10 月 19 日，中国香港交易所全资附属公司香港联合交易所有限公司（联交所）刊发咨询文件，建议扩大香港现有上市制度，允许特专科技公司来港上市，并就此征询公众意见。特专科技行业包括新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术等五大行业。   当前，港股特专科技公司目前发展状况如何？总体来看，此次规则有何作用和意义？如何看待新规包括商业化公司与未商业化公司？为何会选择上述五大科技行业？此次规则发布对吸引中概股起到什么作用？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士接受《证券日报》采访，共同解读联交所 18C 章咨询文件。 证券日报 10 月 19 日，中国香港交易所全资附属公司香港联合交易所有限公司（联交所）刊发咨询文件，建议扩大香港现有上市制度，允许特专科技公司来港上市，并就此征询公众意见。特专科技行业包括新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术等五大行业。 “连接资本与机遇是港交所的核心战略，为此我们致力进一步提升香港作为全球创新产业公司首选上市地点的地位。”港交所集团行政总裁欧冠升表示，新建议将增加香港上市公司种类，让更多不同类型的公司可进入这个具备深度和流动性的国际市场，同时也为投资者带来更多选择。 根据咨询文件，特专科技公司将分为已商业化公司及未商业化公司两大类，其中未商业化公司因为风险较高，规定也较为严格。 上市资格方面，主要规定了商业化收益门槛、上市时的预期最低市值、研发、最低第三方投资、商业化路径等五方面内容。 ” “咨询文件考虑到了科技在公司业务上扮演的独特角色，相对于其他上市申请人所在行业，特专科技公司所在行业的发展尚处于初期阶段，该规定的出台显著降低了有关特专科技公司赴港上市的门槛。”沙利文全球合伙人兼大中华区总裁王昕对《证券日报》记者表示。 具体来看，商业化收益门槛，即经审计的最近一个会计年度特专科技业务所产生的收益至少达 2.5 亿港元，上市时可达到建议商业化收益门槛的特专科技公司即为已商业化公司，未达到则为未商业化公司；上市时的预期最低市值为 80 亿港元（已商业化公司）或 150 亿港元（未商业化公司）；研发方面，所有申请人均须于上市前已从事研发至少三个会计年度，研发投资金额须占总营运开支至少 15% （已商业化公司）或 50% （未商业化公司）；最低第三方投资方面，上市申请人须获得来自资深独立投资者相当数额的投资；商业化路径方面，未商业化公司须展示并在上市文件中披露其可达到商业化收益门槛的可信路径。 ” 王昕表示，此次规定将特专科技公司分为“已商业化公司”与“未商业化公司”，尤其是对于“未商业化公司”，更注重其初期的各项经营及财务风险及其在上市过程中的信息披露。 “从准入门槛来看，更看重研发投入，对于已商业化公司和未商业化公司分别设置投入占比要求，较为科学合理，这也将吸引特专科技行业的大型科技公司赴港上市。”萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊对《证券日报》记者表示。 ” 王昕认为，咨询文件此次设立的特殊上市制度，目的是为了促进和便利更多的特专科技公司进入香港市场。有利于拓展香港市场的投资机遇，丰富香港上市公司类型，使港股市场更加多元化，进一步增强香港资本市场的竞争力。 “总体来看，新规增强了对新兴科技企业的吸引力，将促进全球科技企业集聚，进一步巩固香港国际金融中心地位。”郑磊说。 “新规规定了特专科技公司上市条件，给予符合条件的科创企业以明确预期，便利了相关企业融资，有助于促进行业发展与科技资本聚集。五大科技行业处于早期发展阶段，不少企业属于独角兽公司，商业模式清晰，技术优势明显，发展前景广阔，代表着新兴产业的发展方向。”香港国际新经济研究院执行董事付饶对《证券日报》记者表示。   * 本文转载自《证券日报》，记者邢萌    ，    原文名为《    港交所拟允许特专科技企业上市 港股市场竞争力有望进一步提升    》。   沙利文洞见·延展阅读   《证券日报》记者：当前，港股特专科技公司目前发展状况如何？总体来看，此次规则有何作用和意义？ 王昕博士：   在 2018 年港交所公布“引入同股不同权机制及生物科技企业上市”后，小米、美团等中国内地科技巨头纷纷选择赴港上市。就目前来看，港股的特专科技公司目前发展状况良好，凭借香港国际金融中心的地位以及香港与内地的互通互联等方式，吸引了来自国际与大陆的众多投资机构。 这是继 2018 年港交所主板《上市规则》第 18A 章“允许生物科技公司上市”， 18B 章“针对特殊目的收购公司”后，港交所再一次设立的特殊上市制度，目的是为了促进和便利更多的特专科技公司进入香港资本市场。这次《咨询文件》拓展了香港市场的投资机遇，丰富了香港上市公司类型，使港股市场更加多元化，进一步增强了香港资本市场的竞争力。   《证券日报》记者：如何看待规定包括商业化公司与未商业化公司？ 王昕博士： 此次港交所考虑到了科技在公司业务上扮演了独特的角色，以及相对于其他上市申请人所在行业，特专科技公司所在行业的发展尚处于初期阶段，该规定的出台显著的降低了有关特专科技公司赴港上市的门槛。 然而，此次规定将特专科技公司分为“已商业化公司”与“未商业化公司”分别规管，尤其是对于“未商业化公司”，港交所将更注重其初期的各项经营及财务风险，因此，对于“未商业化公司”，港交所将更加重视其在上市过程中的信息披露。 考虑到“未商业化公司“的投资风险，此次《咨询文件》着重强调了上市申请人在行业资料、研发、知识产权、招股前投资及现金流量、产品及商业化现况、风险警告声明的基础之上，需要额外披露关于产品研发、产品发展详情、商业化风险等额外内容。   《证券日报》记者：为何会选择上述五大科技行业？这次规则发布对吸引中概股起到什么作用？ 王昕博士：   港股特专科技公司所包括的行业都是当前资本热度高、且未来极有发展潜力的领域。例如，新一代信息技术行业所涵盖的云端服务、人工智能领域；先进硬件行业所涵盖的机器人、半导体、自动驾驶汽车领域；以及新能源及节能环保行业所覆盖的能源生产、新绿色技术等领域。这些领域在 全球以及中国都是受政策支持的，也是未来各个国家发展的重点领域。 港交所此次表明了对于新兴行业以及最新技术的欢迎态度，并将按需要不时更新有关特专科技行业可接纳领域的名单。此次规则的发布为中国内地的科技企业的上市路径提供了更多的选择。

最近十年，资本市场制度性双向开放成果显著。沪深港通、沪伦通、债券通等互联互通举措相继落地， A 股和中国债券相继纳入主要国际指数，大笔外资持续流入，优化了投资者机构，为资本市场带来长期增量资金。   如何看待资本市场一系列互联互通制度举措起到的重要作用？随着股债两市陆续纳入国际指数，对于提高我国资本市场国际化水平有哪些积极影响？总体来看，中国资产具有哪些吸引力，如何看待未来中国资本市场的发展前景？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士接受《证券日报》二十大期间重点报道系列之资本市场对外开放专版采访，共同探讨中国资本市场近年来的开放成果及未来发展趋势。 证券日报 党的十八大以来，中国资本市场高水平对外开放新格局加速形成：证券基金期货行业外资股比限制全面放开；互联互通不断深化； A 股纳入国际知名指数；沪伦通机制对内拓展到深圳市场，对外拓展至德国、瑞士…… 一系列开放举措的推出，不仅为我国资本市场高水平双向开放奠定坚实基础，也为我国资本市场高质量发展添上浓墨重彩的一笔。 “在经济全球化和区域一体化的大背景下，各国各地区的资本市场相互借鉴，相互融合，已经成为守望相依、不可分割的一个整体。”中国证监会主席易会满曾表示，全球资本市场能有今天的发展局面，主要是靠开放合作，走向未来仍然需要深化开放合作。 “ “引进来”“走出去”齐头并进 资本市场双向开放的重要内容就是高质量的“引进来”和高水平的“走出去”。 在“引进来”方面，近年来 QFII 制度持续优化。 2012 年 7 月份，证监会发布有关规定，将外资持有 A 股上市公司股比限制由 20% 放宽至 30% ； 2016 年 9 月份，取消 QFII 和 RQFII 股票投资比例限制； 2019 年 9 月份，取消 QFII 投资额度限制； 2020 年 9 月份，将 QFII 、 RQFII 资格和制度规则合二为一，进一步降低了 QFII 和 RQFII 投资准入门槛、扩大投资范围等。 中金公司数据显示，近十年来， QFII 持有 A 股的规模显著增长。 2013 年末， QFII 持股市值为 3450 亿元； 2022 年 6 月份， QFII 持股市值为 1.26 万亿元。持股市值实现逾 3 倍增长。 与此同时，近年来，我国不断放开证券、期货和基金管理公司外资股比限制，外资机构在经营范围和监管要求上实现了“国民化待遇”，很多国际知名机构加快在华投资展业，截至目前，已有 9 家外商控股证券公司、 4 家合资理财公司、 3 家外商独资基金公司、 1 家外商独资期货公司相继落地。同时，各地 QFLP 、 QDLP 试点审批不断提速。 “外资金融机构在中国营商环境持续优化，不仅加速我国资本市场国际化进程，诸多领先的国际金融机构也将先进的投资理念、出色的风险管理经验和多元的投资策略带入中国市场，有利于提升我国资本市场成熟度。” 中金公司 QFII 业务负责人、董事总经理张一鸣对《证券日报》记者表示。 在“走出去”方面，作为各类资管机构配置海外资产的重要路径， QDII （合格境内机构投资者）制度是一项重要的资本“走出去”制度，为境内机构拓展国际化业务提供了机遇。 2018 年以来，国家外汇管理局多次启动 QDII 额度发放，满足境内投资者的境外投资需求， QDII 基金规模实现快速增长。截至 2022 年二季度末， QDII 基金管理规模突破 3000 亿元。此外， QDII 基金投资范围也从原来的股票市场拓展到债券、 REITs 、商品等多种资产类别；涉及美国、欧洲、日本、印度、越南等多个市场。 在张一鸣看来， QDII 制度为中国机构投资者和个人投资者进行全球资产配置提供了有效渠道，有助于丰富国内投资者投资范围，把握全球投资机会。国际机构投资者通过 QFII 进入我国资本市场，有助于引导价值投资理念，优化投资者结构，进一步提升市场信心。长期来看，有利于更好地把“引进来”与“走出去”相结合，促进跨境资本双向流动，促进国际收支平衡。 “   互联互通内涵不断丰富   “以扩大开放促进深化改革，以深化改革促进扩大开放。”资本市场改革开放步伐从未停歇，高水平双向开放成果遍地开花，互联互通机制屡获突破性进展。 “最近十年，我国资本市场高水平双向开放持续推进。一系列互联互通制度有力地支持了我国企业依法合规利用两个市场、两种资源发展壮大。”立信会计师事务所党委书记、首席合伙人朱建弟表示。 2014 年 11 月份沪港通开通，成为资本市场发展的里程碑事件，“南北联通”起航。内地交易所首次与香港交易所建立联接机制，两地投资者得以通过当地机构买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。 “建立沪港通机制，是内地和香港资本市场高水平双向开放的重要举措，有利于满足境内外投资者对两地资本市场权益资产配置的合理需求，促进内地与香港资本市场长期平稳健康发展，巩固香港国际金融中心的地位。”朱建弟表示。 两年后的 2016 年 12 月份，时任港交所行政总裁李小加在深港通开通仪式上表示，如果沪港通是展开互联互通的第一步，深港通开通则为第二步。深港通主要制度安排参照沪港通，遵循两地市场现行的交易结算法律法规和运行模式。 今年 7 月份，“南北联通”又向前迈了一大步，交易型开放式基金（ ETF ）正式纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制。朱建弟认为，这有利于全球投资者广泛参与指数化投资工具，推动两地资产管理人提高管理和服务水平。 目前来看，沪深港通已成为外资参与 A 股市场交易的最主要渠道。数据显示，截至 9 月 5 日，自开通以来，沪深股通累计净买入 1.69 万亿元，港股通累计净买入 2.41 万亿元。 “互联互通机制能够便利跨境投融资，促进要素资源的全球化配置。”中诚信国际研究院博士后研究员张堃表示，一方面能够满足境内投资者跨境资产配置需求，提高境内投资者全球资产配置效率；另一方面拓宽了境外资金参与境内资本市场的渠道和投资范围。 债券市场的“南北联通”也迎来新进展。 2017 年 7 月份，债券通正式通车。北向通、南向通相继上线，内地与香港债券市场实现双向联通。今年，两地监管部门将“互换通”提上议程，便利境外投资者参与银行间利率互换等衍生品交易。自此，内地与香港资本市场互联互通机制由原来的股票、基金、债券等领域进一步扩展至利率衍生品领域，资本市场双向开放水平不断提高。 2019 年 6 月份，沪伦通正式启动，华泰证券发行的沪伦通下首只全球存托凭证（ GDR ）产品在伦交所挂牌交易。今年 2 月份，沪伦通机制拓展优化，境内方面，将深交所符合条件的上市公司纳入；境外方面，拓展到瑞士、德国。今年 7 月 28 日，首批 4 家中国企业发行 GDR 成功登陆瑞交所。 朱建弟表示，发行全球存托凭证，有利于开拓境外多元化双向融资渠道，促进要素资源的全球化配置，推进资本市场制度型开放，支持我国实体经济发展，提升我国企业国际知名度。 ” “总体来看，互联互通机制下，对于信息披露、监管力度以及交易便利性等有着更高的要求，优化了我国资本市场结构，有利于境内外投资机构和投资者进行长期的投资活动，助力市场平稳健康有序发展。”沙利文全球合伙人兼大中华区总裁王昕表示。 “ 三大国际主流指数相继纳 A 随着中国资本市场双向开放逐步深化，也吸引了越来越多国际投资者的目光，全球主流指数纷纷伸出橄榄枝。 2018 年 6 月份， A 股被正式纳入摩根士丹利资本国际公司（ MSCI ）新兴市场指数，我国股票市场国际化迈出关键一步。次年 6 月份，富时罗素将 A 股纳入其全球股票指数体系正式生效。 3 个月后，千只中国 A 股纳入标普新兴市场全球基准指数。短短一年多， A 股连下三城——“入摩”“入富”“入标”。此后，三家指数公司持续提升 A 股纳入因子，保持在 20% 及以上， A 股市场国际化水平逐年提高。 与此同时，我国债券市场也逐步被国际主流指数纳入。目前来看，彭博巴克莱、富时罗素和摩根大通三大全球债券指数公司已纳入在岸人民币债券。 “ A 股与中国债券被相继纳入国际主流指数，是我国资本市场对外开放的重要一步。”张堃表示，这充分体现了国际投资者对我国经济发展与资本市场改革开放的信心与认可，对吸引外资流入、促进我国资本市场与国际接轨具有积极意义。 张堃认为，一方面，有助于吸引海外被动型资金；另一方面，能够提高境外投资者对中国资本市场的关注度与认可度，有利于增强海外主动资金对我国 A 股和债券的配置力度。 “主流国际指数吸纳中国股票、债券，充分反映了国际投资者对中国经济长期健康发展的信心，以及对中国资本市场建设及开放成果的认可。”朱建弟表示，随着我国资本市场改革稳步推进，将为国际投资者提供更加高效便利的投资环境，相关国际指数也将持续优化和提升纳入 A 股和债券的程度和范围，从而有助于更好地提升中国资本市场国际化水平，实现国际投资者与中国经济的合作共赢。 随着互联互通机制不断深化，中国长期稳步增长的经济红利以及相对稳健安全的投资机会将与全球投资机构深度接触。中国正处于产业结构升级时期，新的产业结构调整必然也会带来资本市场红利，这些产业经济催生的机遇将会给投资者带来更好的回报。 惟改革者进，惟开放者强。当前，我国正在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，由此，中国资本市场也将迈入更加开放包容和高质量发展的新阶段。   * 本文转载自《证券日报》，记者侯捷宁、邢萌、孟珂    ，    原文名为《    高质量“引进来”与高水平“走出去” 资本市场对外开放硕果累累    》。   沙利文洞见·延展阅读   《证券日报》记者：如何看待资本市场一系列互联互通制度举措起到的重要作用？ 王昕博士： 这一系列互联互通的制度所带来的重要作用可以从三个方面解读： 首先对于中国的资本市场来说，因为互联互通机制，其背后对于信息披露，监管力度以及交易便利性都有着更高的要求。这些举措在稳步有序地加强中国资本市场对外的开放性，同时也促进了中国资本市场的制度完善，优化了中国资本市场结构，还有利于境内外投资机构和投资者进行长期的投资活动，助力中国资本市场平稳夯实有序的发展。此外，对于香港特区而言，互联互通机制下，香港将成为国际资金投资内地的重要枢纽，有利于其强化在全球的金融地位。 对于境内投资机构和投资者而言，也催生了差异化发展的契机。未来整体金融投资行业也会迎来一个新的发展阶段。目前阶段，国际领先的投资机构普遍拥有自己特色的业务模式和投资定位。国内目前头部投资机构的业务同质化较为明显，模式和产品也较为单一。而在互联互通背景下，头部投资机构将会拥有更多投资产品种类和资金渠道，也可以采取更多创新性的投资策略，资本的流动性也会不断加强。对于境内普通的投资者，在房地产投资受限以及增值收窄的环境下，他们可以不再受到原先的投资门槛与市场的限制，有能力和更多机会去进行更为多元化合理化的全球资产配置。 对于中国的企业而言，互联互通制度降低了他们的融资成本以及拓宽了融资渠道，同时伴随着较为成熟的境外投资机构的不断进入，他们也将赋能中国企业的未来发展。   《证券日报》记者：随着股债两市陆续纳入国际指数，对于提高我国资本市场国际化水平有哪些积极影响？ 王昕博士：   第一，优化中国资本市场投资结构，不仅是在投资机构的多样性上，也会反应在市场的产品丰富度以及资金募集渠道的多元性上。 第二，新晋境外投资机构和投资者通常在进入中国资本市场的同时也会带来他们成熟的市场管理和风险控制的经验以及产品，利于中国市场学习借鉴并不断优化资本市场结构和风险管理与国际接轨。 第三，国际资本可以在此次开放中深度参与到中国的产业结构升级中去，就此将会带来更多的特色和创新合作模式以及领域，这也将会强化、提升中国各大交易所在国际金融中的角色与影响力。 《证券日报》记者：总体来看，您认为中国资产具有哪些吸引力，如何看待未来中国资本市场的发展前景？ 王昕博士：   1 ） 经过多个五年计划的实施，中国经济的增长红利并没有完全开放给全球资本。随着互联互通的到来，中国长期稳步增长的经济红利以及相对稳健安全的投资机会将与全球投资机构深度接触。 2 ） 中国正处于产业结构升级时期，政府的相关政策也在大力扶持芯片开发，新能源的利用，物联网的建立等新经济支柱。新的产业结构调整必然也会带来资本市场红利，这些产业经济催生的机遇将会给投资者带来更好更高的产品回报。 3 ） 近年来中国居民的收入水平不断上升，但房产增值幅度逐渐收窄，同时中国的十四五计划在构建双循环的同时在营造低利率的投资环境。中国居民将会不断提高对于资本投资配置的比重，这也将会推动整体资本市场的扩容并产生额外的投资红利空间。 4 ） 目前中国对于金融的监管环境更加宽松，这势必会催生出一系列金融创新产品以及衍生品，这些产品又将会为境内外投资者提供额外丰富的金融产品和投资工具。 总体来看，未来中国资本市场的发展一定是持续性更大力度的对外开放，不断增加资本市场内的资金流动性。而境内外投资机构的合作加强也会推动中国资本市场构建更加完善、兼容并包、稳定夯实的金融体系。

日，阿斯利康旗下罕见病业务子公司 Alexion Pharmaceuticals （下称“亚力兄制药”）宣布以 6,800 万美元（约 4.84 亿元人民币）的价格收购临床阶段基因公司 LogicBio Therapeutics 。近年来，在政策扶持和市场需求下，包括诺华、武田等多家药企正加速布局罕见病领域。 为何大公司都选择以收并购形式布局罕见病领域？ 近年来罕见病药物研发成为药企争相布局的热门，资本不断涌入，会为整个产业链带来什么影响？   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，简称“沙利文”）大中华区医疗行业高级咨询总监李谦接受《华夏时报》采访，共同探讨大企业布局罕见病领域的原因及影响。 华夏时报网 跨国制药巨头，正在罕见病领域加码布局。 美东时间 10 月 3 日，阿斯利康旗下罕见病业务子公司 Alexion Pharmaceuticals （下称“亚力兄制药”）宣布以 6800 万美元（约 4.84 亿元人民币）的价格收购临床阶段基因公司 LogicBio Therapeutics 。同一天，辉瑞宣布以 116 亿美元收购 Biohaven 公司，短短两天后，辉瑞再次宣布以 54 亿美元收购 GBT 公司，这被外界解读为辉瑞开始在生物制药领域寻找新资产以扩充管线，抢占罕见血液学领域。 事实上，默沙东、诺华制药和葛兰素史克在最近一年纷纷在罕见病领域斥巨资收购，而国内药企如北海康成、博雅辑因、康蒂尼药业、上海众强药业、曙方医药、德益阳光也正积极布局罕见病研发管线。 “近年来，罕见病成为热门的投资领域，动辄高达数百亿美元的并购案屡见不鲜。”沙利文医疗行业高级咨询总监李谦在接受《华夏时报》记者采访时表示，药企会面临产品专利过期的危机，需扩充产品管线，以实现企业持续增长的目的，并购是其中一种解决方案。而资本不断涌入，将推动罕见病产业的发展，更多罕见病患者将获益于其中。 “ 加码布局 近日，阿斯利康及其子公司亚力兄制药宣布收购 LogicBio Therapeu 。据悉，此次收购， LogicBio 将带来独特的技术、经验丰富的罕见病团队，以及临床前开发的专业知识，以支持亚力兄制药在基因组药物方面的发展。 公开资料显示， LogicBio 成立于 2014 年，是一家位于马萨诸塞州莱克星顿的处于临床阶段的基因组药物公司，治疗包括罕见病在内的多种遗传疾病，现阶段主要专注于为患有罕见病的儿童患者开发新型基因疗法。 LogicBio 开发了用于传递和插入基因以解决遗传病的技术平台，以及用于改进病毒载体制造过程的平台。这些平台，再加上 LogicBio 经验丰富的团队和亚力兄与阿斯利康的进步，将推动未来的科学可能性和治疗罕见遗传病的下一代药物。 亚力兄制药首席执行官马克·杜诺耶表示：“拟议收购 LogicBio 对我们日益增长的基因组医学研究是一个重大发展。 LogicBio 的人员、经验和平台通过将一流的技术和专业知识添加到我们的基因组医学战略中，提供了新的科学能力。自去年收购以来，亚力兄和阿斯利康之间的科学合作一直是一个重要的关注领域， LogicBio 的加入将扩大这项基础工作。” 无独有偶，另一家跨国制药巨头辉瑞，分别在 10 月 3 日和 5 日，宣布以 116 亿美元收购 Biohaven 公司、以 54 亿美元收购 GBT 公司。 据了解， Biohaven 是一家神经系统疾病药品开发公司，主打的偏头痛药物 Nurtec ODT 在 2022 年第一季度净营收达 1.24 亿美元，辉瑞的此次收购主要就是为了拿下这款药。收购完成后， Biohaven 公司的肌萎缩侧索硬化症和强迫症的医疗业务将被分拆为新 Biohaven 。这次收购是 2022 年全球最大的医药并购案之一。 GBT 公司成立于 2011 年，主攻镰状细胞病的治疗药物研发。 2019 年， GBT 的镰状细胞病治疗药物 Oxbryta 在美国获批，另还有两款药物处于 3-4 期的临床阶段。辉瑞这次收购将加强它在罕见病领域的业务。 事实上，近年来，在政策扶持和市场需求下，各大药企正加速布局罕见病领域。 今年早些时候，葛兰素史克率先发力。 2022 年 4 月，葛兰素史克以 19 亿美元收购罕见癌症靶向治疗公司 Sierra 。 Sierra Oncology 专注于罕见肿瘤靶向疗法开发，其主要候选产品 momelotinib 已在今年 6 月向美国 FDA 递交治疗骨髓纤维化的新药上市申请，有望于 2023 年在美国上市。同时，葛兰素史克预计将于 2022 年下半年在欧洲提交该产品的新药审批申请。 2021 年 11 月，默沙东宣布以 115 亿美元完成对罕见病新药研发公司 Acceleron Pharma 的收购，据悉， Acceleron 是一家处于临床阶段的生物制药公司，专注于抗癌药和针对罕见病的罕见药的研发。 2021 年 12 月，默沙东再次收购专注于罕见神经炎症疾病的药物研发公司 Chord Therapeutics ，借助本次并购，默沙东将获得治疗视神经脊髓炎谱系 障碍（ NMOSD ）和重症肌无力（ MG ）的管线药物 CRD1 ，进一步加强罕见病领域布局。 2021 年 12 月，诺华制药宣布收购神经科学药物开发商 Cadent Therapeutics ，收购金额最高将达 7.7 亿美元。作为收购的一部分，诺华获得了 Cadent 的罕见病产品 CAD-9303 和 CAD-1883 ，其中 CAD-9303 用于精神分裂症， CAD-1883 用于运动障碍（例如小脑共济失调）。 更早些时候， 2019 年 1 月 8 日，武田制药斥资 640 亿美元收购美国夏尔公司，成为罕见病第一巨头。 “ 并购蓝海 罕见病，也叫“孤儿病”，是指那些发病率极低的疾病，一般为慢性、严重性疾病，常危及患者生命。据美国罕见疾病组织 (NORD) 官网，目前全球已知的罕见病超过 70000 种，罕见病患者人数已超过 3 亿，其中 50% 患者是儿童。 由于适用人群少、研发成本高，药企很少投入资金进行研发生产，因此，罕见病药物也被称为“孤儿药”。   沙利文《 2022 中国罕见病行业趋势观察报告》指出，近年来，资本不断涌入罕见病药物研发、创新生物技术平台、互联网科技以及创新医疗服务领域等，推动了罕见病生态圈的构建，各资源相互协同，为罕见病产业链注入了活力。 四川天府健康产业研究院首席专家孟立联在接受《华夏时报》记者采访时指出，罕见病看起来人群规模不小，但罕见病是所有罕见的病的总称，每一种罕见的病的人群数量并不是很大。患罕见的病的都需要得到有效的药物，这是他们的权利，也是国家、企业和有关方面的义务。随着各方面条件的逐步具备，罕见病药物开发得到重视，各路资本也逐步进入罕见病领域，这是各方面共同关注、共同期待的结果。 海南博鳌医疗科技有限公司总经理邓之东在接受《华夏时报》记者采访时表示，全球范围内，罕见病患者总数已超过 3 亿人，我国罕见病患病人数约为 2000 万，且每年新增患者人数超过 20 万，预计到 2024 年，全球罕见病用药市场规模将达到 2420 亿美元。 他进一步指出，近年来，罕见病用药研发已成为国际新药研发的重要领域，社会关注、政策支持，罕见病药物市场未来可期。   * 本文转载自《华夏时报》   ，记者为孙梦圆、于娜，   原文名为《    罕见病领域一周密集宣布三起并购，制药巨头加码孤儿药背后    》。 推荐阅读   👉 国际罕见病日 | 沙利文联合病痛挑战基金会发布《 2022 中国罕见病行业趋势观察报告》

  近年来，国内企业在 OK 镜领域的布局不断加速，无论是原材料、还是产品研发领域。昊海生科收购原材料厂商、自主研发产品已进入临床阶段；爱博医疗已全部实现材料自产；欧普康视也在推进部分材料自产。 OK 镜产业从材料到产品的核心技术壁垒有哪些，国内企业的突破进度如何 ? 随着 OK 镜验配政策放宽的可能性，对于国内厂商而言是否是扩张的机会，优势和难点又有哪些？随着国内企业研发能力和本土化服务能力的提升， OK 镜市场是否将加速国产替代时代的到来？   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，简称“沙利文”）大中华区医疗团队执行总监刘伟奇接受「子弹财观」采访，共同探讨国内 OK 镜产业发展现状及未来趋势。 子弹财观 “近视 12000 度是什么体验？”近日，这则登上热搜的话题引发了众多讨论。 12000 度近视在生活中很少见，但近视，最能引发共鸣，在中国近视人群超 6 亿，这意味着超过 40% 的人患有近视。而这一比例，在儿童青少年、大学生中更高。 数据显示， 2018 年全国儿童青少年总体近视率为 53.6% ，总人数超过 1 亿。不少家长都在担忧——在学习压力增加和频繁使用电子产品的情况下，孩子患上近视似乎是无法避免的。 在家长们的“近视焦虑”下，角膜塑形镜（以下简称 OK 镜）作为青少年视力矫正、以及近视防控的主要方式之一，凭借“在睡梦中防控近视”、延缓近视加深的进度等特点受到青睐。 据智研咨询数据， 2020 年国内 OK 镜市场规模达到 106.62 亿元， 2021 年增长至 125.32 亿元，仅 2012-2021 年，市场规模年均复合增速就达 24.8% 。 而据东莞证券数据，早在 2019 年， OK 镜市场份额最高的是内地企业欧普康视，市场份额占比约 30.8% ，而爱博医疗 OK 镜产品在 2019 年才获批上市，占比仅 1% 。其余 68.2% 的份额由境外企业占据。 此外， OK 镜产业有 90% 左右的毛利率，在国内仅 1% 的市场渗透率，加上政策层面青少年近视防控的压力，都给市场的玩家们提供了充足的想象空间。 作为一个极为依赖线下服务和本地医生资源的行业，目前市场仅有 8 家境外、 3 家内地生产商。随着消费端接受度不断提升，以及材料、产品研发的迭代和推进， OK 镜市场有望迎来怎样的变局？国产替代时代会否到来？ “ 1 、乱象、整治与“放开” OK 镜是一种采用透气性硬质角膜接触镜材料制作的定制化镜片，通过特殊逆几何形态设计，可以暂时改变角膜形态，从而达到暂时性降低近视度数的效果，可用于预防和延缓近视。 实际上， OK 镜在国内市场并不是一个新事物，早在 1998 年， OK 镜被首次引进国内，但很快就遭受重创。 由于早期市场缺乏有效监管，假冒伪劣产品横行，加上验配、后期诊疗不到位，导致诸多医疗事故。 2000 年，全国多省市出现因配戴 OK 镜引发角膜受损、溃烂甚至近乎失明的病例，并引发大量诉讼。 2001 年 3 月， OK 镜作为反面案例登上央视 315 ，到了当年 6 月，国家药监局将 OK 镜纳入“三级医疗器械”管理，生产、经营、验配等环节均要受到严格监管，这一系列举措使得 OK 镜一度在市场上销声匿迹。 直到现在，这场风波对 OK 镜行业的负面影响依然存在，甚至“ OK 镜在国外被禁用”等失实说法依然在流传。 回过头看， 2000 年的风波导致直到今天监管层面对 OK 镜的管控都分外严苛。 2005 年，欧普康视旗下的“梦戴维”获批上市，成为国内首款获批的 OK 镜产品。此后 6 年，都没有任何新产品获批，直到 2011 年，才集中审批通过了 5 家境外品牌 OK 镜。 截至目前，共有 11 家企业包括 8 家境外企业、 3 家内地企业的 OK 镜产品获批上市。 2019 年以来，共有 3 款产品获批上市，监管部门明显加快了 OK 镜产品的审批进度。 实际上，官方对 OK 镜的积极态度，在近年来也在变得更为明显。 2021 年 10 月，国家卫健委官网发布《儿童青少年近视防控适宜技术指南（更新版）》及解读，明确提出佩戴角膜塑形镜（ OK 镜）减缓近视进展时的相关建议。 而 2022 年 6 年，业内流传的一份《国家卫生健康委医政医管局关于征求角膜塑形镜技术临床应用管理规范和操作规范意见的函》中，取消了针对角膜塑形镜验配机构“二级（含二级）以上的医疗机构”的要求。 业内将此条款的放开视为 OK 镜下游销售终端“松绑”的信号。那么，目前 OK 镜在国内具体的发展情况如何？ “ 2 、进口还是国产，   这是一个问题 北京樊女士的儿子上小学三年级时，体检检查出视力异常，于是她带孩子到医院复查，被诊断为近视，两眼近视度数分别达到 125 度、 175 度。 “当时正好快放暑假了，想着假期休息一下，也许视力能恢复。没想到，只过了几个月的时间，就涨到 200 多度了。”樊女士对表示，等开学以后，她再带孩子去检查，双眼度数已上涨至 175 度、 225 度，这让她对当时的侥幸心理十分后悔。 “现在很多孩子在检查的时候就发现近视 200 多度， 10 岁左右的的儿童本身就带有一定的远视储备， 200 多度对于成年人来说，可能并不是很高，但是对于这个年龄段的孩子来说，这个度数已经不低了。而且儿童眼睛还在发育中，这种情况非常有可能发展成高度近视。”北京大学第三医院验光室工作人员对子弹财观表示。 第二次视力检查以后，樊女士决定立刻给孩子配镜，考虑到 OK 镜只用晚上佩戴，不会影响白天的活动，并且能够相对有效的延缓近视加深进度，尽管价值不菲，樊女士还是毫不犹豫地选择了验配 OK 镜。 樊女士希望立刻为孩子佩戴眼镜，以避免近视的进一步加深，但事实没有想象的那么容易。 经过综合考虑以及医生的建议，樊女士选择了美国 CRT 品牌 OK 镜，经过前期的验光、试戴、确认参数后下了订单，费用为 1.28 万元。 但 OK 镜属于定制镜片，每一个镜片的参数都需要根据佩戴者自身的条件进行定制，进口品牌定制周期往往要 1-2 个月。就这样，从验配到拿到眼镜，又过去了两个月的时间。 北京大学第三医院眼视光中心医师梁亮（化名）对「子弹财观」表示，国产品牌与进口品牌的区别包括泪液循环性、覆盖近视度数等，整体而言在视力矫正和防控效果上差别并不大。 不过从时间周期上看，内地品牌定制周期约 2 周左右，明显优于境外品牌。另外，在价格上差异更为明显。 图 / 北京大学第三医院眼视光中心 以北医三院眼视光中心为例，可选 OK 镜品牌基本涵盖了目前市场上已有品牌，包括 7 大境外品牌、 2 大内地品牌。通过价目表可以看到，内地品牌在价格上明显更为实惠，约为境外品牌价格的 1/2 。 据「子弹财观」了解，一副 OK 镜佩戴期限一般为 1 年至一年半，如果近视加深则有可能要提前更换，加上护理液、冲洗液等日常维护费用，佩戴进口品牌 OK 镜一年花费约在 1.5 万 -2 万元。 如果一个孩子从小学阶段就开始佩戴，一直戴到 18 岁，按 10 年计算整体产生的费用高达近 20 万。如果选用内地品牌，则是 10 万元左右。 “选进口品牌的消费者占比在 50% 以上。不过，现在选国产品牌的人确实越来越多了。”梁亮说。 目前，在小红书上关于 OK 镜的笔记超过 2 万篇，其中不少家长都给孩子选择佩戴国产品牌。除了综合各方面权衡之外，还有很大一部分人是因为“没有选择”。 “我们这边的儿童医院只有梦戴维一个品牌，没得选。”一位广东的消费者说。 OK 镜属于三类医疗器械、且专业程度高，消费者并不具备自主选择的能力，主要依托于医生建议等。覆盖更多医疗终端的渠道优势，显然成为 OK 镜品牌快速扩张的基础。 “如果你想从外地赶来找我配镜，再怎么我也要把你劝回去。”一位眼科医生在社交平台回复咨询者。 3 个月一次的复查，以及日常不适的随时问诊，是实现眼部健康、近视防控的基础保障。 OK 镜注定是一个本地化的消费，而这一特征也给国内企业的后发制人提供了机会。 “在中远期看来，相较进口厂商，国产厂商深入基层的能力更强，且可对地方眼视光医疗机构出现的问题进行更加及时的反馈，有利于增大市场份额，实现覆盖面更大的产品推广。”沙利文大中华区医疗团队执行总监刘伟奇对「子弹财观」表示。 “ 3 、   内地品牌下注    渠道与研发 事实上， OK 镜赛道之所以被境外品牌占据 68% 的市场份额，而内地品牌一直式微，主要是因为多年以来只有一家内地企业可以提供 OK 镜产品和服务。 2005 年，欧普康视获得 OK 镜上市许可，成为内地首家获批上市的 OK 镜生产企业。 2019 年，第二家内地企业爱博医疗获得 OK 镜上市许可，虽然进入市场比较晚，但爱博医疗 OK 镜产品的发展势头，给后来者提供了更多想象空间。 据东方财富 Choice 数据， 2020 年爱博医疗实现 OK 镜业务收入 0.41 亿元， 2021 年上升至 1.07 亿元，同比增长超过 160% 。 而 2022 年上半年，爱博医疗 OK 镜产品营收 0.76 亿元，同比增速 71.7% ，整体规模已达到老牌企业欧普康视同类收入的 21% 。 ” “中国青少年近视人群庞大，且国家近十年来频繁出台近视防控相关政策，对国内厂商来说，可以借此机会与更多医疗机构合作，共同建立可进行 OK 镜验配的视光中心，同时加强地方眼科医疗机构验配能力，填补当前因眼视光医疗资源不足导致的 OK 镜验配缺口。”刘伟奇表示。 图 /  摄图网 无论是政策端的鼓励发展，还是国内 OK 镜企业的营收逐年上涨，都在一定程度上看出 OK 镜赛道已有“国产替代”的苗头，而从客观层面来说，国货 OK 镜在价格和售后服务上也将有益于更多地区的青少年。 目前，欧普康视也在关注下沉市场的机会，并在财报中表示：“公司是本土企业，全部研发和生产环节都在国内开展，受进出口关税、政策、运输等的影响较小，在产品交货期和型号规格完整方面具有明显优势，能够满足不同手术医生和不同患者的需求。” 据「子弹财观」观察，除了依托公立医院眼视光中心等传统渠道外，欧普康视还在通过拓展自有服务终端来提升服务力和渗透力。根据 2022 年上半年财报，欧普康视已建立合作关系的终端总数超过 1500 家，并持续参股、控股相关服务终端， 2022 年上半年，并表子公司 319 家，其中绝大部分为眼科诊所等服务终端。 除了下沉渠道的拓展外，上游原材料以及产品研发领域，也是内地 OK 镜企业寻找突破的重要方向。 ” “ OK 镜的主要研发壁垒集中在材料、光学设计、以及加工工艺。其中，材料直接决定了佩戴的舒适感及安全性，透氧量越大，发生结膜充血的可能性越低；光学设计直接决定了成像清晰度，离焦量越大，则近视控制效果越好；加工工艺直接影响产品的成品率及产品韧性，产品韧性越强，则越不容易发生损坏。”刘伟奇对「子弹财观」说道。 虽然目前市场上 OK 镜产品超过 10 种，但是从原材料来看，可以说大同小异。目前 OK 镜原材料主要有三种，分别是：美国博士伦的 BOSTON 系列、 PARAGON 的 Paragon 材料以及英国 Contamac 镜片。 除了菁视（ C&E ）和 CRT 使用 Paragon 材料、爱博医疗采用 Contamac 材料以外，其余厂商均使用 BOSTON 材料，这些材料性能都可满足角膜塑形镜制作要求。 2017 年，昊海生科通过收购获得 Contamac 公司 70% 的股权， 2021 年增持至 79% 。实际上，昊海生科将要推出的、正在申请注册阶段的 OK 镜产品正是基于 Contamac 材料。 此外，昊海生科还在 2021 年通过收购获得了亨泰光学旗下 OK 镜产品“迈儿康 myOK ”、“亨泰 Hiline ”在中国大陆地区的独家经销权。 一旦自研产品获批上市，昊海生科将成为内地首家集原材料、代理以及生产于一体的 OK 镜厂商，这也必然带来 OK 镜竞争格局的改变。 ” “近年来，国产 OK 镜龙头企业皆有新一代产品布局，新进入的厂商也同样在技术路径与产品结构上进行优化改进。随着各项研发及近视防控利好政策的推动， OK 镜验配流程更加便捷高效，以及更多国产迭代产品的上市，未来几年内，国产品牌收入将保持高速增长的态势，且将占据更大的市场份额。”刘伟奇表示。 OK 镜市场格局的改变，已是大概率事件。不过，安全依然是最重要的“警戒线”。经历过一轮重创的 OK 镜行业，花了近 10 年才能再次复苏，而国货 OK 镜，能否能真正做到“物美价廉”？还有待我们进一步观察。   * 本文转载自「子弹财观」   ，作者为胡芳洁，   原文名为《    OK 镜国货替代角力，欧普康视、爱博医疗 OK 吗？    》。

根据弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）的数据，全球手术机器人市场规模将由 2015 年的 30 亿美元增长至 2020 年的 83 亿美元，复合增长率为 22.6% 。预计全球手术机器人市场将会继续维持快速增长的势头，于 2026 年达到 336 亿美元，自 2020 年起复合增长率为 26.2% 。 国产手术机器人目前发展到了什么阶段？普及有何难度？   在市场上依然是进口手术机器人占主流，目前国产手术机器人和进口手术机器人在技术上有什么差距？国产替代是否可行？除去技术差距，还有什么其他阻碍吗？     沙利文大中华区医疗团队咨询总监张典接受 21 世纪经济报道采访，共同探讨国产手术机器人市场发展现状及未来趋势。   21 世纪经济报道 在不久前的人工智能大会上，来自微创医疗的图迈腔镜手术机器人是展会的一大亮点。该设备由医生控制台、患者手术平台和图像平台组成，医生坐在控制台上操作，手术平台上的机械臂可以完成相应的动作。   创口小，恢复快，更高的精确度进行更复杂的操作，手术机器人的出现对于外科手术来说无疑是一次巨大革新。我国在该领域虽然起步稍晚，但正在奋起直追国际第一梯队。   根据 Frost&Sullivan 的数据，全球手术机器人市场规模将由 2015 年的 30 亿美元增长至 2020 年的 83 亿美元，复合增长率为 22.6% 。预计全球手术机器人市场将会继续维持快速增长的势头，于 2026 年达到 336 亿美元，自 2020 年起复合增长率为 26.2% 。 在此当中，我国手术机器人市场规模为 4 亿美元，占全球市场的 5.1% ，发展空间广阔。目前，发展最靠前的为腔镜手术机器人，经自然腔道及泛血管手术机器人领域目前仍处于临床研究阶段。 进口设备垄断市场，“后来者”国内医疗机器人产业的目标是实现国产化。有业内人士向 21 世纪经济报道记者表明，目前其所在公司通过政策扶持不断进行产品的优化迭代，同时对未安装进口设备的医院进行医院估测，建立培训中心，让更多医生先一步接触到国产手术机器人。   沙利文大中华区医疗团队咨询总监张典在接受记者采访时表示，在中国人口老龄化及健康意识提升的大环境下，手术机器人可缓解公立医疗资源紧缺及人才储备不足等问题，在卫生经济学及临床应用方面有长期价值，加之各产品的应用领域和适用范围不断拓宽，将进一步释放市场潜力，未来前景较明朗。 “ 先行者与挑战者 在手术机器人领域，美国的机器人辅助微创手术技术公司直觉外科是不折不扣的王者。成立于 1995 年，直觉外科只专注于研究机器人外科手术系统，赢得众多资本青睐，自 2000 年在纳斯达克上市，凭借旗下的达芬奇手术机器人，垄断全球腔镜手术机器人市场近 20 年。 在技术上，达芬奇手术机器人的出现对传统外科手术来说是巨大的改变。达芬奇外科手术系统分为医生端、病人端、显示端等三部分，通过该系统，外科医生可以坐在符合人体工学的控制台上进行手术，同时观看手术区域的三维高清晰度图像。 对医生来说，达芬奇机器人相当于给了他们一双稳定的且能 360 度自如运动的手和一双高清放大镜般的 3D 眼睛；对患者来说，手术精确度大大增加，开创小，术后恢复快，愈合也更好。 抢先入局者一骑绝尘，直觉外科凭借先上市的优势于 2003 年收购当时最大的竞争对手 Computer Motion ，开启了新领域的霸主地位。 2004 年扭亏为盈后，股价一路暴涨，从 2 美元 / 股飙升至最高超 350 美元 / 股，如今市值达 675.2 亿美元。 背后是其被视为商业化教科书的“剃须刀 + 刀片”商业模式。在这个模式下，达芬奇手术机器人业务的收入主要包括系统收入、耗材收入和服务收入三个来源。卖出机器人后，公司提供对应配件、器械的更换以及培训、维护等售后服务，随着保有量逐渐提升，系统收入增长趋缓，而耗材和服务则成为稳定 增长的收入来源。 2009 年，直觉外科耗材及服务营收占比首次超过系统，达到了 53.4% ， 2021 年财报中，这部分的占比已超过 70% 。 无论是技术还是商业模式，直觉外科已经坐稳了头部的位置，在整个生态系统中的绝对实力碾压让很多后来者都望而却步。 2021 年财报显示，直觉外科营收达到 57.10 亿美元，占全球手术机器人总体市场规模的比重超过 50% 。截至 2022 年 6 月底，达芬奇手术机器人全球累计安装 7135 台，覆盖 70 多个国家和地区，累计手术执行量超过 1000 万例。 据了解，达芬奇在中国的总装机量已接近 300 台，总手术量超过 32 万台。虽然这给作为“后起之秀”的中国手术机器人公司带来不小的压力，但勇者无惧。 2010 年，中国首台拥有自主知识产权的骨科导航机器人面世，此后发展迅速，市场规模由 2016 年 8.53 亿元增至 2020 年的 29.35 亿元，年复合增长率达 36.2% ，预计 2030 年将达 584.26 亿元。 近两年的势头则更为迅猛。 2021 年，有超 30 家手术机器人企业获得融资， 2022 年多款国产手术机器人获 NMPA 注册，商业化进程加速。从在国产手术机器人领域，威高手术机器人、微创“图迈”产品、康多手术机器人先后通过国家药品监督管理局审查，填补国内空白。 ” 张典在接受 21 世纪经济报道记者采访时表示，国产手术机器人仍处于发展初期，但从 2022 年开始进入快速增长期，今年上半年有 9 款国产手术机器人获批，涉及腔镜、骨科等多个细分应用领域，这一数量已超过 2021 年全年获批的数量，也标志着国产产品正在打破进口垄断。 “ 研发投入不菲 国产手术机器人企业在起步阶段，因此须面临较长投入期。 以“国产手术机器人第一股”天智航为例，其 2022 年半年报显示，营收达 6094.54 万元，同比下降 20.23% ；归母净利润亏损 4417.85 万元，同比亏损扩大 547.17 万元。 造成亏损扩大的一个重要原因是研发费用持续增加。 2022 年上半年，天智航研发投入为 5163.52 万元，同比增长 10.59% ，占营业收入比例高达 84.72% 。 另一头部公司微创医疗机器人也面临类似的处境。截至 2022 年 6 月 30 日，报告期内实现营业收入 104.8 万元，主要产生自蜻蜓眼的销售，而非其核心产品手术机器人。亏损比去年同期大幅增加，上半年净亏损 4.64 亿元，同比增加 91.09% ，去年同期净亏损 2.43 亿元。 对于公司上半年净亏损大幅增加的情况，微创机器人解释称原因有三，一是对在研产品的研发、临床试验及产品注册投入增加；其次是对手术机器人产品的商业化使得公司的销售及营销开支增加；还有研发进展与商业布局致使雇员人数上升，员工成本包括股份支付增加。 从数据来看，报告期内微创机器人的销售及营销开支达 6416 万元，较去年同期增加 337.74% ；研发支出达到了 3.36 亿元，同比增长 110.16% 。 ” “盈利是一个逐渐的过程，大多国产厂商目前仍处于研发阶段或初期商业化阶段。”张典表示，由于手术机器人前期研发及各环节资金投入大，各公司对于新品研发也在持续投入，而短期内商业化应用也较难实现快速起步，因此前期较难实现盈利。 “从达芬奇机器人的商业化模式来看，真正撑起其现金流运转及商业化规模效应的是其耗材和服务的持续收入，而这一过程也需要考虑如何真正满足医院、医生、以及患者三方的需求和利益，这将是一大难点。”张典告诉 21 世纪经济报道记者。 除去起步之难，国产手术机器人想要抢夺市场并不容易。进口厂商通过核心技术专利构筑的壁垒以及不断的产品技术迭代掌握市场主导权。例如，硬件上，达芬奇手术机器人拥有三个关键核心技术：可转弯手术器械专利、 3D 高清影像技术以及主控台的人机交互设计。软件上，达芬奇的 OS 软件系统已升级至第四代，可提供仪器利用率等信息、支持各组件之间的数据通信以及拥有手术模拟技术。 有手术机器人业内人士告诉 21 世纪经济报道记者，在技术层面，国产机器人基本可以完成相同的操作，但在算法、机械等性能上还存在差距，体现在医生感官上最为明显，如操作顺滑度、卡顿效果、延迟等。“这些实实在在影响到医生的手术体验，是医生会优先考虑的因素。” 国产机器人赛道被广泛关注，资本大量注入。 2021 年有超 30 家手术机器人企业获得融资， 2022 年更有多款国产手术机器人获 NMPA 注册，商业化进程加速，同时也意味着赛道逐渐拥挤，竞争激烈。“如果有一家独大，那它可以去抢占达芬奇的市场，但如果达芬奇已经占据了 90% ，我们在剩下的 10% 里面扩张就比较难了。”上述人士表示。 在现有的市场中，国产手术机器人又呈现出较强的区域性特征，如头部的山东威高、上海微创、深圳精锋基本已经覆盖华北、华东和华南市场，各公司与所在区域的医院合作更占优势。“据我所知，一些公司的业务已经向西南、西北地区扩展。”该业内人士表示。 “ 政策红利催生蓝海   据业内人士介绍，国产手术机器人比起进口产品，并非毫无优势，“我们在设计上做了一些改进，会更贴合中国医生的使用习惯，目前在实现上还存在一些问题，需要通过产品一代一代优化迭代。” 该领域的创新和投入，国家政策是鼓励的。 2021 年 12 月，《“十四五”医疗装备产业发展规划》关注提升腔镜手术机器人、骨科手术机器人等智能手术机器人的性能水平。《规划》提出，到 2035 年，医疗装备的研发、制造、应用提升至世界先进水平；我国进入医疗装备创新型国家前列，为保障人民全方位、全生命期健康服务提供有力支撑。 2022 年 5 月，国务院办公厅印发的《“十四五”国民健康规划》提出，做优做强健康产业，促进高端医疗装备和健康用品制造生产，优化创新医疗装备注册评审流程。 9 月 3 日，国家医保局网站发布的《国家医疗保障局对十三届全国人大五次会议第 4955 号建议的答复》指出，创新医疗器械不实施带量采购，这为其创新产品开阔市场提供了空间。 ” 张典表示，在设备配置上，多项政策的出台都在简化医疗机构设备使用审批的流程以及进一步放宽设备配置规划限制，这也利好国产手术机器人进入市 场。同时，国产厂商在推广上更了解本土化市场的特性，加之更低的价位，因此放量可期。 与此同时，京沪率先将手术机器人手术费用纳入医保目录，患者费用负担有望降低。据悉，上海市医保局将腔镜机器人手术以“人工智能辅助治疗技术”的名称纳入乙类医保，患者自付 20% ，医保报销范围包括前列腺癌根治、肾部分切除、子宫全切、直肠癌根治；北京医保局发布文件，明确“机器人辅助骨科手术”作为辅助操作获得政府定价，并与“一次性机器人专用器械”共同纳入北京医保支付目录，即患者可获得 100% 全额报销。 ” 张典认为，未来预计将有更多产品或机器人辅助手术的服务项目被纳入医保报销清单，这将降低患者支付负担以及提高医患双方对手术机器人的接纳度，而更多厂商的加入也将使得降价成为必然趋势，推动下游应用及市场增长。   * 本文转载自 21 世纪经济报道   ，作者为董静怡，   原文名为《    国产机器人“执掌”手术刀    》。 Q ：国产手术机器人目前发展到了什么阶段？普及有何难度？ A ：   目前，国产手术机器人技术主要通过企业和高校及科研所建立联合研究关系来实现临床应用及商业转化，也有企业从工业机器人领域跨界进入手术机器人领域。国产手术机器人仍处于发展初期，但从 2022 年开始进入快速增长期，在 2022 年上半年有 9 款国产手术机器人获批，涉及腔镜、骨科等多个细分应用领域，这一数量已超过 2021 年全年获批的数量，也标志着国产产品正在打破进口垄断。而在一些尚未有国产产品商业化的细分领域，也将陆续有产品进入市场，例如单孔腔镜手术机器人的首个国产自主研发产品已进入临床试验阶段。不同领域的手术机器人受其在国外发展或引进国内时间先后的差异，在中国的发展阶段也有所不同，发展最靠前的为腔镜手术机器人，经自然腔道及泛血管手术机器人领域目前仍处于临床研究阶段。 由于手术机器人本身所需要的采购资金较大以及申请物价和确立手术服务收费项目等环节需要积累和铺垫，因此在商业化推广及下游应用阶段有一定的阻碍，造成了广泛普及的难度。另外，目前我国乙类大型医疗设备（包括手术机器人）的配置采购有明确规划且流程复杂，大多只有大型三甲医院拥有大型医用设备配置许可证能进行采购，而在有限的情况下医院将更倾向于采购先入市场及临床价值得到验证的进口手术机器人。同时，由于手术机器人也将改变术者的临床习惯，市场教育和普及需要一定时间。 Q ：在市场上依然是进口手术机器人占主流，目前国产手术机器人和进口手术机器人在技术上有什么差距？ A ：   进口厂商通过核心技术专利构筑的壁垒以及不断的产品技术迭代掌握市场主导权，技术上更先进。例如，硬件上，达芬奇手术机器人拥有三个关键核心技术：可转弯手术器械专利、 3D 高清影像技术以及主控台的人机交互设计。软件上，达芬奇的 OS 软件系统已升级至第四代，可提供仪器利用率等信息、支持各组件之间的数据通信以及拥有手术模拟技术。软硬件的不断升级使得进口厂商仍占据技术优势，但国产产品在性能上不逊于进口产品，在性价比上相对更有优势。 另一大技术差距在于上游的高端性能元器件，目前大多国内厂商在上游领域主要依赖进口厂商供应，例如通过外购机械臂再进行组装。 Q ：《医疗器械管理条例》鼓励提高国产产品市场占有率，加快推进医疗器械产品进口替代，在您看来，国产替代是否可行？除去技术差距，还有什么其他阻碍吗？ A ：   目前，虽然有更多国产厂商加入手术机器人领域并有更多国产产品获批，国内的手术机器人企业仍集中在中游制造环节，如上述提及，上游的高端性能元器件仍然主要依赖进口，因此并未做到完全的国产替代。而长期来看，对于上游海外供应链的依赖也不利于企业利润率提升及商业化稳定性，对商业化造成了一定的风险与阻碍。但对于掌握上游技术的国产厂商，例如微创机器人拥有自产机械臂，其长期的商业化优势将逐渐体现。随着更多关键零部件实现国产替代，国产替代的真正意义及优势才将进一步发挥作用。 虽然技术和商业化存在一定相关性，但商业化本身也是一大阻碍。手术机器人的应用是逐渐培养术者习惯及接受度的过程，因而会有一定的使用粘性，加之转换成本等因素，因此对于率先进入市场的产品将更具优势。同时，入院后的持续应用也需要不断摸索和改进，从达芬奇机器人的商业化模式来看，真正撑起其现金流运转及商业化规模效应的是其耗材和服务的持续收入，而这一过程也需要考虑如何真正满足医院、医生、及患者三方的需求和利益，这将是一大难点。 在国产替代的大背景下，政策也将更加鼓励国产手术机器人的应用。例如在设备配置上，多项政策的出台都在简化医疗机构设备使用审批的流程以及进一步放宽设备配置规划限制，这也将利好国产手术机器人进入市场。同时，国产厂商在推广上更了解本土化市场的特性，加之更低的价位，因此放量可期。 Q ：国产头部的手术机器人如微创等，技术过硬，但财报中显示商业化仍是困难，在您看来，盈利难的原因主要有什么呢？ A ：   近两年防疫导向的政策也使得医院在有限的资金下把资金转向需求更紧急的领域。手术机器人虽然提供了减少手术时间、减小创口大小、提高精准度等对医疗质量长期有益的解决方案，但由于需要医院前置支付几百万的设备费，在疫情的大环境下，造成了一定的商业化阻碍。 而盈利是一个逐渐的过程，大多国产厂商目前仍处于研发阶段或初期商业化阶段。由于手术机器人前期研发及各环节资金投入大，各公司对于新品研发也在持续投入，而短期内商业化应用也较难实现快速起步，因此前期较难实现盈利。但在商业化模式及公司盈利模式逐渐成熟后，各个环节的费用率将预期下降并保持在稳定水平，也将产生盈利。 Q ：未来前景如何？ A ：在中国人口老龄化及健康意识提升的大环境下，手术机器人可缓解公立医疗资源紧缺及人才储备不足等问题，在卫生经济学及临床应用方面有长期价值，加之各产品的应用领域和适用范围不断拓宽，将进一步释放市场潜力，未来前景较明朗。另外，在利好政策驱动下，涉及手术机器人的多项医疗费用陆续纳入医保（例如上海已将达芬奇机器人系统的某些术式纳入乙类医保，北京已将机器人辅助骨科手术纳入医保，以及多省的惠民保已可报销部分自费的手术机器人费用等）。未来，预计将有更多产品或机器人辅助手术的服务项目被纳入医保报销清单，这将降低患者支付负担以及提高医患双方对手术机器人的接纳度，而更多厂商的加入也将使得降价成为必然趋势，推动下游应用及市场增长。

近日，拜登签署新行政命令，美国将会有超过 20 亿美元资金投入，来推进启动其“国家生物技术和生物制造计划”。受此影响，国内合成生物概念再获市场关注。行业龙头凯赛生物 (688065.SH) 、华恒生物 (699639.SH ）连涨多日。 合成生物对当前医学有何改变？近期比较“热”（受市场关注）的原因是？目   前，国内合成生物企业发展到了哪一阶段？与国外相比，我国的合成生物有哪些优势和不足？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区执行总监刘伟奇接受财经网采访，共同探讨国内合成生物学发展现状。 财经网   “像组装电路一样组装生命”， 2010 年，首位运用合成生物学技术创造出“人造单细胞生物”的科学家克雷格·文特尔如是描述合成生物。 作为诞生于 21 世纪初的一个分支学科，合成生物学迄今已发展了将近 20 年。在资本市场， 2022 年是合成生物赛道爆发的一年。财通证券研报指出，在全球碳中和的大背景下，合成生物学成为生物医药领域新风口。 日前，拜登签署新行政命令，美国将会有超过 20 亿美元资金投入，来推进启动其“国家生物技术和生物制造计划”。受此影响，国内合成生物概念再获市场关注。行业龙头凯赛生物 (688065.SH) 、华恒生物 (699639.SH ）连涨多日。   什么是合成生物？ 所谓“合成生物”，是人类利用工程学的方法将一系列基因组件设计、组合，像组装汽车一样一步步构建零部件、再拼装组合，最终制造出满足人类需求的生物体。 中科院院士赵国屏也曾解释称：“合成生物学最主要的任务，是要按人们的需求，设计出相应的‘产品’。”   合成生物学的应用领域广泛，可应用于医药、农业、化学品和能源、食品和消费品等领域，可以减少对石油、煤炭等不可再生能源的依赖，解决化学工程中的高耗能和高污染问题，大幅降低生产成本。 麦肯锡全球研究院发布的报告中指出，全球经济活动中 60% 的物质产品可由生物技术进行生产。合成生物学技术在未来的 10~20 年中，每年将为全球带来 2~4 万亿美元的直接经济效益。 在医药领域，合成生物的应用主要是药物中间体 / 原料药的合成以及人工改造生命体进行诊疗两大方面。 其中，在药物中间体 / 原料药方面，合成生物学方法可以降低成本，缓解部分药品因相关植物稀缺导致的供不应求，其中以青蒿素的生物合成最为典型。除合成药物中间体 / 原料药之外，合成生物学还可以通过改造细菌、病毒和人类细胞来达到诊断和治疗的目的，但是目前仍处于研究阶段。 在农业领域，合成生物学可应用于微生物固氮、检测土壤有害菌等，提高农作物产量和营养价值、减少化肥使用。 从行业细分市场来看，医疗健康领域主导了合成生物学的市场应用。据 CB Insights 预计，全球合成生物学市场规模从 2019 年的 53 亿美元增长到 2024 年的 189 亿美元（ CAGR 28.8% ）；其中，合成生物学在医疗健康领域的市场规模从 2019 年的 21 亿美元增长到 2024 年的 50 亿美元（ CAGR 18.9% ）， 2019 年其占比达到 40% ，是第一大应用领域。   合成生物火热当头 自拜登 9 月 12 日签署行政令以来，国内合成生物概念股再获市场关注，凯赛生物、华恒生物股价连涨多日。 据了解，凯赛生物主要从事新型生物基材料的研发、生产及销售，主要产品为生物法长链二元酸系列产品、生物基戊二、胺生物基聚酰胺（尼龙）。 2022 年上半年，公司实现营收 12.89 亿元 , 同比增长 13.53% ；归母净利润 3.365 亿元，同比增长 7.71% 。 对于美国发布“国家生物技术和生物制造计划”的影响，凯赛生物向财经网表示，“对全球合成生物行业的发展是件好事。生物制造乃至合成生物技术会收到更多的关注，行业及相关领域的机遇也会更多，各国的重视度和投入自然也会更多。” 华恒生物主要从事氨基酸及其衍生物产品研发、生产、销售，代表性产品为丙氨酸，可广泛应用在日化、医药及保健品、食品添加剂、饲料等众多领 域。 2022 年上半年，公司实现营业收入 6.29 亿元，同比增长 65.66% ；归母净利润为 1.29 亿元，同比增长 107.60% 。 除凯赛生物、华恒生物外， A 股多家医药、食品、化工领域的上市公司也已布局合成生物学。 例如医美龙头华熙生物，其董事长兼总经理赵燕曾多次在公开场合表示：合成生物学是代表未来科技的新方向，是华熙生物重点布局和深耕的技术领域。 2021 年 12 月，华熙生物“山东省生物活性物合成生物学重点实验室（筹）”获得山东省科技厅的认定。此外，其“合成生物技术国际创新产业基地”已落户北京大兴生物医药基地并即将投入使用。 据华熙生物披露，通过合成生物技术，公司的微生物发酵技术已经发展到第三代，可实现每升提取液提取 73g 透明质酸，是第二代技术 16-17g/L 的 4 倍多，生产成本大幅降低，效率大幅提升。 华东医药也在 2021 年提出了“工业微生物”战略。 据华东医药 2022 年半年报披露，其 2022 年 5 月投资成立全资子公司珲益生物，通过对酵母、大肠杆菌、枯草芽孢杆菌等高效工程菌株的基因构建与改造，实现生物技术在制药工程、精细化工、新型生物材料等领域的广泛应用； 2022 年 7 月，公司全资子公司中美华东、杭州市拱墅区人民政府、浙江工业大学三方共同组建华东合成生物学产业技术研究院。 此外，安琪酵母、梅花生物、健康元、卫光生物等也有布局合成生物学。 值得一提的是，二级市场上，合成生物概念股普遍被给予六七十倍的市盈率。 财经网注意到，除上市公司外，弈柯莱、川宁生物、巨子生物等，都在全力冲刺资本市场。 IPO 高潮进一步掀起一级市场的投资热浪。仅在 9 月宣布完成融资的案例即有：合成生物企业百葵锐完成数千万元 Pre-A+ 轮融资；新型合成生物科技公司肆芃科技完成数千万元天使轮融资；专注于藻类生物合成技术的微藻合成工厂德默特完成近亿元 Pre-A 轮融资等。 据星矿数据统计， 2021 年至今有近 30 家合成生物公司宣布融资，国内的头部投资机构几乎全线入场：高瓴投资了蓝晶微生物、引航生物等；红杉投资了衍微科技、微构工场等；经纬投资了恩和生物、微元合成等公司。   合成生物风口已至？ 在业界分析看来，合成生物学在资本市场的爆火，可以说是政策和技术发展的共同推动作用。 政策方面， 2018 年，科技部启动了合成生物学重点专项。近 10 年间，中科院及国内多个高校率先布局了合成生物学的学科建设。 国家卫计委在 2020 年 8 月发布了《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》，支持包括建设合成生物技术创新中心在内的各项细则，促进生物技术大力发展。 2022 年 5 月 10 日，国家发展改革委印发了更重磅的《“十四五”生物经济发展规划》，明确指出包括合成生物学在内的生物经济，是未来中国经济转型的新动力。   其二是技术发展带来的成本降低。   蓝晶微生物联合创始人兼 CEO 张浩千曾在采访中表示，合成生物学的底层技术主要是基因测序、基因编辑、基因合成三部分。这三部分在过去 10 年间成本下降了 1000 倍甚至更多。这就意味着原本只有大药企能支撑的研发行为，开始“飞入寻常百姓家”，合成生物学的初创公司也有了机会。 沙利文大中华区医疗团队执行总监刘伟奇告诉财经网，合成生物学可以说是一轮新的技术革命，未来能够替代许多工业合成产品，迎合了绿色生产，碳中和等种种发展理念，在其他医疗细分行业资本遇冷的情况，合成生物学自然吸引了众多机构提早入局。 近期，券商对合成生物学的关注度也明显提升。 “合成生物学作为生物制造的底层技术，拜登签署新行政令确立了其地位，表明了其广阔前景。美国在前端研发更领先，中国在生产制造具备优势，中国企业具备弯道超车的机会。”上海证券分析师彭毅指出。 中金公司研报认为，医疗健康是合成生物学的重要应用领域，目前在上中游都有完善的布局，应用领域包括药物合成、疾病诊断和医美等。随着基因测序和基因编辑合成等使能技术的突破，合成生物学迎来加速发展的时间窗口，带来对传统医药制造的突破式创新，有望引领医药制造的未来。   国内合成生物仍处于早期阶段 从产业链来看，合成生物学产业可以划分为上、中、下游三个部分，分别代表工具型、平台型和产品型三个类别。 上游工具类公司主要注重 DNA 合成等基础技术工具的研究；中游平台型公司注重合成质粒和微生物或提供合成生物学平台设计方案：下游产品型公司注重合成生物学技术的实际应用。 （合成生物学在生物医药领域的产业链划分，图源：中金公司研报） 国内工具型公司代表有华大基因、新格元生物等；平台型代表公司有恩和生物、弈柯莱、酶赛生物等；产品型代表公司有凯赛生物、华恒生物等。 对比来看，产品型公司打通从生物改造、发酵纯化到产品改性的全产业链，因而更具盈利能力；平台型企业旨在提供生物体设计与软件开发等合成生物平台，由于自身缺乏应用层面的落地产品，盈利能力受限。 不过，高特佳投资合伙人王海蛟则认为，短期三五年来看，可以胜出或发展非常好的肯定是产品型公司，因为容易起量。长期来看，平台型公司能够不断提供新东西，会走得更远，会变成一个更大市值的公司。 目前，国内合成生物企业走到了哪一步？业内的共识是“尚处于早期阶段”。 刘伟奇向财经网表示，国内合成生物企业仍处于较为早期的阶段，除了头部几家企业已经有产品进行市场销售外，其他不少企业处于早期试生产或研发阶段，还需要一段时间进行市场培育。与国外相比，国内企业在技术上并不落于人后，人才优势、政策扶持和上下游配套体系也非常明显。但在资本投入和产品商业化上，与国外仍有不小差距。 独立国际策略研究员陈佳也对财经网表示，合成生物行业目前还没有成型，其技术、资本、人力资源门槛极高，对跨境资本和技术交流的要求也相对较高，是个需要审慎谋划、全国大市场协同发力的新兴产业。目前除了深圳之外，北京大兴临空经济区打造国际生命健康口岸，中国未来在生物科技尤其是合成生物赛道很可能成为全球重要的一极。   * 本文转载自财经网   ，作者樊梦迪   ，    原文名为《    站在生物医药风口，合成生物凭什么？    》。 Q ：合成生物对当前医学有何改变？近期比较“热”（受市场关注）的原因是？ A ：   合成生物学是从底层技术上改变了生产方式，让人们能够通过对已知的基因序列进行改造，从而通过生物合成的方式生产物质。在医学领域，已经有不少公司开始用合成生物学的手段来研发新型核酸疫苗和细胞疗法。此外，在疾病诊断领域，基于基因线路构建和快速迭代原型的合成生物学技术，也推动了诊断方法的改进和创新，目前已经成功应用于癌症和冠状动脉疾病等非传染性疾病和埃博拉、艾滋病、新冠等传染病。 受到市场关注的主要原因在于合成生物学可以说是一轮新的技术革命，未来能够替代许多工业合成产品，迎合了绿色生产、碳中和等种种发展理念，在其他医疗细分行业资本遇冷的情况，合成生物学自然吸引了众多机构提早入局。 Q ：有观点认为“选品与规模化生产是合成生物行业的两大痛点”，对此，您的看法是？ A ： 非常认同该观点，选品能力意味着未来能够获取的市场空间，规模化生产降低成本意味着未来能够获取的利润空间。这两点是保证企业能够稳健发展的重要保证。

虽然自 2015 年以来，全面二胎政策得到了切实的实施，但新生人口数并未得到预期中的井喷，反而逐年下降， 2016 年至 2021 年出生人口的年复合增长率为 -9.9% 。    据沙利文预计，出生人数的逐年下滑可能会在政府的有效政策刺激下维持相对稳定，并在 2026 年达到 865 万人。因此，母婴类产品如何在逐年下滑的目标群体中扩大自身影响力和销量成为了一个行业性问题。     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）咨询分析师金悦受邀就婴童化妆品市场业态为《中国化妆品》杂志撰文，共同探讨   婴童化妆品   市场生态。 《中国化妆品》杂志 宏观环境和对婴童化妆品市场的影响 根据中国国家统计局数据，中国政府采取了有效的刺激政策，维持经济稳定增长。 在 “十大重点产业振兴计划 ”和 “一带一路 ”倡议等一系列经济刺激政策的推动下，中国名义国内生产总值（ GDP ）在 2016 年至 2021 年期间以 8.9% 的年复合增长率实现了较为强劲的增长，从 2016 年的人民币 74.6 万亿元增长到 2021 年的人民币 114.4 万亿元。 展望未来，中国政府将进一步保持宏观经济政策的一致性和稳定性，以维持宏观经济稳定。同时，预计中国政府将大力推进经济结构调整，以提高经济发展的质量和效率。中国经济将从投资驱动模式转为消费驱动模式。 在这种趋势下，中国经济将会保持健康良好的发展。进入“十三五”时期，在经济下行和英国脱欧、中美贸易战等外部事件带来的不确定性中，产业结构转型升级、平衡进出口状况、扩大内需将成为中国 GDP 未来增长的推动力。 2020 年，新冠疫情的爆发导致了第一季度的延迟复工和经济活动的暂停，这使得 2020 年中国 GDP 增长放缓。根据国际货币基金组织（ IMF ）预测，从 2021 年到 2026 年，中国名义 GDP 将保持 7.0% 的年复合增长率，并将在 2026 年增加到人民币 160.5 万亿元。 虽然 2015 年以来，全面二胎政策得到了切实的实施，但新生人口数并未得到预期中的井喷，反而逐年下降， 2016 年至 2021 年出生人口的年复合增长率为 -9.9% 。据沙利文预计，出生人数的逐年下滑可能会在政府的有效政策刺激下维持相对稳定，并在 2026 年达到 865 万人。 因此，母婴类产品如何在逐年下滑的目标群体中扩大自身影响力和销量成为了一个行业性问题。 但逐年下滑的出生人口是否对婴童产品仅有负面影响？沙利文认为答案是否定的。 在人均 GDP 的迅猛增长和人均可支配收入从 2016 年的 33,616 元增加到 2021 年的 47,412 元的增势下，下滑的出生人口数并不意味着年轻人由于工作和生活的高压力而对孩子不再重视，与之相反，年轻人对生育的慎重意味着对孩子的重视不断提升。 这对婴童护肤品行业来说，既是机遇也是挑战。更大的市场，更高的要求，更强的品牌意识，更大的支付能力和支付意愿，将进一步加剧品牌间的竞争。 随着一系列生育支持措施相继落地，全面建设生育友好型社会进入加速期，对母婴行业整体发展亦将产生深远影响。与此同时，随着生育率的下降和 GDP 的不断攀升，新生儿父母对婴童用品的关注度和关注时间都有了明显提升，消费升级趋势也愈发明显。 这一点在可以在中国母婴市场规模的急速扩张中窥得一斑。母婴市场从 2016 年激增至 2021 年的 4.9 万亿人民币，沙利文预测母婴市场的市场规模将于 2026 年达到约 8.7 万亿元人民币。 虽然由于新生儿人数的逐年减少，进入所谓存量市场，但如何延长母婴类消费的消费周期、如何进一步细分产品品类和条线，如何使产品进一步精细化、精品化，更进一步贴近年轻母亲包括产品颜值、天然原料、品牌形象等在内的购物需求，成为绝大多数母婴产品制造商需要思考和理清的问题。 中国个人护理行业市场发展稳健，以零售额计，个人护理行业市场规模从 2016 年的 3,268 亿元增长至 2020 年的 5,235 亿元，复合年均增长率达 12.5% 。 随着人民生活水平的提高和个人护理意识的逐步提升，预计未来个人护理行业市场零售额规模将持续增长，预计在 2025 年将达到 8,308 亿元。除此之外，中国人均护肤品消费支出从 2016 年的 212.8 元增长至 2021 年的 376.8 元，复合年增长率为 12.1% 。相对西方 2021 年人均 2,006 元人民币的护肤品支出仍有较大差距。 因此我们可以认为，作为母婴市场和护肤品市场的交叉领域，婴儿护肤品市场在面临不断变化的用户需求带来的挑战的同时，仍具有相当程度的市场可能性。   婴童化妆品市场分类：产品分类 婴童化妆品市场主要分为护肤品、防晒用品、护发用品、洗漱用品、洗衣清洁用品、驱蚊用品等，由于其目标人群的特殊性，即婴童皮肤娇嫩，耐受度低，对外界刺激承受力低等特点，婴童化妆品的安全性、专业性和具体功效针对性都需要制造商有着更高标准的自我要求。 与此同时，根据婴童年龄的不同，婴童化妆品对不同年龄层的不同皮肤需求划分出不同的产品品类和不同的核心功效。 0-3 岁的婴幼儿由于皮肤角质层比成人薄约 30% ，具有高度脆弱性和低耐受性的特征，汗腺相对较为密集，也因此水分流失现象较成年人更为严重，有易干燥、易敏感的问题。 因此，具备高保湿效果和防晒功能的产品对于 0-3 岁婴幼儿更具针对性。在这样的产品需求下，具有抗过敏效果的保湿产品、婴儿专用防晒和具有明确针对性（如湿疹等）的专用护肤产品受到越来越多关注。 3 岁及以上的幼童虽然皮肤结构逐年成熟，敏感性相对 0-3 岁婴幼儿较低，耐受度相对较高，但仍具有幼童的角质层薄等特质，与此同时，如何培养孩子正确的护肤习惯，也是年轻妈妈们关注的重点之一。 因此，和成年人护肤流程与护肤品类相对接近的婴童化妆品产品得到年轻妈妈们更多关注。比如低泡、低刺激性、氨基酸基的洗面奶、具备一定油脂性的低敏保湿产品以及关注幼童特殊皮脂腺和角质层特点的防晒霜等。   婴童化妆品市场分类：渠道分类 婴童化妆品销售渠道可以粗略分为线上渠道和线下渠道，其中线下渠道仍然是婴童护肤品这个特殊赛道的主要销售渠道，尤其以母婴类产品综合店销售额占比最高。 但由于疫情的影响，催化了年轻妈妈由线下至线上购买婴童化妆品的消费习惯的转变，也催化了婴童护肤品线上渠道的进一步细分。比如直播带货、小红书等社区平台自带商城等等。 越来越多元化的销售渠道和消费场景也在一定程度上也是婴童化妆品市场在疫情导致的整体消费力下降情况下能保持相对繁荣的原因。 由 2016 年至 2021 年婴童化妆品线上渠道销售额占比来看， 2016 年到 2019 年维持相对较平稳的增长，在 20% 至 30% 之间，随后由于疫情的催化， 2020 年至 2021 年婴童化妆品线上渠道销售额急速增长并占据整个婴童化妆品市场的半壁江山，使越来越多的婴童化妆品制造商将布局线上平台矩阵列入高优先级列表。 而多场景、多渠道、线上线下组合拳的销售形式也进一步带动了婴童护肤品市场的稳步增长。其中，线上购买婴童化妆品呈现出年轻化趋势：母亲年龄和线上购买婴童化妆品的偏好程度呈较为明显的反比。   据京东发布的《 2022 个人洗护趋势报告》显示，消费者购买高端品牌趋势明显，产品销量同比增长超 90% ，高端线销售速度甚至达到 114% 。其中，卡诗在入驻京东一个月后，其自营官方旗舰店搜索流量和推荐流量均快速跻身 TOP 级别。 婴童化妆品市场产业链分析 婴童化妆品产业链的上游是以多家化妆品制造商为主的生产端，主要以专业的婴童厂商和传统化妆品厂商为主，其特点是销量增速较快，在行业集中度相对不高的前提下集中度逐渐攀升，同时亦有国产品牌的崛起与国牌和海外知名品牌的博弈交杂其中。 市场格局相对分散，行业内排名相对动荡。 中游则可以区分为线上渠道和线下渠道：线上销售渠道包括综合电商平台、垂直电商平台、官方网站直营、微信等社区平台，其中综合电商平台即经营全品类商品的电商平台所占市场份额最大，头部平台有天猫、京东、苏宁、唯品会、当当等。垂直电商平台即专注于婴童化妆品类运营的电商平台。 线下销售渠道多为母婴商品连锁零售店、品牌实体店、大型综合性超市等。店铺地理位置、店铺服务质量、店铺规模均会影响线下销售渠道的客流量大小。虽然现在电商渠道日渐活跃，线上销售规模快速增长，但婴童化妆品行业的销售仍以线下渠道为主，其中母婴综合店的占比相对较高。 婴童化妆品产业链的下游是 C 端用户，由于年轻妈妈本身自带的时代特征、群体特征和消费特征，如成长环境相对较为优渥，思想西化较为明显，对健康和品质生活的追求远超前代，同时更关注孩子婴幼儿时期的生活品质。 我们可以总结出如下与婴童化妆品市场相关的关键性特质：价格敏感性相对不高，对婴儿洗护关注度持续增加，对成分及功效的关注高，对专家 / 社群等信息的依赖性较强，对产品要求日渐精细化、品质化等。   婴童化妆品市场规模 在收入水平急速提高，在 2021 年居民人均可支配收入达到 35,128 元人民币的现如今，在年轻群体普遍消费力更强、 6 个家长往往只有一孩或二孩的当代城市家庭模式，在孩子身上消费意愿非常强的状况下，中国婴童化妆品市场潜力巨大。 从 2016 年的 170.8 亿元人民币到 2021 年的 322.7 亿元人民币，年复合增长率达到 13.6% ，根据沙利文预测，婴童化妆品 2026 年销售额将达到 492.7 亿元人民币，年复合增长率 7.7% 。 其中，还有天然原料的功效性护肤品，高端护肤品等细分赛道潜力相对较强，国产品牌的婴童护肤品也在日益提高的民族自豪感和认同感下有明显的销量提升，不再局限于下沉市场。   婴童洗护用品市场规模 婴童洗护用品作为婴童护肤品的重要细分品类，往往受到婴童护肤品厂商的重点关注，与此同时，在持续的消费升级中，年轻妈妈对婴童洗护用品的付费意愿相对较强，也同时进一步推动了婴童洗护用品平均客单价的不断攀升。 尤其是 2020 年后，线上销售渠道的不断拓展，进一步加速了婴童洗护用品的涌入。 2016 年至 2021 年中国婴童洗护用品市场行业的增长极为迅速，从 2016 年的 72.2 亿元人民币增长至 2021 年的 162.3 亿元人民币，是婴童护肤品大类中相对占比较大的细分品类。 沙利文预测 2026 年，婴童洗护用品市场规模将达到 266.1 亿元人民币。 婴童化妆品市场竞争格局：国产品牌与海外品牌的混战 我国的婴童化妆品市场主要以专业的婴童厂商和传统化妆品厂商为主，其特点是销量增速较快，在行业集中度相对不高的前提下集中度逐渐攀升，同时亦有国产品牌的崛起与国牌和海外知名品牌的博弈交杂其中。 市场格局相对分散，竞争激烈，因此行业内排名相对较为动荡，暂时尚未出现独占鳌头的垄断型企业。但整体来看，一些新兴国有品牌的市占率，正快速攀升，不断稀释以强生等为首的传统婴童化妆品厂商的市场份额。如去年排名天猫婴童护肤品第四名的红色小象等。 以 Aveeno 艾惟诺和 Pigeon 贝亲为代表的海外知名婴童化妆品品牌则因其品牌知名度、主打天然成分等特点抢占高端市场。 进一步对比国有品牌和海外品牌在婴童化妆品市场上的竞争格局。 相比日韩或美国本土品牌和海外品牌在婴童化妆品市场约各占 50% 的竞争格局，中国婴童化妆品市场的国产品牌数目和营业额相对占比远低于美日韩，占比仅为约 19.5% 。 中国婴童化妆品品牌在市场竞争中的相对羸弱具有多重原因，包括研发技术上相对不占优势、起步较晚等等，也有一些历史遗留原因，比如大部分如今的年轻妈妈普遍由海外品牌完成母婴消费教育，和消费者对国产品牌的信任度较低等。 但由于近年国内厂商研发实力的不断增长、对市场和消费者研究的进一步深入、以及国民对国产品牌的认可度不断提升，国产婴童化妆品品牌不断向高端市场发起冲击，并取得了相当亮眼的成绩，沙利文认为国产婴童化妆品潜力巨大，也将进一步冲击动荡的婴童化妆品竞争市场。 婴童护肤品市场的机遇与挑战   1 、需求不断分化下对产品品类进一步细化的要求 婴童护肤品市场由于新生儿人数的不断减少和人口结构的变化，其市场的扩大不能依赖于用户数量的增长，而应通过消费升级、产品品类细分、消费者教育等方式对存量市场进行进一步挖掘。其中，家庭结构 4-2-1 或 4-2-2 的标准城市家庭结构也为婴童护肤品的消费升级不断加码。 沙利文认为，如何对婴童进行进一步区分，比如年龄段的进一步区分、性别区分、肤质区分都可以为婴童护肤品的精细化和婴童护肤品厂商的品牌格调提供助力。     2 、对渠道、社群的依赖度不断提升 社交网络的普及让各种资讯平台成为交换养娃信息的重要来源，但良莠不齐的平台和纷乱繁杂的信息来源也让不少年轻妈妈们感到困惑。 因此某些头部平台就以其巨大的平台粘性、专业性内容相对多和消费链路完整等特点获取惊人的留存率和母婴类产品营业额。比如抖音的母婴相关话题视频播放量累计已超 680 亿次，涉及人员层次极为广泛且话题极为广博。   3 、下沉市场潜力相对较大 虽然抢占高端市场已是许多婴童护肤品厂商共同的目标和难题，但中国市场仍具有一些特殊性，比如下沉市场的不可忽视。 即使是三四线城市，年轻妈妈们对于母婴商品的消费也不再局限于奶粉和尿不湿，社交网络的普及让小红书等社群自然地教会这些三四线城市的年轻妈妈如何精细养娃。对于非刚性的母婴消费，比如婴童护肤品也有了越来越多的关注。 与此同时，三四线城市拥有更高的出生率和出生人口，三胎政策的实施效果相比一二线城市更为明显，育龄妇女生育愿望更高，人口增量预期更大。 最后，三四线城市房价、教育成本等婚育相关的钢性消费占比相对较小，对婴童护肤品消费意愿会更高。   4 、挑战：人口下行趋势下如何延长用户消费周期 随着人口的下行，新生儿数量的逐年下降，婴童护肤品厂商面临着没有增量的严峻挑战，如何延长用户的消费周期成为除消费升级外的另一个重要解决方法。通过不断细分，不断扩充产品矩阵和对婴童护肤品适用年龄的不断延后来拓宽婴童护肤品的市场。   * 本文刊登于《中国化妆品》杂志   ，   作者    金悦    ，    原文名为《    婴童化妆品市场有望达到 500 亿规模    》。

高端装备制造业是以高新技术为引领，处于价值链高端和产业链核心环节，决定着整个产业链综合竞争力的战略性新兴产业，是现代产业体系的脊梁，是推动工业转型升级的引擎。今年新上市的 279 家公司中，超九成来自战略性新兴产业，高端制造业成为分布领域之一， 39 家企业合计募资 423 亿元。   近年来资本市场大力鼓励高端装备制造业企业上市融资的原因有哪些？高端装备制造企业怎么才能用活用好资本市场各类融资工具？目前 A 股高端装备制造业上市公司面临数量偏少、市值偏小、发展质量有待进一步提高等问题，资本市场应如何进一步提高服务质效？弗若斯特沙利文（ Frost & Sull ivan, 以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理陆景先生接受《证券日报》采访，共同探讨高端装备制造企业在资本市场的未来发展。 证券日报 今年以来，资本加速向科技创新领域集聚，高端装备制造业涌现出一批影响力大、创新力强的上市公司，引领产业优化升级。 Wind 资讯数据显示，今年以来，已有 37 家高端装备制造业公司登陆 A 股，主要集中于创业板与科创板，广泛覆盖机械设备、国防军工、电力设备等行业，募资额合计 423 亿元，在九大战略性新兴产业中位居前列。 “作为高端装备制造业的领军企业，上市公司需要借助资本市场平台，灵活用好资本市场各类工具发展壮大自己。”国瓷材料副总经理兼董秘许少梅对《证券日报》记者表示，一方面，建立健全股权激励体系，吸引高端人才集聚，提高自主创新能力，提升企业核心竞争力；另一方面，拓宽直接融资渠道，加大研发投入力度，为科技创新提供保障，促进产业链自主可控，推动制造业高质量发展。   “双创”板块汇聚绩优企业 引领产业高质量发展 近年来，资本市场在支持高端装备制造业直接融资、助力科技创新等方面不断加大力度，取得明显成效。 “当前，我国正处于经济结构转型升级关键时期，需要发挥好资本市场作用，促进直接融资与间接融资协同发展，引导资金流向高端装备制造业等新兴产业，满足身处不同发展阶段的相关科创企业的融资需求，进一步落实创新驱动发展战略。”北京阳光天泓资产管理公司总经理王维嘉对《证券日报》记者表示。 作为资本市场支持创新驱动发展战略的主战场，创业板、科创板聚集了一批高端装备制造领域的科创企业，引领产业高质量发展。 创业板方面，深交所数据显示，截至今年 8 月底，创业板汇聚了一批深耕智能制造装备、航空装备、卫星及应用、工业机器人、轨道交通装备及海洋工程装备等多个细分领域的高端装备制造业公司，合计 114 家，总市值超 1 万亿元。 2019 年至 2021 年，创业板高端装备制造业公司平均营业收入增长率分别为 20.47% 、 11.71% 、 25.52% ，期间复合年增长率为 15.78% 。科创板方面，公开资料显示，目前科创板高端装备制造业公司破百家，募资规模超千亿元。 作为中国半挂车和专用车高端制造公司，中集车辆在创业板上市后受益良多。“过去一年，中集车辆进一步完善了治理架构。借力资本市场平台，通过募投项目的实施，公司进一步打造高端制造体系，推动实现生产自动化、智能化和数字化。”中集车辆首席执行官兼总裁李贵平在接受《证券日报》记者采访时表示。     推动产业创新驱动发展 加快制造业转型升级 高端装备制造业是以高新技术为引领、处于价值链高端和产业链核心环节、决定着整个产业链综合竞争力的战略性新兴产业，是推动工业转型升级的引擎。 资本市场助力高端装备制造业发展具有重大战略意义，有利于推动高端装备制造业创新驱动发展、数字化转型，促进产业链供应链自主可控，加快制造业转型升级。 “我国经济的高质量发展和制造业转型升级需要资本市场多方面的服务支持。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，当前我国传统的中低端制造业在劳动力成本、自然资源等生产要素方面的比较优势有所下降，而周边国家的低成本优势明显，倒逼我国制造业加快转型升级。随着产业升级步伐不断加快，也需要资本市场的助力，如果融资 端不能及时跟上，高端装备制造业将无法取得突破性进展，从而也会制约制造业长远发展。 ”   “目前，新一轮科技革命和产业改革正步入新阶段。资本市场对高端装备制造业公司的支持，主要表现在利用金融工具和市场平台为其提供较低成本的中长期资金，从而提升高端装备制造业公司的竞争力和创新力，攻克‘卡脖子’难题，进一步推动制造业转型升级，提升我国经济发展的竞争力。”沙利文大中华区合伙人兼董事总经理陆景对《证券日报》记者表示。   充分发挥多层次优势 提升资本市场服务质效 当前我国高端装备制造业上市公司仍面临着数量较少、市值较小、发展质量有待提高等问题，上市公司需要充分运用各种市场工具壮大自己，资本市场的服务质效也有待进一步提升。 ” “目前大多数制造业企业依靠银行体系进行间接融资，制造类企业的资金周转时间较长，更偏好于 3 年至 5 年的中长期融资。同时，与高端装备制造业公司快速发展相配套的金融支持体系不完善，部分优质的高端装备制造业公司在融资方面遇到困难，可以借助资本市场通过首发、增发、配股等各种方式进行直接融资。”陆景说。 陈雳认为，借助市场的资源配置功能，资本市场能够筛选出优质的高端装备制造业上市公司，优化各层次市场板块，形成“阶梯式”多层次市场体系，建立资本市场与企业发展层次相对应的发展模式，不断提高服务高端装备制造业公司的质量。 ” 陆景表示，资本市场应完善服务矩阵、提高服务能力，鼓励更多优质的高端装备制造业公司开展投融资活动，为企业提供全方位的优质服务。充分发挥资本市场的资源配置功能，帮助企业持续、健康、快速的发展，推动行业迈入高质量发展新阶段。   * 本文转载自《证券日报》，记者    邢萌    ，    原文名为《    资本市场助力高端装备制造业创新驱动发展“双创”板块集聚效应凸显    》。

中国化妆品   . 《中国化妆品》杂志社是中国商业联合会主管的化妆品行业专业权威媒体，国内刊号 CN:11-3013/Ts ，国际刊号 ISSN:1004-5163 。 近几年来由于中国居民收入水平的提高、对生活质量的追求、健康意识的增强，以及消费升级，洗护产品开始成为中国消费者高度关注的领域。而洗护产品作为中国化妆品市场中消费量最大的清洁类化妆品及日常生活必备品，依然有着极大的销量和发展潜力。   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区咨询分析师谢维镕就国内洗护市场业态为《中国化妆品》杂志撰文，共同探讨国内洗护市场现状及未来发展趋势。 《中国化妆品》杂志   作者   丨 谢维镕   沙利文咨询分析师 近几年来由于中国居民收入水平的提高、对生活质量的追求、健康意识的增强，以及消费升级，洗护产品开始成为中国消费者高度关注的领域。而洗护产品作为中国化妆品市场中消费量最大的清洁类化妆品及日常生活必备品，依然有着极大的销量和发展潜力。 在十年甚至五年前，洗护市场最大的份额基本是以宝洁、联合利华、欧莱雅为主的国际日化巨头所把持。 而 2020 年初，一场突如其来的新冠疫情  (COVID-19) 迅速蔓延全球，为了响应政府的号召，居家隔离的方式带动了兴起的直播带货行业，微商和电商的涌现使国内洗护市场生态开始发生转变。 中国洗护市场行业发展史与现状 中国洗护行业的发展始于 20 世纪 60 年代，大致经历了四个阶段： 第一阶段为初始清洁时代， 国民收入水平低下，国内消费品市场有限，洗发护发行业并未得到大众的重视，早年基本以香皂、肥皂和洗发膏等原始产品清洁头发； 第二阶段为洗护品萌生时代， 70 年代末开始提倡洗护分离模式，由此中国诞生了第一瓶洗发水——蜂花洗发露； 第三阶段为洗护品快速发展时代， 国际企业宝洁、联合利华开始进入中国市场并迅速占据龙头地位，当国际日化企业的市场占有率逐年攀升的情况下，国内洗护市场厂商意识到了这个行业的发展性，开始慢慢起步，但差距明显； 第四阶段为综合性洗护时代， 为了迎合消费者需求，各大品牌从成分、功效各个角度推出能满足消费者多方面需求的综合型洗护产品，自此中国洗护市场进入全面蓬勃发展时代，以阿道夫为首的国产品牌开始迈向中高端市场。 在 2020 年初，一场突如其来的新冠疫情（ COVID-19 ）影响下洗护行业已进入新的发展时代，本土企业凭借电商渠道优势以及产品质量的功能性和技术性创新在洗护行业中的市场份额越来越高。 其次随着 90 后、 00 后逐步进入职场成为洗发护发行业的消费主力。而高强度的工作压力与焦虑情绪、饮食不规律、熬夜等习惯使消费者越来越重视洗护产品的安全性和功能性，简单的洗护组合已经无法满足年轻一代的需求了。 一、行业规模快速增长，洗发产品占据主导地位；消费者需求细分化，国内洗护行业品牌崛起，目前位于中高端的上升阶段 人均可支配收入的增加已提高消费者的购买力并推动消费升级，人们开始追求更高的生活质量，从而有力推动中国洗护市场的发展。在颜值经济效应的当下，头发也作为人的“第二张脸”来呵护，消费者越来越重视自身的发质和发型。 近年来我国洗护市场规模持续增长，根据京东数据统计， 2021 年中国洗护行业市场规模约 500 多亿元， 2016 年至 2021 年的年复合增长率约为 6% 左右。 目前国内洗护市场中，洗发和护发产品依旧占据绝大部分市场份额。其中以洗发产品占据最大市场份额。 根据沙利文研究， 2021 年中国洗护行业市场中，洗发产品、护发产品占比分别为 40% 、 34% 左右。生发份额占比相对较小，但近年来由于快节奏的生活压力使人们对防脱发的关注度越来越高，预计未来市场份额占比会逐年 资料来源：沙利文研究   2021 年中国洗发产品市场规模约为 200 多亿元，市场规模逐年稳步增长。 而洗发水作为行业主要产品，预测其市场份额在未来可能维持稳定并小幅下降，因市场增量主要在需求更细分化的护法、美发产品上， 2022 年至 2027 年行业复合增长率可能在 3% 的范围波动，预计 2027 年中国洗发水产品市场规模可能达到 270 亿元左右。 资料来源 ：沙利文研究   由于健康洗护分离模式的日益普及，消费者对护发产品的关注度也逐年提升。根据头豹数据研究显示，消费者对中高端护发品牌的消费倾向越来越明显。自 2017 年起进口金额飞速上升，到 2020 年护发品进口金额将近 9 亿美元。 虽然领先洗护品牌仍为海外品牌，但国产品牌势头迅猛。相对来说，国内厂商更了解中国人的习惯、肌肤状态以及产品需求倾向，因此为国货功能性洗护产品市场的发展奠定了良好的基础。 根据头豹数据研究显示，近 40% 的消费者在 2021 年更加倾向于购买国产品牌，有着强烈意向购买进口品牌的消费者比例正在逐年下降。 在焦虑压力大、饮食油腻、熬夜等内部因素和频繁染烫、护理不足等外部因素的叠加影响下，消费者的头发及头皮健康受到不同程度的影响，使得头屑、头皮痒、脱发头发出油、干枯分叉等一系列问题成为最常见的头发困扰。 随之而来的便是消费者对洗护产品有更多元化的需求，从最开始的仅具备基础清洁能力到如今的附加不同功效的洗护产品，例如控油、防脱、丰盈蓬松、柔顺、去屑止痒、舒缓、头皮养护、香味持久等功效。 因此，普通的洗护产品对于消费者的吸引力开始下降，消费者更倾向购买中高端功能型洗护用品来满足自身特定的需求。 中高端洗护产品是除了基本的清洁能力外进一步提升的细分产品领域，它与大众洗护产品的区别不只是价格差距，高端性主要体现在对产品的品质、成分添加与包装上的优化创新设计。 据初步数据统计，从 2017 年开始，国内洗护行业市场消费升级趋势明显，消费者购买中高端洗护产品能力提升，产品等级需求提升。 其中，高端洗护市场规模增速约在 20% 以上，大众洗发护发市场规模增速相对较慢，但市场规模仍旧保持稳定增长势态。两者规模虽在 2020 年疫情影响下皆有所下降，但预计 2021 年大众洗发护发市场产品规模增速可能会达到 8% 左右，而高端洗发市场产品规模增速可能会在 24% 左右。 资料来源 ：沙利文研究   据京东发布的《 2022 个人洗护趋势报告》显示，消费者购买高端品牌趋势明显，产品销量同比增长超 90% ，高端线销售速度甚至达到 114% 。其中，卡诗在入驻京东一个月后，其自营官方旗舰店搜索流量和推荐流量均快速跻身 TOP 级别。 二、消费者对洗护产品的需求不再局限于传统的基础清洁，受消费升级及需求细分化影响，能够解决多重肌肤问题的功能型洗护产品受到消费者青睐，消费比例显著提升，增速高于整体日化洗护市场，市场未来发展前景良好 功能洗护是在普通洗护产品上加入某些特定成分帮助解决头发或身体肌肤特定问题的洗护产品。中国功能洗护行业自 1980 年萌芽期开始，至今已有 40 多年的历史，此间经历过四个主要阶段，分别为萌芽期、发展期、震荡期以及成熟期。 萌芽期在 1980 年左右， 目前市面上诸多老字号品牌均诞生于此时期，如蜂花、美加净等，但萌芽期的功能洗护产品多为低端产品。而多家国际日化企业品牌的涌入使本土品牌市场份额受到挤压而倒闭。 随后市场进入发展期和震荡期， 此期间市场特征为国产品牌为市场主流、海外品牌占据龙头地位进行本土化发展。 21 世纪初至今功能洗护行业进入成熟期， 此阶段受消费者需求细化影响，多种新兴产品如头皮清洁护理、头皮精华液等功能型产品开始接连出现。 随着生活水平提升，消费者可支配收入增加推动消费升级，普通的洗护产品对于消费者吸引力下降，头发和头皮问题开始频繁涌现，例如出油、脱发、毛燥、头屑等，消费群体更加倾向于选择有特定功能性可解决自身需求的洗护产品，主要关注控油、防脱、柔顺、修复、滋润等功能型产品。 根据头豹数据研究显示，中国功能洗护市场规模在 2016-2020 年期间年复合增长率可能达到 5% 左右。目前占全球市场份额较大，并且仍在稳步增长。随着新冠疫情得到良好控制，国内经济开始复苏，功能洗护行业未来可能迎来二次快速发展。 其次，经济收入的提升和学历的不断提高，中国女性消费群体已成为消费行业中的新兴势力。 据其统计显示，中国线上功能洗护产品消费者中 60% 左右为女性消费者占主要市场，而其男性消费表现也相对亮眼，根据阿里健康数据和头豹研究表明，男性防脱消费增速最快。而女性消费者在购买功能型洗护产品时，更在意包装颜值，创新性设计等，为其决策是否购买的重要因素之一。 根据头豹研究院资料显示，功能洗护产品可以分为两大类：头发清洁产品和头皮护理产品。 头发清洁产品 在洗护市场占据销售主力，需求整体来看较有普遍性。产品中拥有防脱生发、去屑止痒、头皮抗衰、受损修复等功能性效果的产品增长趋势良好，响应了承受压力与熬夜习惯影响年轻人“防脱生发、滋润舒缓”的需求，成为热销产品。 头皮护理市场 规模相对洗发市场规模较小，但根据头豹数据显示，其年增长率最快。而头皮护理是近年来新兴概念产品，主要针对头皮肌肤的调理而非头发发质的改善修复，其产品多样性更是达到方方面面，比如头皮清理、激活头皮、平衡菌群、营养护理等一系列产品。 在洗护产品的培育下，为了追求潮流与时代同步，美发产品规模也在逐年扩大，而美发的人群分布则更为广阔、多元，不管是年长还是年轻的消费者，掩盖白发和脱发的问题，与花式染发的需求兼备。 不过其中以染发产品为主，而疫情影响下，宅家染发更是掀起了一股热潮，消费者自己动手的热情激增。 根据京东报告显示，染发类成品成交占 2021 年染烫造型假发市场的一半左右，与此同时“宅家染发”社媒声量增长接近一半。而在此之中，植物成分天然安全不伤发、温和不刺激、具备染护一体功能的产品受到消费者青睐；在此基础上体验优化、方便操作的产品则被更多人选择。 中国功能洗护市场发展的推动因素 ·            购买力的提升及消费升级   人均可支配收入的增加已提高消费者的购买力及推动消费升级，从而促进中国功能洗护市场的发展。从基础的清洁功能演变到当下“护肤式”的护发模式。全面养护已成为越来越多消费者的选择，从头皮、发根、发梢到发色的护理都不容出错。 ·            洗护健康意识的兴起及对洗护产品的多元化需求   随着经济增长，洗护健康意识不断增强，且中国人均洗护产品支出已稳步增加。   据头豹研究院数据显示，约 90% 的消费者认为洗发护发应与护肤一样，针对不同发质使用对应功效的洗护发产品。目前受中国消费者需求推动，除主流功能深层清洁及强韧发质外，稳定头皮、防护防脱、舒缓修复及控油是为此而衍生的新型细分化功能。 ·            电子商务及数字营销的快速增长   随着不同销售渠道的开发及拓展，各式各样的洗护产品更易被全国消费者所认知，并使产品的消费频率有所提高。 而 Z 世代对网络的普遍性加速了数字营销活动的推广，使其推动功能洗护市场的发展。传统销售渠道（ KA 渠道、专卖店渠道等）为且仍将为洗护产品（尤其是高端洗护产品）的重要销售渠道。 ·            技术的创新与增强   先进的技术对洗护产品的升级及创新而言至关重要。   例如，成熟的技术使头皮精华液、抗衰护理等产品样式丰富且功效显著；产品融入植物提取物、昂贵药材等营养元素的方式与日俱增。随着越来越多的消费者选择使用专业洗护产品，技术的快速增长支撑中国整体功能洗护市场的持续发展。 中国功能洗护市场未来发展趋势 ·            针对消费者特定细分的产品功能   在高强度的工作压力和快节奏的生活方式下，消费者脱发、秃头等现象则更为显著。   国家卫健委数据显示中国脱发人群高达约 2.5 亿人，其中男性脱发人数较多约 1.6 亿人占脱发群体的 65% 左右，且脱发人群呈年轻化趋势。中国人通过洗护升级来保卫发量意识的增强推动了防脱功能洗发水市场的发展，巨大的防脱需求下衍生出多种防脱发、育发类洗护产品。   根据头豹数据显示， 2016-2020 年中国米诺地尔市场规模年复合增长率高达 20% 左右。米诺地尔市场规模的持续增长证明了中国脱发人群数量的持续上升。   而根据京东超市数据显示，在洗护功效方面，蓝海类防脱洗护品成为主要消费趋势之一，防脱类产品用户和销量同比增长速度迅猛。 ·            消费者安全意识的提升   消费品安全问题的频发使消费者近年来愈加重视产品中的添加成分，多数人谈“化”色变。因此含有天然成分（植物提取物）和无硅油的产品越来越受到消费者的重视，推动功能洗护市场发展。   根据头豹研究数据显示，中国洗护产品 TOP5 的天然成分类型中，硫磺与海盐位列消费者喜爱的天然成分的前两名。其次，根据京东数据显示，产品中玻尿酸和植萃（植物提取物）成为主要消费趋势之一，舒缓类和头皮抗衰类成交额同比增长较高。   另外，洗发水商品中，销售位列前三名的也是含有玻尿酸和植萃的洗发产品。最后，硅油通常指的是二甲硅油主要用途是封闭剂，虽然可以起到顺滑发质的作用，但此化学物质会造成落发脱发的严重危害。   因此，根据头豹资料显示多家洗护品牌纷纷推出无硅油洗护产品，如潘婷、巴黎欧莱雅、阿道夫等。 ·          偏好综合性洗护产品矩阵   随着洗护行业的发展，综合性洗护产品（包括基础、专业的洗护产品）将持续加码。   未来洗护产品预计更加多元化、创新及升级。提供 2-3 种功效洗护产品及套装式一洗一护已是常规操作，消费者亦将需要多效合一洗护产品，以有效预防及治疗脱发、头皮衰老等问题，这也有利于具有强大研发实力和行业经验的龙头企业发展。 ·          国内品牌的崛起及多元化的渠道   疫情影响下，电商和直播购物形式的涌现及快速发展带动国产品牌的崛起，消费者选择更加多样化。     高端洗护产品在专卖店、综合性商贸的渗透率也逐年提高，从而开扩洗护市场渠道的多元化。而领先的国内洗护品牌更加了解中国消费者的需求倾向及提供合适的价格范围，这可帮助其建立更强的市场竞争力。   三、洗护行业新政策的监管对其行业要求在未来也将更为严格和标准，增强消费者信心和购买动力   洗护行业监管的升级不仅体现了一个行业变得逐渐规范和成熟，更为行业的发展提供了必要的依据，同时也意味着技术力量的持续创新和增强、技术标准的不断提升，增强消费者在洗护市场的消费动力和保障性，也为未来的发展奠定了良好的基础。 国家药品监督管理局发布的《世界卫生组织国际癌症研究机构致癌物清单》中指出，二恶烷归为 2B 类致癌物，对人体有致癌的可能性。需确保产品的安全性，其中不含有二恶烷。 2020 年国务院通过并颁发《化妆品监督管理条例》并于 2021 年 1 月起施行。《条例》中第二章第十六条明确分类了特殊化妆品及普通化妆品，而普通化妆品如洗发、护发产品等通常仅能达到清洁及增加头发柔顺度等基本效果，对于脱发、生发等症状并不具备治疗效果。           2    021 年国家药品监督管理局发布实施《化妆品标签管理办法》，明确规定化妆品在宣传当中不得使用医疗术语、描述医疗作用和效果的词语，如止脱生发、杀菌抑菌、中药古方等。      * 本文刊登于《中国化妆品》杂志   ，   作者    谢维镕    ，    原文名为《    高端产品增速显著，洗护市场的逻辑变了    》。

近年来，中国车企出海步伐加快，就在上个月，比亚迪宣布进军日本市场，蔚来在匈牙利布局能源工厂。     有观点认为，近年来中国车企出海从简单的汽车出口变为产业链全球布局，销售市场也从发展中国家逐渐向发达国家拓展。这背后的原因或逻辑是什么？     新能源车是否是中国汽车出口弯道超车的机会？中国车企出海有何优势和阻碍？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区执行总监张知为接受澎湃新闻采访，共同探讨新能源车出口对于中国车企未来发展的重大意义。 澎湃新闻 从单纯的车辆出口，到车企带着产业链和技术出海，中国汽车出海迎来结构性改变。 9 月 5 日，商务部部长助理李飞提出要积极支持新能源汽车等重点产品出口。在此之前，汽车企业已经在新能源汽车出口上做了大量布局。 在刚刚过去的 8 月份，比亚迪先后宣布进军日本、荷兰、德国、瑞典等市场，其近期的频繁举动，是当下中国车企出海的一个缩影，即凭借着中国车企在新能源汽车方面的优势，逆向进入德国、日本这样的传统汽车强国。 咨询机构弗若斯特沙利文 (Frost & Sullivan ）大中华区执行总监张知为在接受澎湃新闻采访时表示，“ 2021 年我国新能源乘用车销量占比全球总销量的 53% ，新能源车是中国汽车出口弯道超车的绝佳机会。” 借着新能源汽车的东风，中国汽车出海的格局正悄然改变。 正在崛起的汽车出口大国 英国《金融时报》在近日的一篇报道中写道，一个可能改变全球制造业结构的趋势已经开始，这一趋势就是中国作为汽车出口大国的崛起。 2021 年，中国出口销量实现 201.5 万辆，同比涨幅达 101% ，在国际上仅次于日本的 382 万辆和德国的 230 万辆，超越韩国一跃成为世界第三。 值得一提的是，这也是中国汽车出口量首次突破 200 万辆大关。而 2010 年到 2020 年间，中国汽车出口量一直在 100 万辆左右波动。因此许多业内人士也把 2021 年称作中国汽车出海元年。 数据来自中汽协，制图：澎湃新闻记者 吴遇利 在汽车出口数据中，新能源车的表现十分亮眼。 中汽协数据显示， 2020 年，中国新能源汽车出口近 7 万辆，占汽车出口总量的 7% ； 2021 年，新能源汽车出口 31 万辆，占比 15.38% ；而在今年上半年，新能源汽车出口 20.2 万辆，占比达 16.6% 。 可观的增长中，特斯拉的增量不可忽视。特斯拉上海超级工厂于 2020 年 10 月启动整车出口业务， 2021 年出口量约 16 万辆，为中国新能源汽车全年出口量贡献了一半。 不过，即便刨除特斯拉出口量， 2021 年出口量仍在 2020 年基础上实现了翻倍，增速依旧明显。   新能源车出海：在“成本直道”上超车 上世纪 70 年代的石油危机期间，丰田等日本车企凭借着日系车优秀的节油技术拿下了美国市场。随着近年来传统车企“诺基亚时刻”的出现，同样的窗口正摆在中国的新能源车企面前。 对于新能源车带给中国车企的巨大机遇，也有不少业内人士认为这并不仅仅是一条“弯道”。 汽车行业资深分析师梅松林对澎湃新闻表示，新能源车在全球蓬勃发展的趋势，是中国企业换道超车的好机会。 复旦大学管理学院应用经济学系副教授刘明宇在接受澎湃新闻采访时表示，通过新能源车来实现超车是一条“成本直道”。他表示，从传统燃油车向新能源车的转变，放大了中国在成本方面的优势。从硬件来看，电动车零部件大幅少于燃油车，整车组装难度大幅降低，就像手机一样，中国在组装方面有着明显的成本优势。 以电池为例，据麦肯锡测算，中国纯电车型的续航价格比约为 21 公里 /1 万元人民币，而国际车型的续航价格比普遍约为 11 公里 /1 万元人民币。 不过同时，刘明宇也提到，在抓住成本优势进行超车后，车企最终的优势还是来源于技术。 爱驰汽车内部人士对澎湃新闻表示， 7 月份，爱驰累计出口海外 642 台 U5 ，同比增幅超 8 倍，是正式交付以来的单月出口数新高，“中国在电动汽车技术上的领先，以及我们在制造成本、使用成本上的优势，都是在海外市场上的巨大竞争力。” 此外，中国新能源汽车在成长过程中开发出来的新商业模式也成为了出海的竞争力。蔚来汽车方面对澎湃新闻表示，蔚来的产品、服务和创新商业模式初步得到全球市场的认可。在挪威市场的所有订单中， 92% 的用户选择了电池租赁方案。平均每四个试驾的用户就会有一个最终订车，试驾转单率明显高于国内。 准备运往欧洲的蔚来汽车，来自官网 ” 张知为认为，中国在新能源车方面多个核心技术已位于世界前列。   “在此背景下，中国车企则可以凭借在新能源车方面的诸多先发优势，在全球新能源车高速发展期，进军海外市场，抢夺一定的市场占有率，扭转我国在传统燃油车市场上的劣势。” 值得注意的是，中国车企的新能源技术出口也将启程。 吉利汽车集团 CEO 淦家阅近日在业绩会上介绍，吉利通过技术授权、订阅、与本地车企合作等创新模式，将吉利的混动、纯电等新能源技术与产品向全球输出，加快全球化进程。   出海机遇期仍在 汽车产业是典型的全球性的产业。刘明宇认为，从大环境来看，目前虽然有逆全球化的势头，但窗口仍然开启，中国企业有必要抓紧机遇。 他表示，中国的车企出海，背靠着良好的“根据地”，一个是庞大的国内市场，“汽车行业对规模有较大依赖，国内市场能够有效摊   销车企的固定成本和研发费用。”另一个是较为完整的产业链，“中国汽车产业配套较完整，还有产业集群优势，可以大大降低物流和制造成本。” 负责某车企出口业务的李则（化名）对澎湃新闻表示，从技术方面来看，中国幅员辽阔，为新能源汽车的使用环境提供了丰富的样本。“不同于燃油车，新能源车电池受温度影响比较大，我们的主机厂可以在海南岛做测试、也可以去漠河做测试，车主的各种实际使用环境都有，我们的电池有着很强的竞争力。” “当然，要走出去肯定还是要做好国际化、做好本地化。”李则提到，“我们也遇到过特殊情况，有一款车的车机系统只在北欧某个特定地区会出现小问题。后来我们的团队在当地不断测试，才发现是因为有个零件无法在极寒天气下工作，更换之后问题也迎刃而解。所以说如果你只做车辆的出口，在当地没有自己的研发团队、服务团队，那只能说你还是一个简单的制造商。” ” 张知为也认为，我国具备更加稳定且全面的汽车产业链，在全球供应链紧绷的状态下，抗风险能力更强。“比如特斯拉去年全球产量中，就有一半车型来自上海工厂。同时，我国整体的原材料成本和人工成本也低于国际市场。另外，我国在新能源车布局上处于全球领先地位，综合看，车型产品力还是要强于大多数国际车企，部分零部件的技术和供给都处于全球领先位置，外加上相对稳定的供应链、更低的综合成本、更高的生产效率，也让我国车企出海有了更多底气。” 不过同时，张知为也提到，近些年来受新冠疫情反复、边缘政治冲突、多国经济形势不明朗，使得海外市场对汽车的需求并不稳定。而且海外市场的开拓也需要大量时间和金钱的投入，包括市场营销以及产品的适应性改进等等。我国车企出海不仅要面对陌生的市场环境，还要面对强劲的竞争对手，若海外销售目标在初期就不达预期，可能会让国内车企对海外投资变得保守。   中国汽车品牌出海的试探 对于中国汽车出海问题，中博联智库特聘专家、汽车分析师张翔对澎湃新闻记者表示，这一问题需要理性看待。 他分析说，“中国出口的汽车里面，有很大一部分是国际品牌在出口的。例如特斯拉并不属于中国本土品牌，再如东风易捷特，是东风汽车和雷诺 - 日产联盟组建成立的合资公司，也并非自主品牌。这方面，我们跟日本、欧洲有差距，日本、欧洲、韩国出口，是把它的品牌大规模出口，但我们国家目前自主品牌的出口数量还是比较少，处于初期。” 不过近年来，随着新能源车的强势崛起，在品牌出海上，已有不少中国车企开始尝试深入的布局。 2021 年 5 月 6 日，蔚来发布挪威战略，正式进入挪威市场，迈出海外市场第一步。据蔚来汽车此前透露， 2022 年，蔚来的产品与全体系服务将在德国、荷兰、瑞典、丹麦正式落地，计划于 2025 年覆盖超过 25 个国家和地区。   对于蔚来的全球化，李斌更希望可以稳扎稳打，“不要期望一炮而红，有这样期 望的，都会死得比较难看。” 蔚来汽车挪威门店，来自官网 小鹏汽车出海同样从挪威启程，在宣传上与国内一样突出智能属性。 2020 年 12 月，小鹏向挪威市场交付首批 G3 车型，随后小鹏 P7 、 P5 也都先后进入了欧洲市场。小鹏汽车 CEO 何小鹏曾表示，中长期来看，小鹏的目标是发展成为全球汽车制造商，海外市场将贡献一半的汽车交付量。对于小鹏汽车的出海战略，何小鹏表示，小鹏的出海核心就是以发达国家为主，并将坚定地做好品牌 To C 。同时他也直言，“出海要有 10 年的部署和准备决心，包括丰田等前辈企业他们实际上都在全球化上做了 10 年甚至以上的时间。” 小鹏汽车荷兰门店，来自官网 这些车企的出海都有着一个明显的共同点，即在品牌全球化布局上的探索。刘明宇认为，品牌出海的着眼点应放在“全球化”上，“要有全球竞争力，就必须成为一个全球品牌。其实许多世界知名车企都经历过多次易手，只能说他的出生地是某个国家，但品牌已然是全球品牌、公司本身也成为了跨国企业。” 梅松林表示，无国内市场做不大，无国际市场做不强。 2.0 时代的中国品牌（燃油车时代为 1.0 ，新能源车时代为 2.0 ）既要做大规模也要做强品牌。有规模才能活下去，有品牌才能溢价，两者缺一不可。 “在汽车 1.0 时代，中国车企基本上车企出口贸易的方式，由当地的合作伙伴代理销售，并没有充分树立起自己的品牌。在 2.0 时代，应该尝试像在国内市场一样创建品牌，卖车的同时树立起品牌，获得当地市场的认可。”梅松林说道，“投入较大、学习成本也很高，但这条路必须要闯。好在中国智能手机产业已经趟出一条路，值得中国智能新能源车产业学习借鉴。” * 本文转载自澎湃新闻   ，作者吴遇利   ，    原文名为《    中国新能源车出口激增！特斯拉贡献过半，国产车企如何弯道超车    》。   沙利文洞见·延展阅读 Q ：有观点认为，近年来中国车企出海已经开始从简单的汽车出口变为产业链全球布局，销售市场也从发展中国家逐渐向发达国家拓展。这背后的原因或逻辑是什么？ A ： 中国汽车产业逐步进入成熟期，“出海”成为中国车企关注的重要发展规划之一。过去几年，国内汽车市场新车销量趋于平稳，市场竞争愈发激烈，走出国门已经是车企谋求新增长曲线的必经之路。 虽然我国车企出海的主要市场仍是发展中国家，但可以看出，发达国家慢慢成为中国车企出海的重要目的地，中国自主品牌正逐渐从亚非拉地区向欧美发达国家渗透。究其原因，除了发达国家拥有更大的市场空间外，还得益于中国完备的供应链、稳定的生产能力、领先的新能源车型产品，同时也更加注重中长期的规划和思考。国内领先的车企已经意识到当下是布局于海外发达国家市场的绝佳机遇，于是敢于主动出击和海外传统车企争夺市场。   Q ：虽然中国在新能源汽车方面有着不小的优势，但是许多关键技术仍旧受制于人，这对我们的整车出口、零部件出口、企业在海外的投资布局有何影响？ A ： 虽然我国仍有一些技术和零部件来自海外供应商，但全球领先零部件厂商在中国大陆都有布局，仅有少数高端部件依赖于进口。而且，区域全面经济伙伴关系协定（ RCEP ）在 2022 年 1 月 1 日正式生效，关税减少、市场开放、标准壁垒下调等利好政策，为我国汽车产业出海降低了风险，非常有利于区域内汽车产业链的稳定和融合。对我国整车出口、零部件出口以及企业海外投资布局而言，具有非常积极的意义。我国领先的主机厂和零部件厂商都正在加速海外市场的布局。