁王晨晖先生为祥狮点睛，随后全体沙利文员工举杯同庆，正式拉开本次答谢会的序幕。 会上，全体员工聆听了沙利文全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士、沙利文大中华区主管合伙人兼常务副总裁王晨晖先生、沙利文大中华区合伙人兼董事总经理陆景先生、沙利文大中华区合伙人兼董事总经理毛化先生和沙利文大中华区合伙人兼董事总经理杨晓骋先生分别为活动致辞，总结了沙利文的 2021 年，共同展望 2022 年沙利文新的开始。 作为全球增长咨询公司，沙利文融合全球 60 余年的咨询经验， 24 年竭诚服务蓬勃发展的中国市场，以全球化的视野，帮助客户加速企业成长步伐，取得行业内增长、科创、领先的标杆地位。 运用丰富的专业市场知识和咨询工具，沙利文帮助大量客户达成了战略目标，其中包括全球 1000 强公司、新兴企业和投资机构等。   凝心聚力，再创佳绩 沙利文深耕全球及中国资本市场，为企业提供全方位的投融资服务。近年来，沙利文中国成功帮助近千家国内外公司在全球主要资本市场上市融资，累计服务上市公司上万家。 2021 年，沙利文再续佳绩，协助包括商汤科技、泉峰控股、百心安生物、和黄医药、医脉通、微创医疗机器人、鹰瞳科技、雍禾医疗、凯莱英、百得利、吉丽控股 YesAsia 、优然牧业等在内的近百家企业成功在香港或境外上市， 2014 至 2021 年，沙利文连续八年蝉联中国企业赴香港上市行业研究顾问市场份额第一名的领导地位。 引领创新，转型升级 沙利文紧抓时代发展机遇，锐意进取，转型升级，不断提升服务品质。从优质企业遴选到专业知识提供，从企业增长咨询到首次公开发行，从资本对接到市值管理，在服务香港及境外资本及金融市场的基础上，沙利文进一步借助自身在科创领域的全球经验，打造独具特色的 A 股及科创板服务平台，被认为是业内最具实力、最具专业度、最具影响力的行业研究机构。 增长不辍，行稳致远 从 1961 年诞生于纽约，到 70 年代公司办公室遍布欧洲，到 80 年代沙利文成为全球领先的行业数据库出版商，再到 1998 年正式进入中国市场至今，沙利文一路风雨兼程。 2021 年是沙利文公司成立 60 周年，六十年来，沙利文紧跟着世界发展的脚步，始终不忘“引领增长”的初心，臻于至善，追求卓越，不断深度洞悉破译行业发展“密码”，助力企业探寻增长的新可能。 六十年春华秋实，六十年光辉岁月。沙利文的稳健快速发展，离不开每一位员工的付出。为彰显榜样力量，此次年会上，沙利文特设沙利文最佳新秀奖、沙利文卓越分析师奖、沙利文 5 年卓越贡献奖、沙利文 10 年贡献奖以及沙利文总裁特别奖 5 大奖项，对一批业绩突出、表现卓越的员工予以嘉奖。 2022 年，沙利文公司以甲子蓄势，向百年进发。沙利文全体员工将一如既往地精研深钻、做优服务，洞悉行业前瞻，助力客户企业把握未来，坚持以更加专业、更高水准、更具竞争力的知识服务创造社会价值。 春阳抚照、万物滋荣，又一个春天已经到来，让我们以”归零“、“重启”、“更新”的姿态一起携手不负春光理想，共创富裕未来！

  2月27日，在第15个国际罕见病日来临之际，致力于“通过增长使世界更美好”的全球增长咨询公司——弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）携手北京病痛挑战公益基金会（以下简称：“病痛挑战基金会”）正式发布《2022中国罕见病行业趋势观察报告》（以下简称：“报告”）。 据统计，全球目前已知的罕见病超过7,000 种，全球罕见病患者已超过3亿，其中我国大约有近2,000万患者与罕见病作斗争。 来源：国际罕见病日官方网站 罕见病虽然发病率低，疾病负担却很重，患者常面临诸多困境，首先是“诊断难”，就医过程曲折，疾病难以确诊；其次是“治疗难”，全球目前仅有5%的罕见病存在有效的治疗方式；最后是“用药难”，即使得到准确的诊断和治疗，在用药上还可能用不上药或用不起药，患者和家庭负担沉重。   近一段时间以来，罕见病群体日益受到国家和社会各界的关注。国家卫生、药监、医保、科技等多部门通力合作，通过制定罕见病目录、建立全国罕见病诊疗协作网、鼓励支持罕见病治疗药品研发、优先罕见病药品审评审批、推进罕见病药品纳入医保等措施，共同助力罕见病诊疗与保障。此外，患者组织、商保公司、爱心企业、慈善机构等社会主体也在携力合手，探索多方共付模式，缓解罕见病患者的治疗负担，提升药物（尤其是高值药）可及性。   2021年底，“一针 70 万”的“天价救命药”诺西那生纳注射液进入医保，再次引起公众对罕见病群体的关注。在中国政府不放弃每一个用药群体，为患者服务的决心和努力下，近年来，中国罕见病诊疗和保障事业取得了巨大进步；但整体而言，罕见病群体仍存在诊疗、保障、康复、社会融入等方面多样化未满足的需求。   基于此背景，《2022中国罕见病行业趋势观察报告》应运而生，旨在回顾梳理中国罕见病在诊疗、用药、保障及创新服务等方面的发展，概述这一领域在过去面临的问题和取得的进步，并对中国罕见病综合服务体系提出展望，希望对中国罕见病领域的政策制定者、倡导者、相关机构和从业者、患者和家属、以及广大社会关注人群有所助益。   2月27日，沙利文大中华区合伙人兼董事总经理毛化先生受邀在京东大药房罕见病关爱中心上线一周年活动现场发表主题演讲。 毛化先生指出，近年来罕见病药物获批数量增长，在中国明确注明罕见病适应症的药物有 87 种，涉及 43 种罕见病，其中，截至 2021 年底国家医保谈判后，已有 58 种药物纳入国家医保，覆盖 29 种罕见病，中国患者的用药曙光已经出现。 2022 年 1 月，国家药监局发布了《罕见疾病药物临床研发技术指导原则》，相对放宽了临床试验的要求， 利好政策将持续推进药企进行罕见病药物研发； 此外，孤儿药临床研发成功率高于其他疾病药物，从研发到上市全周期来看，孤儿药临床I期到获批的成功率17.0%，而所有疾病的研发成功率为7.9%，仅为孤儿药的一半， 较高的研发成功率也将给予药企研发信心，激励企业开展罕见病药物研发。   另一方面，毛化先生认为，我国可以借鉴国外法规体系，逐步完善我国罕见病药物研发及保障体系。虽然国家对罕见病群体关注日益提高，出台了一系列支持性政策，如鼓励罕见病药物研发，对罕见病药品优先审评审批、提供税收优惠等，但整体而言，目前中国仍没有像《孤儿药法案》类似的纲领性立法，而 纲领性法律能够将罕见病药品相关概念的定义，药品的研发、引进、生产、供应、保障、市场监督等进行系统性的规范，进一步促进罕见病孤儿药创新研发及引进上市。 2021年国家医保目录中，罕见病用药新增 7 种，其中，引人注目得是高值罕见病用药诺西那生钠注射液和阿加糖酶α注射用浓溶液被纳入医保，体现出国家对于每一个患者生命健康的尊重，在兼顾患者需求和医保基金承担能力的同时扩大普惠性。据沙利文调研显示，我国目前正在逐步构建 以政府为主导，以国家基本医疗保险为核心的多方保障体系，上海、浙江、山东、以及广东的佛山、广州等地区纷纷建立了不同的地方性罕见病医疗保障模式。 目前，多重社会力量都在不断推动罕见病药物保障，如慈善组织带动更多社会力量参与“多方支付”；创新支付平台从患者角度出发，打造多层次患者服务及保障体系；商业保险也在罕见病药费支付中不断探索；爱心企业则弥补保障费用空隙，共担风险助力用药保障。 除此之外，大型药企也在积极布局罕见病领域，如武田制药花费高达650亿美元收购了英国制药商夏尔（Shire）；且近年来，资本不断涌入罕见病药物研发、创新生物技术平台、互联网科技以及创新医疗服务领域等，推动了罕见病生态圈的构建，各资源相互协同，为罕见病产业链注入了活力。 毛化先生表示，未来沙利文将继续跟进最新行业动态，持续发布生物医药及医疗产业白皮书，助力行业健康快速发展。  发布会上，华诺奥美CTO魏星提出，政策支持是罕见病行业发展的核心，而技术革新则助力罕见病的早筛、早防、早诊、早治。维昇药业CCO陈军则表示，求解罕见病是一场持久战，作为有责任的创新医药企业，维昇药业愿为中国罕见病患者的可诊、可治、可及出一份力。 （从左往右分别是：京东健康医药事业部处方药业务部负责人吴大领，华诺奥美CTO魏星，维昇药业CCO陈军，病痛挑战基金会信息研究总监郭晋川，沙利文大中华区合伙人兼董事总经理毛化） 值得一提的是，报告创新性地从： （1）推动“罕见病”和“罕见病药物”相关立法、（2）建立罕见病体系化顶层设计及协同机制、（3）建立罕见病筛查-诊疗-管理-康复的综合支持体系、（4）建立罕见病药物及服务综合价值评价体系、（5）优先纳入罕见病用药，建立国家罕见病专项医保制度，鼓励地方试点、（6）政府引导，探索多元社会力量参与机制、（7）探索医疗保障及服务多元创新付费策略、（8）建立患者参与推动药物研发及准入规范指南、（9）特医食品给予特殊的政策支持、（10）鼓励罕见病医疗创新服务平台发展 等十个方面，对中国罕见病综合服务体系提出了中肯建议及殷切展望。   本报告亦获得产、学、研各界专家，包括：病痛挑战基金会理事、原清华大学法学院院长王晨光，北京大学医药管理国际研究中心主任史录文，北京协和医院呼吸与危重症医学科教授、中国罕见病联盟呼吸病学分会主任委员徐凯峰，病痛挑战基金会创始人、副理事长王奕鸥，香港中文大学深圳研究院罕见病真实世界数据研究实验负责人董咚，华诺奥美CTO魏星，京东健康CEO金恩林，维昇药业首席执行官兼董事卢安邦等联袂推荐、寄语，具有很高的行业参考价值。   诚如王晨光所言：“罕见病不仅仅是患者及其家庭、少数医护人员和药品企业的事情，而是关系到全社会的大事，因为关爱小众才能体现大爱，携手共进才能推动社会文明，共同富裕才能发挥制度优势。 《2022中国罕见病行业趋势观察报告》既把当前罕见病带来的对全社会的挑战揭示出来，也在呼唤全社会的良知和参与，倡导建立应对罕见病的全方位体系，将有力推动健康中国事业的发展。 ”   沙利文真诚期待与各界一起关注，共同保障，为帮助罕见病群体拥有缤纷绚烂的生命色彩而努力；我们也将继续致力于罕见病领域的研究，积极践行自身社会责任，不断为助力“健康中国2030”建设做出贡献！

随着基因和细胞工程技术的快速演变，基因和细胞治疗已经取得了重大发展，成为许多传统不治之症最有希望的治疗方式之一，细胞与基因治疗正在开创一个新的医疗时代。 2022 年 2 月 24 日 -25 日，由医麦客主办的 2021CSGCT 基因与细胞治疗医学峰会在上海龙之梦大酒店成功举办。本届大会主题为“蓄力前行·助航新生“，峰会聚焦于全球细胞与基因治疗前沿创新技术、市场发展趋势、监管审评法规、基因修饰产品的安全性、基因药物的创新生产工艺、实体瘤和罕见病的临床治疗现状等多个行业视角。 弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士应邀出席本次峰会，并就细胞与基因治疗全球市场现状与发展趋势发表演讲。 随着医学技术的发展和各国监管体系的日趋成熟，全球 CGT 治疗市场已步入黄金时代，细胞和基因治疗呈现出从传统细胞治疗向与基因疗法相结合发展的趋势。   王昕博士指出，传统细胞免疫治疗的局限性推动细胞治疗与基因治疗相结合发展，基因工程技术、表达载体和基因递送方法设计的不断进步为 CGT 的发展提供了广阔的创新空间。   1970 年代，限制酶、 DNA 连接酶和凝胶电泳的联合发现使 DNA 的特定片段能够从一种环境移动到另一种环境，例如将特定基因从染色体剪切到质粒上。 2019 年，全球首次报道了利用 CRISPR 基因编辑技术敲除患者造血干细胞中的 CCR5 基因，随后将细胞回输至患者体内以治疗艾滋病合并急性淋巴细胞白血病的患者的成功案例。   王昕博士表示，近年基因编辑及载体递送等技术突破推动了 CGT 快速发展。目前，美国 FDA 已批准的在售 CGT 产品共有 20 个，其中 8 个为基因治疗产 品；欧洲已批准的在售 CGT 产品共有 12 个，其中 6 个为基因治疗产品；虽然中国 CGT 产品的获批数量仍低于欧美，但未来市场发展空间巨大。   自 2015 年开始，中国 CGT 疗法的临床试验数量爆发式增长。 2015 年至 2020 年间，累计开展了约 250 项 CGT 临床试验，已成为数量仅次于美国的地区，年复合增长率超过 60% ，位列全球第一。   目前，中国正在开展的 CGT 临床试验约 100 项，涉及大小公司约 80 家。大批基因治疗药物研发已进入临床阶段，预计随着监管体系日益清晰、研发投入逐渐增加以及创新产业整体蓬勃发展，未来我国将会有更多细胞基因治疗产品进入临床研发阶段。 按临床阶段来看，全球 36% 的在研临床试验处于临床 I 期， 50% 在进行临床 II 期， 9% 处于临床 III 期。全球在研临床研究约一半处于关键的 II 期阶段，进入临床 III 期后基因治疗研发成功率将增长一倍。   而中国在研基因治疗临床试验主要处于临床 I 期阶段，占比约 52% ，对于 CGT 的研发尚处于早期，但临床 III 期的比例较全球高，占比约 13% ，预计在进行的临床试验中研发上市成功的比例也会较高，未来将是中国 CGT 研发高速发展的时期。 根据沙利文的调研结果显示，截至目前， FDA 和 EMA 共批准 4 款针对遗传性罕见病的在售基因疗法。   近年来，随着技术的不断改进，基因治疗的安全性和有效性得到提升，在多种遗传性罕见病，如血友病、脑白质营养不良、杜氏肌营养不良症及先天性黑蒙症等的临床治疗中取得突破成果。此外， CGT 临床试验应用领域逐渐扩大，对于糖尿病、心血管等慢性疾病以及艾滋病等传染性疾病的应用也在增加，为这类疾病的治愈带来希望。 随后，王昕博士向大家展示了全球及中国基因治疗法的市场规模。数据显示，全球基因治疗行业市场规模自 2016 年开始飞速增长，中国基因治疗行业市场规模在政策利好及研发投入增长的背景下也呈快速扩增的趋势，其中 CAR-T 疗法未来市场潜力巨大。 2016 年至 2020 年，全球基因治疗市场复合年增长率为 153% ，预测未来基因治疗市场规模仍保持快速增长趋势，预计 2025 年全球整体市场规模将达 305.4 亿美元， 2020 年到 2025 年复合年增长率达 71% 。   而 2016 年至 2020 年，中国基因治疗市场从 0.02 亿美元增长到 0.03 亿美元，复合年增长率为 12% 。预计到 2025 年整体市场规模将上升至 25.9 亿美元， 2020 年至 2025 年复合年增长率达 276% 。   从全球范围来看， CGT 产业受到资本的广泛看好，公开发行、私募基金以及风险资本等主流的资本市场，均对细胞基因治疗产业表现出了极大的热情。 投融资的总金额从 2016 年的 27.86 亿美元，增加至 2020 年的 105 亿美元，虽然目前私募基金与风险资本依旧是投融资的主体，占有绝大部分市场份额，但公开发行 IPO 的方式正在逐渐占据更大的份额，从 2016 年的 5.94 亿美元增加至 2020 年的 37 亿美元，规模超过 2016 年的 6 倍，彰显了二级市场对于细胞基因治疗的热度空前高涨。 另外，在并购领域，大型跨国企业通过并购的方式也在积极布局细胞基因治疗领域，其中以拜耳、礼来、第一三共以及诺华尤为典型。据王昕博士介绍，礼来针对神经退化类疾病的基因疗法的收购，为其带来了一系列神经退化类疾病的管线，拓宽了其竞争赛道的选择余地；拜耳针对庞贝氏病的基因疗法和全套腺相关病毒技术的收购，一方面为拜耳在基因治疗领域加大筹码，另一方面该收购为拜耳带来了超过 500 个关于腺相关病毒开发和生产的专利，使拜耳成为领先全球的病毒载体技术公司。 “相比欧美国家，中国细胞与基因治疗发展时间短，尚处于萌芽阶段，但在技术不断创新和政策的扶持下， CGT 产业可实现快速发展，助力我国生物医药产业进入新时代。”王昕博士说。    他介绍道，中国细胞与基因治疗在 20 世纪 90 年代已有临床研究，至 2005 年有两款针对实体瘤的 CGT 产品，但是之后几年热度消散，直到 2010 年后细胞治疗开始受到各大药企及研发机构的青睐。时至今日，    国内 CGT 领域已经形成较为完整的产业链，多为下游治疗产品开发的布局，上游关键性原材料与生产工艺领域仍以进口进口品牌为主，国产替代空间巨大。   王昕博士指出，中国庞大的潜在患者基数对 CGT 需求持续增加，同时大量适应症扩张生物技术公司的涌现、资本市场投融资热潮等因素推动下，未来中国 CGT 市场会呈现以下几点发展趋势：   （ 1 ）治疗领域扩增、 CGT 、 CDMO 快速发展以及研发成本降低。（ 2 ）在企业估值层面，国内 CGT 企业目前总体较海外企业较低，具有较大增长空间；（ 3 ）同时，国内 GCT 企业更加关注较为传统的血液瘤及相关领域，适应症拓展尚不如海外企业多样化，未来国内的 CGT 市场，尚有较大增长空间。     此外， CGT 产品治疗费用高昂，患者可及性低，他认为，多元方式支付模式是 CGT 产品商业化的一大驱动力，欧美主要国家的多元化医保支付模式为 CGT 商业化发展提供了支持，   预计中国多元化医保体系也将推动 CGT 产业发展。   ” 最后，王昕博士表示，   受政策、资金、人才支持，中国医药市场备受资本市场的青睐，支持生物医药 / 生物技术领域一直以来是中国医疗行业投资热点领域，近年来 CGT 领域也逐渐成为投资的关注焦点。   据中国 CGT 领域融资交易情况显示，目前，私募融资、 IPO 、并购、合作等多种交易形式蓬勃发展， 频频出现重磅交易。 2020 年度 CGT 领域融资总金额约为 126 亿美元， 2016 年至 2020 年复合年增长率达 59.3% 。按投资细分治疗方式看， CAR-T 疗法是最受关注的治疗方式。 “预计未来整个医药投融资市场仍会保持较高活跃度， CGT 领域的资本投入不断增加，也将推动 CGT 产业的发展。中国人口基数大、罕见病及肿瘤等患病人数众多，存在大量尚未被满足的临床医疗需求，针对现状进行研发创新，引进全球领先 CGT 技术，并利用当前中国 CGT 赛道良好的政策及投资环境，中国 CGT 治疗市场拥有广阔的发展机会与前景。”王昕博士总结道。

2022年2月23日晚，沙利文捷利（深圳）云科技有限公司（以下简称“云科技”）启动仪式在深圳罗湖瑞吉酒店成功举行。 云科技由弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）与捷利交易宝金融科技有限公司（08017.HK，以下简称“捷利交易宝”）两家公司的内地附属公司联合创立，旨在为港股拟上市公司及已上市公司提供精准宣传路演、公开发行辅助等一站式全周期投资者关系管理及综合性投融资服务，全心致力于公司价值的传播和实现。 启动仪式现场，沙利文全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士、捷利交易宝董事会主席刘勇先生、捷利交易宝执行董事兼云科技董事长万勇先生、沙利文大中华区主管合伙人兼常务副总裁王晨晖先生共同点亮启动球。 沙利文全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士表示， 沙利文与捷利交易宝联合创办云科技，是各自深耕多年，日趋完善后的水到渠成，合作默契。 未来，云科技将与沙利文及捷利交易宝既有业务形成分工明确的“铁三角”，携手为香港资本市场发展做出积极贡献，共同助力加速上市公司在资本市场的成长步伐，全方位取得增长、科创领先的标杆地位。   捷利交易宝执行董事兼云科技董事长万勇先生表示， 沙利文和捷利交易宝均是香港金融服务市场的知名企业与细分领域的领头公司，云科技的成立是沙利文与捷利交易宝战略合作的重要成果，是双方事业发展的重要里程碑。 云科技将与资本市场各类机构合作，全力推进实现上市公司资本市场的成功与辉煌。   沙利文 作为全球增长咨询公司，是国内投资战略咨询领域的领军企业，已帮助近千家公司成功在香港及境外上市。经过60余年积累，在行研数据、市场资源、服务经验等方面形成了市场领先的竞争力，多年蝉联港股IPO行业研究顾问市场份额第一，具有绝对的领导地位。 捷利交易宝 是香港上市金融科技企业，为超过140家香港券商提供行情交易产品，覆盖市场近5成逾300万港股交易及新股投资者，辅助逾50家港股新股公司成功发行，在香港资本市场公开发行辅助业务占有重要地位。 此次双方联合成立云科技，将深度融合双方核心优势，通力合作，在辅助企业IPO的过程中，为企业提供数字化、线上化、合规化的综合全面的资本市场服务，助推企业借力资本市场实现稳步发展，推动优势企业借力资本市场实现跨越发展。  

沙利文洞见 2018年4月，香港联合交易所在主板上市规则中新增第18A章《生物科技公司》，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请，由此，港交所成为越来越多生物科技公司的首选上市地。 企业是否适合赴港上市？18A制度将为企业带去什么？未来哪些赛道拥有更多的投资机会？对于一、二级市场最关心的几大问题，1月24日，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）、捷利交易宝和头豹合作撰写的《港股18A生物科技公司发行投资活报告》（以下简称《报告》）正式发布，为已经或打算在港上市的生物科技公司提供了一份参考指南。 每日经济新闻 一款创新药的成功研发离不开政策、制度以及资本的全方位支持，“18A”制度便是这一说法的最好诠释。   2018年4月，香港联合交易所在主板上市规则中新增第18A章《生物科技公司》，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请，由此，港交所成为越来越多生物科技公司的首选上市地。   但不可忽视的是，平均募集金额回调、市场流动性较小引发公司和投资者的担心。企业是否适合赴港上市？18A制度将为企业带去什么？未来哪些赛道拥有更多的投资机会？   对于一、二级市场最关心的几大问题，1月24日，弗若斯特沙利文、捷利交易宝和头豹合作撰写的《港股18A生物科技公司发行投资活报告》（以下简称《报告》）正式发布，为已经或打算在港上市的生物科技公司提供了一份参考指南。   融资成果：已上市48家，资金热宠生物制药 自2018年以来，共有48家公司通过18A规则实现上市，23家公司处于递表（即处于聆讯阶段）状态。   在上市前融资方面，18A公司发行前融资频率高，估值增长突出。具体而言，已上市的18A公司中，有39家公司上市前的融资轮次多为2轮至6轮，在18A公司中占比高达84.78%。其中，上市前融资轮次最多的公司是启明医疗（02500.HK），有12轮融资。   并且，上市前估值增幅在10倍至50倍间的公司最多有16家，18A公司发行估值较最后一轮融资均有不同程度增长。其中，增长幅度最高为康宁杰瑞制药（09966.HK），发行估值较最后一轮增长高达66.26%。   此外，18A公司递表至发行时长相较其他公司普遍要短。据《报告》统计，已上市18A公司中（中概股回归除外），按首次递表日期至招股首日计算，递表周期的平均时长约127天（自然日，下同），其中递表周期最长的是永泰生物（06978.HK），时长为301天，递表周期最短的是欧康维视生物（01477.HK），时长为61天。 从已上市公司的自身积淀看，平均设立时长为8年。设立时长最长的公司中国抗体（03681.HK），为18年；设立时长最短的是3年，包括云顶新耀（01952.HK）和欧康维视生物。   在上市后融资方面，18A上市公司格外受投资者青睐。在已上市的48家公司中，募集资金占同期港交所总募集资金的9.16%。其中，百济神州（06160.HK）募集资金最多，为70.85亿港元；募集资金最低的是亚盛医药（06855.HK），约4.17亿港元。   不过，从发行比例的角度，18A公司的发行普遍低于新股发行惯性25.00%的发行比例。其中，最高发行比例的公司是康希诺生物（06185.HK），发行占比达26.24%，最低发行比例的公司是微创机器人（02252.HK），发行占比3.80%。   导致这种现象的原因之一在于市场对18A的接纳度。在18A改革初期，历经数次融资的发行人，可能为了保障成功发行、平衡多方权益缩减发行比例。   不容忽视的是，在中国香港新股发行市场，基石投资者（大型或专业机构投资者等）承担了重要的角色。其中，生物制药赛道、医疗器械赛道、前沿医疗技术赛道分别有119家、63家、8家基石投资者参与，占基石投资者总量中的比例分别为82.64%、43.75%、5.56%。   这意味着，在已上市18A公司中，生物制药赛道是目前基石投资者进入的主要赛道。而在生物科技行业背景下，《报告》预计生物制药赛道可能是未来3年至5年内资金追逐的战场。 三大赛道：企业市值分化明显，制药行业开始摘“-B” 从行业看，71家生物科技公司主要聚焦于医疗器械、制药、前沿医疗技术三大赛道。其中，制药赛道企业共47家，数量最多，占18A企业总数66.2%；前沿医疗技术赛道企业最少，仅为4家，均为AI诊疗设备企业，占比5.6%。   而在已上市的生物科技公司中，制药、医疗器械、前沿医疗技术企业数量分别为35家、12家、1家。   有分析认为，这与各行业发展阶段有关。自2015年药政改革以来，随着患者可支付能力的提升，患者群体的增长及医保覆盖范围的扩大，中国生物医药行业发展空前迅速，子行业的种类也相对繁杂。   2020年，国内医药行业的市场规模为1.6万亿元，按照《报告》预计6.8%的整体年均复合增速，2025年市场规模预计扩增至2.3万亿元。   市值是对市场发展预期最直接的反映。从市值来看，单是生物制药子赛道的35家已上市公司的总市值就有7374.3亿港元，在三大赛道中总市值最大。但二八效应明显，单百济神州一家公司的市值就逼近35家企业总市值29.1%，接近于市值排名后27家18A生物制药公司的全部市值总和。   不过，在医药行业中占最大比重的仍为化学药，2020年化学药以7945亿元占49%的医药市场；其次是中药，以4880亿元占医药市场30%份额。但生物药2016年至2020年年均复合增速最快，2020年市场规模占医药市场21%。   医疗器械赛道的发展阶段则相对成熟。《报告》预计，该行业在2020年至2024E年会保持年均复合13.9%增速增长，相较2015年至2020年19.3%的复合增速出现5.4个百分点的下滑，中国医疗器械市场复合增速为19.3%。未来，中国医疗器械市场增长主要受产品国产化率提升、技术进步、渗透率增加及国家不断加大政策支持等主要驱动因素推动。 这也导致其市值相对较弱，12家医疗器械上市企业总市值为1370.5亿港元，不足制药行业的20%。   而市值差异同样较大。市值超过50亿港元、100亿港元和500亿港元的企业数量分别为8家、3家、1家，其中微创机器人总市值为该赛道最高，市值占比高达41.0%。   从子行业看，这些企业主要专注于血管介入、神经外科、非血管介入、糖尿病、诊疗设备、分子诊断等领域。其中，12家企业入局的血管介入领域参与者最多；主要适应症分布在心脏及血管疾病。   对于上市公司数量最少的前沿医疗技术赛道，目前主要以AI诊疗设备行业为主，不仅在2021年由鹰瞳科技（02251.HK）实现了18A上市的零的突破，市场更是处于冲刺前期。   《报告》显示，2019年至2020年，中国AI诊疗设备市场规模由1.247亿元大幅增至2.918亿元，预计2030年将增至755.688亿元。2021年至2025年，年复合增长率为152%，2026年至2030年，年复合增长率为26%。 从盈收能力看，如果一家上市公司已符合上市规则第8.05(3)条下的市值／收益测试要求、公司最少于过去三个会计年度的管理层维持不变，并最少经审计的最近一个会计年度的拥有权和控制权维持不变，则其股份名称可不带“B”标记。   目前，已摘“-B”的4家企业均为生物制药企业，依次为百济神州、信达生物（01801.HK）、君实生物（01877.SH）和复宏汉霖（02696.HK）。   展望未来：募资或继续下调，上市地因公司而异 截至2021年12月31日，在港交所已递表未上市的18A公司共有23家。   按照赛道划分，相比已上市18A公司中生物制药和医疗器械占绝对权重，在已递表未上市的23家公司中，生物制药仍占50%以上权重，前沿医疗与医疗服务所占比重显著增加，比例更加均衡。   从发行家数看，2018年~2021年18A上市家数分别为5家、9家、14家、20家，总体呈逐渐增加趋势，且下半年IPO数量往往偏多；而从平均募集金额看，在2020年至2021年上半年稍大，2021年下半年略有回调。   《报告》预期，2022年，18A公司上市规模会保持在近20家左右，平均募资金额则可能延续回调趋势。   “18A市场历经三年发展，已走过“探索期-狂热期-调整期”三大阶段。未来，一方面将有更多全球优质生物科技企业选择登陆18A市场，另一方面不同企业的IPO热度及后续股价表现将持续分化。”面向18A的未来，建银国际副行政总裁刘守建这样认为。 ” 《报告》显示，18A发行受新股市场、生物医药板块冷暖影响，未来发行出现千倍认购的概率降低，但仍然是港股IPO市场的热点板块。 而值得注意的是，对于掌握一定研发技术，但募资金额大、尚未实现盈利的医药企业，科创板上市是另一个选择，但其与中国香港资本市场的异同值得关注。   在第六届中国医药创新与投资大会上，华泰证券研究所A+H医药行业首席分析师代雯就曾对投资者喜好进行了分析，她认为“内地和香港两地的投资者还是有一些不同的偏好”，具体而言，在港交所上市的18A公司中药企更多，但A股市场中医疗器械公司更多。   另外，上市地点的选择与公司的需求和投资人的背景有很大的关系，比如想做全球临床试验的药企，可能更想在港股上市进行美元融资。   香港交易所董事总经理、市场拓展联席主管鲍海洁则认为，除了融资时间和价格，再融资的难度、时间和审批流程也要纳入公司上市的考量范围内。“重要的不只是上市成本，还有后期有没有持续的法律风险和诉讼风险。这一方面的成本主要包括考虑集体诉讼的可能性、政策的不确定性和监管的不确定性，是否需要聘请法律团队提供法律支持等。”   加科思（01167.HK）董事长王印祥则表示，对于没有收入的Biotech（生物科技公司），融资时的速度非常重要。A股交易量大，在一级市场融资所需要的时间通常为6个月到1年；中国香港地区市场融资速度快，基本上市以后再融资一星期可以结束。但在香港地区融资对公司及其产品的国际市场化认可程度是一个检验，且其流动性相对来说低一点。   由此可见，对于上市地的选择，各家公司见仁见智。但是对市场发展逻辑，行业必将达成更多共识。   永泰生物（06978.HK）联合创始人兼首席执行官王歈就认为，二十一世纪的第一个二十年，制药行业经历了从小分子到大分子，从大分子到细胞与基因治疗飞速发展的时代。在下一个二十年，使用更为复杂的细胞与基因药物治疗难治性疾病，已成为生物制药主要发展方向。   *本文转载自《每日经济新闻》，记者为林姿辰，原文名为《从0到48家，港股“18A”生物科技公司上市规则除了助力创新企业上市，还将带来什么？》。

沙利文洞见 2018年4月，香港联合交易所在主板上市规则中新增第18A章《生物科技公司》，允许未盈利、没有收入的生物科技公司提交上市申请。 近日，由弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）等机构发布的《港18A生物科技公司发行投资活报告》（下称《报告》）称，港交所18A新规实施以来，18A生物科技公司主要集中在制药赛道、医疗器械赛道、前沿医疗技术赛道三个方面，分别占18A企业总数66.2%、28.2%、5.6%。《报告》或对拟赴港上市的生物科技企业有参考价值。 第 一 财 经 在生物医药企业赴港上市的热潮下，还有哪些赛道值得关注？   近日，由弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）等机构发布的《港18A生物科技公司发行投资活报告》（下称《报告》）称，港交所18A新规实施以来，18A生物科技公司主要集中在制药赛道、医疗器械赛道、前沿医疗技术三个方面，分别占18A企业总数66.2%、28.2%、5.6%。《报告》或对拟赴港上市的生物科技企业有参考价值。   事实上，顶层政策对于生物医药产业的支持力度不断加大。2021年12月30日，国家药监局等八部门联合印发的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》也提出“批准一批临床急需的创新药”“加快有临床价值的创新药上市”“在中国申请的全球创新药、创新医疗器械尽快在境内上市”等目标。   生物科技创新不断 《报告》提到的18A，即香港交易所新《上市规则》的“主板上市规则”第十八A章中，允许未盈利和没有收入的生物科技公司上市，该规则已于2018年4月30日生效。 截至2021年12月31日，包括歌礼制药-B、百济神州-B、康希诺生物-B、再鼎医药-SB、三叶草生物-B、微创机器人等在内的共48家公司，通过18A规则上市，IPO共募集资金1126亿港币。   从上述18A公司所选择的赛道来看，生物制药主要以肝癌、肺癌、胃癌、血管瘤、淋巴瘤等为主，医疗器械企业则主要以心脏瓣膜疾病、血管类疾病及AI医学影像诊断等为主，此外，AI诊疗辅助诊断设备也是其中重要板块。   比如，生物制药赛道上，已上市35家公司总市值7374.3亿港元，市值过100亿港元、200亿港元、500亿港元的分别有16家、9家、3家。再比如，医疗器械赛道上，已上市12家企业整体总市值为1370.5亿港元，其中，微创机器人以561.3亿港元的总市值位居该赛道榜首，占医疗器械总市值高达41%。   而从发行阶段数据来看，《报告》显示，18A公司发行前融资频率高，绝大部分公司上市前的融资轮次多为2～6轮，启明医疗-B、北海康成-B、信达生物-B均超过10轮；此外，18A公司的递表至发行时长相较于其他公司普遍要短，从61天到301天不等。   头豹（深圳）研究院院长李政在接受第一财经采访时表示，在国家鼓励生物科技创新背景下，该《报告》将上述已上市公司在发行阶段的估值、中介机构、发行期间的热度等指标做了对照，并罗列了上市公司在所处赛道下的估值增速、基石投资者在赛道中的资金投入量等，这些对于投资者都具有一定参考意义。   李政还表示，针对公司的发行结构（这是在二级市场上较少提到的重要信息），《报告》还分析了公司上市后基石投资者、锚定投资者及公开发售投资者的比例，以及针对换手率等关键指标等作出趋势判断。   生物科技领域新赛道 在生物制药、医疗器械、前沿技术领域，还有哪些值得关注的赛道？   头豹（深圳）研究院医疗行业首席分析师郝世超告诉记者，“首先，应关注细胞免疫疗法赛道，原因在于，在癌症发病人数于过去几年稳步上升、有效癌症治疗方法有限的背景下，一旦CAR-T细胞疗法等新治疗解决方案在治疗实体瘤领域展现出卓越的疗效，将推动细胞免疫治疗的发展。”   弗若斯特沙利文的数据显示，2021年6月中国首个CAR-T疗法阿基仑赛注射液获批上市，随着更多细胞免疫治疗产品获批，该领域市场规模预计于2030年达到584亿元人民币，2026年至2030年的复合年增长率为21.6%。   “其次，要关注前沿医疗技术。比如，作为医疗AI第一股的鹰瞳科技2021年11月在港股上市，未来，AI+医疗行业将提速发展。”郝世超说，“AI诊疗设备的潜在应用，包括了癌症、感染性疾病、心脑血管疾病及创伤等多个领域。医院引入AI医疗器械后，可大幅提升临床工作流程的效率，填补诊疗资源倒置缺口。”   《报告》还显示，在医疗器械领域，血管介入是目前企业布局最多的子行业，共有12家上市公司涉及这一板块。   对此，郝世超分析称，“从我国主要血管介入医疗器械（冠脉、周围血管及神经介入）市场来看，其市场规模已由2016年的67.2亿元（人民币，下同）增加至2020年的112.6亿元，复合年增长率为13.8%，预计2021至2025年的复合年增长率为14.9%。”   他表示，受人口老龄化加剧、居民可负担能力提升以及国产替代加强等因素影响，未来，血管介入手术量需求也将持续加大，相关医疗器械在三四线城市的市场渗透有望不断增长。 *本文转载自《第一财经》，作者为邹臻杰，原文名为《港股18A企业募资超千亿，生物科技还有哪些潜力赛道》。